Wednesday, July 25, 2012

以农立业:大马橡胶局研发绿色轮胎

每日一专 农业 2012-07-25 13:04

国家关键绩效领域设定2020年,离今仅仅8年时间。大马的胶产要达到200万吨,其中80万吨是浓缩乳胶,120万吨是干胶。

根据2011年的统计,大马目前乳胶产量79.94万吨;干胶91.6万吨。大马乳胶产量一直下滑,2011年第一季的产量是1万9828吨;2012年的产量是1万8833吨,下降5%。但是乳胶的地位日形重要,它是生产手套及绿化轮胎等的原料。

大马橡胶局和橡胶局在伦敦的敦阿都拉萨研究中心(TARRC)共同研发的环氧化天然胶(epoxidised natural rubber或简称ENR)已用来生产绿化橡胶Ekoprena(大马橡局注册商标)。

TARRC实验生产的Ekoprena轮胎及复兴轮胎,已在7月4日签约交给当地一家客运公司的巴士试用。

大马橡胶局双溪毛糯的实验站每年生产ENR 1000吨,主要供应日本住友橡胶公司。住友将它制成Enasave 97轮胎,轮胎97%的原料是非石油物质。

这种绿化轮胎安装在混合动力车款,如丰田的Pirus。

在日本轮胎标签下获优胜评级。在2011年东京车展时,住友宣布将生产100%非石油原料轮胎。这意味ENR的需求将会提升。

通过大马橡胶局技术转移,2011年FELDA及MARDEC乃成为大马Ekoprena的生产及销售商。开始产量每年1.2万吨,到2020年每年将产30万吨。

在非政府组织强烈要求减碳的压力下,预计轿车及商用车辆会逐渐改用混合动力引擎,而轮胎则转向绿化产品,Ekoprena轮胎每年将增加30万吨,到2020年市场需求量将达300万吨。

Ekoprena轮胎用的是天然胶ENR掺入强化物质二氧化硅制成。Ekoprena是用在接触路的花纹面、侧面及内里,或用作复兴轮胎。

轮胎的性能变得旋转阻力减少,高达35%,并且在湿路行驶减少闪滑,间接节省燃油。

轮胎公司都在研发环保轮胎,一般上是用天然胶掺入再生原料填充物质、油料及纤维,但在接触路的花纹部分还是采用合成胶以减少湿路可能发生的闪滑,以提高轮胎的安全性。

从2012年11月开始,欧盟需要所有新轮胎标签注明湿路闪滑级别、旋转阻力程度、噪音指数等。

美国也会同样实施这些条例,其他国家相信也在适当的时候跟随。
当Ekoprena的产量增加,用这种绿化原料生产的轮胎价格和合成胶轮胎的价格不相上下时,Ekoprena轮胎的市价将会很大。

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, July 24, 2012

黄金十年:股市的高度

黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-07-23 13:20

我的朋友说,股市看来很乏力。他的意思是说,公牛跑倦了,要休息一下。

很多人觉得马股指数很假,不能反映真实情况。

请问甚么是真实情况?现在的股市如果是1300点,就代表它比较真实吗?年头勇敢的投资,现在获得可观的盈利,也叫不真实吗?股市的走向,就是这么不容易猜测。

所以,回酬和风险是相对的,一点也马虎不得。

有时一只股票沉寂多时,突然受到投资者的垂青,股价好象坐火箭般升高,之后在太空漫游,久久不曾歇息下来。

印象中马交易所(BURSA)上市时就曾经历过这个现象,从2005年上市3令吉一路走高到16令吉,三年来股价越飑越高,让要买的人一直找不到切入点,等得心痒痒。之后遇到2008年金融风暴,才慢慢滑落。

股市由于是许多股票组合而成,要发生只升不跌的情况比较罕见。

马股市两个月劲扬100点,至今已突破1640点,令人刮目相看。美中不足的是交易量没随着扬升,高度有了,宽度略嫌不够,许多股票的价钱并没随指数起舞,让人怕它后劲不继。

