Thursday, December 29, 2011

以农立业:控制油棕基腐病新招

每日一专 农业 2011-12-27 18:57

种植或管理油棕园人士一般都知道油棕基腐病(俗称灵芝病),病情严重,经济损失惨重。

对基腐病的防治方法,大马油棕局做了一项调查。农友们的回复大略如下:

调查的油棕园950个,总面积7万公顷,包括旧有的植株及新翻种植株。

延续病株生命方法:

●拔除病株占30%,每株开销15令吉。

●摧毁病株,涂洒杀菌剂Hexaconazole,占24%,每株开销18令吉。

●在病株基部堆土,让新根长到堆土中,占14%,每株开销11令吉。

●割除病组织,占1%,每株开销14令吉,翻种油棕,防御基腐病方法:

⑴清除园里所有旧油棕植株残余,占14%,每株开销11令吉。

⑵用挖泥机尽量清除园地老油棕植株(柔佛、霹雳及沙巴普通方法),占17%,每株开销13令吉。

生化肥料日益普遍

农友们表示利用微生物或生化肥料,如三合一肥料(化学肥+有机物质+微生物)日益普遍。

微生物包括防御基腐病的细菌(Pseudomomas品种)及菌根真菌(Glomus品种)。

这里提到的细菌及菌根真菌由大马油棕局研发,它们寄生在根内,不受土壤环境影响。

这二种内寄生益菌,只需几天时间就会从土壤侵入树根里,在树根里行使抗拒病原菌入侵任务,并且它们也释放过氧化物酶及多酚氧化酶。这些化学物质已证明有克制基腐病菌的功能。

本报上周本版(21-12-2011)报道:油棕超人击退灵芝病。

超人是现任职Felda研究员的华校生陈骏祥,相信是他的博士论文研发分子标志,鉴定强壮树种。

分子标记筛选植株

Felda是大马最大的油棕种植材料生产商,通过分子标记,可筛选出对基腐病有抗拒性的植株,然后进行选育培植或复制以推出商业种植。

另一方面,新近研究指出病原菌含特有麦角固醇,因此测定油棕植株麦角固醇含量,可预知植株是否染病,提早控制可防止病害加剧。

当油棕长在园地里,还要做到加强防御工作,方法之一是施放大马油棕局的MPOB F4生化油棕肥料。诚如上述,此三合一肥料除提供养分外,其有机物质及微生物成分改善土壤的物理结构,增添氮和磷及抗减轻基腐病危害。

文:朱乾海博士 (橡胶研究专家)

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Tuesday, December 27, 2011

黄金十年:集中火力?分散风险?

财经周刊 投资观点 2011-12-24 18:15

我和建诚的投资组合有点特别。一般专家的投资组合,会随着时间增长而增加股票数目。基金经理的组合更是动辄4、50只股票,象我们这种会少至4只股票(其实是3只,另一只为公司附属凭单) ,可说是绝无仅有。

分散投资减低风险

原因在教科书里可以轻易找到,“分散投资”可以减低风险,所以换句话说,我们是不懂得分散风险的平凡人,一个不小心,很容易撞板!

这就引申出一个问题,投资股票,要多少只才叫多。

巴菲特说最好你一生只有10次机会,那么每做出一次选择,你就少了一个机会,所以你一定会很小心决定。可是,这似乎太刻薄了,现实中我看没甚么人做到吧。

针对分散投资,也有一些人持有相反的看法,在茫茫股海之中,要找到一个好股很不容易,所以万一找着了,应该酌量买进,当该股票有所表现时,才能得到显著的利益。

同时,好事之人会随时给你意见,名谓“ 一番好意” 。买了国能(Tenaga,5347,主板贸服股),会有人问:云顶(Genting,3182,主板贸服股)不是更好吗?

经世好股不易寻

买了云顶,又有人认为,雀巢(Nestle,4707,主板消费产品) 才是最佳选择,还有大众银行(Pbbank,1295,主板金融股) 呢?如何找到一只经世好股,并不容易。

因此,我们的选股也许不符合一些人的标准,而我们也不认为自己的决定能够一百巴仙让人满意。我们只是相信,一般股民如我,如果做好研究功课,也能获得不错的回酬。

本栏一年前推出之时,只有一个简单的目标,希望响应首相的十年经济转型、收入翻倍的愿景,以约7%年投资回酬的计算,帮我们的资金也在十年内增长一倍。在过程中,如果有任何一年超标,那么我们达致最终目标的期限将能缩短。比如今年的回酬有40%,有了好的开始,对我们的目标提早实现,将有很大的帮助。

上周交投平静,指数稳健挺升,呈现了基金经理橱窗粉饰的欲望。倒是临尾突然有位新加坡小股东起诉证券委员会决策不公,抗议森那美没有全购E&O,令人遐思。

我们集中火力,把手上现金注入现有公司,各自增持了一些,详见左表。





















草根牛马

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Thursday, December 22, 2011

以农立业:PB橡树种与追踪猴子

每日一专 农业 2011-12-21 15:03

因为工作关系,我对二家种植公司有感情,对它们不寻常的贡献更是印象深刻,一家是马来西亚的 Harrisons & Crossfield, 简称 H&C(后来的金希望),另一家是法国的米芝林 (Michelin)。

H&C 的咨询公司设在伦敦,我为该公司做了几年的橡胶工作。米芝林的胶园在巴西,我借驻在园里做一些橡树落叶病工作。

最早 H&C 在英国格拉斯哥 (Glasgow) 做茶和咖啡贸易(1844年)生意,在马来亚则发展种植业,包括种植橡胶。

H&C 是马来亚最早做橡胶育种选种研究的种植公司。研究站设在雪兰莪加影的 Prang Besar 园(园址是现在的布特拉国家行政中心),成立于1921年,比马来亚橡胶研究院早了几年。

研发的橡胶品种全部冠以PB称号,PB 是 Prang Besar 的缩写,例如 PB86、PB5/51、PB28/59、PB217、PB235、PB260 以及隔离种籽园生产的 PBIG 籽生树用的种籽。PB品种的产胶潜能达每年每公顷2700公斤。H&C 说 PB 品种占马来西亚植胶面积70%, 海外国家橡胶种植也少不了PB品种,胶汁和木材兼具的 PB 品种有 PB350、PB355 及 PB359。今天大马橡胶局推荐的6个品种中,二个是 PB 品种:RRIM928, RRIM929, RRIM2025, RRIM3001, PB350, PB355(或PB260)。

米芝林种植橡胶的历史超过100年,开始在东南亚种植,后来移到非洲和南美洲。今天米芝林在巴西有2个大橡胶园,在尼日利亚则有4个。同时以合伙方式,在象牙海岸及加纳另有橡园。总面积53万公顷。

南美洲落叶病最严重

橡胶最严重的病害是南美洲落叶病,此病使到巴西的橡胶种植业一蹶不振,(美洲以外橡胶未受其害)。

米芝林不但在巴西 Bahia 州的胶园设有南美洲落叶病的研究室,在 Mato Grosso 州的胶园则做抗病的育种研究。培植出来的抗病高产品种也交给橡胶生产国种植观察,橡胶生产国开办南美落叶病课程以及我本人的工作都利用米芝林的实验室。中国云南橡胶种植得到米芝林 / CIRAD(法国国际农艺研发中心)的技术转移。

171种已濒临绝种

米芝林将部分在 Bahia 的胶园地出售给12个橡胶种植人,每人400公顷。目前这个“社会责任”项目的胶园有5000公顷,胶园除了生产橡胶也在树行间栽种可可、香蕉等经济作物 (Bahia 一直以来以生产可可著名)。

米芝林也启动了保护大西洋森林的工作,经过500年的砍伐,大西洋森林(仅次于巴西亚姆逊纳州的生物多元化规模),目前只剩下5%的原来森林面貌,严重威胁这个世界大森林(大西洋森林)及物种的存亡,米芝林保护3000公顷,规划生态走廊,衔接海岸的红树林及内陆的山头,促进动物行走。可惜联合国说,在202种动物中,171种已面临绝种。

几年前我在米芝林胶林里目睹大学研究生释放濒临绝种的一种猴子,然后以电子追踪器侦察猴子的行踪,更希望牠们会和他乡配偶生殖后代以强化物种的基因。

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, December 20, 2011

黄金十年:热闹的圣诞节

合成实业的丰厚股息(每股4.60令吉)终于到来,我们犯了一个小失误,没在股息除权后继续买进合成实业。

当时股价是90仙,与我们预测的70仙相差甚远。

没想到其股东对它不离不弃。追逐到1令吉以上。

其实道理想通了也很简单,大股东的勤俭作风和独到眼光,帮助公司价值5年内从1令吉上升到5令吉,如今派回5令吉,再有机会从1令吉重新开始,你有信心和大股东再造奇迹吗?

这和建诚所从事的事业很相似。看看我们的组合,一年前成立,至今回酬已达30%,同一时间,不是有很多专家告诉您很多合情合理的理由,说今年股市太难捉摸,亏损有时是难以避免吗?那么明年呢?更多不看好的理由会出炉。

如果有一个人大胆告诉您,多多少少他还是要赚点钱,您会相信他,跟从他,还是当他傻的,敬而远之?

建诚和我很简单直接的把投资当做生意来看待,如果一个生意无法赚钱,趁早收盘会比继续亏损好。






















专注研究

不然的话,不需要找太多理由来为亏损解释,还是专心多做研究,把生意做好,得到盈利才对。

每年的1月1日股市回顾,还是有很多股票获取相当好的涨幅,不是吗?

话题扯远了些,说回合成实业,我们觉得股价被追至1.38令吉,超越其公司存有现金和生意(每股净值约1.24令吉),有点过度了,毕竟它引入新生意和进行50仙的资本回退还要大约4-6个月的时间,所以决定在1.31令吉先行套利,日后有机会再估价买回。

另一边厢,沙布拉石油和肯油企业的大合并计划在股东特大顺利通过,沙布拉石油股价继续攀升,最高连4.55令吉也做,只留下1-2%的折价。

而肯油企业也急起直追,不过最高只到2.87令吉,尚有4%折价,相信下星期会继续逼近3令吉的献购价。

有鉴于股价已起,同时离计划完成约有3个月的时间,我们不为己甚,把这极短的投资以2.86令吉卖掉,短短一个月赚了14%,算是得了一个不错的圣诞礼物。

在前个星期的抛售之下,马国民再保险似乎找到了喘息的地方,停在2.50令吉左右。我们也趁低吸购,再买1000股(2.50令吉)。

我们也以45仙买进10000股合成统一-WA。

看回上星期马股市,好象圣诞节的气氛已浓,许多好事陆续有来,派高息的有健力士英格(GAB)和成功多多等等。

等待全购的普腾小股东有点失望,见到越来越多的流言,不过尚没一个证实是真的,似乎好事多磨,还好股价表现也因此还算可以。

反而是QSR和KFC,突然平地一声雷,收到全购的建议,不管事后会不会成功,股价已经应声而起,让股东乐开了怀。

草根牛马

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股海宝藏:TRC协作 建筑业新慧星

财经周刊 投资观点 2011-12-19 12:34




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基于TRC协作现有订单达约14亿令吉(主要是布特拉再也工程、汶莱国际机场工程、莫实得工程、红土坎码头工程和轻快铁工程),料这些将为TRC协作带来至少额外两年的盈利可视度。

TRC协作(TRC:5054)因在去年11月一举挤下金务大(Gamuda:5398)、怡保工程(IJM:3336)、WCT工程(WCT:9679)、双威(Sunway:5211)和马资源(MRCB:1651)等建筑领域知名公司,赢获价值9亿5千万令吉格拉纳再也轻快铁延伸工程配套A主要合约而引起市场关注。

以其约2亿8千800万令吉现有市值来看,TRC协作可说是属于一间小资本建筑商。






















值得增持

可是,在订单不断增加的前提下,相信此股有望进入“必须持有”的本地中规模建筑公司行列。

到目前为止,TRC协作未完成的订单价值高达14亿令吉,相对福胜利(HSL,6238,建筑组)的11亿令吉,以及马资源的17亿令吉。

TRC协作的强项在建造机场、海港/海事基地、铁路相关工程和专门建造工程。

在其手中完成的工程价值达35亿令吉,当中包括瓜拉登嘉楼机场跑道延伸工程(4亿零200万令吉)、纳闽机场的多项设施工程(1亿3千800万令吉)、诗巫机场提升工程(6千400万令吉)、沙巴实邦加湾(Sepangar Bay)潜艇基地工程(4亿零400万令吉)、西港铁路工程(3亿8千300万令吉)和文东监狱工程(2亿6千800万令吉)。

订单14亿

订单价值现约14亿令吉相等于该公司2010财政年营业额的3.9倍和订单对市值比率的5.2倍。

基于现有订单达约14亿令吉(主要是布特拉再也工程、汶莱国际机场工程、莫实得工程、红土坎码头工程和轻快铁工程),料这些将为TRC协作带来至少额外两年的盈利可视度。

另外,基于其强劲过往记录和基建工程(主要是政府相关工程)的丰富经验,TRC协作预料将会是经济转型计划(ETP)下工程发放的其中一位受惠者。

东马市场份额强大

1. TRC协作在目前公共基建开支蓬勃发展的趋势中已有“推动券”(ticket to ride),即获得价值9亿5千万令吉格拉纳再也轻快铁延伸工程配套A主要合约,因此投资该股可算是“安全赌注”(safe bet)。

2. TRC协作相对西马同业有一项额外优势,即该公司也将受惠于东马的基建开支蓬勃发展的趋势,因拥有砂拉越州承包商注册局所承认的承包商地位,并且在东马市场已有强大的市场份额。

3. TRC协作并非“抽佣经纪”,实际上却执行其所获得的订单工程。在合约执行力不被质疑的情况下,该公司受委为分包商,以执行东马计划工程。

4. TRC协作额外利好则是,具潜能通过持股26%的联号公司Petro Bru(汶莱)私人有限公司获得以数十亿计的汶莱原油储存及提炼工程。

捷运工程强劲竞争者

TRC协作仍是双溪毛糯加影(Sungai Buloh-Kajang,SBK)捷运路线提升工程的强劲竞争者(特别是土著部分)。

该公司预料将借助其在格拉纳轻快铁A部分延伸工程的过往记录,来获得双溪毛糯加影的部分配套工程。整体来说,双溪毛糯加影路线提升工程价值料达120亿令吉。

TRC协作相对西马同业有一项额外优势,即该公司也将受惠于东马的基建开支蓬勃发展的趋势。 砂拉越再生能源走廊(SCORE)计划带动东马基建开支的蓬勃发展,计划下包括多项衔接路线工程。

TRC协作拥有砂拉越州承包商注册局所承认的承包商地位,因而被容许获得砂州政府所颁发的工程合约。这对西马承包商来说相当罕见。

TRC协作在汶莱的建筑业务展望受看好,因为当地的基本建设,例如建路、房屋发展、建医院以及大学等的开销仍然庞大。

目标价83仙

此外,TRC协作自2011年10月已经获得3亿1千900万令吉的合约,以将文莱国际机场终站现代化。除了争取基本建设计划之外,TRC协作也竞标文莱总值数十亿令吉的原油提炼厂和储存糟计划。

由于全球经济可能出现双底衰退的风险增加,所以我国政府目前必须尽快推动国内的发展计划,以振兴国内的经济表现,因此市场开始看好国内的建筑领域展望。

TRC协作将是其中一家从建筑领域发展趋势中受惠的公司,因为它有能力争取捷运的计划。

兴业研究根据它2012财年每股全面冲淡盈利6.9仙的12倍本益比,计算出TRC协作的合理价格为83仙。

由于它在截至2011年9月30日为止拥有的净现金为1亿2千150万令吉 (等于每股26仙),股价也将受到这项利好因素的良好扶持。

文:慧眼

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凭单专栏:喜乐大可凭单还有得玩吗?

财经周刊 投资观点 2011-12-19 12:21

MBM资源(MBMR,5983,主板贸服股)上周五宣布,已证实在截至12月16日取得超过86.4%股东接受其收购喜乐大可(Hiro,9644,主板工业产品股)献议。

除此以外,MBM资源还宣布另有5.6%还未经证实的股东也接受了它们的收购。

这意味如果全部未经证实接受收购的股东获得证实,MBM资源已经持有约92%喜乐大可的股权。

不过喜乐大可凭单(喜乐大可-WA)、却无惧面对退市的风险而继续上涨到10.5仙的水平。

自从MBM资源在10月27日宣布、以每股97仙和每凭单5仙收购喜乐大可所有股份和凭单后,喜乐大可-WA都一直以远超过5仙的收购价交易。

虽然收购者多次重申它们无意维持喜乐大可的上市地位,喜乐大可-WA持有人显然认为该公司依然会继续上市。

这或者是投资者认为、不会有足够的股东会接受MBM资源每股97仙的建议。

不过,随着MBM资源在上周五的最新宣布,喜乐大可-WA是否没有的再玩下去呢?

交易量不跌反升

从上周五该凭单在相当大的交易量不跌反升到10.5仙的情况来看,投资者好像还认为喜乐大可-WA可以继续交易。

根据文告,MBM资源打算在取得90%股权后引用资本市场及服务法令(CMSA),强制收购其他还未接受收购的股票。

文告也显示,只有低过1%的凭单持有人接受MBM资源每单位凭单5仙的收购。

为什么这样的情况会出现呢?

喜乐大可-WA的总发行单位高达1亿1055万单位,减去了约1%的凭单接受收购献义后, 还有1亿950万左右的凭单街货。

如果这些凭单全被行使,它们将占了资本放大后的喜乐大可约26%股权。只要投机者持有显著的喜乐大可-WA,它们其实是可以打乱MBM资源欲把喜乐大可私有化的如意算盘。

这场游戏,看来暂时还未到结局。










文:温世麟硕士

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投资交流站:长青适合长期投资?

财经周刊 投资观点 2011-12-19 12:06

问:

主持人,你好。

我想请问有关长青控股(CNI,5104,主板贸服股)的一些详情,包括这家公司的资产、现金流和负债。

最重要是适合长期投资吗?

感谢主持人的回答。谢谢!

读者:陈友毅

答:

长青控股(CNI,5104,主板贸服股)过去5年的业绩表现,请参考表一。

同时,在本财年第三季,该公司蒙受亏损。可通过以上数据,相信你自行作出评估,是否适合长期投资,当然,其他该考量的因素包括该公司的业务前景。

截至9月30日,常青控股的总资产达1亿3386万5000令吉;现金为1217万5000令吉;借贷为9万4000令吉。







主持人:股悦(证券交易商)

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Thursday, December 15, 2011

以农立业:油棕园地肥料流失状况

每日一专 农业 2011-12-14 12:39

年终下雨季节,降雨频密,令人想到作物施肥流失问题。

提醒肥料流失,或许有助防止或减少流失,节省肥料开销,避免肥料供给不足,影响作物的产能。

养分的流失有几种可能性:土表养分被雨水冲蚀;养分在土层里漏失;养分被固定;养分挥发以及幼龄油棕,养分被杂草及铺盖植物所夺。

土表流失:显而易见,研究报告指出,平均土表流失氮11%、磷3%、钾5%、镁6%及钙5%。这些数据来自低雨量的年份,降雨约1400mm,地势斜度9%,流失量最大的地方是采果径及树行,因为这地方惯被踩踏,土壤坚实,养分不能快速渗进土层。又小植物难长,少了缓冲机制。

从好多份养分流失的报告分析,一如所料,流失成份高的是易溶性养分如氮、钾、镁。流失量也一如所料,决定性在于施肥后随之而来的几次降雨。雨大小、土质与地势也是决定流失量的因素。

铺盖植物减少土蚀

我们常提到豆科铺盖植物补给养分的益处,铺盖植物也早已被证实减少土蚀及减少肥料流失,例如油棕种后18个月,种豆藤和空地比较,豆藤减少养分流失达30%。同样的,土壤的流蚀从每公顷1500公斤减到80公斤。

土层漏失:这方面的研究不多,早年在FELDA任农艺师的S.F.Foong指出,油棕种下后前4年,养分的流失以总共养分施放的百分比计:氮17%、钾10%、镁70%。当油棕完全成熟后,流失下降至氮3%、钾3%、镁12%。

养分在油棕幼龄期间之所以漏失量大可能是因为吸收养分的根系尚小,即供过于求,土壤空隙多,有机物质含量低,雨量多等。种植人经常指着沙质土说:这地方雨量偏高,使用的肥料含有机物质多少会减少养分漏失。市场上有三合一肥料,适合使用。

有机物减少磷被固定

磷被固定:养分被土壤固定主要限于磷。大马的土壤,以每公斤计,有些只固定少量的磷,如200mg,有些则固定大量的磷,如1200mg,这是泥的矿质学问。虽然固定大量磷的土壤增进石磷的溶解,但却减少土壤植物能吸收的液体磷。有机物能增进磷的溶解及减少磷被固定。

挥发消失:主要发生在土表施放的尿素,尤其是在油棕基部周围结实的土壤。多施放尿素肥多挥发。补救的方法是将尿素埋在土里,大园坵做不到这一点,因为方法不实际。实际的方法是小雨气候时施放,雨水将尿素带进土壤里。

养分被铺盖植物所夺:幼龄油棕无荫,铺盖植物在充份的光照下蓬勃生长,养分势必被夺。有趣的是被夺的氮居然比土表流失及油棕幼株吸收的总量还多。

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, December 13, 2011

黄金十年:高低立见

财经周刊 投资观点 2011-12-12 12:10

马国民再保险的跌势,似乎让投资者到了惊慌惶乱的地步,要钱不要货,拼命售货。

翻开08年金融风暴的纪录,马国民再保险也没今时这么低。

到底是世纪大平卖还是永别辉煌,过多几个月就知道了。由于我们不肯定是否见底,所以和上星期一样,小买1000股于2.34令吉,把平均价拉低至2.70令吉。

以这个价位买进,本益比很快就会少过3倍,什么不怕,就怕到时大股东看不过眼,趁机私有化它算了,我们就享受不到将来的好处。

合成实业不负众望

另一边厢,合成实业正经历有史以来最灿烂的时刻,股价一再创高。

生意卖掉了,股东还穷追不舍,对大股东投下信任票,相信他必不会有负股东所托。

上周五4.60令吉股息刚付出,股东们已经迫不及待入场扯购,一举把股价推至99仙,远远高于11月24日除权价67仙!

