Thursday, December 29, 2011

以农立业:控制油棕基腐病新招

每日一专 农业 2011-12-27 18:57

种植或管理油棕园人士一般都知道油棕基腐病(俗称灵芝病),病情严重,经济损失惨重。

对基腐病的防治方法,大马油棕局做了一项调查。农友们的回复大略如下:

调查的油棕园950个,总面积7万公顷,包括旧有的植株及新翻种植株。

延续病株生命方法:

●拔除病株占30%,每株开销15令吉。

●摧毁病株,涂洒杀菌剂Hexaconazole,占24%,每株开销18令吉。

●在病株基部堆土,让新根长到堆土中,占14%,每株开销11令吉。

●割除病组织,占1%,每株开销14令吉,翻种油棕,防御基腐病方法:

⑴清除园里所有旧油棕植株残余,占14%,每株开销11令吉。

⑵用挖泥机尽量清除园地老油棕植株(柔佛、霹雳及沙巴普通方法),占17%,每株开销13令吉。

生化肥料日益普遍

农友们表示利用微生物或生化肥料,如三合一肥料(化学肥+有机物质+微生物)日益普遍。

微生物包括防御基腐病的细菌(Pseudomomas品种)及菌根真菌(Glomus品种)。

这里提到的细菌及菌根真菌由大马油棕局研发,它们寄生在根内,不受土壤环境影响。

这二种内寄生益菌,只需几天时间就会从土壤侵入树根里,在树根里行使抗拒病原菌入侵任务,并且它们也释放过氧化物酶及多酚氧化酶。这些化学物质已证明有克制基腐病菌的功能。

本报上周本版(21-12-2011)报道:油棕超人击退灵芝病。

超人是现任职Felda研究员的华校生陈骏祥,相信是他的博士论文研发分子标志,鉴定强壮树种。

分子标记筛选植株

Felda是大马最大的油棕种植材料生产商,通过分子标记,可筛选出对基腐病有抗拒性的植株,然后进行选育培植或复制以推出商业种植。

另一方面,新近研究指出病原菌含特有麦角固醇,因此测定油棕植株麦角固醇含量,可预知植株是否染病,提早控制可防止病害加剧。

当油棕长在园地里,还要做到加强防御工作,方法之一是施放大马油棕局的MPOB F4生化油棕肥料。诚如上述,此三合一肥料除提供养分外,其有机物质及微生物成分改善土壤的物理结构,增添氮和磷及抗减轻基腐病危害。

文:朱乾海博士 (橡胶研究专家)

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Tuesday, December 27, 2011

黄金十年:集中火力?分散风险?

财经周刊 投资观点 2011-12-24 18:15

我和建诚的投资组合有点特别。一般专家的投资组合,会随着时间增长而增加股票数目。基金经理的组合更是动辄4、50只股票,象我们这种会少至4只股票(其实是3只,另一只为公司附属凭单) ,可说是绝无仅有。

分散投资减低风险

原因在教科书里可以轻易找到,“分散投资”可以减低风险,所以换句话说,我们是不懂得分散风险的平凡人,一个不小心,很容易撞板!

这就引申出一个问题,投资股票,要多少只才叫多。

巴菲特说最好你一生只有10次机会,那么每做出一次选择,你就少了一个机会,所以你一定会很小心决定。可是,这似乎太刻薄了,现实中我看没甚么人做到吧。

针对分散投资,也有一些人持有相反的看法,在茫茫股海之中,要找到一个好股很不容易,所以万一找着了,应该酌量买进,当该股票有所表现时,才能得到显著的利益。

同时,好事之人会随时给你意见,名谓“ 一番好意” 。买了国能(Tenaga,5347,主板贸服股),会有人问:云顶(Genting,3182,主板贸服股)不是更好吗?

经世好股不易寻

买了云顶,又有人认为,雀巢(Nestle,4707,主板消费产品) 才是最佳选择,还有大众银行(Pbbank,1295,主板金融股) 呢?如何找到一只经世好股,并不容易。

因此,我们的选股也许不符合一些人的标准,而我们也不认为自己的决定能够一百巴仙让人满意。我们只是相信,一般股民如我,如果做好研究功课,也能获得不错的回酬。

本栏一年前推出之时,只有一个简单的目标,希望响应首相的十年经济转型、收入翻倍的愿景,以约7%年投资回酬的计算,帮我们的资金也在十年内增长一倍。在过程中,如果有任何一年超标,那么我们达致最终目标的期限将能缩短。比如今年的回酬有40%,有了好的开始,对我们的目标提早实现,将有很大的帮助。

上周交投平静,指数稳健挺升,呈现了基金经理橱窗粉饰的欲望。倒是临尾突然有位新加坡小股东起诉证券委员会决策不公,抗议森那美没有全购E&O,令人遐思。

我们集中火力,把手上现金注入现有公司,各自增持了一些,详见左表。





















草根牛马

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Thursday, December 22, 2011

以农立业:PB橡树种与追踪猴子

每日一专 农业 2011-12-21 15:03

因为工作关系,我对二家种植公司有感情,对它们不寻常的贡献更是印象深刻,一家是马来西亚的 Harrisons & Crossfield, 简称 H&C(后来的金希望),另一家是法国的米芝林 (Michelin)。