不过,如以平常心来看待,最近的日子,几乎天天创新高,是过去10年来很少遇到的。

如果股市天天创新高,您心情却不好,难免令人怀疑您心理是否有问题。至于能上多高,这个值得一兆令吉的问题,怕只有老天才懂得回答。

前个星期买了个N凭单,报章刊登时才发现我楼上的凭单专家也注意到这个凭单,它就是诺申集团凭单A(NOTION-WA),可见英雄所见略同。

至于他有没有买就不得而知,如果有的话,现在应该享受着很好的利润。由于他已在专栏里介绍了诺申集团的两个凭单相关细节,这里不再重复。

至今两个星期,诺申集团-WA已回升到15仙的价位,从低点起了25%。

从诺申集团的股价走势来看,公司在近期应该会挑战1.30令吉,继续向上攀升,因此我们觉得诺申集团-WA后市看好,应该回去红股除权后18仙的合理价。

两个长期目标

公司在去年受到泰国水灾影响,业绩无法一路长虹,更一度在季度报告出现亏损。

惟一切稳定下来之后,公司重新启动成长的列车,成功获得几个新的合约,更决定到中国设立新生产线,以达到中长期目标。

在2012年首季(截至去年12月),诺申集团营业额4000万,亏损500万(因泰国水灾之故),比较2011年的6000万营业额。

次季(今年1月至3月)营业额已升到8450万,比较2011年次季5390万,大幅扬升,盈利也回稳至1550万令吉。

诺申集团有两个长期目标,即2014年营业额达到5亿,2019年达到10亿。

不说远的,如果首个目标真的如期达致,以其公司的平均获利率20%,到时盈利应该有1亿,和2011年的全年盈利4700万,是成长100%。

到时股价会如何,这里不作预测,让读者自己有想象的空间。

草根牛马

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Thursday, July 19, 2012

以农立业:槟新大桥采大马制震衡垫●朱乾海博士

每日一专 农业 2012-07-18 13:52

又一次来到离伦敦40公里外在北部的大马橡胶局的英国研究中心。以前往返吉隆坡和南美洲,我偶尔会来此走一趟。这一次是大马橡胶局在此开董事会议及和当地一家客运公司签署备忘录,让该公司试用我们研发的绿色橡胶 Ekoprena 轮胎。

绿色轮胎只用再生天然胶制成,不含合成胶成份。这种新式轮胎旋转阻力小,湿路不闪滑,间接节省燃油。

英国这个橡胶研究中心,现称 TARRC。它在1931年诞生,马来联邦州政府及海峡州政府联合拨款10万英镑给当时伦敦的橡胶种植人协会,拨款是用来启动研究和开发橡胶新用途,以增加橡胶的用处,从而提高橡胶的价格。

当时马来亚天然胶生产及出口占世界总橡胶销量的一半有余。因此橡胶的研究商业成果,受益最大的是马来亚。研究工作甫开始的翌年,天然胶价下滑至历史新低,TARRC 的成立肩负重要的使命。

TARRC 在1938年正月27日正式成立,当时的名称是英国橡胶生产人研究协会 (BRPRA),1960年改名为天然胶生产人研究协会 (NRPRA),1973年改称马来西亚橡胶生产人协会 (MRPRA), 1996年7月3日再改名为敦阿都拉萨研究中心 (TARRC)。

TARRC 占地40亩,本来是个农庄,环境清幽,是英国10个首选的宜居地方之一。乔治大宅院及维多利亚农舍虽经过装修原貌尚存。

在这里科研人员可专注工作,来这里修读的学生也可以心无旁骛,集中精神,在设备齐全、学识丰富的同事互相切磋下,成就有份量的论文。

西方工业耳目

TARRC 的科研人员一直维持在80人左右,有高学历者占26%,大专毕业者占23%。科研人员表现卓越,屡获荣誉奖项,包括一位诺贝尔化学奖的 Sir Norman Haworth (1937)。