我们买进肯油企业,因为比较沙布拉石油,它的折价较Integral Key出价为高。

不过上周有了逆转,两者似已持平,有时沙布拉石油折价还多些。我们喜欢肯油企业,另一个原因是它交易量比较高,也就是说流通量比沙布拉石油好,要买进或脱手容易得多。

除此之外,两者的折价持平,买任何一只并没两样。其股东特大定于15日举行;我们可以从早一天(14日)的沙布拉石油特大结果略猜肯油企业股东动向。










合成统一业绩看好

随着棕油价转强,我们可以预知合成统一的业绩将会越来越好,今年的1.30令吉低价该只是昙花一现,(马国民再保险会不会也象它一样,呈现难得一见的低价,有待证实),其凭单更是提供了一个赚大钱的机会(有点象我们组合太早卖掉的马顿),因此我们虽然赚了钱,但决定等待下去,该公司3季度业绩已赚14仙,末季该不会失手。

公司也启动股票回购计划,小量买回股票,稳定价格。

而卖掉种植地的CBIP,红股随时将要到手,股价也渐渐回去升轨,让我们有点后悔之前在3.60令吉时没再买进。

2011年还剩下15个交易日,是时候作投资总结,以及明年市场展望。

今年由年头茉莉花革命、日本地震海啸,到欧洲债务问题,风波不断,要赚钱是很不容易的事。

马股市冲刺了一年,历史新高也创了,如今似乎原地踏步,回落低于年头的起点。看来就算年尾要收高,也不会比年头(1518点)高很多。

只能说不求有功,但求无过。至于组合的表现,下星期我们一起分析一下。

草根牛马


[南洋網]

投资交流站:股票 凭单 有何区别?

财经周刊 投资观点 2011-12-12 11:45

问:

主持人,

请问:什么是PN17?如果我们持有PN17的股票又会如何?

股票与凭单有何区别?

Andy Cheah上

答:

Andy,你好:

一般上,被列入为PN17的公司,主要是面临财务困境,需要向监管当局呈交债务重组计划,并且需要获得批准方可进行。一旦财务问题转好,可脱离PN17公司行列。

当然,也有些公司因脱售核心业务,或核心业务出现变化(与该公司的章程背离),也会被纳入PN17公司。但这类公司财务不一定有问题,甚至可能因而持有大量现金。

对于持PN17公司的投资者,则需视何种因素再检讨。若是财困,就需跟进公司重组计划及可行性,再做决定。

对于核心业务出现变化,则可探讨现有其他业务前景是否有利可图,或投资者可重新检讨当初投资该公司目标。

凭单是股票的衍生产品,投资者需在期限内脱售或行使其权利转换为股票(母股),否则,凭单将在期满后失效,而母股则没有这方面的问题。

对于股票持有者,可享股东权利,包括出席股东大会、享有投票权和股息等,而凭单持有者则没有这些权利。

鉴于凭单价格比母股来得低,在母股看涨的情况,凭单大致上也会更随上扬,可让投资者以小钱赚大钱(当然,也可能让投资者亏大钱)。

主持人:股悦(证券交易商)

南洋網

Thursday, December 8, 2011

以农立业:大马油棕业拉警报●朱乾海博士

每日一专 农业 2011-12-07 13:33

两年一度的油棕国际大会11月中旬在吉隆坡举行,连续三天我在大马橡胶局为研究事务忙碌,未能躬逢其盛。

11月22日这一天,《南洋商报》头版出现以上标题。

病原菌致病能力无误

为了进一步了解详情,我向二位油棕病害专家请教,一位是前任职森那美的植物病理学家曾日辉君。另一位是大马油棕局的首席植物病理学家依利斯博士。

原来在油棕大会上,一位来自南美洲哥伦比亚的种植人 Jorge Corredor 向记者披露。南美芽腐病肆虐,在短短二年内就摧毁了他在哥伦比亚3200公顷油棕。

哥伦比亚是印尼、大马、泰国与尼日利亚之后的第五大棕油生产国之一。其他有种油棕的南美洲国家如巴西、苏里南及厄瓜多尔都有芽腐病的存在。

芽腐病的病原菌说是属露菌的 Phytophthora Palmivora. 南美研究员将病原菌从病芽分离出来,然后接种到健康的植株上,健康的植株很快染病,证明病原菌的致病能力无误。

P. palmivora 分布全世界,感染的果树包括黄梨、木瓜、柑橘、榴梿、豆蔻、酪梨、腰果等;蔬菜包括番茄、洋葱、辣椒、茄子、菜豆等;园林作物包括椰树、油棕、橡胶、可可、胡椒、烟草等。很多观赏植物也是寄主。

病原菌既然存在于东南亚国家,为什么我们的油棕幸免它的侵袭?油棕局的依利斯说,当局会选派一个学生到英国攻读博士学位,他的论文是油棕的芽腐病,部分的时间会在哥伦比亚实地做实验。

在区域性的“生物安保”前提下,农业部会加强防御,严谨执行植物检疫。

当局会研究发病的途径 (Pathway), 而防止或减少发病可能性。

这项工作应该不会太难,因为在联合国农粮组织的指导下,我已做了一份橡胶南美落叶病入侵的可能途径书,此书可供参考。

孢子尾鞭助水里游动

我对露菌病稍有研究,露菌病发生的先决条件是多雨,连续多天下雨不停,病原菌的菌丝生产孢子囊,孢子囊释放无数的孢子,孢子有尾鞭,助其在水里游动。孢子停息下萌发,侵入寄主。

在多雨的气候下,露菌在寄主身上产生大量的孢子囊,孢子囊释放大量的有尾孢子,它们存在于雨珠里,随风降落在健康的植株上。

此时就是雨珠干了,但气候潮湿,病原菌侵入植物组织后,就是天气转晴,组织有水份,同样组织腐烂,病斑扩大。

到目前为止,有效的控制方法是在季候风雨来临前,用飞机喷洒含铜杀菌剂,未染病植株在含铜杀菌剂的保护下,菌孢子到来即被歼灭。

除了东海岸及浮罗交怡,西马的雨季下雨的时间不长,很快雨过天晴,油棕的芽腐病相信肆虐的机会不大,阿门!

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, December 6, 2011

股海宝藏:联合机械 从大马走向区域

财经周刊 投资观点 2011-12-05 12:32

于1977年在槟城成立的联合机械(Unimech,7091,主板贸易服务股),在2000年6月上市当时的大马股票交易所次板,其后于2007年6月转入主板。

联合机械是一家顶尖的一站式发热器材、供暖通风与冷气系统以及相关导管系统(工业阀门、配件和仪器)的供应商,旗下产品种类超过1万种。

联合机械在本区域中拥有庞大的分销网络,旗下客户群超过5千名。其位于本地及中国的制造设施生产在领域中为人熟知的项专有品牌产品。尽管历经多次金融危机,该公司在成立后一直维持获利状态。

联合机械业务性质与液压工程有关。该公司旗下阀门及其他相关产品的品牌皆获得世界性的认可。

作为高温、通风及冷气系统及器材的一站式供应商,联合机械经已发展出一个分销网络,为本区域中超过5千名客户群提供服务。该公司并不依赖单一型大户的业务贡献,而我们也了解其大多销售活动是可持续性的。

无惧欧债危机 盈利稳健增长

尽管出现外围不利因素,联合机械稳健成长的盈利表现在面对弱势宏观经济指标和欧洲债务危机时,表现仍然非常稳固。

该公司管理层将其具弹性的业绩表现,归功于其多元化的客户群经营策略,因为它并不过分依赖特定领域。

此外,该公司也于近1至2年内扩大其在船务、油气,以及水务与废水领域的市场份额,尽管这一方面的贡献还是相对较小。

为旗下阀门及相关产品取得全球性的品牌地位。通过在本地及中国的生产设施,该公司掌握工业化进度快速的国家,如新加坡、泰国、印尼和澳洲等国的市场份额。

迄今,海外市场为联合机械营业额带来大约30%的贡献。新加坡和印尼是其海外市场的主要成长带动者。

未来2至3年内,海外出口活动所带来的营业额贡献预计将增至40%,主要是受其产能的迅速扩展及市场对旗下产品的弹性需求所激励。

在接着下来的财政年,印尼和泰国的业务将成为联合机械的新成长动力来源,因为与马来西亚比较,这两个国家获得外资以及中小型企业增长速度更为强劲。

目前联合机械的马来西亚工厂有4间坐落在槟城、1间在霹雳、2间在吉打,而中国制造业务则1间坐落在河北、1间在天津、1间在长安。

善用中国低生产成本

通过在中国设厂,管理层预测原料成本和平均生产成本,将会比马来西亚便20到30%,因为中国拥有充足的支援工业和原料。

联合机械的盈利稳健增长,在2011财政年第三季业绩中,净利按年增长35.9%。2011财政年首9个月,营业额和净利则分别按年增长23.3%和25.0%,分别至1亿4200万令吉,以及1440万令吉。主要归功于阀门、配件和相关产品的销售增长的贡献。

根据ZJ证券研究的报告,按照联合机械以30%净利做为派息用途计算,每股派息额将由2010财政年的4仙,改善至2011财政年的4.5仙(周息率:5.1%)以及2012财政年的5.5仙(周息率:6.3%)。

总结:估值廉宜 股息诱人

笔者一直以来都看中联合机械持续的盈利记录,及正面盈利增长前景,因为工业阀门和相关产品的需求预料将保持稳健增长。

尽管全球经济放慢,但是它却可以保持双位数的增长,这使显示外围环境对它的影响不大。从2001年至2010年,联合机械的盈利取得11%的复合年增长率。2010年至2012年也保持强劲,取得18%的复合年增长率。

因此,笔者认为它现有的估值,即处于2012年预测财政年的4.7倍本益比,以及较截至2011年9月底为止的1.32令吉账面价值低34%,还是不昂贵的,特别是它还拥有吸引人的6.3%周息率(这是根据联合机械将30%净利做为派息用途计算)。


















股海宝藏:慧眼

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黄金十年:并购风云再起

财经周刊 投资观点 2011-12-05 12:25

正如我和建诚预料,马国民再保险(MNRB,6459,主板金融股)的跌势刚开始,不知道什么时候才会停止。

而基本面投资法告诉我们,以更便宜的价钱买到同样生意,我们应更开心才对。

但相信许多人就是逆向思考 的“高手” ,明明要高兴,看到股价一直跌,却高兴不起来。所以,不能承受股价继续跌的投资者,奉劝他避开这只股,以免买了一直跌而骂我们乱介绍。我们以2.58令吉再买了1000股。

我们说过,本周要谈肯油企业(Kencana,5122,主板贸服股)。记得去年年尾,产业股忽然流行起并购,不来则已,一来就开三番,计有马友乃德置地并购阳光集团、IJM-马资源合并,还有双威公司大合并。

三个计划,两个开花结果,我们很幸运的选了双威公司,赚了些钱。

今年年尾,基于股市忽然间大起,看来并购会升温。先不说未来可能有什么机会,眼前的肯油企业和沙布拉石油(SAPCRES,8575,主板贸服股)合并,就展现一个诱人的投资机会。

这一次并购,由一间叫Integral Key(IK) 的公司主导,同时向上述两公司开价。其中肯油企业献议价为3令吉,由现金RM0.486和1.257IK股组成(每股IK议价为2令吉) ;沙布拉石油献议价为4令吉60仙,由现金RM0.6854和3.9146IK股组成。

计划一推出,自然有分析员来给我们有用的资料和研究,当然少不了买或卖的意见(印象中还没有卖出的建议出街)。

也有一些经济专家担心新公司借贷过高(来派发现金) ,不过对大马将出现又一只市值百亿令吉,同时一跃而成全球最大的石油和天然气服务商的公司,大家大致上是看好的。

油气股比重增

由于IK将占大马100指数的1.5%,届时相信综合成份股将会重新洗牌,油气股比重进一步增加。

分析报告我们不想再这里拾人牙慧,我们想说的是,如果IK的开价可以成立,那么两家公司现在是折价交易。这情形就好象去年双威公司的建议,当时有4间上市单位,所以哪一个折价高就买哪一个。现在也是一样,有两间公司比较(见下表)。












若要投资,当然是选折价最高的公司,反正到最后你持的都是IK股票。

至于IK股票最后是不是值得2令吉,那是另一回事,完全由市场去决定。

我们觉得,接下来的股东特大(12月14和15日) 将是关键,由于IK的建议得到董事局的祝福,很大可能会通过,这之后两家公司将会以更贴近献议价来交易。

由于离完成尚有3个月左右(预计2012年2-3月完成) ,折价交易该是难免。双威的经验告诉我们,到时分析员会大胆建议更高的合理价(甚至是过高的不合理价),或许就是我们退场的时候。

草根牛马

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投资交流站:互泰 可长期投资吗?

财经周刊 投资观点 2011-12-05 11:45

问:

主持人,你好。我想请问有关互泰(GMUTUAL,9962,主板产业股)的投资问题,如下:

1.这只股可以长期投资吗?

2.互泰有几位大股东(股权过5%)?

3.这家公司的资产、负债和现金有多少?

谢谢,主持人的回答。

读者:陈友毅。

答:

陈友毅,你好。

根据互泰(GMUTUAL,9962,主板产业股)在2011财年首9个月,净利按年表现更是飙升逾1倍,达1576万令吉。

以2010财年的净利表现,以及周四闭市价23.5仙,该股的本益比(PE)约8倍;去年,互泰共派发1仙股息,依此计算,周息率逾4%。

截至今年9月30日,互泰的每股净资产达65仙,该股价已出现超过50%的折价。

根据以上一些基本面,若你满意4%的周息率,可长期投资,因股价可谓是低估,至于其股价走势,仍取决于投资者的信心。

另外,从互泰2010财报显示,大股东包括Low Chwee Tian(13.26%)、Syarikat Real Properties S/B(10.65%)、Maxwell Ventures S/B(10.65%)和T.K. Teo Managemeng S/B(10.65%)。

截至2010年12月31日,该集团短期银行贷款2549万令吉;长期银行贷款2349万令吉;总资产3亿901万及现金与银行余款为915万令吉。

主持人:股悦(证券交易商)

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Thursday, December 1, 2011

以农立业:又是油棕灵芝病

每日一专 农业 2011-11-30 11:06

油棕基腐病因为它的普遍性和严重性,不停的被人提起。没有种油棕的人也说听过这种病,这可能和病的另一个名称:灵芝病有关。老一辈的华人很少会不知道灵芝是有名补药。

形态和灵芝相似

油棕基腐病的病原菌和药用灵芝真菌在菌的分类上是同属 Ganoderma。油棕染病的组织腐烂时,病原菌长出子实体,其形态和灵芝相似。

马来西亚油棕基腐病80年前就有纪录,早年都是有年纪的树染病;20-25年的树,染病率高达50%。从许多报告中,我得到的鲜果串减产数据大约是20%树染病,减产30%;40%树染病,减产60%。

近20年来,油棕种下后不到2年,植株就染上基腐病;还有除了普遍在根部染病外,离地几米高的树干也会染病,因此基腐病又称油棕干病。基腐病愈来愈猖獗是事实。

在实验室里研究病原菌比到园里研究染病的植株简单,因此我们对病原菌颇清楚,例如有三个同属不同种的病菌致病,但对基腐病的控制却还没有新的办法。(本报11月16日报道杀菌酵素治病)。

我们试用过不同杀菌剂,以不同的方法施放,包括注入树身基部,全都一点不见效。近几年则把控制基腐病的希望寄托于微生物,某些微生物的确有抑制病原菌的能力。

在苗圃实验里,有好几种真菌和细菌有防制基腐病的发生或发病后加剧。基腐病的菌剂市场上有出售,但其功效还有待研究证明。

市场上有一种三合一肥料,内含多种微生物,一些给作物增添养分,一些帮助油棕抗基腐病。前一类由马来西亚工艺大学研发,后一类则来自大马棕油局。

肥料促进鲜果串生产

肥料促进鲜果串的生产,附加的微生物旨在御防病害的爆发,合情合理,好让植物病理学家有多些时间继续研究基腐病的控制。

油棕基腐病也不是完全没有控制的方法。本国的油棕病害专家如 Chung Giat Fee 指出,最好的控制方法是将病株和健康的植株隔离。

一旦发现病株就在它四周挖沟,4m x 4m x 75cm 深,挖出来的泥土可堆在病株的基部,新的气根会长出来伸张到土堆里,这可帮助延长病株的经济寿命,也有助扶住病株不倒。如果植株已病入膏肓,则应将它拔除。

去了病株的洞穴应保持 2m x 2m x 1m 深以防周边健全植株的根进入原来的病株处。

文:朱乾海博士 (橡胶研究专家)

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Monday, November 28, 2011

黄金十年:甘榜冠军

财经周刊 投资观点 2011-11-28 12:39

上星期是相当忙碌的一周,因为4万7000商业高峰债券赎回金额(RM28552.50)回笼,想要趁年关股合成实业(价钱5.22令吉),凑成8000股;而马国民再保险业绩亏损,让我们有机会以更低价钱买进。

不过有鉴于消息刚出炉,未知市场如何消化,所以只是小买1000股(2.66令吉)。

另外,我们也趁肯油企业价钱滑落以2.50令吉买了4000股。

合成实业在股息(4.60令吉)除权后价钱站稳,一度还冲上94.5仙的高峰。

由于投资组合的成本价为5令吉,除权后只有40仙本钱,看来可以耐心等待其50仙资本回退,实现组合第一单无本生意的愿望。

本周要谈一谈马国民再保险。

记得多年前西迪兄弟在国内羽球运动所向披靡,不过出国参赛却往往水土不服,锻羽而归,因此得了个“ 甘榜冠军”的名誉。

一些上市公司也是如此,在国内生意做得有声有色,一出国就一塌糊涂,印象中吉朗(ZELAN) 就是一例。

不过,马国民再保险似乎不属于这一类型的公司。

这一次拜泰国水灾的拖累,集团拨出5500万令吉损失拨备,导致第二季业绩亏损600万令吉。

业绩平稳

换句话说,如果不是国外因素,集团实际上在国内赚了5000万,是不俗的佳绩。

从事保险行业的人士都知道,一些天然灾害诸如日本地震海啸,泰国水灾,可能很久都不会发生,但一发生就会给保险公司业绩带来很大的冲击。

不过,如果这些灾害不是惯常的,那么通过多年有系统的风险管理,保险公司还是会赚钱的。巴菲特的保险公司就是靠精密计算,在这些特殊保险中赚大钱。

我们看过去马国民再保险3季的业绩:

可以见得今年来其业绩是相当平稳,撇去损失拨备,9月的业绩应该还是赚有24仙,所以希望它未来两季会继续保持平稳,同时不会再有下一个天灾来破坏其赚幅。

马国民再保险垄断了国内再保险的市场,所有国内保险都有它的份,所以保险公司赚钱,它也赚钱。

不过,如果保险公司亏钱,它当然也逃不掉。

依据一切正常的营运,公司每季约赚20仙,一年80仙,以股价2.70令吉,本益比只有3.4倍,在保险业来说,超便宜。

至于肯油企业(KENCANA)的投资,下期才谈。

































草根牛马

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投资交流站:如何获经济数据?

