投资交流站:大马投资银行值得投资吗？

2011/07/11 3:33:04 PM

问

（1） 许多金融股都屡创新高，请问大马投资银行（AMMB，1015，主板金融股）的金融业务及业绩如何？

值得投资吗？为何最近公积金局频频出手买进？

（2）请问合礼盛（Harison，5008，主板贸服股）的前景如何？有何业务？业绩如何？谢谢。

■砂彭亨读者黄小姐 上

答

（1）首先，金融股是市场分析员在今年内最为看好的领域之一。

就在最近下半年市场展望中，金融股仍备受看好，主要是因为银行体系内有大量游资，再加上政府启动的经济转型计划，可带动本地企业贷款业务，更为银行带来正面的因素。

大马投资银行（AMMB，1015，主板金融股）主要是通过大马银行（AmBank），涉及各种银行业务，其他的业务包括投资银行、保险以及基金管理等业务。

澳纽银行（ANZ Bank）为大马投资银行的外资股东，持有大概23.8%股权；较早前，澳纽银行曾向国行提出申请，欲将持股权增至49%。大马公积金局目前持有大马投资银行13.26%股权。

大马投资银行在截至2011年3月31日的本财年第四季，取得3亿1634万6000令吉净利，较上财年同期的2亿4174万9000令吉，增加30.86%；而2011财年全年盈利报13亿4281万2000令吉，相比2010财年的10亿861万8000令吉，扬升33.13%。

股息方面，大马投资银行在2011财年全年股息达18仙，相等于40%的股息派发率。

（2）根据合礼盛（Harison，5008，主板贸服股）的公司网站，该公司在东马进行分销消费产品、建筑材料、工程产品以及农业化学药品，同时也营运船务和旅游业务。

合礼盛首季净利微跌

在马来西亚半岛，该公司的业务则有分销建筑材料、工业以及农业化学药品，进口以及分销酒等，同时也涉及游轮业务。

合礼盛在截至今年3月31日首季，所获的净利为85万3200令吉，比去年同期的87万5300令吉，稍微减少了2.5%。

【南洋网】

基本选股:合礼盛 再酝酿私有化？

2011/05/16 3:19:58 PM

业务表现稳定的合礼盛（Harison，5008，主板贸服股）被形容为一只低估的股项，主要是因为其偏低的股票流通及低迷的成交量所影响。

撇开这两点不谈，合礼盛实为一则无论是业绩及业务皆有实力的公司。

于1999年进行上市，合礼盛是一家拥有逾90家业务经验的公司，为一家在半岛及东马涉及消费产品、农产品、船务物流、酒业、工业化学品及建材业务的经销商；其拥有约400个的主要客户包括雀巢(Nestle)、星狮集团(F&N)及花王(KAO)等。

消费品贡献大

合礼盛在砂拉越市场的主要营业额来自消费产品的经销业务。

于2009年雀巢重新将其于该州的业务编排至两个区域，即东北及东南，合礼盛就独自经销其东北区所有的产品。

而星狮集团及花王的产品，合礼盛自2005年即为其独有经销商。

在西马，该公司的主要业务为建材经销，销售对象是私人住宅房产计划商。

在过去几年来，该公司也积极在半岛发展消费产品业务。

有鉴于其在东马稳健的消费品经销网络，公司管理层目前也积极的开拓其在西马消费品经销网络。

虽然说西马市场的竞争程度更为激烈，唯这对合礼盛而言并不是大问题，主要是因为经销业务赚幅低，并不会吸引太多新的业者。

有关业务的盈利表现主要以量为主。

盈利稳健增长

自2001年来，合礼盛的净利即出现稳健的增长，从2001年取得650万令吉的净利，该公司于2010年的净利迅速攀升至3720万令吉，而营业额也 从6亿3000万令吉，劲增至12亿令吉。

就算是面对2008年的全球经济危机，该公司却仍有能力在有关时期，持续写下亮丽业绩表现。

在过去3年来，合礼盛的净利增长介于23%至49%，而2010年财年的每股盈利增长23%；假设其2011年至2012年财年取得10%保守净利增长的话，合礼盛在这两个财年的每股盈利将分别达59.8仙及65.7仙。