H&C 的咨询公司设在伦敦,我为该公司做了几年的橡胶工作。米芝林的胶园在巴西,我借驻在园里做一些橡树落叶病工作。

最早 H&C 在英国格拉斯哥 (Glasgow) 做茶和咖啡贸易(1844年)生意,在马来亚则发展种植业,包括种植橡胶。

H&C 是马来亚最早做橡胶育种选种研究的种植公司。研究站设在雪兰莪加影的 Prang Besar 园(园址是现在的布特拉国家行政中心),成立于1921年,比马来亚橡胶研究院早了几年。

研发的橡胶品种全部冠以PB称号,PB 是 Prang Besar 的缩写,例如 PB86、PB5/51、PB28/59、PB217、PB235、PB260 以及隔离种籽园生产的 PBIG 籽生树用的种籽。PB品种的产胶潜能达每年每公顷2700公斤。H&C 说 PB 品种占马来西亚植胶面积70%, 海外国家橡胶种植也少不了PB品种,胶汁和木材兼具的 PB 品种有 PB350、PB355 及 PB359。今天大马橡胶局推荐的6个品种中,二个是 PB 品种:RRIM928, RRIM929, RRIM2025, RRIM3001, PB350, PB355(或PB260)。

米芝林种植橡胶的历史超过100年,开始在东南亚种植,后来移到非洲和南美洲。今天米芝林在巴西有2个大橡胶园,在尼日利亚则有4个。同时以合伙方式,在象牙海岸及加纳另有橡园。总面积53万公顷。

南美洲落叶病最严重

橡胶最严重的病害是南美洲落叶病,此病使到巴西的橡胶种植业一蹶不振,(美洲以外橡胶未受其害)。

米芝林不但在巴西 Bahia 州的胶园设有南美洲落叶病的研究室,在 Mato Grosso 州的胶园则做抗病的育种研究。培植出来的抗病高产品种也交给橡胶生产国种植观察,橡胶生产国开办南美落叶病课程以及我本人的工作都利用米芝林的实验室。中国云南橡胶种植得到米芝林 / CIRAD(法国国际农艺研发中心)的技术转移。

171种已濒临绝种

米芝林将部分在 Bahia 的胶园地出售给12个橡胶种植人,每人400公顷。目前这个“社会责任”项目的胶园有5000公顷,胶园除了生产橡胶也在树行间栽种可可、香蕉等经济作物 (Bahia 一直以来以生产可可著名)。

米芝林也启动了保护大西洋森林的工作,经过500年的砍伐,大西洋森林(仅次于巴西亚姆逊纳州的生物多元化规模),目前只剩下5%的原来森林面貌,严重威胁这个世界大森林(大西洋森林)及物种的存亡,米芝林保护3000公顷,规划生态走廊,衔接海岸的红树林及内陆的山头,促进动物行走。可惜联合国说,在202种动物中,171种已面临绝种。

几年前我在米芝林胶林里目睹大学研究生释放濒临绝种的一种猴子,然后以电子追踪器侦察猴子的行踪,更希望牠们会和他乡配偶生殖后代以强化物种的基因。

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, December 20, 2011

黄金十年:热闹的圣诞节

合成实业的丰厚股息(每股4.60令吉)终于到来,我们犯了一个小失误,没在股息除权后继续买进合成实业。

当时股价是90仙,与我们预测的70仙相差甚远。

没想到其股东对它不离不弃。追逐到1令吉以上。

其实道理想通了也很简单,大股东的勤俭作风和独到眼光,帮助公司价值5年内从1令吉上升到5令吉,如今派回5令吉,再有机会从1令吉重新开始,你有信心和大股东再造奇迹吗?

这和建诚所从事的事业很相似。看看我们的组合,一年前成立,至今回酬已达30%,同一时间,不是有很多专家告诉您很多合情合理的理由,说今年股市太难捉摸,亏损有时是难以避免吗?那么明年呢?更多不看好的理由会出炉。

如果有一个人大胆告诉您,多多少少他还是要赚点钱,您会相信他,跟从他,还是当他傻的,敬而远之?

建诚和我很简单直接的把投资当做生意来看待,如果一个生意无法赚钱,趁早收盘会比继续亏损好。






















专注研究

不然的话,不需要找太多理由来为亏损解释,还是专心多做研究,把生意做好,得到盈利才对。

每年的1月1日股市回顾,还是有很多股票获取相当好的涨幅,不是吗?