财经周刊 投资观点 2011-11-28 12:20

问:

主持人,你好。

除了通过新闻媒体,还有什么办法可以寻找一些经济数据,如国内生产总值(GDP)表现等?

另外,如何获得一家上市已有一段时间的公司的招股书?

希望你能回应。谢谢!

■无名者

答:

你好,希望以下的回应能解答你的疑问。

一般上,除了通过新闻媒体,你还可以通过大马统计局官方网站(www.statistics.gov.my)取得大量的经济数据,包括消费者物价指数(IPI,俗称通胀率)、工业生产指数(IPI)和其他数据等。

至于要获得已上市的公司招股书,你可向该公司提出索取要求,再不然可游览大马交易所官方网站(http://www.bursamalaysia.com/website/bm/listed_companies/company_announcements/ipos/index.jsp),下载电子招股书。

主持人:股悦(证券交易商)

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Tuesday, November 22, 2011

股海宝藏:结盟森那美 依恩奥成国际业者

财经周刊 投资观点 2011-11-21 14:30

依恩奥(E&O,3417,主板产业股)已经在吉隆坡和槟城这两个城市地区,建立起本身为豪华时尚产发展商声誉。

今年6月,公司通过与国库控股和淡马锡的间接和直接独资子公司合作,以进军柔佛依斯干达发展区。

公司也拥有负责酒店和时尚业务的臂膀,以打理E&O酒店以及Lone Pine酒店以及The Delicious集团。

对于依恩奥而言,同森那美(Sime,4197,主板贸服股)的策略性合作,成功为公司带来快速的增长和改变,甚至使到公司成为国内主要的豪华产业发展商。

在吉隆坡和槟城,依恩奥已经打响本身为优质产业发展的声誉。

公司的记录包括兴建豪华住宅区,例如Sri Se-Ekar和202 Desa Cahaya (202 DC)。

公司最近的地标性发展计划,包括高档共管式公寓-Dua Residency,地点是坐落在吉隆坡城市中心(KLCC),以及Idamansara。

Seventy Damansara则是依恩奥的另一个主要发展计划,拥有12间豪华住宅。St Mary Residences则是坐落在吉隆城商业中心地带的发展计划。

在槟城,依恩奥重点发展海槟产业发展计划-Seri Tanjung Pinang,则是购屋者的梦想家园,因为公司拥有Quayside Seafront Resort Condominiums,是全马唯一一个拥有占地4.5英亩私人水上乐园的产业发展计划。

受惠槟州转型

根据兴业证券研究报告显示,槟州政府在今年4月中原则上批准(须符合环境局以及交通影响评估研究)依恩奥的第二期Seri Tanjung Pinang计划,将是依恩奥发展计划的重要里程碑,例如公司可以开始对740英亩地段填土(估计发展总值达到120亿令吉),接着公司将开始落实发展计划。

一旦获得州政府的批准,将使到公司可以与本地和国际策略伙伴,进行发展计划。

槟城大地主

身为槟城的大地主(第二期的Seri Tanjung Pinang计划拥有1123英亩地段)和两间酒业的经营者,依恩奥将从联邦政府的槟城经济转型计划中受惠。

在这项计划下,联邦政府将进行大型的基本建设,例如槟城外环公路,以及轻快铁/单轨火车和乔治市商业中心计划(距离Seri Tanjung Pinang仅5公里)。

虽然Seri Tanjung Pinang的实质发展盈利,将在未来2年至3年才开始贡献,但是公司未释放的价值,将是这个股项被重估的催化剂。
此外,公司将会成为槟岛的最大地主,而外资不断增长也将提高当地的产业价值。

由于槟岛的土地已经有限,因为土地对产业发展商而言,是最有价值的资产。

与森那美合作 释放公司价值

最近槟城政府建议落实投资额达到50亿至80亿令吉计划,以兴建4条公路纾解拥挤的交通情况。

这将对依恩奥有利,因为有3条建议中的公路,非常靠近公司的发展计划的地点。

森那美8月杪建议以7亿6600万令吉或相等于每股2.30令吉的价格,收购依恩奥30%股权。

森那美的加入,也改变了依恩奥的游戏规则,使公司现有的计划,例如Seri Tanjung Pinang发展计划,马上拥有策略伙伴。

分享优势拓商机

依恩奥和森那美已经签署了合作协议,即分享知识与专业、借助互相的核心优势,以及共同探索经济商机。

依恩奥可以开拓森那美现有庞大地库的机会,以及可以借助后者的强大财务,发展其计划,而森那美则可善用依恩奥在产业领域声誉发展产业计划,因为依恩奥已经是业界很有特色的品牌,而且也是品质的象征。

森那美在槟城没有重大发展计划,而Seri Tanjung Pinang计划则是个很好入门点。

首次进军柔州

整体而言,两家公司将可善用对方的优势以及品牌,这对公司们而言将带来中期和长期的好处。

依恩奥在2011年6月宣布,与Pulau Indah Ventures公司合作,以发展努沙再也的福利城镇计划。

努沙再也是依斯干达的重点发展计划。Pulau Indah Ventures公司是国库控股和淡马锡之间各占50%的联营公司。

通过这次合作,将依恩奥可以进军柔佛。

公司将发展计划是混合城镇,当中包括排屋和半独立式房屋、别墅、服务公寓以及共管式公寓、福利中心及零售和商业产业。

这项估计发展总值为25亿令吉福利城镇计划,预料将吸引新加坡人前来购买,因为淡马锡的参与将增加新加坡人的购兴。

此外,连接新加坡的第三通道将是另外一个卖点。

这通道目前已经准备动工。根据联昌证券研究的报告,这项计划将在2013/15财政年开始做出盈利贡献。

依恩奥投资风险,包括来自同侪竞争、环境局和交通评估报告延迟出炉、产业市场大跌以及债券转换后市场股票数量增多。

技术展望:做好准备 一步攀升

依恩奥的股价正在巩固步伐,以做好准备进一步攀升。

在过几个星期,公司是在1.35令吉至1.47令吉水平波动,而且移动平均线处于横摆走势。

这意味着在巩固步伐期间,公司将累积上升的动力。

股海宝藏:慧眼

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黄金十年:打压炒风

财经周刊 投资观点 2011-11-21 14:19

大马交易所作为股市的大家长,是很小心监督股市不寻常的活动,尤其是有心人炒作,导致无知股民受到损失。

不过,交易所能做到的其实有限,来来去去就是那两板凳:首先是发出不寻常市场活动(Unusual Market Activity,UMA) 质询,如果屡劝不停,下来就是祭出撒手锏,将有关股项列为指定股(Designated Stock), 通常这招一出,我们说是把戏中的主角判了死刑。

指定股不许对敲

所谓指定股,就是在买入该股项时,必须先缴清款项,不允许对敲。

如此一来,谁在混水摸鱼,谁在裸泳,一目了然;散户大多数回避,炒家独个儿也玩不了甚么把戏,该股项很快就会恢复平静。

通常不寻常市场活动的质询,没甚么约束力,有关公司的回答也是很公式化(的确如此,炒作的并不是他们呀,他们也很无奈) ,股民根本当它没到。

只是,何时设定指定股,交易所因股而异,往往让人无所适从,有时会对散户造成更大的伤害。

就拿丰升工业(Harvest,9342,主板工业产品股)来说,该股项在上周一继续冲刺,再次涨停板,股民正计算著赚了多少钱时,交易所突然平地一声雷,将它停牌一天,然后周三以指定股交易。

无知股民就象被判了死刑的囚犯,刑期即日进行,等着上断头台。

降轻对散户伤害

问题是根本没有了买家,只能每天任由它跌停板,由赚钱一下子变亏大本,到底谁是受害者?如果说杀一儆百,不小心买到那个“ 一” 的的确死得很冤枉。

或许交易所应该采取一个更有效、循序渐进的制度,让股民有所警惕。

比如,在不寻常交易发生后,如果股价或交易量还是不寻常的继续大起,先发出红色警告,叫散户小心,炒风再不停我就要将它列为指定股了,把散户的伤害降到最轻,总比一下子把散户套牢好得多。

有人说,市场一定要有一些投机活动,才会活络起来,让大家赚到钱。

甚么叫适度的投机活动,基本上没一个准则,不过如果市场是循规蹈矩的话,肯定是一个死气沉沉的市场。不是吗?

如果银行业平均本益比为12倍,今天马银行(Maybank,1155,主板金融股)一宣布首季业绩,每股赚17仙,明天股价就站在8令吉16仙,明天联昌国际(CIMB,1023,主板金融股)宣布第3季每股盈利39仙,那它股价也站在6令吉24仙,那就无所谓低估或高估了,大家也不必费尽心机做研究了。

看来炒风稍微被抑制,大家更小心谨慎,交易所的警告奏效。不过,小息一番,炒家应该会换另一种形式卷土重来。在这种市场,散户可要加倍小心,不要误踩地雷(有时引爆地雷的,反而是所谓的大家长——交易所)。

至于丰升工业,是否就此沉默下来呢?吃了亏的股民,的确很抱歉,只有看新大股东如何将它转型,一切都回去基本面先吧。

草根牛马

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投资交流站:何谓指定股?

财经周刊 投资观点 2011-11-21 14:14



主持人,

你好,我是一名股市新手,对于马交所近期连连对一些低价股出手,想了解:

1.在什么情况下,马交所将发出“不寻常市场活动”(UMA)质询?

2.何谓“指定股”(Designated Securities)?
谢谢!

■菜鸟



菜鸟, 你好,希望以下的回应能解答你的疑问:

1.当股项的股价或成交量,在缺乏消息或企业活动宣布之际出现异常的暴涨、暴跌或交投量,都会受到监管当局的监督和发出UMA质询。 此举旨在避免内幕投资,在消息未公布之前,知情者积极从市场买进或脱手股份,进而从中受惠。 因此,大马交易所发出的质询,都会要求该上市公司,是否有任何企业活动,或者未澄清的谣言等回应。 这项举措是为了让市场更为透明化,以及让投资者可明智投资。

2.一旦马交所认为,只要股只出现操纵或过度投机活动,在咨询证券监督委员会后,可把该股列为“指定股”。

一般上,这类股股价在炒风盛行之际推高价格,并仍远高于基本面,已显然被操纵或过度投机。

为此,一旦列为“指定股”,买家只能以现金交易,在购买这类股时,资金需转至股票交易户口后方可进行。

同时,卖方也必须等待股份转移至其中央存票系统(CDS)户口,并拥有足够股票,才可从市场脱售。

主持人:股悦(证券交易商)guyue.nysp@hotmail.com

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Thursday, November 17, 2011

以农立业:橡树种各有商业潜能

每日一专 农业 2011-11-16 11:13

一个健全的机构或企业,它一定要有一个研究和开发的团队,橡胶也不例外。任何作物的研究成果要到达种植人的田间才有意义。

马来西亚橡胶研究院和斯里兰卡橡胶研究院都曾经有很多这方面的表现。

研究员须具基本条件

作物的研究员必须具备一些基本的条件:智慧、投入、创新、实地种植情况的了解和书写英文的能力。既然选择了研究工作,就必须对种植业作出贡献。

橡胶研究上游那部分的一个重要项目是育种和选种。大马橡胶研究院(现大马橡胶局)在60年代推荐的RRIM 600品种,盛誉历久不衰,有种橡胶的地方:亚太地区、非洲和南美洲都有它的踪影。

世界99%天然胶来自大戟科的三叶橡树巴西橡胶(Para Rubber,学名Hevea Brasiliensis)。叫它三叶是因为一张叶由三张叶片组成。

树枝抽叶时,小嫩叶呈深紫色,稍大呈铜黄色。在这10天期间,三个叶紧紧合拢下垂。从14天尚下垂的淡绿到20天的后叶片转绿色展开,显示叶子成熟可进行光合作用。

为什么叫Para Rubber?最早采集及上船运到英国Kew植物园培植的种籽(7万粒,存活2700粒)发生在巴西北部省份Para。

哈佛大学橡树分类专家舒尔德教授说Hevea有10个树种,H.Brasiliensis分布最广,数目占这10个树种三分之二。算是幸运吧,当年采集的种籽正好是10个树种中产胶最丰的H.Brasiliensis。最新的一个是在西姆逊的一个小岛发现的,这个橡树种Hevea Camargoana以发现它的植物学家命名,时间是我第一次走进亚姆逊工作的七十年代初。

我已经提过二个橡树树种,第三个是H.Benthamiana。它在浸水地方也能活下来。胶汁白色,品质佳。它能抗拒最严重的南美落叶病,它容易和H.Brasiliensis交配,因此早年Ford汽车公司研发了很多杂交品种,名称前缀以F或FX。因胶产逊色,没有继续商业种植。

第四个树种是H.Guianensis,树高24-27米,大圆柱形树干,树枝在高处形成,有很好的生产橡木潜能。

橡树价值在于胶产

橡树的价值在于它的胶产,各橡树种的胶颗粒直径从350到700mm,梨状的大胶颗粒则存在于H.Brasiliensis、H.Benthamiana及H.Guianensis。

第五个树种是H.Pauciflora,树冠密厚,高27米,特点是没有明显落叶季节,如果能将此特性加于H.Brasiliensis,可避免落叶季节停产。

第六个树种是H.Nitida,它的干围增粗特快,10年树干围在60厘米高处测量平均80厘米,有潜能成为橡木森林材料。

第七个树种是H.Spruceana,它能在湿地生长,种籽是所有橡树种中最大。用来培植成砧木和多个H.Brasiliensis驳接,成功率超过90%,是理想的砧木材料。

其他三个树种H.Camporum、H.Microphylla及H.Rigidiflora有待研究。

文:朱乾海博士 (橡胶研究专家)

南洋網

Monday, November 14, 2011

黄金十年:无本生意


财经周刊 投资观点 2011-11-14 13:45





















三天前是2011年11月11日,我看著当天的马股,一心一意的希望闭市起11.11点,或者起1.1%,为这个数目字划上一个满意的休止符。

但,看来这个在许多订于今日结婚的伴侣充满了历史意义的纪念日,并没在股市激起甚么涟漪,股市在高价位盘踞了一整天,最后小跌4点收市,股民们又过了忙碌的一天,这样而已。

仙股热炒

本周内仙股继续热炒,拜马交易所勤劳的给予不寻常交易(UMA) 询问,炒风稍微收敛,不过由炒作两、三天改到一、两天,即日鲜导致交易量剧增,二、三十亿交易量让人以为牛市再次降临了。

由于我们的投资组合倾向于中低价股项,所以在这一轮的炒作可以说是纹风不动。

我们也观察了一只股票很久,觉得它的企业活动即将完成,而且公司董事和大股东也在累积,让我们信心倍增。

于是,我们决定把一些股票卖掉,换这一只股票。

同样的,卖掉这些股票的原因不是它们的业绩出了问题,只是我们找到更好的投资机会。将来如果有机会,我们当然会买回。

以有限的资金去寻找无限的机会,常常会出现“ 钱不够用” 的问题。

这公司是合成(CIHldg,2828,主板消费产品股) 。

公司自今年7月宣布以8亿2000万令吉脱售子公司Permanis100%股权,如今已近尾声。公司的文告有个吊诡之处,说将会派发每股最少4令吉(即5亿6000万令吉)特别股息以回馈股东,但没有给予一个肯定的数目字。

公司董事也在股东大会时说明,公司并无意保留太多现金来做未来发展,因为当初买下Permanis也只用了7000万而已,把小钱变大一向是公司执行员拿督佐哈里的本事。

当时,就有小股东发问公司如何不陷入净现金(PN16)公司,董事们的回答是,把高达5.10令吉的现金派出。

有鉴于该交易将于11日完成,我们眼见股价水涨船高,大股东仍陆续买进,考量到商峰-NA的赎回款项两星期才回来,到时为时已晚,因此决定脱售所有安纳烈资源、沿海工程和国家稻米,以4.95令吉买入6600股合成实业,希望之后还可以用稍低价买回所脱售的股项。

结果,合成居然宣布派每股特别股息4.60令吉和资本回退50仙,总共5.10令吉。

近零成本

合成股价在周五即时反应,收高在5.22令吉。那些在文告前大胆买进的投资者,真正完成了一单单无本生意。

就算以此价格推算,投资者可在1个月内得回4.60令吉,估计半年内再拿回50仙,剩下的12仙,一举拥有了合成实业现有的业务及将来的发展,和公司保留的8000万现金(约每股60仙) ,也很接近零成本了,非常划算。

草根牛马

南洋网

投资交流站:如何取得公司年报?

财经周刊 投资观点 2011-11-14 13:16

问:

主持人,

你好!请问:

(一)如果不是股东,有何办法可取得上市公司的年报?

(二)何谓“超越大市”、“低于大市”和“跟随大市”?

谢谢!

