Tuesday, March 11, 2014

股海宝藏:亿顺机构今年会更好

股海宝藏 财经周刊 投资观点 2014-03-10 14:52

最近,亿顺机构(EKSONS,9016,主板工业产品股)的商业运程顺风顺水,左右逢源。

去年11月,该公司以1亿4030万令吉,出售一块14.64英亩位于雪州斯里肯邦岸商业地段,税前盈利竟高达1亿1800万令吉。

另外,从去年8月开始,令吉兑美元汇率节节败退,亿顺三夹板出口的赚幅因而走高,盈利上升。

亿顺拥有3项业务:
三夹板:从美元上涨中受惠


在新加坡籍大股东戴华新的精明领导下(拥有超过24年经营木材经验),亿顺于2000年成功转型,放弃纺织业,大胆投入三夹板业务,从此扭转乾坤,转亏为盈。

亿顺专门制造薄于3毫米(甚至是薄到2.5毫米)的热带木薄夹板。这些三夹板是以“熊猫”品牌销售,主要是用于室内装潢和设计;由于品质高而闻名国际,因此是本区域最大的薄夹板制造商之一。

亿顺有能力将各种不同等级的木材,包括低等级木材,转为符合国际水准的高品质夹板,这令它长期处于竞争优势,也意味着不容易面对缺乏木材供应的问题。

更可贵的是,亿顺在生产三夹板方面的木板使用率超过50%,比同行的46%到48%更高。高使用率主要归功于使用特别改良的工厂,令厂房能更有效操作,生产成本更低。

亿顺的两家厂房设在砂拉越诗巫(约40英亩)与沙巴斗湖(47英亩),年总产能为28万5000立方米。

该公司已在2005年至2009年财政年间,耗资5000万令吉购买机械提升生产效率,因此,公司未来的资本开销不大。

亿顺的三夹板产品,超过90%出口至美国、中东、北非、台湾、韩国等地,收入为美元,而成本是以令吉计。因此,在美元兑令吉大涨后,它的赚幅提高,从而增加此项业务的盈利表现。

产业:有利可图

2008年,为了使盈利多元化,亿顺作出一项正确且有眼光的商业决定,即进军巴生谷的产业领域。

当年,美国发生金融危机,全球经济不景气,大马地产价便宜,亿顺拥有60%股权的子公司———The Atmosphere有限公司,毅然收购在雪兰莪斯里肯邦岸(位于首都市南部)55英亩的商业地段,成交价6100万令吉。

这地点靠近白蒲大道和怡观园佳世客,商业发展计划包括购物中心、霸级市场、零售商店、酒店和服务公寓,发展总值6亿令吉。

亿顺于2009年推介首个产业计划,反应良好。

在过去4年,产业发展已为公司贡献4486万令吉盈利。

今次售地获巨利超过1亿令吉,更加强公司发展产业的信心。

去年,公司完成收购66英亩芙蓉拉沙区地皮,成交价1620万令吉,此外也建议收购62英亩雪兰莪文良港地段(成交价2000万令吉)与6.5英亩雪兰莪八打灵区地段(成交价2605万令吉)。

因此,产业发展势必成为亿顺另一项有利可图的核心业务。

生物废料发电:盈利稳定

亿顺在沙巴斗湖设有一座3兆瓦的生物废料发电厂。

该厂利用公司的木材废料发电,成功减少用电成本,提高三夹板赚幅。

在过去4年,发电业务每年为公司赚取700万令吉至1000万令吉的盈利。由于国能电费一再提高,此业务对亿顺在减轻燃料成本方面,就更加重要。

现金暴增至1.3亿

至2013年12月,亿顺持有净现金6990万令吉,在售地所得1亿630万令吉现金与扣除收购2地段开支4225万令吉后,公司的净现金将暴增至1亿3395万令吉;或每股净现金81.6仙,这有利于公司将来展开更大规模的商业活动。

股息有望增加


亿顺于过去多年皆派发股息,并且曾于2007年派发免税特别股息20仙。

今年,在净现金大增与盈利成长之下,公司有望派发比往年更高的股息。

资产储备金高


至2013年12月,亿顺净资产是每股2.54令吉,如果加上售地特殊盈利,净资产可升至每股2.86令吉。

至于公司储备金是3亿3800万令吉,为公司将来派发红股制造有利条件。













总结

三夹板:在全球经济回稳和美元持续坚挺之际,此项业务将会有更好的盈利表现。

产业发展:亿顺售地预计于今年6月底前完成,届时,集团将获得现金1亿630万令吉,净利8720万令吉。同时,公司已计划于上半年在雪州推介新的产业发展计划,推高公司的盈利。

由此观之,亿顺今年的业绩势必比去年更好。

潜在风险

1.地库脱售失败。
2.三夹板价格疲软。

慧眼 电邮:shares888@yahoo.com

南洋网

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