话题扯远了些,说回合成实业,我们觉得股价被追至1.38令吉,超越其公司存有现金和生意(每股净值约1.24令吉),有点过度了,毕竟它引入新生意和进行50仙的资本回退还要大约4-6个月的时间,所以决定在1.31令吉先行套利,日后有机会再估价买回。

另一边厢,沙布拉石油和肯油企业的大合并计划在股东特大顺利通过,沙布拉石油股价继续攀升,最高连4.55令吉也做,只留下1-2%的折价。

而肯油企业也急起直追,不过最高只到2.87令吉,尚有4%折价,相信下星期会继续逼近3令吉的献购价。

有鉴于股价已起,同时离计划完成约有3个月的时间,我们不为己甚,把这极短的投资以2.86令吉卖掉,短短一个月赚了14%,算是得了一个不错的圣诞礼物。

在前个星期的抛售之下,马国民再保险似乎找到了喘息的地方,停在2.50令吉左右。我们也趁低吸购,再买1000股(2.50令吉)。

我们也以45仙买进10000股合成统一-WA。

看回上星期马股市,好象圣诞节的气氛已浓,许多好事陆续有来,派高息的有健力士英格(GAB)和成功多多等等。

等待全购的普腾小股东有点失望,见到越来越多的流言,不过尚没一个证实是真的,似乎好事多磨,还好股价表现也因此还算可以。

反而是QSR和KFC,突然平地一声雷,收到全购的建议,不管事后会不会成功,股价已经应声而起,让股东乐开了怀。

草根牛马

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股海宝藏:TRC协作 建筑业新慧星

财经周刊 投资观点 2011-12-19 12:34




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基于TRC协作现有订单达约14亿令吉(主要是布特拉再也工程、汶莱国际机场工程、莫实得工程、红土坎码头工程和轻快铁工程),料这些将为TRC协作带来至少额外两年的盈利可视度。

TRC协作(TRC:5054)因在去年11月一举挤下金务大(Gamuda:5398)、怡保工程(IJM:3336)、WCT工程(WCT:9679)、双威(Sunway:5211)和马资源(MRCB:1651)等建筑领域知名公司,赢获价值9亿5千万令吉格拉纳再也轻快铁延伸工程配套A主要合约而引起市场关注。

以其约2亿8千800万令吉现有市值来看,TRC协作可说是属于一间小资本建筑商。






















值得增持

可是,在订单不断增加的前提下,相信此股有望进入“必须持有”的本地中规模建筑公司行列。

到目前为止,TRC协作未完成的订单价值高达14亿令吉,相对福胜利(HSL,6238,建筑组)的11亿令吉,以及马资源的17亿令吉。

TRC协作的强项在建造机场、海港/海事基地、铁路相关工程和专门建造工程。

在其手中完成的工程价值达35亿令吉,当中包括瓜拉登嘉楼机场跑道延伸工程(4亿零200万令吉)、纳闽机场的多项设施工程(1亿3千800万令吉)、诗巫机场提升工程(6千400万令吉)、沙巴实邦加湾(Sepangar Bay)潜艇基地工程(4亿零400万令吉)、西港铁路工程(3亿8千300万令吉)和文东监狱工程(2亿6千800万令吉)。

订单14亿

订单价值现约14亿令吉相等于该公司2010财政年营业额的3.9倍和订单对市值比率的5.2倍。

基于现有订单达约14亿令吉(主要是布特拉再也工程、汶莱国际机场工程、莫实得工程、红土坎码头工程和轻快铁工程),料这些将为TRC协作带来至少额外两年的盈利可视度。

另外,基于其强劲过往记录和基建工程(主要是政府相关工程)的丰富经验,TRC协作预料将会是经济转型计划(ETP)下工程发放的其中一位受惠者。

东马市场份额强大

1. TRC协作在目前公共基建开支蓬勃发展的趋势中已有“推动券”(ticket to ride),即获得价值9亿5千万令吉格拉纳再也轻快铁延伸工程配套A主要合约,因此投资该股可算是“安全赌注”(safe bet)。

2. TRC协作相对西马同业有一项额外优势,即该公司也将受惠于东马的基建开支蓬勃发展的趋势,因拥有砂拉越州承包商注册局所承认的承包商地位,并且在东马市场已有强大的市场份额。

3. TRC协作并非“抽佣经纪”,实际上却执行其所获得的订单工程。在合约执行力不被质疑的情况下,该公司受委为分包商,以执行东马计划工程。

4. TRC协作额外利好则是,具潜能通过持股26%的联号公司Petro Bru(汶莱)私人有限公司获得以数十亿计的汶莱原油储存及提炼工程。

捷运工程强劲竞争者

TRC协作仍是双溪毛糯加影(Sungai Buloh-Kajang,SBK)捷运路线提升工程的强劲竞争者(特别是土著部分)。

该公司预料将借助其在格拉纳轻快铁A部分延伸工程的过往记录,来获得双溪毛糯加影的部分配套工程。整体来说,双溪毛糯加影路线提升工程价值料达120亿令吉。

TRC协作相对西马同业有一项额外优势,即该公司也将受惠于东马的基建开支蓬勃发展的趋势。 砂拉越再生能源走廊(SCORE)计划带动东马基建开支的蓬勃发展,计划下包括多项衔接路线工程。