■股票新人上

答:

股票新人,你好。

希望以下的回应能解答你的疑问:

(一)一般上,投资者可直接向相关上市公司提出索取年报的要求。

如今,大部分上市公司都设有网站,不少公司都会上载年报至其网站,方便投资大众下载。

然而,投资者也可通过大马交易所官方网站( http://www.bursamalaysia.com/website/bm/listed_companies/company_announc... ),寻找所有上市公司的年报。

(二)这是分析员对个股分析后所给予的评级,主要是对比大市(也就是富时吉隆坡综合指数走势)和个股的表现。
也就是说:

“超越大市”——分析员认为该股表现比指数来得更好。

“低于大市”——分析员认为该股表现逊于指数走势。

“跟随大市”——分析员认为该股表现与指数走势大致相同。

主持人:股悦(证券交易商)guyue.nysp@hotmail.com

南洋网

Thursday, November 10, 2011

以农立业:橡胶 油棕 海产

每日一专 农业 2011-11-10 14:00

一位备受我们敬仰的退休种植人 Leslie Davidson(第一位受大马政府封赐拿督的外籍种植人)最近说:大马上世纪的前半段发展橡胶种植,后半段发展油棕种植,在种植历史上成绩辉煌。

当大马迈向高收入国家时,劳工的高薪问题不解决,这二个支撑大马经济的农作物将面临太阳西下的困境。

研究和开发,增加作物产量固然重要,但油棕目前的产量已比大豆高十倍。橡胶的产量比新引进种植时已高三倍。因此提高作物单位面积产量不比研究减少劳工的方法重要。

大马应发展海产业

Davidson高瞻远瞩,(他引进油棕授粉的小甲虫)他补充说,大马有很长的海岸线,继橡胶及油棕后,大马应发展海产业。

橡胶种植已集中在亚太地区,往后亚太的经济发展也会在这区域快速增长,中国领头羊的地位已受肯定。

橡胶的需求在2008年是940万吨,预计到2020年,需求将达1400万吨。2020年轿车轮胎的需求则达15.2亿条,商用车辆轮胎的需求则达6.69亿条。与此同时,绿色轮胎的生产也提高天然胶的总体需求量(绿色轮胎不含合成胶成分)。

人们生活条件改善,保健意识提高,医药方面需要胶汁产品(手套等)防御疾病感染,而运动用品、自动化仪器、建筑业等都会随时间的推移增加需求量。

所有天然胶生产国都努力提升国家的胶产以满足市场的需求。世界二大天然胶生产国泰国和印尼到2020年的产量预计将各自每年生产超过400万吨。至于大马也预期到2020每年产量达150万吨。

此外,印度、中国、湄公河流域的橡胶新兴生产国如柬埔寨、老挝、缅甸、越南也奋起直追;当然还有非洲的橡胶生产国如象牙海岸、喀麦隆、尼日利亚、利比里亚对橡胶种植也兴致勃勃。

橡胶兼产优质木材

橡胶除产胶外,兼产优质木材。而橡木的市场,尤其在家具制造业上,与橡胶需求同步起舞,2010年橡胶业为大马出口收入带来339.9亿令吉,比2009年高36%,最大收入来自橡胶产品,其次是原胶,下来是橡木家具,其值依序是令吉129.6亿、91.3亿及76.3亿。

大马要达到150万吨的橡胶产量目标,橡胶植地必须维持在120万公顷。2010年大马进口近71万吨天然胶,值54.5亿令吉,其中51%是胶汁,来自泰国、印尼及越南,大马的其他入口国还包括菲律宾及非洲国家。

此外,自2004年以来,大马入口通用橡胶产品及工业橡胶产品,总值约20亿令吉。马来西亚中华总商会在研究如何加入这方面的竞争。

朱乾海博士 橡胶研究专家

南洋网

Tuesday, November 8, 2011

黄金十年:青年才俊

财经周刊 投资观点 2011-11-07 12:09

97金融风暴,浪掏尽多少风云人物。

其中一位让我们难以忘怀的是一位林姓部长的公子,年方廿八,就坐拥多家上市公司,身家过亿,让我们这些草根羡慕不已。

之后其公司破产的破产、除牌的除牌,林公子也淡出股市,做吃喝玩乐帮主去了。

这对我们来说是很不可思议的事,如果说25岁出来工作,别说28岁,48岁身家上亿的也没几人,林公子不只做到了,还可以淡出,世上只怕没几人。

君不见前首相敦马哈迪和敦阿都拉的儿子,也是拥有不少上市公司,但到目前为止,不论是台前幕后,皆牢牢控制住其公司,而业绩也有声有色,打破了唯有华人会做生意的传统。

如今,时光荏苒,又到了新一代人才辈出,新旧人物交替的时刻。

我们之所以想起林公子,是因为那时他28岁。

如今,也有一位28岁的公子,渐露头角,令人不禁有所期待。

这位公子名叫莫哈末纳兹夫芬纳吉。

对了,正是现任首相纳吉的儿子。

交易量大

他刚刚加入周内当红炸子鸡丰升工业(HARVEST,9342,主板工业产品股) 的董事局,无巧不成书,丰升工业近来屡创新高,交易量也大得异常,让人遐思。

说到丰升工业,这公司一个月前,还是死气沉沉,股价在8仙徘徊,成交量不过10万股。

大股东黄瑞杰计划以每股20仙价格,收购由艾芬银行持有的所有公司股权和凭单,另一边厢为了避免触及全面收购条例,要把手上股权卖出,其股价就开始飙升。

当向他收购14%股权的陈文秀(译音)——为SAGAJUTA集团的大股东浮上台面,更多揣测不胫而走。

莫哈末纳兹夫芬纳吉正是SAGAJUTA集团的主席,随大股东一起进入丰升工业的董事局,合情合理。

只是,丰升工业股价受到热捧,短短半个月从8仙起十倍到89仙,交易量更在上周五突破新高,达9452万股,以其股额1亿7千万股,可说一天之内半数易手,真是惊人!

翻看其公司业绩,亏损累累,实在是没甚么理由大起,因此,不得不让人联想到新股东和董事的魅力。

除此之外,前财长达因的儿子拿督威拉达尼,于8月买入Sanichi科技(SANICHI,0133,创业版),当时也令人对该公司刮目相看。

不过他隔几天就卖掉,令人不解。

一泄不振

另一股香港旋风,由年轻企业家邱珏麟(Christian Kwok-Leun Yau Heilesen)带动,先是高调买了DVM科技(DVM,0036,创业股)的20%股权,还建议换下现任董事,把DVM科技股价由6仙推高到28仙,却在3星期内把股权卖掉,结果DVM科技股价一泄不振至8仙。

最近又买入聚宝科技(GPRO,0045,创业板)的24%股权,聚宝科技股价同样由6仙扬至25仙,会否步DVM科技后尘,有待观察。

SAGAJUTA集团曾经计划倒置收购澄心亚洲(Jerneh,6394,主板金融股) ,后门上市。

不过可能是该计划得用1、2年的时间来实行,年轻人没什么耐性,最终告吹。

如今牛刀小试,就让丰升工业股东赚翻了天,令人不禁想起以前自动报价股艾力斯(Iris,0010,创业板)股价狂飙的情景。

今年底至明年,投资的主题是不是集中在未来的青年才俊呢?

如今的青年才俊,怎么都喜欢向困难挑战,找上亏损累累的公司?

我们看好戏上演还可以,要投资嘛,目前还有所保留。

[南洋网]

投资交流站:如何开设股票交易户口?

财经周刊 投资观点 2011-11-07 11:55

问:

主持人,

您好,请问:

1. 要如何开设一个股票交易户口?

2. 在一项股票买卖交易,需要缴付什么费用?

■新手上

答:

希望以下的回应,能够解答您的疑问。

1. 您可通过国内任何证券行,开设股票交易户口,并在同一时间开设中央库存系统(CDS)户口。一般上,开设股票交易户口免收费,而CDS户口则需缴费10令吉。

2. 在一项股票买卖交易中,无论是买方或卖方,都需缴付3项费用,即经纪抽用费(Brokerage Fee)、交割费(Clearing Fee)和印花税(Stamp Duty)。

证券行可向客户征收最高0.7%的经纪抽用费,一般上,合约总值不超过10万令吉将征收0.6%费率或最低40令吉,而合约总值超过10万令吉则征收0.3%费率。

随着网上交易的普遍化

至于交割费为合约总值的0.03%费率,或最高征收费为1000令吉。

印花税则是合约总值的每1000令吉或部分,征收1令吉。比方说,合约总值为1万1200令吉,交割费将征收12令吉。

主持人:股悦(证券交易商)

南洋网

Friday, November 4, 2011

以农立业:油棕采果机Cantas

每日一专 农业 2011-11-03 13:57

自大马油棕局研发的机械割果机Cantas面世以来,使用的人一般上满意。

油棕的割果刀,矮树用鑿刀推割,高树用镰刀拉割。割果工人的先决条件是要有体力,其次才是“功夫”。

根据2008年的统计,大马油棕界的工人计有50万人,其中74%,即37万是外劳,人数最多的是割果工人,他们几乎包办了全部割果工作。割果工作包括割下老叶,收集果串搬运到路边的“平台”,割短果柄,铺地陈列老叶,收拾地上散果等。

Cantas只适用于不超过5米高的油棕,刀口锋利,通过快速的啄砍动作将果串柄割断,操作者的手臂必须习惯承受机械的震荡。一天工作可割下300-900鲜果串,约10-15公顷油棕。单靠人力,一天只能采割100-300鲜果串。

割果工人工资不菲

园坵机械化不但可以减少依赖劳工,最重要是提高工作效率。机械化之所以进展缓慢,原因很多。首先机械化的迫切感不存在。割果工人虽然难求,因为他们的工资不菲,要干的人还是有的。

其次,各园坵的情况不同:地势不同,机械专用道没有准备,工人使用机械缺乏训练,督工、甚至经理缺少使用机械的知识,心理拿捏不准如何积极推动机械化。

园坵用机械目前已有好几种,继续研发生产新机械的空间很大,但前路难行。研发几年、试用几年、打开市场几年,小型企业,心有余力不足。大公司有财力,但机械的研发复杂,研发的团队有需要长时间雇用,公司的行政必须尽量简化,决策要快速。

政府拨款资助研发

明乎此,近年来政府通过科学、技术及创新部门(MDSTI)及中小型工业发展局(SMIDEC)拨款资助私人界做研发工作。

大马油棕局可给予技术援助,大园坵公司则须全力支持,不惜充当“傻人”。

一架崭新的机械诞生,标明一天可处理20吨鲜果串。如果不达标,先别埋怨,找出原因,例如每天的果串产量多少、气候情况、员工是否足够、辅助的车辆或拖拉机是否有协助、果串上车和下车的距离多远等。

再回到割果机,理想的割果机是一个工人能做到割果、收果、运果三项工作。单靠人力,一个工人一天只能完成1.5至1.8吨果串,以机械取代,效率应该可增加4到5倍。大马油棕局和日本一家公司共同开发这架割果机,祝他们成功。

朱乾海博士 橡胶研究专家

南洋网

Tuesday, November 1, 2011

黄金十年:一字之差

财经周刊 投资观点 2011-10-31 14:29

多年前我的股票行曾发生过一件事,让我们股票经纪深深警惕。那时网上交易还不是那么流行,很多股民是通过电话下单。

当时有位顾客拨电其经纪,要买国浩置地(Guocaland),不晓得是那经纪一个不留神,以为是Cocoland(可口食品),还是顾客的发音模糊不清,这就下错单了。

可能造成大亏损

事后,顾客当然很不满意,一连串投诉上去,要闹到听取电话录音,才告一段落。

所以,有时经纪为安全起见,一再重复股票名字和代号,看似长气,实际上是逼不得已的。

一字之差,可能造成千百万令吉的损失,随着网上交易交易渐渐流行,类似问题才减少发生。

本周也发生了一些较离奇的事。

其一是亚太置地(APLAND)召开股东特大,寻求通过变卖其所有资产和负债予大股东,之后再派发45仙给小股东,继而除牌。

这看来又是小股东处于下风的建议,因为公司净资产其实有1令吉5仙,而且3亿5百万令吉的变卖价钱包括了现金2亿(即45仙)和大股东的欠款1亿令吉,公平与否,我们无意置评,请自行判断。

董事局低级错误

可惜的是董事局犯了个低级错误,导致特大无法一气呵成。

在致股东书第19页,董事局(利益董事除外)参考了独立顾问的意见之后,一致认为这变卖计划是不公平但合理(Is not fair but reasonable),所以呼吁无相关利益的小股东投支持票,这是董事局在10月25日刊登的澄清文告。

小股东穷追烂打

但是,在致股东书里,出现的是“Is fair and reasonable”,那个“不”(NOT)不见了。

一字之差,教小股东捉住这条小辫子穷追烂打,质疑其声明和独立顾问的意见(即这变卖计划是不公平但合理)相左,有误导之嫌。

董事局最后逼于无奈,宣告展延特大,另行撰文改正这无心之失,看来不乐意接受该建议的小股东争取到些许喘息的时间,另行设法对抗大势。

讲到这里,我们了解本身语文不够精通,看不明白甚么叫做“不公平但是合理”,希望有高明之人不吝指教。

同一周还有另一则文告,涉及IOI集团和富达置地(DUTALAND)。

有关它们的土地买卖计划,涉及数额高达8亿3000万令吉。

文件细节法庭见

IOI集团于屠妖节前夕发出文告,宣布基于某些条件无法吻合,决定搁置该买卖,同时要求退回8300万订金。

富达置地当然不甘示弱,决定采取法律行动反击,同时不允退回订金。

之后各自发表声明,各置一词,看来又是文件上的细节无法取得共识,法庭上见。

以IOI集团的市值约300亿令吉,8亿的交易固然大,却不算很大。

反观富达置地,市值不到4亿,这项交易的成败可是举足轻重,成则跃上鲤鱼门,现金满口袋,平步青云;败则一切打回原形,真是天地之分。

如果连8300万订金也无法没收,富达置地算是倒霉极了。

不过,这一个交易,让我们看清这个富达置地,虽然几年前重组后业绩并不出色,名不见经传,但至少手握一块值得8亿(明年可能是9亿了)的地皮,的确是不可忽视。

草根牛马

南洋网

投资交流站:开设股票交易户口

财经周刊 投资观点 2011-10-31 14:16



主持人,您好!我打算在证券行开设一个股票投资户口。

现有几个问题想请教您,希望获得您的解答。

1.是否所有证券行都安全可靠,不会出现问题?

2.要买卖股票是否必须通过抽佣经纪进行?如没认识的抽佣经纪怎办?

3.如果抽佣经纪离职或逝世了,怎样买卖股票?

4.存在中央存票(CDS)户口之股票如果长期没有交易是否会像在银行存款般超过规定的期限(七年)就会被国行列入无任认领之户口?

■求知者上



你好,希望以下的回应能解答你的疑问。

1.国内的证券行都是由证券监督委员会或包括国家银行(银行集团的证券行)监管,而客户所转移资金至股票交易户口的款项,都是保管在信托户口(Trust Account)。

除非客户进行买卖交易,信托户口的款项将支付相关交易费,否则,在没有客户的批准下,他人无法取出信托户口的款项。

2.你可在国内任何证券行开设股票交易户口。

若你没有要求指定抽佣经纪,相关证券行将自动委派其中一位抽佣经纪或股票交易员。

同时,你也可以通过线上进行股票买卖交易。

3.若抽佣经纪离职或逝世,你可指定另一名抽佣经纪或由相关证券行委任,或者你也可以通过线上买卖股票。

4.如果你长达3年没有进行任何买卖交易,你的中央存票户口将自称纳为不活跃户口(Inactive Account)或闲置户口(Dormant Account)。

重新启动需缴RM5

如果你的CDS内还有股票,将归纳为不活跃户口,你将无法买卖股票,直至你重新启动(RE-ACTIVATE)该户口为止。

尽管如此,若你持股的公司宣布任何企业活动(如股息、附加股和红股等),你依然享有股东的行使权。

至于在CDS无任何股票的户口,将归纳为闲置户口,重新启动则需缴付RM5费用。

南洋网

Tuesday, October 25, 2011

股海宝藏:全利资源 消费业蓝筹股

股市 财经周刊 2011-10-24 15:40

在运用过去30年来在国内发展活动中所取得的经验、能力与资源下,全利资源的区域性扩张进入更高层次的增长。

今年象征着该公司为旗下三项核心业务建立区域性扩张平台的一年。

这个平台将为该公司在本身领域和增长商机之中实现三级跳。

一颗未经发崛的消费领域的明珠——全利资源,是于2000年3月上市当时的第二交易板,该公司稍后在2002年1月转入主板进行交易。

在金融市场波动剧烈以及全球经济存在不确定的前提下,证券行持续看好该公司,因其超过80%的营业额来自充满弹性的本地市场而其产品则是价格不具弹性的基本商品。

全利资源约62%股权是由谢氏家族所控制,该公司管理团队是由60岁的谢松坤所领导,他同时是该公司董事经理,兼其中一位公司创办成员。

3核心业务

一家多元化资源及农业集团,全利资源旗下拥有3项核心业务:

【1. 海产生产活动。】
在2011财年为其销售额及税前盈利,分别作出25%和39%的贡献。
其海产生产活动涵盖全面的上至下游活动,当中包括鱼饵、鱼浆(surimi)、鱼浆相关产品生产活动和深海捕鱼活动。该公司是我国最大的鱼饵生产商,亚洲最大的鱼浆生产商,以及我国顶尖鱼浆相关产品生产商。

【2. 综合畜牧业务。】
为其销售额及税前盈利,分别作出19%和3%的贡献。
全利资源是本地顶尖动物饲料及家畜业营运商。该公司是我国顶尖的鸡蛋生产商,日产量约达300万粒蛋,而其动物饲料则在全国各地分销。

【3. 棕油业务。】
为其销售额及税前盈利分别作出56%和58%的贡献。
在棕油业务方面,全利资源从其棕油提炼业务进一步扩大至园地持有及管理业务。价值链上的扩张活动预料将提高股东的价值并增加这项业务的投资回酬,该公司在沙巴拥有两座为中小型园地提供服务的独立原棕油提炼厂,每座提炼厂每小时可以处理40公吨的鲜果串。

惊人增长率

能引领全利资源迈向更高层次的具远见管理团队,尽管身为一家核心业务不具高增长魅力公司,全利资源竟比任何对手,甚至是蓝筹股项,更有惊人增长率。

自2000年上市以来,该公司分别在营业额和净利方面,取得了14%和23%的10年复合年增长率。

由于全利资源产品多为无价格弹性的大宗物品,不受区域和国内经济放缓严重影响。因此,它的多元化客户基层和出口市场地域分散性质,有助降低过度暴露风险和特定业务波动的冲击。

此外,从2002至2011财年,即使面对非典型肺炎(SARS)、禽流感、金融风暴以及经济衰退,该公司的营业额和净利仍然能够持续不断地增长,年复合增长率分别达到16%和23%。

全利资源食品供应相关的产品具备强劲需求,这将由亚洲食品需求的增长、加上人口和可支配收入的同步增长趋势所带动。

基于全利资源的区域扩张和韧力,侨丰证券研究预计,2011-2013财年盈利将以15%年复合成长率,增长至1亿6千500万令吉。

东协复制业务模式

全利资源正在东协区域复制其业务模式,它目前在印尼芝安朱尔(Cianjur)经营蛋鸡养殖场与家禽农场、在越南泰宁(Tay Ninh)开蛋鸡养殖场、印尼泗水(Surabaya)开鱼糜与鱼饲料厂,同时在印尼达拉甘(Tarakan)设有油棕种植和加工厂。

透过这些邻国投资,全利资源全面发挥其知识与技能,以善用上述国家的天然资源开拓新市场。

扩张海洋畜牧业务

全利资源始终专注于焦点和业务策略,即着重在未来10到15年内可争取的视野版图。在过去6年,该集团积极展开总值超过6亿令吉的海洋和综合畜牧业务扩张计划,进一步提高生产能力和下游活动,甚至为国内外业务创造更广阔的地域范围。

根据侨丰证券研究表示,印尼泗水的鱼浆与鱼粮业务已经从2011年8月起为集团作出净利贡献,比该券商预期的2013财年首季度为早。至于越南泰宁厂房,全利资源设定产能从每天8万个蛋增至2013财年第三季度每天50万个蛋的目标。

另外,在印尼芝安朱尔的新畜牧项目,鸡蛋产量预料会在2013财年第四季度增加到每天100万个(目前为每天10万个),而坐落在附近的家禽农场可在2012财年第四季度每个月生产150万只日龄小鸡(day-old chicks),目前每个月生产120万只日龄小鸡。








慧眼

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投资交流站:ROE越高 推升股价

财经周刊 投资观点 2011-10-24 15:32



兹小弟有疑问如下:

(一)报上常看到股票的“回酬” ,指的是什么?它与PE,DIY,EPS,显然有所不同,如何计算?

(二)基本分析的ROE对股票有何意义?

■小弟:华扬 启



华扬,您好,希望以下的回应能解答您的疑问。

1.股票回酬是指一项投资所获得的回报,当中涵盖资本获利(股票买卖的差价)和所得股息。

比方说,投资者以每股RM5买进某个股项,在6个月后,以每股RM5.50卖出,并在期间获得25仙股息。

那么,这项投资回酬在短短的半年为15% ,方程式为[(资本获利+股息)/投资成本X 100%]。

当然,这15%的回酬还未扣除买卖股票的相关交易费用。

2.股东资金回酬率(ROE)主要是衡量一家公司如何有效的使用股东资金(Shareholders’ Equity Fund)以及所带来的回酬,方程式为[净利/股东资金 X 100%]。

越高的ROE,也就意味着公司每使用股东资金时,能带来越高的回报,这样的话,股东资金就会跟随提高,进而为股东创造更高的价值。

理论上,这有助于推高股价。

主持人:股悦(证券交易商)guyue.nysp@hotmail.com

南洋网

黄金十年:股市有大跌吗?