TARRC 重要的发现包括橡胶的分子构造、硫化的化学过程等。因为研究的需要,研发实验用仪器,这些仪器被工商界采用,目前 TARRC 三分一的常年开销来自咨询工作的收入。至为重要的是 TARRC 是大马橡胶局西方工业的耳目,通过 TARRC 我们知道西方国家在橡胶的使用、市场、研发的资讯,大马的有关部门或商家可随时跟进。

46年不需维修
我们的行程有一天是要去参观位于伦敦以北,车程二句半钟的林肯郡市中心的一座400米长的桥梁,抵步时林肯郡的女市长及女部长 (Sheriff) 已在等候我们抵步。

这座叫裴林 (Pelham) 的双车道桥在1957年通车,桥所用的震衡垫 (Bearing) 是用天然胶和钢板交替贴叠制成;46年来尽管交通繁忙,却不需维修。反过来钢铁震衡垫会生锈及移位,维持费很高。

我之所以写一座桥梁结束本文是因为这桥是世界第一座用天然胶做震衡垫的大桥,用了近50年依然如新,而设计震衡垫的化学师及土木工程师正是我们 TARRC 的同事。今天,天然胶震衡垫已普遍用在建筑物以防地震或地铁发生的震动及噪音。明年完工的新槟威大桥用的就是由大马橡胶局及 TARRC 共同设计,由大马橡胶公司生产的震衡垫。

●朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, July 17, 2012

股海宝藏:柔佛珍 随同行估值上修

财经周刊 投资观点 2012-07-16 13:30

根据肯南嘉研究,建裕珍厂(KianJoo,3522,主板工业产品股)和冠旺(Canone,5105,主板工业产品股)股价因正面基本面和两者之间的诉讼案,料在前者委任2名后者董事进驻其董事局后,而将和气收场的乐观展望而获得重估。

作为三大业者之一但落后于大市的前提下,柔佛珍(JohoTin,7167,主板工业产品股)的估值很可能为追上建裕珍厂和冠旺而获得重估,因本财年本益比仅达6.9倍(较同业折价26%)以及股价对账面价值仅0.91倍(较同业折价32%)。

消费品类股持续上涨并超越富时隆综指走势,使此类股项的本益比涨至更高的水平。

我们相信消费品类股将续成为卓越的抗跌型股项,可抗衡经济不确定性。

此外,本地市场方面,政府通过2012年预算案,慷慨地向国内各个家庭,特别是低收入家庭“派糖”的举动已推动整体的消费情绪。

大多产品可自行定制

这在大马私人界消费成长在面对全球经济放缓之际,依然获得良好支撑的事实中可见一斑。

最低薪金制也对持续性消费成长带来贡献。

柔佛珍生产多种罐头和其他容器,同时通过旗下子公司进行镀锡业务。

其产品包括饼桶,食用油和酥油罐,塑料果冻罐,漆料及化学罐,炼乳及经处理食品罐等。作为本地逾30家锡罐生产商之一,柔佛珍被认为是续建裕珍厂和冠旺之后的3大业者之一。

柔佛珍生产“3片”型锡罐,此类锡罐一般用来存放食品,漆料和化学品。

此外,该公司生产塑料果冻罐,作为附加产品。其产品主要是用来存放饼干、食用油和酥油、漆料和化学品、黄梨、炼乳和经处理食品。

进军快速成长的乳制品市场。去年8月18日,柔佛珍与Able Dairies私人有限公司的股东达致协议,以3100万令收购后者所有已发行缴足股本。这象征着前者首次进军饮食生产领域。

