Tuesday, September 24, 2013

股海宝藏:纳英控股市值上看10亿

股海宝藏 财经周刊 投资观点 2013-09-23 14:12

纳英控股(NAIM,5073,主板产业股)是于2003年9月12日于马交所上市,它是砂拉越一家城镇房地产发展商,旗舰计划分布在美里、古晋和民都鲁。

纳英控股也是A级承包商,拥有ISO9001证书,以及最近崛起成为我国最大的土著承包商,有50亿令吉工程在手,包括本身的发展计划。

除了砂州,该公司也将业务伸展至沙巴,与韩国三星合作发展石油与天然气终站计划。

此外,纳英控股是首家获得巴生谷捷运工程合约的东马公司。它在斐济也拥有负责提升公路的工程合约。

它的估值处于不昂贵的14财年本益比6.9倍水平。根据9月20日的闭市价计算,纳英控股拥有达扬企业(DAYANG,5141,主板贸服股)的33.7%股权,已经相等于纳英控股10亿4000万令吉企业价值(市值9亿1300万令吉+1亿2800万令吉净债务)的86%或是8亿9800万令吉。

在12财年的税前盈利当中,房地产、建筑和其他业务贡献当中的67%,而余下的33.7%是由联号公司达扬企业贡献。

纳英控股的优势包括:发展计划位于砂拉越策略地点,例如美里、古晋和民都鲁,未来5至7年的发展总值达到30亿令吉,以及通过达扬企业直接参与蓬勃发展的油气领域。





















产业业务 美里最大房地产发展商

纳英控股位于快速发展的砂拉越,房地产发展业务受惠于人民收入提高的发展趋势,这使得市场对有品质、可负担以及产业升级的需求不断增加。

根据肯纳格投行表示,纳英控股是美里最大的房地产发展商,占有30%市场份额,其余的70%是由几家小型发展商瓜分。美里是油气业重镇,为砂州经济做出重大贡献。

纳英控股的总地库为3000英亩,780英亩仍在发展中。纳英控股的旗舰计划为Bandar Baru Permyjaya,这是著名的城镇发展计划,包括住宅和商业产业,也拥有一座购物中心———Permy Mall,净出租面积为15万3000平方尺,而出租率达到95%。

纳英控股Bandar Baru Permyjaya非常靠近美里城市和Lutong油气中心,距离分别为12公里和3公里。

它也非常靠近汶莱的关卡和砂拉越Curtin科技大学。它的一些买家来自汶莱。

Bandar Baru Permyjaya是纳英控股的主要产业盈利来源。自从上市以来,Bandar Baru Permyjaya已持续为集团产业盈利贡献了70%。

13财年上半年,Bandar Baru Permyjaya取得销售记录,而达到1亿3000万令吉,相等于整个集团新产业销售额的66%。

到目前为止,纳英控股还有780英亩的地库在发展中,发展总值约20亿令吉,使得纳英控股的中期盈利能见度高。

放眼设立产托
纳英控股已经在民都鲁推介综合发展计划,名为Bintulu Paragon。第一期是计划于2013年2月12日在民都鲁和诗巫同时推介,接着是在4月份推介总值20亿令吉的SOVO单位,此外,Street Mall单位的反应也很热烈,归功于Samalaju工业园区发展的益处效应、位于民都鲁旧机场的策略地点,以及砂拉越再生能源走廊的带动。

根据《星报》去年10月报道,纳英控股表示有意成立产业信托,未来6至9年的规模为30亿令吉。

油气业务 竞标大型计划

纳英控股与韩国三星以及国油,联合发展沙巴油气终站的计划进展顺利。随着从这计划中吸取经验之后,纳英控股正竞标几项大型的油气领域建筑计划。

建筑业务手持12亿合约

2013财年共获得5亿6000万令吉的建筑工程。

根据兴业研究的报告,纳英控股至目前为止,已经获得5亿6000万令吉的建筑合约,大部份是来自MLNG Train9次承包商工程,以及庞大的砂拉越大学校园工程。

这个数目已经超出之前兴业研究所预测的5亿令吉数目。目前,它手上拥有的建筑合约达到12亿令吉。

砂能源走廊激励

展望未来,纳英控股在2014财年及2015财年这两年期间,平均每年会竞标5亿令吉的合约。

长期而言,纳英控股将从400亿令吉砂拉越再生能源走廊投资计划(SCORE)中受惠。

我国的许多岸外平台已经超过20年,所以这些平台如今已经须要提升。

这些合约通常是每5年发出一次。

由于达洋企业拥有良好的纪录以及执行能力,因此,纳英控股相信,达洋企业将会获得有关的合约。若成功竞标总值超过100亿令吉的泛马钩调试工程(HUC),将大幅添加现有约40亿令吉的新订单。