股价一年飙61% 美基金售股印证传言？

随着2009年的私有化计划失败后，市场盛传，合礼盛或酝酿着第二轮的私有化计划。

据市场透露，持有合礼盛42.34%股权的大股东Bumi Raya国际控股，曾经于2008年首次献议全面收购及私有化合礼盛，奈何最终无法获得大多数股东的接受。

不过，若合礼盛要再次启动私有化计划，则有必要提高价格，以便获取小股东的接受。

市场观察者发现，合礼盛大股东之一的彼特柯勒利(Peter Collery)，正在逐步地脱售股权，这让合礼盛可更易展开新一轮的私有化计划。

彼特柯勒利是代表美国SC基金管理有限公司，也是2008年否决合礼盛私有化计划的带头人。

当年，Bumi Raya国际首先提出每股1.20令吉的献购价，之后再调高至1.45令吉。

不过，小股东权益机构则认为，合理价格应该介于4至5令吉之间。

结果Bumi Raya国际最终只从原有的42.54%股权提高至46.51%，私有化计划宣告失败。

有趣的是，合礼盛之后的股价开始飙升，截至上周五的股价，已从去年5月的2.53令吉水平，上扬约61%至4.08令吉。

市场观察者指出，彼特柯勒利逐步脱售股权是可以理解的，因为合礼盛属于小型资本股，无法吸引投资者；如今股价回升后，为该基金提供不错的回酬并离场。

秉持30%派息率

在财务方面，合礼盛在2010年底持有7800万令吉的现金，这并不包括总值1920万令吉的流动资产。

至于其净营运资本也企在1亿4200万令吉的水平，同时期的净流动资产总值2亿3900万令吉。

合礼盛并没有持有任何的股息策略，然而，在过去的5年来，该公司都一直秉持30%的派息作风。在截至今年3月底，该公司宣布为2010年财政年派发18仙的终期股息，这相等于33%的派息率。

假设该公司在2011年财政年度取得10%的净利增长，并维持30%派息率的话，即意味著其在2011年财政年的每股股息料达18仙或4.8%的周息率。

分享锦集: 富向冷中求●冷眼

2010/12/03 5:49:25 PM
●冷眼 股市基本面大师

冷门股是指交投不活跃及每天成交量低的股票。

跟交投活跃及每天成交量高的股票，刚好相反。

在这一轮的牛市中，根据证券业人士的估测，到目前为止，活跃参与股票交易的，基本上还是来自投资机构，如公积金局、单位信托、资产管理公司等，股市中人通常称他们为大户。

至于散户，至今仍按兵不动，这种现象一点也不奇怪。

在所有牛市的初期，甚至中期，在熊市中搞到遍体鳞伤的散户，都心有余悸，他们惊魂未定，担心股市的外势只是虚有其表，恐怕进场后再度中计，因此多数采取观望的态度。

反向策略熊市进场

但是，江山易改，“赌”性难移。这些在鳄鱼潭边徘徊的股友，到股市疯狂时，在贪念的催促下，最终“忍无可忍”，还是跳进鳄鱼潭中，成为鳄鱼的点心，历届牛市历史都是这样重演着。

我一再提醒散户，采取反向策略，在熊市中进场，低价买进优质股，就不动如山，心如英语所说的：“坐着走过牛市”，以逃过股市大鳄的利爪，全身以退。

最好策略以静待动

四十年的股市实战经验告诉我，经验不足，财力薄弱的散户，绝对不是大户的对手，要想打败股市是不可能的，散户的最好策略就是以静待动；以不变应万变，不与狼共舞，紧握你的股票，最后一走了之，股市和大鳄都奈何不了你。

股市有如过山车，你在过山车的座位上，套上安全带，任由过山车向前窜高逐低，你就是抓紧栏杆不动，你就会安然无恙的到达终站，如果你自作聪明，企图搞花样的话，你准会被摔出车座送命。