TRC协作拥有砂拉越州承包商注册局所承认的承包商地位,因而被容许获得砂州政府所颁发的工程合约。这对西马承包商来说相当罕见。

TRC协作在汶莱的建筑业务展望受看好,因为当地的基本建设,例如建路、房屋发展、建医院以及大学等的开销仍然庞大。

目标价83仙

此外,TRC协作自2011年10月已经获得3亿1千900万令吉的合约,以将文莱国际机场终站现代化。除了争取基本建设计划之外,TRC协作也竞标文莱总值数十亿令吉的原油提炼厂和储存糟计划。

由于全球经济可能出现双底衰退的风险增加,所以我国政府目前必须尽快推动国内的发展计划,以振兴国内的经济表现,因此市场开始看好国内的建筑领域展望。

TRC协作将是其中一家从建筑领域发展趋势中受惠的公司,因为它有能力争取捷运的计划。

兴业研究根据它2012财年每股全面冲淡盈利6.9仙的12倍本益比,计算出TRC协作的合理价格为83仙。

由于它在截至2011年9月30日为止拥有的净现金为1亿2千150万令吉 (等于每股26仙),股价也将受到这项利好因素的良好扶持。

文:慧眼

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凭单专栏:喜乐大可凭单还有得玩吗?

财经周刊 投资观点 2011-12-19 12:21

MBM资源(MBMR,5983,主板贸服股)上周五宣布,已证实在截至12月16日取得超过86.4%股东接受其收购喜乐大可(Hiro,9644,主板工业产品股)献议。

除此以外,MBM资源还宣布另有5.6%还未经证实的股东也接受了它们的收购。

这意味如果全部未经证实接受收购的股东获得证实,MBM资源已经持有约92%喜乐大可的股权。

不过喜乐大可凭单(喜乐大可-WA)、却无惧面对退市的风险而继续上涨到10.5仙的水平。

自从MBM资源在10月27日宣布、以每股97仙和每凭单5仙收购喜乐大可所有股份和凭单后,喜乐大可-WA都一直以远超过5仙的收购价交易。

虽然收购者多次重申它们无意维持喜乐大可的上市地位,喜乐大可-WA持有人显然认为该公司依然会继续上市。

这或者是投资者认为、不会有足够的股东会接受MBM资源每股97仙的建议。

不过,随着MBM资源在上周五的最新宣布,喜乐大可-WA是否没有的再玩下去呢?

交易量不跌反升

从上周五该凭单在相当大的交易量不跌反升到10.5仙的情况来看,投资者好像还认为喜乐大可-WA可以继续交易。

根据文告,MBM资源打算在取得90%股权后引用资本市场及服务法令(CMSA),强制收购其他还未接受收购的股票。

文告也显示,只有低过1%的凭单持有人接受MBM资源每单位凭单5仙的收购。

为什么这样的情况会出现呢?

喜乐大可-WA的总发行单位高达1亿1055万单位,减去了约1%的凭单接受收购献义后, 还有1亿950万左右的凭单街货。

如果这些凭单全被行使,它们将占了资本放大后的喜乐大可约26%股权。只要投机者持有显著的喜乐大可-WA,它们其实是可以打乱MBM资源欲把喜乐大可私有化的如意算盘。

这场游戏,看来暂时还未到结局。










文:温世麟硕士

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投资交流站:长青适合长期投资?

财经周刊 投资观点 2011-12-19 12:06

问:

主持人,你好。

我想请问有关长青控股(CNI,5104,主板贸服股)的一些详情,包括这家公司的资产、现金流和负债。

最重要是适合长期投资吗?

感谢主持人的回答。谢谢!

读者:陈友毅

答:

长青控股(CNI,5104,主板贸服股)过去5年的业绩表现,请参考表一。

同时,在本财年第三季,该公司蒙受亏损。可通过以上数据,相信你自行作出评估,是否适合长期投资,当然,其他该考量的因素包括该公司的业务前景。

截至9月30日,常青控股的总资产达1亿3386万5000令吉;现金为1217万5000令吉;借贷为9万4000令吉。







主持人:股悦(证券交易商)

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Thursday, December 15, 2011

以农立业:油棕园地肥料流失状况

每日一专 农业 2011-12-14 12:39

年终下雨季节,降雨频密,令人想到作物施肥流失问题。

提醒肥料流失,或许有助防止或减少流失,节省肥料开销,避免肥料供给不足,影响作物的产能。

养分的流失有几种可能性:土表养分被雨水冲蚀;养分在土层里漏失;养分被固定;养分挥发以及幼龄油棕,养分被杂草及铺盖植物所夺。

土表流失:显而易见,研究报告指出,平均土表流失氮11%、磷3%、钾5%、镁6%及钙5%。这些数据来自低雨量的年份,降雨约1400mm,地势斜度9%,流失量最大的地方是采果径及树行,因为这地方惯被踩踏,土壤坚实,养分不能快速渗进土层。又小植物难长,少了缓冲机制。

从好多份养分流失的报告分析,一如所料,流失成份高的是易溶性养分如氮、钾、镁。流失量也一如所料,决定性在于施肥后随之而来的几次降雨。雨大小、土质与地势也是决定流失量的因素。