慧眼 电邮:shares888@yahoo.com

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Tuesday, September 10, 2013

股海宝藏:金群利抗跌力强产业商

股海宝藏 财经周刊 投资观点 2013-09-09 14:18

金群利集团(MATRIX,5236,主板产业股)创立于1996年,它是芙蓉和居銮一家信誉卓越的产业发展商,主要发展可负担和有品质的房屋。

目前,金群利集团已经在约1860英亩地段兴建了超过两万间住宅和工业产业,发展总值达到22亿令吉。

金群利集团专攻可负担房屋,符合它发展综合城镇的商业模式。它的商业和工业产业,都兴建在其住宅发展计划当中。

目前它正进行两个城镇计划,即森州芙蓉的达城(Bandar Sri Sendayan)和柔佛居銮的金銮镇(Taman Sri Impian)。

根据肯纳格研究的报告,尽管国行中止发展商承担利息计划(DIBS)以及柔佛州对外国买家征收税会对产业公司带来负面影响。

但是,相信市场对这些冲击的反应太过激烈,因为发展商可用其他优惠来吸引买家,而银行的资金也仍然充裕。

此外,一次过的柔佛产业税也不可能影响外国买家,因为我国的产业仍然比外国,例如新加坡更低。总的来说,产业发展商的基本因素没有受到影响。我国年轻的人口将促使产业需求不断。

估计总值82亿令吉的庞大产业计划正在进行中,使它可以忙碌到2022年。

目前,该公司在857英亩的地库进行着的项目发展总值有14亿令吉,直到2014年为止(截至6月底,认购率超过70%,未入账销售额5.22亿令吉)。

此外,未来的项目发展总值有68亿令吉,占地1875英亩,包括近期收购两片土地:毗邻芙蓉达城的431英亩,及世界贸易中心附近的1.1英亩。

达城(Bandar Sri Sendayan)
科技谷获外资青睐


达城由住宅区、商业区以及名为“Sendayan科技谷”的工业区组成。其中,Sendayan科技谷预料在未来5年,可贡献总值7亿7700万令吉的销售额。上一财政年,Sendayan科技谷的工业地段销售活动为该集团贡献约8000万令吉或17%的营业额。

料再吸资10亿

同时,该科技谷所吸引的外来直接投资(FDI)已累积逾20亿令吉。目前正与来自美国、日本和欧洲的外资洽谈,一旦成事,预料可以再吸引额外约10亿令吉的外来直接投资。

由于地理位置优势和道路连接日渐完善,居住在70公里外的芙蓉并在吉隆坡上班,已是许多人生活一部分。

巴生谷的房地产价格几乎以翻倍的速度增长,加上求过于供,导致许多人都放眼购买外围临近地区的房产,尤其是芙蓉区域。许多年轻人在毕业后的数年内,就开始物色房子,然而,以目前每年7万至8万单位新房的建造率,难以满足市场所需。

作为中长期计划的一部分,公司将在达城发展成熟以后,在当地兴建一座占地170英亩名为Icon Park的购物广场。

Icon Park将是一项五合一的发展项目,将包含零售、展览、休闲、办公室和住宅。

金銮镇(Taman Sri Impian) 
从依区计划受惠

金銮镇是金群利集团与柔佛州土地发展合作社公司进行的联营计划。这计划包括兴建住宅和商业产业。

金銮镇占地面积636英亩,自2006年以来,金群利集团已经完成了2498单位住宅和69单位商业产业。预料金群利集团还拥有400英亩的地段,将会分阶段完成发展计划。

预料金銮镇将会从柔佛州依斯干达经济区的计划中受惠,因为这里的计划将会吸引更多的人涌进柔佛,而提供可负担房屋的金群利集团将会吸引更多购屋者的青睐。

依斯干达经济区是着重在高档的发展计划,所以不会与金群利集团的发展计划互相竞争。

自从国行中止发展商承担利息计划以及柔佛州对外国买家征收税的消息出来之后,产业股便出现了跌潮。

因此,相信产业股已经消化了这些不利因素,而这意味着目前是投资者趁低买进小型和中型优质产业股,例如金群利集团等公司,的时候。

可负担房屋领导者

金群利集团已经在芙蓉和居銮建立口碑,因为它主要是兴建售价低于60万令吉的可负担房子。在它的发展总值当中,有50%是属于可负担房屋。所以金群利集团是属于抗跌力强的产业发展商。

可派更丰厚股息

具备强劲增长、估值不昂贵、净现金以及高股息的特点。金群利集团最吸引人的特点是估值。

由于它的销售业绩强劲,再加上它不断推出发展计划,因此,预料它于2012年至2015年之间的净利增加平均达到15至20%之间,这也意味它目前是在2015财年4倍的廉宜本益比中交易。

它稳固财务使它可以收购更多的地库,以及在未来派发丰厚的股息。截至2013财年上半年,公司拥有1.86亿令吉净现金,相等于每股62仙,营运现金流有6500万令吉。

假设金群利集团维持盈利40%充作派息用途的趋势,那么,它于14至15财年的周息率可能会达到9至10%之间。所以,它终有一天会成为投资者注意的该周息率股项之一。

目标价

●2.84令吉(8月28日-丰隆投银)
●2.86令吉(8月27日-BIMB)
●2.85令吉(5月15日黄氏发展-IPO)
●3.02令吉(5月15日安联-IPO)
●3.10令吉(5月15日联昌证券-IPO)

慧眼 电邮:shares888@yahoo.com

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