大户在股市中，操作活跃，可以赚钱。因为他们具备散户所无法做到的优越条件。

散户如果跟着他们，闻风起舞的话，最终必定遭殃。

因为散户无论在市场情报、经验、资讯和人才素质方面，都不可能跟他们相比。

股市这个充满陷阱的地方，即使专职专业投资者也难免马失前蹄，何况是玩票性质的无知散户呢？

基金不能购冷门股

大户由于资金庞大，交易数量动辄以千万股计，他们通常只对交易量大及交投活跃的优质股感兴趣，对于交投不活跃，难以买到大宗股票的公司，完全不感兴趣，这也难怪，因为他们所管理的基金，投资者随时都可以退出。

当投资者把投资单位卖回给他们的时候，他们必须在短时间内付款给投资者，如果他们所拥有的股票是交投淡静的冷门股的话，他们无法将股票套现，无法应付投资者的“挤提”的话，他们的基金就有可能面对倒闭的危机，所以，基金不能购买冷门股。

冷门股价值严重被低估

基金对冷门股不感兴趣，往往导致冷门股价值严重被低估，跟热门股形成强烈的对照，热门股受到股票行分析师的青睐，不断的发表研究报告，即使是公司小小的变动，他们也会马上加以分析，作出评估。

所以，热门股，尤其是大资本的优质热门股，它们的价值，尽人皆知，根本不会有隐藏价值的存在。

冷门股就不同了，由于没有人加以分析推荐，交投又不活跃，长期被股市中人冷落，它们被忽略，价值往往被严重低估。

这种股票，只有深读年报，勤于挖掘的投资者，才会发现它们的价值，从而买进，作为长期投资，取得丰厚的回酬。

不买冷门垃圾股
避免投资机构热衷的热门股，把注意力转移至较不热门，长期被忽略的股票，深入挖掘，找出它们的价值，然后好整以暇地买进，作为长期投资，这类股票跌幅有限，上升空间很大，风险也就相应的较低。

但是，投资于冷门股，要特别注意，千万不要买冷门的垃圾股，因为一旦股市大跌，你无法脱售，而所拿着的股票的公司，又长期亏蚀，股票最终可能变成废纸。所以，千万不要买冷门劣股。

冷门股由于交投淡薄，甚至长期没有交易，在这种情形之下，跟非上市公司没有什么分别。所以，在买进的时候，就应抱着投资于非上市公司的态度，准备长期锁在保险箱中。

这种投资法，只有买进盈利长期上升，资产自动增值及负债低的公司，才有可能取得丰厚的回酬，你以低价（以每英亩的买进价格为标准）买进油棕成长股，长期持有，几乎是稳赚的。

有行无市怪现象

买这类股票，享受不到买热门股的刺激，但回酬往往是更可靠及更丰厚。

冷门股之所以会变成冷门，一方面是因为大部分股票操在大股东手中，不会轻易脱售，形成在股市中流通的股票越来越少。

另一个原因是买这些优质冷门股的散户，都是长期投资者，买进后就不卖，结果股市中的流离股进一步减低，形成了有行无市的怪现象。

还有一个原因，就是冷门股多数是资本小的公司，在股市中流通的股票原本就不多，若有人发现其价值，长期吸购的话，票数就更加少，成为冷门股中的冷门。

不可借钱购买

由于冷门股难买难卖，所以，千万不可借钱购买，否则的话，当股价暴跌时，你可能面对银行逼仓，银行不会理会股票的价值，他们的唯一目标是卖掉你的股票，收回债款。所以被逼仓的冷门股，跌幅往往惊人的大。

即使在目前的牛市中，仍可找到价值被低估的冷门股，他们的共同特点是有良好的业绩纪录，资产雄厚，更重要的都是拥有大量现金的公司。

它们每股拥有的现金为：格林尼（RM1.00）；哈礼申（RM0.84）；菲马机构（RM1.16）；KESMI（RM0.76）；RCI（RM0.53）。

格林尼的母公司为林威，该公司拥有大量未种植土地，每年增种新树整1万英亩；哈礼申是由印尼华侨控制，菲马集团（Kumpulan Fima）拥有菲马机构（Fima Corp.）约60%股权，KESMI是由新加坡人控制；RCI的母公司为美佳第一控股（MFCB）。

【南洋网】