铺盖植物减少土蚀

我们常提到豆科铺盖植物补给养分的益处,铺盖植物也早已被证实减少土蚀及减少肥料流失,例如油棕种后18个月,种豆藤和空地比较,豆藤减少养分流失达30%。同样的,土壤的流蚀从每公顷1500公斤减到80公斤。

土层漏失:这方面的研究不多,早年在FELDA任农艺师的S.F.Foong指出,油棕种下后前4年,养分的流失以总共养分施放的百分比计:氮17%、钾10%、镁70%。当油棕完全成熟后,流失下降至氮3%、钾3%、镁12%。

养分在油棕幼龄期间之所以漏失量大可能是因为吸收养分的根系尚小,即供过于求,土壤空隙多,有机物质含量低,雨量多等。种植人经常指着沙质土说:这地方雨量偏高,使用的肥料含有机物质多少会减少养分漏失。市场上有三合一肥料,适合使用。

有机物减少磷被固定

磷被固定:养分被土壤固定主要限于磷。大马的土壤,以每公斤计,有些只固定少量的磷,如200mg,有些则固定大量的磷,如1200mg,这是泥的矿质学问。虽然固定大量磷的土壤增进石磷的溶解,但却减少土壤植物能吸收的液体磷。有机物能增进磷的溶解及减少磷被固定。

挥发消失:主要发生在土表施放的尿素,尤其是在油棕基部周围结实的土壤。多施放尿素肥多挥发。补救的方法是将尿素埋在土里,大园坵做不到这一点,因为方法不实际。实际的方法是小雨气候时施放,雨水将尿素带进土壤里。

养分被铺盖植物所夺:幼龄油棕无荫,铺盖植物在充份的光照下蓬勃生长,养分势必被夺。有趣的是被夺的氮居然比土表流失及油棕幼株吸收的总量还多。

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, December 13, 2011

黄金十年:高低立见

财经周刊 投资观点 2011-12-12 12:10

马国民再保险的跌势,似乎让投资者到了惊慌惶乱的地步,要钱不要货,拼命售货。

翻开08年金融风暴的纪录,马国民再保险也没今时这么低。

到底是世纪大平卖还是永别辉煌,过多几个月就知道了。由于我们不肯定是否见底,所以和上星期一样,小买1000股于2.34令吉,把平均价拉低至2.70令吉。

以这个价位买进,本益比很快就会少过3倍,什么不怕,就怕到时大股东看不过眼,趁机私有化它算了,我们就享受不到将来的好处。

合成实业不负众望

另一边厢,合成实业正经历有史以来最灿烂的时刻,股价一再创高。

生意卖掉了,股东还穷追不舍,对大股东投下信任票,相信他必不会有负股东所托。

上周五4.60令吉股息刚付出,股东们已经迫不及待入场扯购,一举把股价推至99仙,远远高于11月24日除权价67仙!

我们买进肯油企业,因为比较沙布拉石油,它的折价较Integral Key出价为高。

不过上周有了逆转,两者似已持平,有时沙布拉石油折价还多些。我们喜欢肯油企业,另一个原因是它交易量比较高,也就是说流通量比沙布拉石油好,要买进或脱手容易得多。

除此之外,两者的折价持平,买任何一只并没两样。其股东特大定于15日举行;我们可以从早一天(14日)的沙布拉石油特大结果略猜肯油企业股东动向。










合成统一业绩看好

随着棕油价转强,我们可以预知合成统一的业绩将会越来越好,今年的1.30令吉低价该只是昙花一现,(马国民再保险会不会也象它一样,呈现难得一见的低价,有待证实),其凭单更是提供了一个赚大钱的机会(有点象我们组合太早卖掉的马顿),因此我们虽然赚了钱,但决定等待下去,该公司3季度业绩已赚14仙,末季该不会失手。

公司也启动股票回购计划,小量买回股票,稳定价格。

而卖掉种植地的CBIP,红股随时将要到手,股价也渐渐回去升轨,让我们有点后悔之前在3.60令吉时没再买进。

2011年还剩下15个交易日,是时候作投资总结,以及明年市场展望。

今年由年头茉莉花革命、日本地震海啸,到欧洲债务问题,风波不断,要赚钱是很不容易的事。

马股市冲刺了一年,历史新高也创了,如今似乎原地踏步,回落低于年头的起点。看来就算年尾要收高,也不会比年头(1518点)高很多。

只能说不求有功,但求无过。至于组合的表现,下星期我们一起分析一下。

草根牛马


[南洋網]

投资交流站:股票 凭单 有何区别?

财经周刊 投资观点 2011-12-12 11:45

问:

主持人,

请问:什么是PN17?如果我们持有PN17的股票又会如何?

股票与凭单有何区别?