财经周刊 投资观点 2011-10-24 15:28

在上周五临收市前20分钟,每个在电脑荧幕观看股市的股民突然间瞳孔放大,见到了不可思议的事。

我们看到了股市突然间大跌70点,怀疑是不是交易所的程序系统又再出错。在惊疑不定之际,股市进入最后五分钟的定价阶段,终于跌2点闭市,令人觉得是一场误会。

唯事后我们发现完全不是技术上的问题,而是确确实实“ 有人” “大方”贱卖蓝筹股,造成这难得一见的奇景。

大方贱卖蓝筹股

兹将一些大跌的股票简列于表一。

暂时不晓得是不是下错单,也不知道这触目惊心的情况会不会重演,不过有人欢喜有人愁,不小心捡到便宜货的投资者,可算是财神来敲门,无端端发了个小财。

我和建诚对股市近期的大起大落相当难以适应,不过对我们来说,股票投资就好象做生意一样,年年难过年年过;要把生意好好经营下去,就一定要做好心理准备,面对各种各样迎面而来的风险和难题。

有时我们不禁会感叹,如果有一种保险,能够让我们转移投资时面对的风险,而保费又不过份高的话,我们一定会考虑购买,因为万一我们投资失误,还有人埋单。

当然,目前还没出现这类保险,不过在保险业里呢,把所承受的风险用些许保费再转移去另一间保险公司,是常有的事。

专门承保其他保险公司的公司,我们叫再保险公司。在大马,就仅有一间本土再保险公司,它叫做马国民再保险(MNRB,6459,主板金融股) ,是由国民投资公司(PNB) 控制了逾70%的上市公司。

由于它是属于垄断式的生意,所有保险公司要再保险,只有找它,因此只要它的风险管理做得好,这是个包赚的生意。

股神靠保险业起家

大家不要忘了,股神巴菲特也是靠保险事业起家的。不但如此,国内保险公司也会把部份资金投资在这再保险公司,以达到相辅相成的目的,因此,其股票在市场流通量是蛮低的。

流通量低其实并没掩埋其耀眼的成绩。过去十年, MNRB都获得盈利,从02年的5千万令吉增加到08年的1.7亿令吉,08-年的金融风暴后,09-10年净盈利挫至2600万-5000万,终于在2011年重新升回1.2亿令吉。

公司有盈利,派息也很大方,多年来派息率由20%逐渐增加到40%。

在08年盈利创历史新高后,管理层信心十足的宣布派发40-75%净盈利的股息政策,但是恰逢金融风暴,下来两年被逼降低股息,让股东大失所望。

经过两年的卧薪尝胆,公司业绩重回上升的轨道,在2011年恢复派息20仙,让人期待明天会更好。由于资金有限,我们把忍痛把马顿-WB和双威控股割爱,买进5000股MNRB。






















南洋网

Friday, October 21, 2011

以农立业:洪涝灾难 贵米登场

每日一专 农业 2011-10-20 12:47

9月中旬我来到柬埔寨的暹粒市,这里有世界文化遗产吴哥古刹。我和观光客一样,置身泽国,望水兴叹,只好返回Tara Angkor旅店(我是常客)用晚餐。

10月初我重返暹粒市,市镇积水稍退。游客比未发生洪灾时少,但明显地,中国游客不在少数,或许适逢中国国庆黄金周长假。我照例来到米店买我最爱吃的马德里省香米。

操英语的年轻“店东”说柬埔寨和东南亚多个国家一样,千千万万公顷的稻田被洪水淹没,未来几个月要吃贵米了。我买米每公斤比平时贵了将近美元二角钱。老百姓苦呵!在街角拐过来,一个十来岁的女孩站在推车水果档边,手里捧着一本破烂的练习簿,好像在背书。

我接过书看她读什么,背英文字!当地时间晚上9点多,我八打灵家里的孩子应该已上床就寝了。

空中勘测土地

我早上搭亚航AK280飞来暹粒,准时二个小时飞行后抵达。飞机降陆前几分钟,看到的稻田都淹在水里。下了机,出了闸,很快就过来在等候我们的直升机。

在未来的三天,我们在1000尺的高空上俯瞰地面的山河、树木、农庄、土地是否浸水。有些我们想购买的土地,因没有陆路抵达,只好从空中勘测。

纽西兰这家Helicopters Cambodia已在柬埔寨、老挝等国营业多年,善长勘测工作。祖母级的机师,年轻时相信是一位数学成绩很好的美女。她来自南非,曾在澳洲飞行多年,被公司派来柬埔寨已有九个月。她说公司的机师及工程师都是行业中经验丰富的人。或许她怕我们对女性机师不信任才出此言。

地贫瘠村民穷

我在飞机上看到的所谓热带雨林,印尼和柬埔寨的雨林有天渊之别。茂密的森林似乎只限于动物禁猎林;就是这些保护林也出现“破烂”的迹象。我们所看到的大多数森林,因为土地的物理和化学性质恶劣,林木矮化、扭曲,树冠疏稀,地面长的草也营养不良。有些土地,尤其是有河道纵横的地方,淹水未退。

我在想,这些“森林”,非政府组织可少费心对它关怀,因为它的贫瘠,村民也永远穷苦。砍掉这些“烂”树,施肥、疏导,引进农艺技术,培植作物,提供工作,增加生产,脱贫的日子就会到来。

在返马的马航机舱里,我翻阅《南洋抽报》(10月8日)新闻指出,金边东部一位米农告诉记者,洪水破坏了他家乡一切,他担心他们今年和明年可能不会有足够的米吃。

柬埔寨农业部官员说,他国家有超过3万3000公顷稻田遭淹没,其中10万公顷已彻底破坏。

朱乾海博士 橡胶研究专家

南洋网

Tuesday, October 18, 2011

黄金十年:大选近了?

财经周刊 投资观点 2011-10-17 14:31

刚刚出席了编协举办的新闻奖颁奖典礼,和往年稍有不同的是,去年财经组的优异奖因参赛作品水平不合标准而从缺,只推选了两篇佳作奖,这印证了财经报导的难写。

在这速食面时代,很多公司发布新闻时都会自备文告,记者只要照着发稿就可以交差,要记者花时间去深入研究,再以专题报导是很困难的。

而且,财经新闻向来枯涩无味,很难引起记者的兴趣。

建诚和我坦白说,是不服气,硬逼自己去多读多了解才有今日,少一点毅力也就放弃了。

所以,希望年轻的财经新闻从业者不要气馁,反而应该加倍努力,在明年来个实至名归的得奖。

提起上述事情,是因为对最近股市有感而发。

股市近来恢复勇态,短短两周从1300低点回扬约140点到1440点,之前灾情好象很惨重,转眼间竟是个小牛市。

到底这牛皮有望站稳,还是这只是个熊市陷阱,有待观察。

我感慨的是,许多股民开始问是不是大选要到了。

这些股民就好象只会速写的记者,不肯花时间去好好做研究,只希望从大选的一些蛛丝马迹猜测股市,梦想从中捞一笔。

很多股民还信誓旦旦的向我们说明大选来的话,股市会起的。“不然,市场这么糟糕,为什么股市还会大起?” 他们这样问我。

说这句话的人,斥他信口开河,似乎会惹恼了他;不过这样的说法,是没什么根据的,只能说是他一厢情愿的看法而已。

首先,股市已经不能用“大起” 来解说,目前的股市,只是跌深后的反弹;当股市跌了300点以后,反弹150点,充其量能够说它是逐步收复失地而已,怎么可以说是大起呢?

其次,历来大选期间,股市并没“逢选必起” ,08年大选,就是选举年大跌最典型例子。

纯粹希望靠大选来赚快钱,就好象中彩票那么困难。

可信度不高

冷眼先生曾说过,有没有大选,不是促成他买卖的决定。

一个股票的交易,在他来说,完全是取决于公司基本面的变化。如果在大选期间,恰逢股价被抛售到被低估的价钱,那么机不可失,快快买;反之,如果股价被推高到超高估,就要卖掉它了。

这就是平时功课要做足的重要性,靠大选来决定买卖股票,就跟求神问卜差不多,可信程度不高。

建诚倒觉得,大选可能在11月,也可能在明年。去猜测它几时到来,是劳民伤神,浪费时间,不如花多一点时间研究多一点好股。

本周我们发现另一只好股,可惜组合没钱了,一些短线的投资就要到价,可能我们在下周套现一些,才来买进及介绍这只股票吧。






















南洋网

投资交流站:重启CDS 需缴费

财经周刊 投资观点  2011-10-17 14:12

问:

主持人,您好! 我打算在证券行开设一个股票投资户口。现有几个问题想请教您,希望获得您的解答。

1. 是否所有证券行都安全可靠,不会出现问题?

2. 要买卖股票是否必须通过抽佣经纪进行?如没认识的抽佣经纪怎办?

3. 如果抽佣经纪离职或逝世了怎样买卖股票?

4. 存在中央存票(CDS)户口之股票如果长期没有进行交易是否会像在银行存款般超过规定的期限(七年)就会被国行列入无任认领之户口?

谢谢。

■求知者上

答:

您好,希望以下的回应能解答您的疑问。

1.国内的证券行都是由证券监督委员会或包括国家银行(银行集团的证券行)监管,而客户所转移资金至股票交易户口的款项,都是保管在信托户口(Trust Account)。

除非客户进行买卖交易,信托户口的款项将支付相关交易费,否则,在没有客户的批准下,他人无法取出信托户口的款项。

2.您可在国内任何证券行开设股票交易户口。若您没有要求指定抽佣经纪,相关证券行将自动委派其中一位抽佣经纪或股票交易员。同时,您也可以通过线上进行股票买卖交易。

3.若抽佣经纪离职或逝世,您可指定另一名抽佣经纪或由相关证券行委任,或者您也可以通过线上买卖股票。

4.如果您长达3年没有进行任何买卖交易,您的中央存票户口将自称纳为不活跃户口(Inactive Account)或闲置户口(Dormant Account)。

如果您的CDS内还有股票,将归纳为不活跃户口,您将无法买卖股票,直至您重新启动(RE-ACTIVATE)该户口为止。

尽管如此,若您持股的公司宣布任何企业活动(如股息、附加股和红股等),您依然享有股东的行使权。

至于在CDS无任何股票的户口,将归纳为闲置户口,重新启动则需缴付RM5费用。

■主持人:股悦(证券交易商)guyue.nysp@hotmail.com

南洋网

Friday, October 14, 2011

以农立业:绿野胶园

每日一专 农业 2011-10-13 16:03

印尼园丘兼森林公司 Sinar Mas 询问我能否提供“绿野橡胶园”(Greenfield Rubber Plantation) 咨询。

我对绿野的理解是:森林开发地,首次种植橡胶;不用肥料,或用极少量肥料。公司寄来了建议中的园地资料:面积、地点、土质等。土质最为重要。

商业种植的橡树 Hevea brasiliensis 在亚马逊热带雨林里,最适合生长的地方是不积水的疏松土壤。其他品种如 H. spruceana 则可以生长在经常浸水的泥浆土地;又如 H. camporum 则可以生长在山区干旱的土地。Sinar Mas 建议种地2000公顷,土壤类别不少过5种,包括大面积会积水的土地。若是森林地改作农业用途,首先应详细勘测确定土壤类别及分布,摒除不适合种植橡胶土地。

农业技术派上用场

砍树推泥后,土地暴露,雨打日晒,如果不保护土地,土蚀、渗漏,好土地顿时变劣质土。接下来的年月,要橡胶长得好,农业技术派上用场,如造阶梯、挖坑穴、巩防堤、种护土植物。

护土植物包括野生的、培殖的。前者应鼓励软性的矮小灌丛生长,后者是尽快栽种豆科爬藤可长驻橡林,落叶不断,固氮不停,是有机肥的重要来源。估计豆藤每年每公顷地供献 230-350 公斤的氮肥。

将绿野橡林看成森林未尝不可,除落叶成养分外,养分的来源还有雨水、尘埃、风化的石头等,成龄橡树本身的老叶、枯枝、果实,估计每年每公顷产有机 3.7-7.7 吨。另一估计单位落叶是3公斤。前者数字几接近森林的生态情况。

树围增长快过林木

商业种植橡胶必用肥料。橡树树围扩大开始时缓慢,但快到成龄的5年树龄时,每月可增围1厘米或更多。橡树一旦开割,树围的增加至多一年一厘米。如果到了开割树龄还不开割,树围会继续护增几年。

马来西亚一般的森林树木、树围的扩张每年介于3.8和5.1厘米,最快也不外是每年7.6厘米,因此橡树树围的增长率比森林木材树快。

橡树不用肥生长会慢下来,和油棕比,橡树消耗肥不多,因为乳胶水分占一半,另一半才是橡胶。我们见了很多有施肥和不施肥的橡胶园,树身大小显著不同,因此绿野橡胶园,如果要开割取胶,在时间方面可能迟2至2年,要看土壤的本质以及农艺科技的运用。

朱乾海博士 橡胶研究专家

南洋网

Tuesday, October 11, 2011

股海宝藏:金轮企业 隐藏的宝石

财经周刊 投资观点 2011-10-10 14:05

金轮企业(Kimlun,5171,主板建筑股)拥有上修的空间,因为:

一)其2009至2013年盈利复合年增长率达15%,受本地及新加坡的稳定建筑领域状况激励。

二)该公司拥有健全的资产负债表(8200万令吉或每股36仙的净现金),容许其提高营运活动借此迎合建筑领域服务的高度需求。

三)经已获得证实的交货过往记录。

四)拥有来自私人及公共领域的知名和多元化企业客户。

五)被低估的估值,即2012财政年本益比5.5倍(领域平均10至11倍)。在去除其净现金后,其2012财政年本益比仅有3.8倍。它还拥有5.5%周息率。

公司小而美

总部设在柔佛的金轮企业,主要进行工程及建筑服务业务,并且专注在基建与建筑、工程管理、工业建筑系统和预拌洋灰混凝土产品的生产业务。

建筑业务占其85至90%的营业额,而剩余的则属洋灰混凝土产品的生产业务。

金轮企业拥有来自私人界、政府及官联公司等的知名客户,诸如依斯干达经济特区管理机构、实达集团(SPSETIA,8664,主板产业股) 、WCT(WCT,9679,主板建筑股)、马资源(MRCB,1651,主板建筑股)、UEM置地控股(UEMLand, 5148, 主板产业股) 和激成(KSeng,3476,主板工业产品股)等。

私人界及官联公司客户贡献其约75%的建筑业务营业额,而剩余的来自政府机构。

工业建筑系统专家

金轮企业将从我国建筑业逐步朝向工业化建筑系统发展中受惠,因为该公司是这方面的专家。

辅助金轮企业建筑业务的是其制造业臂膀,这项业务生产标准以及定制的预拌洋灰混凝土产品,其制造业务所生产的产品大多出口新加坡。

值得一提的是,金轮企业的预拌洋灰混凝土配件业务用于新加坡地铁网络。

根据证券行分析,金轮企业的预拌洋灰混凝土产品的需求持续强劲,主要是因新加坡计划在2020年将地铁网络由现有的138.2公里延伸至278公里的因素所带动。这项工程连同其他基建工程预计在未来10年内达约500亿新元(约1千220亿令吉)。

产品需求量大

在仅有丰隆亚洲及MTD混凝土(MTDACPI,5924,主板建筑股)两家主要竞争者的前提下,其订单的可见度非常清晰。

再者,基于金轮企业强劲的过往记录来看,该公司也可能从双溪毛糯–加影捷运计划旗下隧道预拌洋灰混凝土配件的工程中受惠,这项隧道工程价值预计达80亿令吉。

金轮企业为新加坡圣淘沙名胜世界两座酒店供应预拌洋灰混凝土产品,及向新加坡部分承包商供应预拌洋灰混凝土建筑配件。

金轮企业旗下预拌洋灰混凝土产品业务的客户也包括国际知名承包商,当中包括日本清水建设株式会社、上海隧道工程股份有限公司、韩国的SK建设和澳洲McConnell Dowell。

订单和账目健全

它拥有9亿令吉的建筑合,这相等于2010财政年1.8倍的营业额以及3.3倍的市场价值。

与此同时,它在制造业方面也拥有8000万令吉的卓越订单,这相等于其制造业营业额的1.6倍。

金轮企业从2009年至2013年之间取得良好的15%复合年增长率,主要是受惠于马来西亚和新加坡建筑市场的稳健成长。

此外,它也拥有健全的资产负债表,以及拥有8200万令吉或是相等于每股36仙的净现金,这将使该集团有能力承接更大单的建筑合约。

金轮企业未来几年的盈利展望亮丽,主要受到来自马来西亚和新加坡市场的几项正面因素带动。

大马狮城市场支撑

国内推行经济转型计划和第十大马计划陆续颁布的工程,将带动国内市场掀起建筑涨潮,而金轮企业预计将因此受惠。

其中一个惠及金轮企业的特定领域,是总长150公里的公共捷运项目,估计总值360亿令吉。

鉴于金轮企业拥有为新加坡捷运项目供应预制隧道节段的已证专业表现,它在大马捷运项目的夺标机会相对明亮。

除此以外,金轮机构可能受惠的发展倡议还包括大马橡胶研究院3千英亩的地段,以及第十大马计划下的医院和可负担房屋建设。

另一方面,位于海峡对岸的新加坡,其建筑工业发展蓬勃。

在未来10年内,新加坡估计有总值500亿新币(约1千222亿令吉)的铁轨线和高速公路项目将推出。

【投资风险】

执行风险、监管和政治风险(国内和国外)、原料成本飙升、预期之外的建筑和产业下跌周期。

















慧眼

南洋网

黄金十年:短线交易

财经周刊 投资观点 2011-10-10 13:57

过去几个星期,我们做了几项短期又保本的交易,本星期终于见到股市比较大幅度的反弹。

这是否是预算案前涨潮我们也不肯定,不过看来散户都已摔到眼青鼻肿,疗伤去了,所以有多少人赚钱屈指可数。

其实如果时间把捏到准,这短线交易的回酬蛮不错的。我们看因公务员获得加薪而间接得利的马建屋(MBSB,1171主板金融股),价钱最低是9月26日的38.5仙,而周五最高到68.5仙,2周回酬达80%,非常惊人,而且成交量是最高,应有尽有!

不过,如果从最高83仙之向下跌算起,跌了54%才反弹,也是非常惨重!有时小刀锯大树,我们组合中的合成统一-W,从最低28仙起回弹,周五最高作39仙,也涨了40%,不可小看!