Andy Cheah上

答:

Andy,你好:

一般上,被列入为PN17的公司,主要是面临财务困境,需要向监管当局呈交债务重组计划,并且需要获得批准方可进行。一旦财务问题转好,可脱离PN17公司行列。

当然,也有些公司因脱售核心业务,或核心业务出现变化(与该公司的章程背离),也会被纳入PN17公司。但这类公司财务不一定有问题,甚至可能因而持有大量现金。

对于持PN17公司的投资者,则需视何种因素再检讨。若是财困,就需跟进公司重组计划及可行性,再做决定。

对于核心业务出现变化,则可探讨现有其他业务前景是否有利可图,或投资者可重新检讨当初投资该公司目标。

凭单是股票的衍生产品,投资者需在期限内脱售或行使其权利转换为股票(母股),否则,凭单将在期满后失效,而母股则没有这方面的问题。

对于股票持有者,可享股东权利,包括出席股东大会、享有投票权和股息等,而凭单持有者则没有这些权利。

鉴于凭单价格比母股来得低,在母股看涨的情况,凭单大致上也会更随上扬,可让投资者以小钱赚大钱(当然,也可能让投资者亏大钱)。

主持人:股悦(证券交易商)

南洋網

Thursday, December 8, 2011

以农立业:大马油棕业拉警报●朱乾海博士

每日一专 农业 2011-12-07 13:33

两年一度的油棕国际大会11月中旬在吉隆坡举行,连续三天我在大马橡胶局为研究事务忙碌,未能躬逢其盛。

11月22日这一天,《南洋商报》头版出现以上标题。

病原菌致病能力无误

为了进一步了解详情,我向二位油棕病害专家请教,一位是前任职森那美的植物病理学家曾日辉君。另一位是大马油棕局的首席植物病理学家依利斯博士。

原来在油棕大会上,一位来自南美洲哥伦比亚的种植人 Jorge Corredor 向记者披露。南美芽腐病肆虐,在短短二年内就摧毁了他在哥伦比亚3200公顷油棕。

哥伦比亚是印尼、大马、泰国与尼日利亚之后的第五大棕油生产国之一。其他有种油棕的南美洲国家如巴西、苏里南及厄瓜多尔都有芽腐病的存在。

芽腐病的病原菌说是属露菌的 Phytophthora Palmivora. 南美研究员将病原菌从病芽分离出来,然后接种到健康的植株上,健康的植株很快染病,证明病原菌的致病能力无误。

P. palmivora 分布全世界,感染的果树包括黄梨、木瓜、柑橘、榴梿、豆蔻、酪梨、腰果等;蔬菜包括番茄、洋葱、辣椒、茄子、菜豆等;园林作物包括椰树、油棕、橡胶、可可、胡椒、烟草等。很多观赏植物也是寄主。

病原菌既然存在于东南亚国家,为什么我们的油棕幸免它的侵袭?油棕局的依利斯说,当局会选派一个学生到英国攻读博士学位,他的论文是油棕的芽腐病,部分的时间会在哥伦比亚实地做实验。

在区域性的“生物安保”前提下,农业部会加强防御,严谨执行植物检疫。

当局会研究发病的途径 (Pathway), 而防止或减少发病可能性。

这项工作应该不会太难,因为在联合国农粮组织的指导下,我已做了一份橡胶南美落叶病入侵的可能途径书,此书可供参考。

孢子尾鞭助水里游动

我对露菌病稍有研究,露菌病发生的先决条件是多雨,连续多天下雨不停,病原菌的菌丝生产孢子囊,孢子囊释放无数的孢子,孢子有尾鞭,助其在水里游动。孢子停息下萌发,侵入寄主。

在多雨的气候下,露菌在寄主身上产生大量的孢子囊,孢子囊释放大量的有尾孢子,它们存在于雨珠里,随风降落在健康的植株上。

此时就是雨珠干了,但气候潮湿,病原菌侵入植物组织后,就是天气转晴,组织有水份,同样组织腐烂,病斑扩大。

到目前为止,有效的控制方法是在季候风雨来临前,用飞机喷洒含铜杀菌剂,未染病植株在含铜杀菌剂的保护下,菌孢子到来即被歼灭。

除了东海岸及浮罗交怡,西马的雨季下雨的时间不长,很快雨过天晴,油棕的芽腐病相信肆虐的机会不大,阿门!

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, December 6, 2011

股海宝藏:联合机械 从大马走向区域

财经周刊 投资观点 2011-12-05 12:32

于1977年在槟城成立的联合机械(Unimech,7091,主板贸易服务股),在2000年6月上市当时的大马股票交易所次板,其后于2007年6月转入主板。

联合机械是一家顶尖的一站式发热器材、供暖通风与冷气系统以及相关导管系统(工业阀门、配件和仪器)的供应商,旗下产品种类超过1万种。

联合机械在本区域中拥有庞大的分销网络,旗下客户群超过5千名。其位于本地及中国的制造设施生产在领域中为人熟知的项专有品牌产品。尽管历经多次金融危机,该公司在成立后一直维持获利状态。

联合机械业务性质与液压工程有关。该公司旗下阀门及其他相关产品的品牌皆获得世界性的认可。

作为高温、通风及冷气系统及器材的一站式供应商,联合机械经已发展出一个分销网络,为本区域中超过5千名客户群提供服务。该公司并不依赖单一型大户的业务贡献,而我们也了解其大多销售活动是可持续性的。

无惧欧债危机 盈利稳健增长

尽管出现外围不利因素,联合机械稳健成长的盈利表现在面对弱势宏观经济指标和欧洲债务危机时,表现仍然非常稳固。

该公司管理层将其具弹性的业绩表现,归功于其多元化的客户群经营策略,因为它并不过分依赖特定领域。

此外,该公司也于近1至2年内扩大其在船务、油气,以及水务与废水领域的市场份额,尽管这一方面的贡献还是相对较小。

为旗下阀门及相关产品取得全球性的品牌地位。通过在本地及中国的生产设施,该公司掌握工业化进度快速的国家,如新加坡、泰国、印尼和澳洲等国的市场份额。

迄今,海外市场为联合机械营业额带来大约30%的贡献。新加坡和印尼是其海外市场的主要成长带动者。

未来2至3年内,海外出口活动所带来的营业额贡献预计将增至40%,主要是受其产能的迅速扩展及市场对旗下产品的弹性需求所激励。

在接着下来的财政年,印尼和泰国的业务将成为联合机械的新成长动力来源,因为与马来西亚比较,这两个国家获得外资以及中小型企业增长速度更为强劲。

目前联合机械的马来西亚工厂有4间坐落在槟城、1间在霹雳、2间在吉打,而中国制造业务则1间坐落在河北、1间在天津、1间在长安。

善用中国低生产成本

通过在中国设厂,管理层预测原料成本和平均生产成本,将会比马来西亚便20到30%,因为中国拥有充足的支援工业和原料。

联合机械的盈利稳健增长,在2011财政年第三季业绩中,净利按年增长35.9%。2011财政年首9个月,营业额和净利则分别按年增长23.3%和25.0%,分别至1亿4200万令吉,以及1440万令吉。主要归功于阀门、配件和相关产品的销售增长的贡献。

根据ZJ证券研究的报告,按照联合机械以30%净利做为派息用途计算,每股派息额将由2010财政年的4仙,改善至2011财政年的4.5仙(周息率:5.1%)以及2012财政年的5.5仙(周息率:6.3%)。

总结:估值廉宜 股息诱人

笔者一直以来都看中联合机械持续的盈利记录,及正面盈利增长前景,因为工业阀门和相关产品的需求预料将保持稳健增长。

尽管全球经济放慢,但是它却可以保持双位数的增长,这使显示外围环境对它的影响不大。从2001年至2010年,联合机械的盈利取得11%的复合年增长率。2010年至2012年也保持强劲,取得18%的复合年增长率。

因此,笔者认为它现有的估值,即处于2012年预测财政年的4.7倍本益比,以及较截至2011年9月底为止的1.32令吉账面价值低34%,还是不昂贵的,特别是它还拥有吸引人的6.3%周息率(这是根据联合机械将30%净利做为派息用途计算)。


















股海宝藏:慧眼

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黄金十年:并购风云再起

财经周刊 投资观点 2011-12-05 12:25

正如我和建诚预料,马国民再保险(MNRB,6459,主板金融股)的跌势刚开始,不知道什么时候才会停止。

而基本面投资法告诉我们,以更便宜的价钱买到同样生意,我们应更开心才对。

但相信许多人就是逆向思考 的“高手” ,明明要高兴,看到股价一直跌,却高兴不起来。所以,不能承受股价继续跌的投资者,奉劝他避开这只股,以免买了一直跌而骂我们乱介绍。我们以2.58令吉再买了1000股。

我们说过,本周要谈肯油企业(Kencana,5122,主板贸服股)。记得去年年尾,产业股忽然流行起并购,不来则已,一来就开三番,计有马友乃德置地并购阳光集团、IJM-马资源合并,还有双威公司大合并。

三个计划,两个开花结果,我们很幸运的选了双威公司,赚了些钱。

今年年尾,基于股市忽然间大起,看来并购会升温。先不说未来可能有什么机会,眼前的肯油企业和沙布拉石油(SAPCRES,8575,主板贸服股)合并,就展现一个诱人的投资机会。

这一次并购,由一间叫Integral Key(IK) 的公司主导,同时向上述两公司开价。其中肯油企业献议价为3令吉,由现金RM0.486和1.257IK股组成(每股IK议价为2令吉) ;沙布拉石油献议价为4令吉60仙,由现金RM0.6854和3.9146IK股组成。

计划一推出,自然有分析员来给我们有用的资料和研究,当然少不了买或卖的意见(印象中还没有卖出的建议出街)。

也有一些经济专家担心新公司借贷过高(来派发现金) ,不过对大马将出现又一只市值百亿令吉,同时一跃而成全球最大的石油和天然气服务商的公司,大家大致上是看好的。

油气股比重增

由于IK将占大马100指数的1.5%,届时相信综合成份股将会重新洗牌,油气股比重进一步增加。

分析报告我们不想再这里拾人牙慧,我们想说的是,如果IK的开价可以成立,那么两家公司现在是折价交易。这情形就好象去年双威公司的建议,当时有4间上市单位,所以哪一个折价高就买哪一个。现在也是一样,有两间公司比较(见下表)。