其实我们对一些实力股如安纳烈资源(Analabs,7083,主板贸服股)、沿海工程(Coastal,5071,主板工业产品股)、CB工业产品(CBIP,7076,主板工业产品股)和双威(Sunway,5211,主板产业股)的股价表现有点失望。

股东要钱不要货

股东的抛售,似乎到了极不理性的阶段,要钱不要货。我们觉得要钱不要货的人该是外国人,特别是美国人才对,因为上两个星期好象甚么都要倒了,手持甚么都不安全,无法可施之下,唯有抓回祖国的钞票(美金)最实际,所以美元瞬间大起,马币因而贬了15%。

不过,当然也有趁势而起的领域,那就是手套股。加上橡胶价下滑,更有利手套股,我们观察已久的两个心头爱,利得股份(Latexx,7064,主板工业产品股) 和速伯玛(Supermx,7106,主板工业产品股) 闻风起午,短短几天各起35仙(30%)和1令吉(40%),让我们大喊“走机”( 即错失良机之意) ,可见熊市反弹,商机处处,不过反应稍迟,就让机会一瞬而逝。

手套股后续乏力

但手套股似乎后续乏力,周五时已见跌势,风险蛮高的,所以我们错失了也无所谓,有机会再抄低的。

做短线交易者比须严守规矩,赢到所要的就要离场,所谓见好就收。所以,万一出手不成功,也要在期限内斩仓,切忌拖泥带水,更不可短线变长线,或是贪胜不知输,所以很多散户之所以短线投资失败,不是眼光不好,而是败在没有纪律,不知进退。

我们无意鼓励短线交易,不过列举上述一些例子,旨在说明不论股市如何动荡,机会还是有的,投资者在赚着钱的时候固然意气风发,但是必须时时警惕自己,切莫不要陷入由最高往下跌的惨境。本周以19.5仙重新买入1万股马顿-WB和33.5仙买入5000股合成统一-WA。

















草根牛马

[南洋网]

Friday, October 7, 2011

以农立业:空果串如何适从

每日一专 农业 2011-10-06 13:52

农耕最早的肥料是有机肥,到农业发达的今天,有机肥依然重要。有机肥的主要来源是动物的排泄物及植物腐化的堆肥。无机肥也称矿物肥,从土地里挖掘出来,如氯化钾、硫化镁、石磷等。至于尿素则是石油的副产品。

有机或无机肥皆含作物需要的养分(主要元素及微量元素)。有机肥体积大,养分含量低,不过无机肥某些方面却比不上有机肥,比如不能改良土壤,给作物添加腐殖质。

全马约有400间油棕榨油厂,多设在园丘里。在2008年时,这些榨油厂总共处理了9000万吨鲜果串,产原棕油将近1800万吨,榨油留下的空果串2000万吨,可用作堆肥(混合肥料),数量每年足以施放于150万公吨的油棕。

一直到不久以前,空果串不是焚烧成灰烬(含30%二氧化钾及微量元素,适合取代生石灰粉用以调整土壤酸碱度),就是一束束用作油棕的铺盖物。环境部已不准许新榨油厂燃烧空果串,老榨油厂还在不得已的情况下照旧燃烧。

利用空果串的最佳方法就是将油厂排放的污水淋洒空果串做堆肥。

高碳含量需更多有机物质

一般上,如果土表的泥土没有流蚀,每年给土壤补添8吨的有机物质就能维持土壤应有的有机物质分量。如果要提高碳的含量,就需要加添更多的有机物质。

翻种时使用重型机械松土,暴露土壤,土蚀发生,碳含量减少。因此翻种时,宜多用些有机肥。谈土蚀及有机肥,不能不提豆籐铺盖植物。新种油棕地种豆籐铺盖植物,在最早的二个月土蚀减少,五到七个月后,土蚀完全停止。

早期在橡胶园观察显示,豆籐铺盖植物种后2-3年,落叶及有生机的组织回归土壤的干物质重量总共约有氮225公斤、磷18公斤、钾50公斤。

1970年代,橡胶园开始种抗荫豆籐(Galopogonium caeruleum)7至8年后,每公顷就有33.5吨的干物质回归土壤,氮素每公顷占900公斤。种豆籐的策略是二个或三个品种一起种,最普通的品种是Pueraria Phaseoloides,上述观察包括二年或三年这个品种所给予的氮素。

有机物质对长期土壤的应用和管理至为重要,现在提出将油棕园的生物量转为其他用途宜慎重考虑。

朱乾海博士 橡胶研究专家

南洋网

Tuesday, October 4, 2011

基本选股:多元重工业 盈利预测调低

财经周刊 投资观点 2011-10-03 14:16

业务多元化的多元重工业(DRBHcom,1619,主板工业产品股)在经济危机时,除核心业务汽车领域将受到盈利成长压力外,券商认为业务平均表现平稳,可支撑整体赚幅。

不过,由于汽车业务盈利贡献超过一半,拉昔胡申研究分析员在认为汽车领域将受到冲击前提下,调低公司未来3年的盈利预测。

鉴于市场“熊气”弥漫、欧洲债务未解决、美国经济成长停滞不前,投资者对市场前景感觉前路茫茫,拉昔胡申研究就此调降汽车市场领域投资评级,即从“中和”降至“低于大市”。

虽然市面上市场有利消息如日本汽车行业已从天灾中恢复,产量和需求随着上升,但分析员就全球经济市场陷入危机,认为汽车市场业将受影响。

“经济发展成熟国家,尤其是西方国家有陷入经济“双重谷底”的可能。这也会拖累其他市场了各个不同的领域。”

领域业者之一的多元重工业,业绩也受到影响。

根据资料,多元重工业截至2011财年第3季营业额,59%来自汽车业务的贡献,而这59%内有75%比率是来自汽车零售。

“我们认为,2012年的汽车总销量(TIV)仅可达60万辆。”

汽车销量下滑

分析员表示,鉴于经济衰退,消费者卖气不高情况下,汽车销量下滑是在所难免的。

他预计,多元重工业2012年的汽车总销量将按年跌2.6%。

“就算消费者还有买车的欲望,相信他们也会偏向较便宜的车。”

未来汽车市场不仅会面对汽车销量下滑影响,分析员估计销售量也会被转弱的赚幅拖累。

若日元兑美元汇率保持目前价位水平至2012年,消费者对价钱和消费会更敏感和谨慎,汽车领域业者来年的盈利赚幅料仅剩下有限的成长空间。

子公司支撑赚幅

若就如分析员所预计,未来市场对汽车的需求偏向实用廉宜款式,意味代理和在本地装配豪华汽车的多元重工业来年或面对盈利成长上的压力。

资料显示,多元重工业原定在2011年尾开始在本地装配福士伟根(Volkswagen)所用的厂房,目前正在最后准备阶段。

根据稍早前的报道,福士伟根的Passat(1.8和2.0马力)、Jetta(1.6马力)和Polo Sedan3个车款将在多元重工业装配。
无论如何,这并不表示公司将面对业绩危机。

分析员表示,其经营国防设备子公司——Deftech是支撑赚幅的贡献者。

“Deftech最近获得高价值合约。我们认为该子公司业绩表现不错,可贡献多元重工业的业绩表现。”

稍早前,Deftech获得价值75亿5000令吉合约,为国家军队提供军备,合约期长达7年。

产业业务或放缓

撇开核心业务,多元重工业虽然所拥有土地有限,但产业业务最近凭着新推出的产业交出亮眼成绩单,该业务在面对连续两季的营运亏损后,2012财年首季录得反亏为赢成绩。

“连续两季亏损后,产业业务在当季获得营运盈利170万令吉。”

目前,多元重工业献议在依斯甘达发展区域(IDR)发展面积1517英亩大的城镇,并借此加入该区的发展计划。

分析员表示,上述建议发展土地每平方尺10.93令吉售价计算,长期回酬潜力高,加上政府全力支持该区的未来发展,但目前经济情况下,他认为仍有一定的风险。

“我仍然认为熊市即将到来,虽然发展计划潜力高,公司也积极筹备,但如果这项计划进度缓慢或被拖延,我不会觉得意外。”

资料显示,该计划原定在2012年下半年度的推出,但分析员就所提及因素暂不把该计划可带来的利益计算在此次评估中。

服务业务前景不一

分析员表示,为丹绒宾(Tanjung Bin)发电厂提供营运和维修服务的电力管理公司盈利,将不受经济衰退影响,持续向好。

“电脑验车中心业务也会贡献稳定盈利。”

不过,其它服务业务表现如Muamalat银行、吉隆坡机场服务、Uni-Asia资本和Scott & English业绩表现,预料将随着经济市场波动。

另一项利好消息是政府在9月1日起向每户征收8令吉排污费,这将让手中持有自然花乐(Alam Flora)60.5%股份的多元重工受益。

“而且,雪州政府将会向每一户人家追讨过去的排污费,加上自然花乐即将在吉兰丹和登嘉楼开始服务,赚幅料将提高。”

另外,虽然公司成功标得国库控股(KHAZANAH)所持的32.3%大马邮政(POS,4634,主板贸服组)股权后没有交代如何整顿,但分析员认为,多元重工业会让大马邮局配合Mualamat银行发展。

分析员总结上述分析,下修多元重工业2012至2013财年盈利预测分别0.5%和10.7%和8.1%。













南洋网

黄金十年:正确解读资讯

财经周刊 投资观点 2011-10-03 14:06

上个星期,我和建诚犯了个小错误。

我们错误诠释商峰(Puncak,6807,主板基建股)债券的利息。
由于其文告说一年殖利为2.5%,因此我们认为半年利息该为1.25%,即前星期1.25仙。

不过,经过4年的每年10仙赎回,商峰债券的面值目前只有60仙,因此半年的利息实为60仙的1.25%,即0.75仙。

这样一来,商峰债券全数赎回的价值只有60.75仙,不是61.25仙,回酬少了约1%。

这不禁让我们对其股票注册公司有所微言。

我们通常通过两个管道解读公司文告,一是公司秘书处(COMPANY SECRETARY),另一个公司股票注册所(SHARE REGISTRAR)。

我们对这两者其实又爱有恨,遇到好的负责人,他们会很热心的帮忙,替你解答所有疑问;但也有许多是不友善的、深怕你知道越多,就给他越多麻烦的。

甚至有一些注册处的职员是胡里胡涂的,我们还要倒过来教他们。

小心求证

商峰注册处就给我们不大友善的感觉,询及债券赎回事件,吞吞吐吐,一切照着债券协议书来读,连我们问他一年殖利为2.5%,是不是代表半年利息1.25仙也不愿正面回答,只是闪闪烁烁的说你要这样诠释也可以,殊不知原来不是哪回事!

我们这回对这公司的印象大打折扣了,也深深警惕自己要更小心求证,以免犯错。

印象中澄心亚洲(Jerneh,6394,主板金融股)的公司秘书处和股票注册所,最为专业,负责人循循善诱,希望能够全面解答你的问题。

前一阵子澄心亚洲派发特别股息,他就不厌其烦的反复为股东解释当中运作,同时有问必答,让我们心悦诚服。

也有一些很不愉快的例子,如Trinity(Trinity,2259,主板产业股,前名打南)几年前有一个优先股到期,当时我们询及公司秘书处和股票注册所,起初得到的消息是公司会赎回,之后又改口说公司会将它转换。

求助无门

由于当时Trinity正在进行把1令吉面值削资80仙至20仙,因此赎回或转换的意义是不一样的。

当最了解公司的两个管道也无法给予一个肯定的答复,小股东的确是求助无门。

问及小股东监督委员会,可能还得来一句:“这样的公司为甚么要买?”的冷言冷语呢!

打南最近易名做TRINITY。

在9月28日,公司发出一则文告说会全数赎回其可赎回可转换有担保债券(其实这也是让人迷惑的,这债券在马股市挂牌为TRINITY-LD,而不是LC,和其英文名称RCSLS-C颇有出入),由于对其文告内容有些不清楚,所以我们在次日分别摇电话给公司秘书处和股票注册所求证。

如果真的是以20仙赎回,那么我们可以买到19.5仙的话,短短一个月还有约2%的赚幅。

可是万一公司这方面文告出错,我们可就买了一个卖不出的股票,因为平时这债券是鲜少交易的。

所幸这回两方面都给了很肯定的答案,还对文告中的一个小失误致上歉意。

文告中第二条文说到债券会停牌和将会另行通知复牌申请,很明显是错误的,因为全数赎回的话,该债券自然会在马股市除牌,是不会有复牌申请的。

结语是,TRINITY-LD如果是19.5仙的话,大量买进是有钱赚的,但是一个早上询问和求证下来,下午已经没有人卖出,看来一番研究是白做了。

不过,这还是让我们的信心更坚定,即不论市场怎么坏,小心解读公司资讯,必然会找到好的投资机会。

草根牛马

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Friday, September 30, 2011

以农立业:病病不要来

每日一专 农业 2011-09-29 13:47

橡树的拉丁学名 Hevea brasiliensis,油棕 Elceis guineensis。第二个字的种名,顾名思义,橡树最早在南美洲巴西发现,油棕最早则在非洲几内亚发现。

橡树和油棕自然生长在森林内陆或河岸,经过若干年的研究和开发乃成了今日推进世界文明的一股无形力量--植物的经济力量。

橡胶和油棕在它们的原产地,开始时正常生长,到有规模的商业种植后,病菌大量繁殖、适应、变化、从普通的真菌变成可怕作物杀手。

危害橡树最大的是南美洲落叶病;油棕的则是非洲镰刀菌枯萎病。

这二种病几十年来,没有侵犯移居东南亚的“至亲”,奇怪,幸运!

联国多次办工作营

对于橡树的南美落叶病我们知之甚多,因为早年马来西亚橡胶局在南美洲设有研究所,专门研究这病害,笔者幸为主持人,我们要防止病菌入侵,联合国粮农组织主办了多次工作营,让橡胶生产国了解病害的病征、受病虫感染及防治,联合国粮农组织出版了一本厚厚的橡胶南美落叶病报告,笔者有幸参与起草。

油棕的镰刀菌枯萎病在中非和西非发生,影响油棕产量。

有关枯萎病的报告来自刚果民主共和国、科特迪瓦、尼日利亚、喀麦隆、加纳等国,巴西和厄瓜多尔的棕油园也已发现。

有迹象显示镰刀菌枯萎病已在油棕种植国传染开来。病菌极可能随着受感染的种植用种籽传播。

大马油棕局从非洲引进不少油棕种籽作育种用,所幸我们尚未发现枯萎病。

有解释认为大马原有的镰刀菌品种,有抑制非洲镰刀菌的能力;另一方面,在以本地多菌制胜的情况下,非洲的品种无能为力。

镰刀菌枯萎病的菌孢子存在于空气中,在泥土里。油棕叶片可染病,树根也可染病。但实验显示,致病能力弱的本土镰刀菌先轻微的在树根致病,树根受到攻击而产生抗体防止镰刀菌枯萎病菌侵害。

无论如何,检疫部门应严格把关,防止枯萎病入侵于万一。

油棕现时有难以控制的基腐病,我们束手无策,别再来一个烫手山芋。

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, September 27, 2011

股海宝藏:大马人好甜 MSM 抗跌

财经周刊 投资观点 2011-09-26 14:57

MSM控股所经营的,是一个业务非常稳定且市场风险非常低的行业,理由是: 这一行业拥有稳定的需求增长前景(因食糖为主要食品),1991至2010年的复合年增长率为4.1%。

MSM控股(MSM,5202,主板消费产品股)从事的业务包括:

●培植蔗糖(在玻璃市初平(Chuping)4千454公顷地段和邻近1千244公顷租凭地段进行种植)。
●生产和销售精制糖(refined sugar)和糖类相关产品。

土展局大股东

在马来西亚仅有的两家业者中,MSM控股是精制糖最大的产商和供应商,它是以“Gula Prai”和“Gula Perlis”两个品牌销售旗下产品。
大马土地发展局(Felda)持有MSM控股74%股权,次之为雇员公积金局持5.4%。

先探讨国内市场,马来西亚的糖业受到管制。

在将产品出口前,MSM控股有义务先满足所有国内需求。

在大马,政府为白糖售价设定顶限。

因此,为了弥补炼糖原料成本和国内市场最高售价的亏损,政府将补贴炼糖产商。

虽然如此,有关补贴只供给国内销售,不考虑出口销售。

业务稳定风险低

MSM控股所经营的,是一个业务非常稳定且市场风险非常低的行业,理由是: 这一行业拥有稳定的需求增长前景(因食糖为主要食品),1991至2010年的复合年增长率为4.1%。

Frost & Sullivan看好我国食糖用量将由今年的150万公吨增至2016年的180万公吨,主要是食品生产及加工业发展趋势、人口增长及缺乏实际替代品的前提下所激励。

此外,政府限制已提炼白糖的入口,仅有持特许执照的工业消费者才能进行这一方面的入口活动,但政府至今未批准或发行这类特许执照。

炼糖业是属于高入行障碍的行业,因为:

1. 它需要庞大资本及营运开销(潜在新业者的初步投资额及营运资本预计分别高达1亿和2亿令吉)以及
2. 它需要拥有一个广大的分销网络。

此外,政府有可能会落实开放糖价的策略。一旦这项策略落实,糖价的开放将提升制糖公司,例如MSM控股等获利能力。

白糖或涨价

另一方面,MSM控股也将在令吉兑美元汇率升值的趋势中受惠,因为该公司进口超过90%的糖原料,但出口活动仅占其食糖总销量的5至15%。

根据大马证券研究表示,调高白糖售价的策略将在今年内或明年落实。

预料政府调高白糖售价的举措所受的政治反对声浪,将较汽油及食用油来的低,因为基于健康因素,我国人口糖用量将逐渐降低。

耗糖量全球第四

由于MSM控股几乎所有原糖均以美元进口,而88%的销售以令吉计价,因此美元走势疲弱将有利MSM控股。在这其中,原糖成本占有大马制糖总生产成本的80%。

中期内,国内白糖消耗量料相对稳定。以国内白糖消耗模式来评估,在亚太区域28个国家内,马来西亚目前是全球白糖消耗量第四大的国家,平均每人消耗48公斤的白糖。

根据Frost & Sullivan的时常研究报告,在过去10年,大马的精制糖消耗以3.7%年复合增长率成长,预计在接着5年内达到4.2%年复合增长率。

为了抓紧这个机会创造的优势,MSM控股产能计划在2015年增加36%。

根据兴业证券研究,为了掌握类似机会带来的优势,MSM控股有意在2015年扩张生产设施至150万吨(从既有的110万吨),以应付更高的出口销量。

MSM控股也期望,通过获得更多新贸易商和分销商,甚至与终端客户建立直接关系,扩充亚洲国际市场渗透率。

【正面催化剂】

1.近几个月的出口强劲,出口赚幅优渥。

2.原糖价格近期下滑,让政府有机会锁定长期的采购合约,对MSM控股的赚幅有利。

3.并购活动的潜能。

【投资风险】

1.政府政策改变或显着改变本地炼糖业。

2.不利气候条件影响原料供应及全球原糖价格。

3.全球贸易政策的显着改善将影响糖业,并对炼糖价格构成打击。

4.令吉兑美元汇率显着波动对大马制糖原料成本带来影响。

5.来自贸易风(TWS,4421,主板消费产品股)其他本地业者以及海外业者的竞争压力。 据联昌研究指出,大马制糖并不担心会面对将在砂州设厂的新业者竞争趋势。该公司相信本身较大的市场份额将较新业者更具备竞争力。














慧眼

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黄金十年:不放过小利

财经周刊 投资观点 2011-09-26 14:41

前星期我们只不过担忧股市波动太激烈,所以选择了商峰-NA(PUNCAK-NA) 这个防守型的投资,希望一部份资金无惊无险的度过这两个月高风险的周期。

我们想不到市场调整比想象中还快,稍迟一步已经吃了不少亏。

不过,人非圣贤,孰能无过,重要的是从失败中汲取经验,不再重犯。

我们看一下全球股市,兵败如山倒,而马股也不例外,假日回来,短短一周跌了5%(约70点),哀鸿遍野,惨不忍睹,还有谣言说,更惨的还在后头,令人无法心安。

欧洲国家的债务问题无法解决,美国的抒解配套又无法令人满意,导致股市一路转下。

很多人的想法其实和我们一样,不如把希腊踢出欧盟,再让该破产的那几个国家破产,一次过跌到谷底,总比现在跌势未见底,惶惶不可终日的好。

但往往事情不是这么容易了结,让人根本不知如何下手。

股市跌不休

因此,前星期我们读到商峰(Puncak,6807,主板基建股)的文告,才知道其十年前推出的债券PUNCAK-NA刚刚要届满十年,这期间有个协议,债券持有人可要求公司赎回所剩面值,错过了10月的这个期限以后,公司就会在下来五年分五次陆续赎回其面值。

所以,如果选择全部赎回的话再加上半年来的利息,每股可以得回61.25仙,比较我们的买价58仙,回酬率约有5%,而且在未来两个月内完成,算是不错的投资。

不过,一旦买进,资金就被绑死了。

如今看来,我们是过度担心资金受困这个问题了,下来一个月我们根本不晓得股市几时才停跌,也看不到甚么很好包赚的机会;就算真的出现好机会,以商峰-NA闭市价59仙套现,也有约1%的赚幅了。

上星期我们还做了一项很短期的投资,也是无心插柳之作。

事缘我们看到近期的公司,分发股息之后股价都大幅滑落,例如沿海工程(Coastal,5071,主板工业产品股)从2令吉10仙跌到1令吉70仙;合成统一(HapSeng,3034,主板贸服股)1令吉39仙跌到1令吉30仙,等等,心想不如先对国家稻米(Bernas,6866,主板贸服股)套利,等除权后再买回,于是在9月20日股息除权之前以3令吉20仙卖掉,没想到隔几天全球股市大跌,我们又能以2令吉75仙买回,平白得了个比其股息(15仙) 还好的回酬,真是意料之外。

有舍才有得

所以说,投资之道,不能每每以赚大钱为导向,看不起小利,有些时机要有舍,才有得。

我们吸取沿海工程和合成统一的教训,虽然在国家稻米扳回一城,但也不代表这一举动无往不利,必须视当时局势而定。

未来一周希望股市稳定下来,组合投资的股息将陆续进来(将收到沿海工程股息4.2仙计210令吉和合成统一股息3.9仙计897令吉) ,希望能以财政预算案为指引,再寻找新的投资方向。

















草根牛马

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Friday, September 23, 2011

以农立业:请别说棕油不好

每日一专 农业 2011-09-22 12:32

澳洲的2010棕油提案不为国会通过,想来必然如此。植物油不止十种之多,为什么只为难棕油?其实食油标签指明产地是不明智的,明显的是政治意图,而非营养考量。

标签的目的是要误导消费人,说什么生产棕油消灭了东南亚的野生动物,尤其是人猿,还有园丘的劳工法令没有改善等。标签应该提到的是棕油营养价值很高,它的维他命含量比油菜籽油、大豆油或其他植物油高;棕油的tocotrienols及β-胡萝葡素对心脏健康有帮助等。

马来西亚并没有忘记联合国1992 Rio峰会的承诺,保留50%的森林,到今天大马保留的森林为56%,即每1公顷油棕就有4公顷森林保留地,这应该是“健康”的比例吧!