若要投资,当然是选折价最高的公司,反正到最后你持的都是IK股票。

至于IK股票最后是不是值得2令吉,那是另一回事,完全由市场去决定。

我们觉得,接下来的股东特大(12月14和15日) 将是关键,由于IK的建议得到董事局的祝福,很大可能会通过,这之后两家公司将会以更贴近献议价来交易。

由于离完成尚有3个月左右(预计2012年2-3月完成) ,折价交易该是难免。双威的经验告诉我们,到时分析员会大胆建议更高的合理价(甚至是过高的不合理价),或许就是我们退场的时候。

草根牛马

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投资交流站:互泰 可长期投资吗?

财经周刊 投资观点 2011-12-05 11:45

问:

主持人,你好。我想请问有关互泰(GMUTUAL,9962,主板产业股)的投资问题,如下:

1.这只股可以长期投资吗?

2.互泰有几位大股东(股权过5%)?

3.这家公司的资产、负债和现金有多少?

谢谢,主持人的回答。

读者:陈友毅。

答:

陈友毅,你好。

根据互泰(GMUTUAL,9962,主板产业股)在2011财年首9个月,净利按年表现更是飙升逾1倍,达1576万令吉。

以2010财年的净利表现,以及周四闭市价23.5仙,该股的本益比(PE)约8倍;去年,互泰共派发1仙股息,依此计算,周息率逾4%。

截至今年9月30日,互泰的每股净资产达65仙,该股价已出现超过50%的折价。

根据以上一些基本面,若你满意4%的周息率,可长期投资,因股价可谓是低估,至于其股价走势,仍取决于投资者的信心。

另外,从互泰2010财报显示,大股东包括Low Chwee Tian(13.26%)、Syarikat Real Properties S/B(10.65%)、Maxwell Ventures S/B(10.65%)和T.K. Teo Managemeng S/B(10.65%)。

截至2010年12月31日,该集团短期银行贷款2549万令吉;长期银行贷款2349万令吉;总资产3亿901万及现金与银行余款为915万令吉。

主持人:股悦(证券交易商)

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Thursday, December 1, 2011

以农立业:又是油棕灵芝病

每日一专 农业 2011-11-30 11:06

油棕基腐病因为它的普遍性和严重性,不停的被人提起。没有种油棕的人也说听过这种病,这可能和病的另一个名称:灵芝病有关。老一辈的华人很少会不知道灵芝是有名补药。

形态和灵芝相似

油棕基腐病的病原菌和药用灵芝真菌在菌的分类上是同属 Ganoderma。油棕染病的组织腐烂时,病原菌长出子实体,其形态和灵芝相似。

马来西亚油棕基腐病80年前就有纪录,早年都是有年纪的树染病;20-25年的树,染病率高达50%。从许多报告中,我得到的鲜果串减产数据大约是20%树染病,减产30%;40%树染病,减产60%。

近20年来,油棕种下后不到2年,植株就染上基腐病;还有除了普遍在根部染病外,离地几米高的树干也会染病,因此基腐病又称油棕干病。基腐病愈来愈猖獗是事实。

在实验室里研究病原菌比到园里研究染病的植株简单,因此我们对病原菌颇清楚,例如有三个同属不同种的病菌致病,但对基腐病的控制却还没有新的办法。(本报11月16日报道杀菌酵素治病)。

我们试用过不同杀菌剂,以不同的方法施放,包括注入树身基部,全都一点不见效。近几年则把控制基腐病的希望寄托于微生物,某些微生物的确有抑制病原菌的能力。

在苗圃实验里,有好几种真菌和细菌有防制基腐病的发生或发病后加剧。基腐病的菌剂市场上有出售,但其功效还有待研究证明。

市场上有一种三合一肥料,内含多种微生物,一些给作物增添养分,一些帮助油棕抗基腐病。前一类由马来西亚工艺大学研发,后一类则来自大马棕油局。

肥料促进鲜果串生产

肥料促进鲜果串的生产,附加的微生物旨在御防病害的爆发,合情合理,好让植物病理学家有多些时间继续研究基腐病的控制。

油棕基腐病也不是完全没有控制的方法。本国的油棕病害专家如 Chung Giat Fee 指出,最好的控制方法是将病株和健康的植株隔离。

一旦发现病株就在它四周挖沟,4m x 4m x 75cm 深,挖出来的泥土可堆在病株的基部,新的气根会长出来伸张到土堆里,这可帮助延长病株的经济寿命,也有助扶住病株不倒。如果植株已病入膏肓,则应将它拔除。

去了病株的洞穴应保持 2m x 2m x 1m 深以防周边健全植株的根进入原来的病株处。

文:朱乾海博士 (橡胶研究专家)

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