保护环境约束扩张
对保护人猿及生物多元化,马来西亚一直有付出。大马油棕种植的确因为要保护环境而约束油棕种地的扩张。回想欧洲在18、19及20世纪时毁灭森林开发资源、建设国家,今天的森林保留地那有马来西亚在比例上那么多。

欧洲国家显然认为发展中国家和他们的先辈一样,在发展及工业化过程中,必然摧毁森林方能成事。

殊不知东南亚国家和欧洲国家不同,我们一方面要改善人民的生活条件,制造工作机会及人人有书读。成千上万的男男女女靠国内的油棕业而脱离了坎坷的人生。

世界上同样有千千万万的人因为棕油价廉物美而能够以棕油为粮食。

世界银行反支持声讨
另一方面,大马也责之所在,尽量保护国家的森林及野生物种。永续的意义就是延续,不中途消失,惟有这样,我们工人的工作及生活才得到保障。

国际上,世界银行似乎并不重视小园主的处境,反而支持非政府组织对油棕的声讨。

马来西亚和印尼开发新土地种油棕已快成过去,因为土地资源的问题。但非洲和南美洲,幅员广大,气候适合油棕种植,投资热已开始,如果非政府组织同样刁难,非洲落后国家欲大面积种油棕以改善民生和国家经济,将变得举步维艰。

相信世界银行不会乖离消除贫穷、发展落后国家的宗旨。

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, September 20, 2011

UOA发展 长线可期

财经周刊 投资观点 2011-09-19 14:35

鉴于全球股票市场走势疲惫、外围经济前景不明朗,以及产业发展领域条规或收紧。

券商估计UOA发展(UOADev,5200,主板产业股)短期内的股价将继续受牵动,并徘徊在较低价位水平。

资料显示,UOA发展股价从今年8月1日,全球股市陷入危机开始至今,已下挫了32.4%,或按月跌14.6%。

不过,UOA发展并不是唯一受到冲击的产业股,事实上,自8月1日开始,产业股平均都下滑了17%至24%,或按月跌12%至20%。

艾芬投资研究分析员针对UOA发展业绩作预测,认为股价在短期内将持续波动,但长线来看趋升。

“我们预计2012财年本益比为8.3倍,价格对净有形资产为1.1倍,以及股息率为4.7%。”

分析员稍早前曾依据2012年14倍的本益比,估计2011年富时隆综合指数将滑至1530点水平,但第3轮量化宽松行动或能扭转乾坤。

不过,鉴于认为美国经济将不出现复发性衰退,加上预料欧洲债务问题可获解决,分析员依据2013年盈利的15倍本益比计算,估计2012年富时隆综合指数将会保持在1700点水平。

“我们必须承认,这项估计的可靠性并不是最高的。”

这是因为经济环境变化可能太多,欧洲债务问题或拖累区域银行资金的流动性。

券商就此认为,一切得在9月20日举行的联邦公开市场委员会(FOMC)会议后,才可看见比较确定的状况。

上述全球经济状况,也说明了备受牵引的富时隆综合指数前景也不明朗,这也间接影响到产业股如UOA发展的趋势。

销售放缓财测下调

另外,虽然UOA发展大城堡计划即将做出盈利贡献,但旗下孟沙南区办公室单位赚幅贡献低,让分析员有理由相信,同区其余3座的办公大楼单位的销售速度将比想象中慢。

加上其它高档公寓计划单位销售速度放缓,决定调整UOA发展的盈利预测。

“我们就此调整UOA发展2012和2013财年盈利预测,分别至滑10%和增1%。”

无论如何,这并不表示公司的潜在价值下滑,以长远来说,分析员认为UOA发展有利可图的。

“我们相信公司股价在调整后,其价值将会随之飙升。”

而且,Setapak Green和大城堡6亿8400万令吉入账收入,将支撑中期收入和4%的股息率。

转向中档产业发展

在产业发展业务的循环定律,以及市场状况和需求对UOA发展盈利影响(UOA发展专注在中高档住宅和商用产业市场)的因素下,分析员认为,公司股价被迫回调至与城镇项目发展
商,以及大马富时隆综合指数相等的水平。

“我们在保持不会出现经济衰退的前提下,认为UOA发展股价将在市场恢复正常水平,以及负面因素消除后谷底回弹。”

UOA发展向来以发展高档和商业产业著称,但券商注意到,公司开始进军中档产业发展领域。

公司目前和未来即将推出的中档产业包括了:

1. 价值1亿9900万令吉的Setapak Green公寓(445个单位)。

2. 预计在年尾推出、位于大城堡价值4亿令吉的中档公寓(670个单位)。

3. 最近在怡保路购得7.3英亩土地,计划发展为住宅区。
根据资料,住宅发展计划为贡献公司2011年次季营业额的58.6%,上季度为25.1%。

条规收紧威胁发展

撇开全球经济和市场需求,券商认为国家政策对产业股是威胁。

“我们看见政府正考虑收紧产业条规和政策,以免产业市场过热。”

他分析,潜在采取冷却市场的政策包括从90%的第二房贷贷款价值比率,降低至70%。

中期走稳

此外,他也认为政府有可能重新征收产业盈利税(RPGT),或者以及净收入审核房贷申请。

“我们认为,政府或考虑拖延新标准的实施,直到外围经济的不稳定消除为止。”

分析员补充,在全球经济状况不明朗下,实行更强的标准会为产业市场造成长期性风险。

分析员认为,住宅产业市场中期走势仍维持正面,但认为短期的高档公寓和办公大楼将持续走弱。





























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黄金十年:机会成本

财经周刊 投资观点 2011-09-19 14:20

当你在参与一项投资时,你同时可能失去参与另一项投资的机会,两者的回酬作一个比较,我们称做“机会成本” (Opportunity Cost)。

举个例子来说,你有1千令吉存在定期存款,利息是3%。

如果你发现有个更好的投资,能为你带来5%的回酬,那么你所放弃的3%利息,就是你新投资的机会成本。

也就是说,除非你相中一个高于机会成本的投资,不然你是不应该放弃原有的投资。

这些情形在现实生活里层出不穷,只是很多人忽略了而已,比如如果你自问找不到比公积金5%平均回酬更高的信托基金,那么你不该轻信代理员的怂恿,随随便便的投资在回酬低的信托基金,得不尝失。

在股市中,类似的情形更加常见。

我们每卖掉一只股票,买回另一只股票,就是希望后者的赚钱机会高于前者,不然的话不如不做。

考虑可能亏钱

不过,有时要决定一个投资,不能单看赚钱,也要考虑一下亏钱的可能性,因为赚幅越高,所要承担的风险也越高。

最近大马股市节节败退,似乎逐渐失去了抗跌力,前景堪虞。其实这个时候散户已经很少还留在股市了,外资也撤退了很多,剩下的是一些本地机构还在苦苦支撑。

一些顾客已完全套现成现金,管它股市再跌1千点,也不关他的事了。

对他们来讲,手握现金的机会成本,是不会亏钱。

换做股票可能跌得更多,是太值得了。

难以决定的,是何时才是股市跌到最低点,那时买进,才是把机会成本发挥得淋漓尽致的时候。

问题来了,就在你决定差不多要离场,等下一个低点才卷土重来时,一个很小的赚钱机会浮现,让你有机会在3个月的时间赚到5%,你会把握吗?

重新诠释机会

理论上,这是个难以拒绝的机会,因为如果你把钱存进年利3.2%的定期,三个月只赚了0.8%,你等于放弃了一个好投资。

不过,人生往往不是这么简单直接的。当你由很庆幸自己找到这个机会的情绪冷静下来时,你开始为这个机会做一个新的诠释。

把资金锁死在一个3个月有5%回酬的投资,是不是会失去其他更好的机会呢?

低点未必反弹

因为9月已近年尾,如果下来两﹑三个月股市跌够了,持稳伺机反弹,那么从低点反弹10%,那岂不是更好的机会成本吗?
不过,反弹不一定会来。

由上表可发现,鱼与熊掌,难以兼得,选择任何一个机会(乙或丙),甚至不选择(甲),都会失去另外两个机会。是不是付出更高的机会成本,唯有过了3个月才知道。

本周把全部(2万股)马顿-LA以81仙卖掉,再以58仙买进4万7000股商业高峰-NA (PUNCAK-NA),希望做个成功的机会成本转移。

机会甲:以不变应万变,坚信手中股票会反弹。

机会乙:套现手中股票,换以三个月5%的稳定回酬。

机会丙:套现手中股票,希望三个月内股市见底,从中掠取赚有8-10%的回酬。

草根牛马

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Friday, September 16, 2011

以农立业:橡胶与白咖啡

每日一专 农业 2011-09-15 12:27

怡保白咖啡打响名堂后,很多品牌白咖啡相续登场,其中以地方取名的,近期有槟城白咖啡。怡保在霹雳州,霹雳以产锡闻名,也是最早橡胶和咖啡间种的州属。

早在1876年,橡胶树来到新加坡植物园。早期种树胶没有系统、不认真,抱着怀疑态度。其中原因有几个:1880年代,咖啡价钱尚好,不了解橡胶工业用途的潜能,以为巴西和非洲栽种就已足够供应世界的需求;不过最重要的原因是没有一个有效的割胶系统,现今的开割方法,左上右下倾斜割树皮,胶产才大大提高。

1890年代,咖啡无价,霹雳园主在少有选择情况下种橡胶。尽管如此,种了橡胶还在树行间种咖啡,放不下咖啡。怡保咖啡,名闻遐迩,事出有因。

汽车的诞生、电器工业的来临、低地税鼓励种橡胶,橡胶园的印裔工友,还有马来人、华人共同努力,不久马来西亚乃成为世界最大的天然胶生产国(1991年被泰国取代)。

陈淑珠(敦陈修信女儿)在本报的专栏(9月6日)以“农业潜力无穷”为题提到中国消耗了全球橡胶供应量的三分之一。大马种植公司是不是应该检讨几乎完全仰赖单一作物(油棕)的经营策略。

森林覆盖地减到56%

不错,我们应该种橡胶,并且要做到种后不超过5年可以开割。我们有快速成长的新树种、有缩短幼龄期的技术,但最重要还是种地必须很适合橡胶的生长,可惜我们缺乏土地,遑论特别好的橡胶种植地。35年前马来西亚的森林覆盖地有63%,今天已减到56%。

于是我们到邻国买地种橡胶,土地的性质可以选择,买地的先决条件是土壤必须最适合橡胶的生长。

种橡胶的好土壤是深而松软的泥土,土壤的物理性不能改,肥沃与否则可以用肥料补救。不适合的土壤包括1.结构坚硬的砖红壤,2.土层不深,50厘米以下有石层,主根不能伸展,雨季积水的泛滥土,3.肥料容易流失,水不存留的沙质土,4.水停留在土表不渗透的重黏土,与酸碱度4.5以下的酸性土。

土深不能少过1米,水位不能超过1米。土深潮湿,树根不为旱季所苦;水位不高,土壤有空气,树根才不缺氧。水位高还有风险,狂风树倒。

美国热带植物学教授M.J. Dijkman在1951年出版了“橡胶-在远东30年研究”一书,他指出土浅胶产减量,土深则反之。

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, September 13, 2011

股海宝藏:多元重工业 未发掘巨宝

股市 财经周刊 2011-09-12 16:01

多元重工业(DRBHcom,1619,主板工业产品股)是在1992年上市大马交易所,在2000年2月28日,通过总值60亿令吉的交易,大马重工业(Hicom)与多元资源(DRB)合并,
其中牵涉嘉迪(Gadek)、嘉迪资本(GadekCap)、大马重工业与MCM共同组成今天的多元重工业。

丹斯里赛莫达持有多元重工业55.9%股权,它主要从事的业务区块分别是汽车、服务和产业与基建。

根据兴业证券研究指出,多元重工业在2012财年的首季度中,净利达到9110万令吉,达到其2012财年预测的18%。

评估旗下汽车业务因日本3月爆发海啸与核能危机,而面临供应干扰后,多元重工业的业绩可算大为符合预期。

由于汽车业务的供应短缺问题已经逐步解决,并在7月份全面恢复生产。从第二季度开始,汽车业务料为集团交出更强劲贡献。

估值低廉

在2.06令吉的水平,多元重工业是受券商评估的大财团中估值较低廉的,目前以2012财年的7.7倍本益比(大市为12至13倍)和0.7倍价格对账面价值(大市1.5至1.6倍)交易。通过落实更多亲投资者的努力,多元重工业势必有望获得重估。

与此同时,福士伟根汽车组装(CKD)项目按计划在2011年底推出Passat车款的生产。

其外,未来的盈利动力还包括75亿令吉的国防配备合约、新产业项目的推出、柔佛城镇开发项目(规划中的柔州Glenmarie Heights项目最近刚获柔州市议会批准)以及在大马邮
政的策略持股权。

另一边厢,收购大马邮政(Pos,4634,主板贸服组)32.21%股权的交易已经在7月1日完成,因此,大马邮政的盈利将从截至3月底的2012财年第二季度开始为集团贡献。

多元重工业集团董事经理拿督斯里哈吉卡米尔贾米有信心推动集团内部的协同动力(特别是来自大马邮政的整合)。

汽车业务(为2012财年首季贡献52%) 主要营收来源

多元重工业是我国最大和最多元化汽车业者,它在全国都拥有价值链。它的业务包括生产、装配和分销汽车,代理牌子包括普腾、铃木、五十铃、奥迪、三菱和本田等。

它与福士伟根之间达到的特许权协议,以便为后者兴建新的福士伟根装配中心,将确保多元重工业的汽车业务继续增长。

福士伟根将以北根的工厂作为它在2013年后进军东协市场的跳板。

另一方面,多元重工业也同奥迪举行会谈,以讨论装配在大马奥迪汽车的事宜。它现在是大马唯一的奥迪汽车进口商以及分销商。在2011财年,它分销745辆汽车,较2010同期的480国内增长55%。

它的军车生产公司-Deftech目前拥有国防部颁发的75亿5千令吉合约。

服务业务(为2012财年首季贡献45%) 非金融和金融业务

服务业务包括非金融和金融业务。非金融业务包括固体废料管理(自然花乐)、汽车检验、机场服务(吉隆坡机场服务)以及发电厂业务。金融业务则是Muamalat银行以及Uni.Asia保险。

Muamalat银行是支撑它整体服务业务增长的支柱。它成功收购大马邮政,使到它能够善用后者的网络,增加汽车和产业销售,而为Muamalat银行业务带来好处。此外,它的保险公
司Uni.Asia保险也能够利用大马邮政的网络,以增加保险的销售量。

由于在2011年6月15日生效的新法令下,规定二手车必须进行检验后才能转让拥有权,这使到大马电脑验车中心每年获得额外的3千令吉收入。

产业及基建业务(为2012财年首季贡献3%) 并购企业带动购兴
产业及基建业务包括混合住宅、商业、工业、城镇发展计划以及经营几家休闲度假村。

一旦它于13财年在柔佛伊斯干达经济区推介总值80亿令吉(为期10年)的城镇计划之后,这一业务将为它带来正面的贡献。

普腾城是它的最大产业发展计划,占地面积达4千英亩,这包括占有800英亩的苏丹伊利斯教育大学,以及占地300英亩的汽车商贩公园。

另一方面,并购的企业消息可能带动市场对它的购兴。

根据黄氏发展唯高达指出多元重工业持有70%股权的Muamalat银行可能成为并购的目标,因为国行规定它将持有权减至40%。














慧眼

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黄金十年:产业降温

财经周刊 投资观点 2011-09-12 15:52

建诚今年曾花一些时间在出席产业讲座和贵金属讲座,其中我们发现,贵金属如黄金和白银,在今年走势还不错,延续去年的涨势,给投资者一个30-40%的赚幅。

尤其是全球股市和政局疲弱时,国际金价却一支独秀的大显风骚,令人又爱又恨。

至于产业呢,我们讨论所得,本地屋业和两、三年前比起来,的确是涨了许多。

建诚所住的地区,十年前双层排屋价钱约20万令吉,两年前才涨到30万令吉,如今已叫价60万令吉,涨度之快,让居民有买不下手的感觉。

一些在近两年尝到甜头的投资者,因此大言不惭,认定投资屋子包赚。

更有一些短线投资者,认为只要订购新推出的产业,两、三年后屋子建好便可以更高价出售。

由于这两年来这招式无往不利,我们也不敢讲他们过度乐观,只是心想,如果你认为自己很聪明,那么,必须肯定未来有更多傻瓜和你做买卖,只是切莫信心膨胀到认为除了自己,所
有人都是傻瓜。

这和股票投资大同小异;每一宗交易,同样的价格,必有一人买另一人卖。

屋价被炒高

那么,为甚么你卖呢?因为你认为那卖价最好。同一时间,为甚么对方买呢?也是因为认为那买价最好,所以成交。

如果你永远能够卖或买到最好价钱,恭喜你,你不用读下去了,你已是大师一名,我们还要向你学习呢!

事实上,普罗大众要屡战屡胜,是很难达到的,所以那些认为投资产业包赚的,在产业降温之下,好自为之。

何以见得产业降温呢?

政府接二连三的动作,例如对第三间房屋贷款设限,又如未来酝 酿着用净收入(已扣税)来评估贷款数额,取代目前的毛收入方法,可见政府担心屋价不断被炒高,造成居者不能有其
屋的问题。

八月的股灾,以及出来的经济数据不甚乐观,也让有意思购屋的人群有所犹豫。

产业股下挫

无巧不成书,一些领头的产业股如实达集团 (SPSETIA) 、马星(MAHSING) 、IJM置地UEM置地也掉头滑落了约10%-20%不等。

参考同期重新上市的双威 (SUNWAY) ,也难逃下跌的命运,股价至今跌了20%。

若把时间拉远一点,新上市的UOA发展(UOADEV)更糟,3个月内股价跌了40%!

奇怪的是,本周马顿(Malton)异军突起,股价大涨25%至60仙,和产业股的表现有点格格不入。

上回说如果它再跌,便要买回,看来很难再跌到45仙以下的价格。

这正印证了两个星期前我们说的“您还在等待,可能就失去低价持有它的机 会了”( 见8月29日前文“无心恋战”) 。

鉴于我们对产业前景稍微转为负面,决定卖掉双威凭单,留下母股观察,同时,也卖掉一半的马顿凭单。




















草根牛马 

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Friday, September 9, 2011

以农立业:后来居上

每日一专 农业 2011-09-08 13:59

我给小朋友补习华文,小朋友说老师给了他作文题:“后来居上”。

老妻做学生时(1951)在槟城骆驼书局买了一本(三元三角)分类成语手册,上海新鲁书店发行。

小朋友读成语手册的解释:后一辈超过了前一辈,赞美语。

我说叔叔和小朋友一起写作文,叔叔写给《南洋商报》。

1991年泰国的天然胶产量是130万吨,马来西亚是120万吨。泰国“后来居上”,取代马来西亚成为世界最大天然胶生产国。

60年代,泰国决定在泰南种植橡胶,那时候我任职大马橡胶研究院,我有二位同事应世界银行之邀北上出任泰国橡胶种植顾问,60年代泰国引进大马最棒的树种 RRIM 600,六六容易记忆。

那时代种的橡树和人一样随着岁月流逝已老迈翻种过。今天好日子来了,胶价明媚,小园主乐乎乎,我也一样乐乎乎,因为我不知“老之将至”。

泰国的橡胶业不停发展,橡胶成了国家经济命脉之一。生胶和橡胶产品每年为国家带来400亿泰铢收益。

橡胶养活600万农民,或100万户人家。看到橡胶的前景,泰国政府落实植胶大计。泰国已开割的橡树在2010年时有193万公顷,泰南占80%,另外三个植胶新区:中、东北及北部则占20%。

泰国政府计划在 2011-2013 扩张植胶面积12万8000公顷,重要的是政府必须确保小园主会有永续的好收入。

小园主占95%

泰国的橡胶种植和马来西亚一样,小园主占95%, 其余5%为国营(大马没有国营园丘)。

每年每公顷地平均产量为1594公斤,2010年国家的年总产量300万吨,估计2011年将达350万吨。

泰国橡胶增产,出口也增加。主要的出口国是中国,占39%., 其次是马来西亚,占16%, 或44万吨;第三是日本,占12%。

泰国橡胶的内销也增加,以满足轮胎的需求。不过天然胶价企高,业者会部分改用合成胶。

上海胶业代表团来马考察,询问大马橡胶增产计划,我们解释交代了。我也在不同时候说过几遍了。我好像觉得广东人说的“得个讲字”。

金狮森林工业在短短二个月内在柬埔寨买下了5万800公顷橡胶、油棕种植地,紧锣密鼓,我知之甚详。

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, September 6, 2011

基本选股:莲花业务转型 普腾财测大砍

财经周刊 投资观点 2011-09-05 13:50 

国家汽车控股(Proton,5304,主板消费产品股,简称普腾)因豪掷4亿8000万英镑(约23亿3760万令吉),为子公司莲花集团(Lotus Group)进行长期业务转型计划,导致2012财年首季业绩让分析员大跌眼镜,进而纷纷大砍未来数年的财测。

截至今年6月30日止首季,普腾的净利按年狂泻94.6%,至455万4000令吉,上财年同期为8468万1000令吉,仅占分析界全年预测的2至2.6%。

莲花贡献萎缩

侨丰投资研究分析员指出,普腾的营业额表现也相当疲弱,汽车销量偏低的关键因素,是因为消费者暂时搁置购买汽车,因为他们要等待第二国产车(Perodua)推出新款MyVi。

普腾的首季汽车销量按季跌10%,按年仅微涨1%。

除了受到上述因素威胁之外,部分因素包括普腾的出口销量滑落,以及莲花的贡献萎缩(销量按年下跌15.4%)。

分析员表示:“普腾管理层在去年表示,可能在未来5年内拨出4亿8000万英镑,为莲花进行业务转型计划。

“我们预计普腾至今只花费了2亿英镑(约9亿7400万令吉),剩下的开支应该会在2年内拨出。”

有鉴于此,分析员将2012财年净利预测从2亿1360万令吉,大砍至6080万令吉。

“随着普腾即将推出替代版魅丽(Persona),加上莲花也将推出新型号,预计普腾将在2013财年及2014财年,分别录得1亿830万令吉和1亿7450万令吉净利。”

现金有枯竭风险

分析员也担心普腾会面对现金枯竭的风险,因为普腾的净现金已从上一季的9亿700万令吉,萎缩至6亿4900万令吉。

分析员在考量了普腾在未来数年的净利将走软后,给出每股2.00令吉的目标价,并将评级从“短线买入”下修至“卖出”。

评级下调

另外,马兴业金融投资研究分析员也考量到莲花集团重组品牌的成本高昂,遂分别将2012财年及2013财年净利,大砍44.7%及33.4%。

他说:“我们相信上述因素将会影响普腾的中期收益前景,因此,我们把评级从‘买入’下修至‘中和’,目标价则从每股4.00令吉下调至3.30令吉。”












 










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Friday, September 2, 2011

以农立业:油棕嗜水如命

每日一专 农业 2011-09-01 13:09

多年前,跨国公司利华兄弟有一位油棕专家做了一系列的计算,得到的答案是商业栽种的油棕每年每公顷可产40吨鲜果串,榨油率10-12%。

这个油棕潜能产量像照明灯般,成为众多种植人及油棕研究的工作目标。

7月份新加坡人在印尼峇厘举办了一个油棕峰会(继2月份在柬埔寨暹粒举办橡胶峰会),会议又提到油棕产能可大大提高。

其实我们用渗漏测定计(容度计)仪器已证明今天的油棕每年每公顷可产59吨鲜果串,如果肥料施放足够。

应集中火力供应水

是的,如果我们将油棕看成园艺植物,天天浇足量的水,定时施放平衡的肥料,就如种在瓦缸里的芒果树,照顾周到,也会开花结果。

可是油棕是园林作物,1000公顷就有10万以上株树,根本不可能每株树得到足量的水份,因此油棕增产研究或许该集中火力在水的供应,或培育嗜水不多的品种。

我们择地种油棕,好比男人迎娶新娘,她必须丰腴饱满,眼睛水汪汪,从她身上看到水;广东人说“有水”就是有银两。

一个油棕园,中型几十公顷,大型几千公顷,因此管理上必须将种地分段,地图上看就是一块块五颜六色的组合,分段可根据树龄、路径或河道作界线。

从地段的土质及地势,肥料的使用就有差别,油棕地段的产量就有高低,树行靠河的油棕,其产量往往冠全国。

油棕的原产地是西非森林边缘的河岸,落籍西非以外的国家后当然还存留自己的习性。

理想的雨量是每年2000-3500毫米,平均分配每个月不少过500毫米。

在某一个地段,所谓适当的雨量还得看土壤的保水、排水及油棕根的发展情况。例如松软结构土或沙质土,一星期不下雨,油棕已面对干旱压力。

黏土油棕干旱没影响

反过来,种在黏土的油棕,几星期不下雨,干旱的影响也不大。

油棕植株的养份是否不缺可以化学分析叶子养份的含量而施肥作调整。每隔3、5年不妨也做土壤养份的测量,以便有更准确的施肥指南。

大园坵有园艺师,有人力和财力,不难做到地区、地段的个别肥料用法。

但是大马小园主的油棕种地占总油棕面积的40%,为了照顾小园主,大马油棕局就研发了MPOB F系列肥料,并向小园主及大园坵推荐MPOB F4的使用。

在优良农耕法及保护环境的大前提下,用肥要兼顾土壤不遭破坏,肥料不泄漏到油棕园外面,MPOB F4多少做到这一点。

说白了,有了水(“水”)还得精于管理,难怪一家著名肥料公司的CEO改正我说管理比肥料更加重要。

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, August 30, 2011

兴业 外围逆风资产素质夹击

财经周刊 投资观点 2011-08-29 14:31

兴业资本虽然在2011财年上半年交出相对理想的盈利,不过,分析员仍然保持谨慎的态度,因为外围经济的逆风以及资产素质可能下跌的风险。

分析员认为,兴业资本(RHBCap,1066,主板金融股)提供给大众市场的贷款组合会拖累资产素质,经济前景不佳亦是潜在隐忧,因此将2011财政年的盈利预测下调2.3%,目标价也随之下修。

贷款料扬16%

兴业资本2011财政年首半年的业绩表现低于大市预期,盈利按年增长13%,资产素质获得改善是推动业绩的主要因素。

贷款强劲增长,是第二季比较令人鼓舞的表现,证券融资、个人贷款及汽车贷款,均录得增长。

不过,今年上半年的净利息收入却面对压力,从2010年上半年2.85%的高点,降低至2.64%。

业绩虽然稳健,但分析员却认为,未来经济前景不佳及提供给大众市场的Easy Banking Loans,可能拖低该行的资产组合。

肯南嘉投资研究指出,兴业资本的资本基础良好,近期贷款有望扬升15%至16%。

不过,兴业资本着重发展混合型的贷款,而且主攻大众市场,在短期可能带来一些风险。

大众市场或拖累
该行说:“按照贷款比例分析,企业贷款占45%,零售贷款有43%,中小型企业贷款为12%,虽然专注在大众市场的政策,长期而言可拉低公司的信贷成本,但短期而言很可能影响净利息收入。”

侨丰投资研究分析员也认为,主攻大众市场很可能拉低资产素质。

净利息收入有压力

另外,净利息收入在第二季面对压力,券商预料未来两个季度的压力也难减轻。

马银行投资银行说:“净利息收入在下半年,仍然会因为政府贷款的低回酬、贷款对储蓄比率低及储蓄市场的激烈竞争,而面对压力。”

侨丰投资研究也说,虽然兴业资本的浮动利率贷款比重高,而且已经重新定价,但却受到储蓄及定期存款户头的拖累,而导致净利息收入继续面对压力。

2年财测下调

分析员解释,兴业资本的贷款对储蓄比率稳健维持在89%,但其他银行也大概维持在88%至91%的水平,大家旗鼓相当,因此兴业资本的储蓄业务,将继续面对庞大的竞争。

侨丰基于经济前景不佳,再加上资产素质有短期风险,因此将2011财政年及2012财政年的盈利,分别下调2.3%及6.8%。

印尼拟限制外资持股 收购Mestika或延迟

兴业资本指出,由于印尼央行可能限制外资持有银行股权的顶限,因此,该银行在今年内估计都无法完成对印尼Mestika Dharma银行的收购计划。

对此,分析员并不感到担忧,主要是因为尚未把Mestika Dharma银行的盈利计算在内,因此,收购计划延迟不会影响兴业资本的估值。

早前,市场消息透露,印尼正考虑限制外资持有印尼银行股权的顶限,从原本的99%降低至50%以下。上述新政策一旦通过,可能会在今年末季执行。

这项变卦打乱了兴业资本收购Mestika Dharma银行的计划,甚至传出放弃收购的消息。

【投资风险】

贷款业务减值亏损意外大增,贷款业务增长率比预期低,巴塞尔III新条例的影响。

【股票资讯】

52周最高:10.40令吉
52周最低:6.53令吉
发行股票:21.92亿股
市值:177.55亿令吉

大股东
公积金局:44.8%
阿布扎比商业银行:24.9%
Vanguard集团:0.8%










  







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Monday, August 29, 2011

黄金十年:无心恋战

财经周刊 投资观点 2011-08-29 14:20

讲台上,一位分析员卖力的为大家解说:“你看,一旦指数跌破1470点,就是这条红线,意味着大马股市全面陷入熊市调整期,下一个支持点是1250点……”

台下听众全神贯注的做笔记,表情沉重。

低买弹药快耗尽

股市震荡了一个月,相信逢低买进的人已经差不多弹药耗尽,相信短期调整的人已经信心动摇;怕股市跌了100点,再跌200点的人越来越多,投资者充斥着不安的气氛。

开斋节和国庆日,加上学校长假来临,股民无心恋战,终于在上周站不稳所谓的1470点,一举滑落到1444点。除此之外,美国联储局主席柏南克在周五的谈话,也让全世界嘱目,看他能否为市场重新注入信心。

如笔者所预料,组合里的股票都带来很好的盈利,不过限于市场蹒跚,再好的业绩也只是激励股价一阵子,效果有若昙花一现,迅即又掉入跌势。

其中,沿海工程和合成统一带来令人惊喜的股息。沿海工程的4.2仙中期息已比去年的5.5仙(那时还没有3送1红股) 高,令人期待它未来是不是采取一年派两次股息的政策。

业绩好也套利

合成统一的盈利虽然和去年持平,却派出3.9仙的股息,对比去年的6仙(同样的,那时还没1送2红股及5配1附 加股) ,增加了超过一倍,希望下半年会更上层楼。

同时不得不提的是,许多人对眼前的股市失去信心,因此再好的成绩只给了他们一个趁机套利离场的借口。

如果您成功在合成统一1令吉60仙的时候卖出,因为“调整可能还没有完毕” 的原因,不代表现在1令吉30仙的价格您会买回。

那么,当合成统一“调整” 完毕,慢慢站回1令吉60仙,甚至2令吉时,您还在等待,可能就失去低价持有它的机会了。

我们不妨拿上星期选中的国家稻米做一个剖析。国家稻米在2009年10月收到贸易风(TWM) 的无条件全面收购建议,价钱是2.08令吉。

从当时回看一年前,公司股价从(08年4月)2令吉29仙掉逾50%到08年10月的只有1令吉05仙,有谁能够预测一年后它会起回100%,被TWM这个伯乐相中?

我们现在再看回当时的董事局和独立顾问的陈辞,“不约而同”呼吁小股东接受献议,可能觉得很好笑,但希望他们当时的确是出于一番好意。

献议过后,2011年的今天国家稻米已在2令吉90仙,抛离了所谓的“合理收购价”。

我们再看股息派发,从2004到2008这5年,平均股息才6.5仙,收购后的2009和2010年毛股息大幅度提高到24和30仙,令人刮目相看!截稿时欣然看到国家稻米宣布15仙中期息,为我们的新投资带来了5%的回酬率,可喜可贺!












草根牛马

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Friday, August 26, 2011

以农立业:种橡胶的完满交代

每日一专 农业 2011-08-25 11:52

沙巴的伐木公司植林,选种的森林木材树包括橡树。对于橡树我们知道甚多,因此种橡树事半功倍。尽管如此,受邀前往看看,何乐而不为。

永续市场依赖橡木森林

植物为人类提供粮食、饲料、纤维及燃料,我们种植的橡树是天然胶的主要来源。近20年来,橡树也成了家具的重要源材。

马来西亚家具出口目前已达76.3亿令吉,80%的木材原料是橡木。

马来西亚的家具业会蓬勃发展,橡木的需求会隨之增加。橡木的来源已不能单靠翻种时砍伐老树供应,因此永续橡木市场得依赖橡木森林。

马来西亚每年需种2.5万公顷橡木森林以添补每年因翻种而减少的千万公顷橡林,橡树的森林价值不但在于上乘的木材品质,树身的胶汁含量,以今天及未来的胶价计,砍伐前开割所取得的橡胶价值更是一笔很可观的收入。

大马橡胶局早在90年代就开始在森美兰、彭亨及登嘉楼三州小规模实验种植橡树森林。

近期也在柔佛州及砂拉越大马橡胶局的研究站种植上千公顷的橡木森林。

橡树品种选择有异

橡木森林的种植方法到今天没有改变,不过橡树品种的选择有所不同,这是因为早前推荐的2000号系列,出现了一些毛病而被割爱。今天推荐的木材及胶汁并佳的品种之RRIM 928、RRIM 929、RRIM 3001及PB 350,不妨另加RRIM 2023及RRIM 2025。

另一方面,胶价企高,2011年2月18日SMR 20的价格每公斤为17.17令吉,橡木则每立方米137令吉,回酬的计算当然和以前不同,如何计算不在本文谈论范围。不过经济学家告诉我,投资1令吉,15年后的回酬是1.48令吉。

为什么15年?橡木森林和橡胶园主要的不同处是伐木的周期短,以15年为限。橡木森林每公顷种树625株(4m×4m),种后8年才开割,到时所剩株数约555株。开割的时间为7年,即前后15年。胶园的一贯株数每公顷350株。

开割的系统是传统的半干围,每3天开割一次(S2d3),用催胶剂以获得平均1公顷2000公斤干胶(胶园的产量每公顷1500公斤),施肥、除草等的投入一律和胶园比减半。

政府希望到2020年时,有了橡木森林,大马就可以满足本国橡木的需求量2300万立方米。与此同时,橡木森林永续经营,木材、橡胶、环境、生态都有一个完满交代。

朱乾海博士 橡胶研究专家

南洋网

Tuesday, August 23, 2011

JCY国际评级上调

财经周刊 投资观点 2011-08-22 14:34

尽管JCY国际(JCY,5161,主板科技股)2011财年第三季的业绩表现走弱,但分析员认为该股目前仍以较低的账面价值进行交易,因此将“中和”评级上调至“短线买入”。

受美元走软、工资高企、销售额和销量较低的打击,外加原料成本和平均售价双双走低,JCY国际本财年第三季的扣除利息、税务、折旧与摊销前(EBITDA)赚幅也按年下挫6.1%至12%。

与此同时,联昌国际投资研究分析员也将JCY国际2011至2013财年的每股盈利预测下调13%至22%,目标价则由72仙调降至58仙。

分析员说:“虽然JCY国际的股价因股市低迷而急剧下滑,但我们仍看到该股的价值。”

此外,JCY国际也精挑细选工程合约以确保公司盈利。

有鉴于此,分析员认为,JCY国际6月季度的销量不敌两大主要客户--威腾电子(Western Digital)及希捷(Seagate),两者销量分别录得8%和12%的按年增长。

获利能力高

分析员预计,JCY国际2011财年第三季的销售额按年缩减19%至3亿9000万令吉,主要是受销量和产品平均售价走低的影响。

“威腾电子和希捷收购日立公司(Hitachi)与韩国三星
(Samsung)计划,预计将在2011年末季完成。我们相信,身为威腾电子和希捷供应商的JCY国际可从上述计划中获益。”

另一方面,分析员表示,JCY国际的另一个小型竞争者--荣科技(ENG,8826,主板科技股)以每股2.50令吉或1.15倍的价格账面价值(P/BV)水平脱售剩余股权。

“鉴于JCY国际的业务规模比荣科技还大,加上其获利能力甚高,我们也随即上调该股的评级。”










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子公司狮城上市 百盛前景唱好

财经周刊 投资观点 2011-08-22 14:33

百盛控股(Parkson,5657,主板贸服股)将子公司百盛亚洲上市的计划,获得分析员普遍看好,认为百盛亚洲不仅能释放价值,也可从中获得更高估值,上市后市值可能达18亿令吉。

百盛控股日前向大马交易所报备指出,计划将子公司百盛亚洲于新加坡交易所主板上市,整个上市计划预料在2011年杪完成。

这项利好消息也获得券商普遍看好,纷纷开出正面评级。

挂牌后市值达13亿

侨丰投资研究指出,让百盛亚洲在新加坡上市,可释放其价值,由于百盛的业务跨足多个高速发展的市场,而且盈利贡献大,因此可获得更高估值。

“以新加坡消费产品股项为基础,本益比大概为12倍到15倍。大马、越南及印尼的净利贡献,大概有1亿100万令吉,或相等于13.5倍的本益比,以此推算,上市后市值可达13亿令吉。”

马兴业金融投资银行对百盛亚洲上市的计划,更显得乐观。

分析员说,由于新加坡市场主要以区域估值交易,因此,百盛亚洲有望获得和区域同业相同的估值。

筹资拓展印尼市场

“以区域同业12倍的本益比,及百盛亚洲2012财年1亿1710万令吉的净利计算,百盛亚洲的潜在市值,可能高达18亿令吉,或相等于7亿2500万新元。”

大马投资银行也说,虽然百盛亚洲未说明,将如何使用上市筹资后的资金,但该行相信,所筹集的款项有助于该公司在印尼市场采取更积极的拓展活动。

百盛亚洲曾指出,有意在2015年以前,在印尼网络再添20到25家分店。

不过,百盛控股目前持有百盛零售集团(Parkson Retail Group)51.5%的股权,一旦百盛亚洲上市,百盛控股旗下将有两家上市公司。

拉昔胡申投资研究分析员说:“由于百盛亚洲持较多的现金,因此百盛控股的投资者担心,百盛亚洲一旦上市,可能会影响前者的派息率。”

不过,拉昔胡申投资研究仍然为百盛控股开出“超越大市”的评级,主要是因为百盛亚洲上市,可释放价值,百盛亚洲近期也积极在越南及印尼拓展业务,这些利好都有助推动百盛的股价。














[南洋網]

黄金十年:灾区风险管理

财经周刊 投资观点 2011-08-22 14:29

金融危机继续蔓延,几乎所有股市皆兵败如山倒,马股市自从7月与1600点擦身而过后,至今跌了百多点,不到10%,算是轻灾区。

相比龙头美国,由1万2700点跌至1万1000点,已调整约15%,亚洲区如日本、香港、新加坡、中国;欧洲区如德、英、法国更是重灾区,跌了20-30%不等,令投资股票者不知是否退场,还是逢低买进的好。

黄金白银增长40%

唯一可以给予投资者可观回酬的是黄金和白银投资,自年头到现在已增长约30-40%,唯大马人对这类贵金属的投资不大熟悉,未必会从这里赚到钱,弥补股市的落差。

美国主权降级过了两个星期,市场依然动荡,我们来看看国内的风险管理。

虽然国家次季经济成长率为4%,而且当局认为下半年的展望会比上半年乐观,基于世界经济的不稳定性,分析员纷纷调低马股市今年的目标,而展望也转向稍微悲观。

而我们也趁这暇余,为组合股票做了一些观察,让读者安心。

其中,马顿、沿海工程、合成统一、CB工业产品和双威公司都将在本月尾宣布最新业绩,预料将会带来不同程度惊喜。

从本益比来看,马顿最为吸引人,不过由于马顿上星期跌到40仙后快速反弹到49仙,我们一时来不及买进,下来如果有回退,我们会考虑买进。

而新上市的合成统一凭单,即使股价大起,也是我们很有兴趣增持的股票之一。

虽然全球股市波动剧烈,近来许多基本因素强劲的公司,还是持续宣告强劲的业绩,所以我们还是有许多很好的股票等待我们买进,不妨在此略提,例如马国民再保险(MNRB)、马建屋(MBSB)、RCE资本(RCECAP)、世纪通运(CENTURY)、喜乐大可(HIRO)和国家稻米(BERNAS)等,大有钱不够用之意。

本周,我们特地选了国家稻米做为抗跌的股项,下期再做解释。
































草根牛马 

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