这项收购活动符合柔佛珍持续评估本身业务以确保股东可获更大回酬的策略。

此外,饮食业与其制罐业务息息相关。值得一提的是,柔佛珍的竞争者——冠旺,于2006年采取同样举措并取得不俗的成果。

非洲需求展望正面

柔佛珍的年度化营收和核心净利,已经达侨丰证券行的预期,分别占其预期的97.8%和100%。根据分类加总估值法,柔佛珍的罐生产业务处于12财年每股盈利的6.5倍水平,而日常用品生产则处于12财年每股盈利的8倍水平,因此侨丰维持“买入”建议,合理价为1.70令吉。

计划进军缅甸

根据Tetra Pak2011年公布的第四年度日常用品指数(这是两年一次的数据,以协助业者了解行业的发展趋势)显示,这一行业已经拥有10年蓬勃期以及非洲对液体日常用品(包括炼乳)的消费处于增长趋势,而这样的消费预料由2010年的150亿公升,上涨至2020年的250亿公升。

因此,侨丰预料市场对于其产品需求,特别是炼乳(这通常用来当作牛奶的取代品,因为其价格廉宜),未来几年在非洲市场会非常蓬勃发展。

根据侨丰报告,随着缅甸市场开放之后,AD私人有限公司计划开拓缅甸的炼乳市场。

管理层对缅甸的炼乳持乐观的看法,因为缅甸的人口众多,炼乳的进口量庞大。

根据资料显示,缅甸去年进口3万8155公吨的炼乳,较2010年的5115公吨剧增。

计划推出新产品——脱水奶粉(evaporated milk)。根据侨丰报告,管理层计划在13财年厂房空间足够时,便开始启动生产。现在该公司正在和台湾几个方面洽谈,以获取长期的合约。

假设脱水奶粉产量达到最高能,AD私人有限公司每个月可以获得400万令吉营收,每年接近5000万令吉营收。根据脱水奶粉约4至5%的赚幅计划,该公司净利预料将可以增加200万到250万令吉之间。

















文:慧眼

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黄金十年:昙花一现?

黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-07-16 13:25

看到某家报章的标题,忍不住要猜测拟这题目的人是希望投资者警惕,还是慨叹美景容易错过。找一找昙花的典故,才发现其出处来自法华经。不过,我更喜欢民间流传的一则凄美故事。

尽能力表现最好


昙花又叫韦陀花。韦陀花很特别,总是选在黎明时分朝露初凝的那一刻才绽放。传说昙花是一位花神,四季开着小小的、洁白的花,香味幽幽而绵长。她爱上了一个每天为她锄草的小伙子,后来玉帝知道了这件事情,就大发雷霆,要拆散鸳鸯。

玉帝把花神贬为一生只能开一瞬间的花,不让她再和情郎相见,还把那个小伙子送去普陀山上习佛,并赐名韦陀,要他忘却前尘。多年过去了,韦陀果然忘了花神,潜心习佛;但花神却怎么也忘不了那个曾经照顾她的小伙子。

她知道每年暮春时分,韦陀总要下山来为佛祖采集朝露煎茶,所以昙花就选择把聚集了整整一年的精气绽放在那一瞬间。她希望韦陀能回头看她一眼,记起她。

可是千百年过去了,韦陀一年年的下山来采集朝露,昙花一年年的默默绽放。遗憾的是,春去春来,花开花谢,韦陀始终没有记起她,韦驮还是不认得她。所以有言:“昙花一现,只为韦陀”。

故事说完了,回到现实。你希望股市涨潮只是昙花一现吗?想离场和想进场的投资者,肯定有不同的感受。

我们活在当下,永远不知道下一刻会发生甚么事,所以,我们只是尽自己的能力表现最好。如果涨潮不属昙花一现,有准备的投资者,肯定摘得不少丰厚的果实。

就算涨潮属于昙花一现,有准备的人,也能在这一刹那看到盛放的花姿,捕捉到最美丽的镜头,获得今生无悔的经历。

错过了的人呢?不用紧,没多少人能够掌握的昙花绽放的时机,不过经一事长一智,下一次应该更有经验把握时机了。

合成母子业绩佳

周内,合成统一(HapSeng,3034,主板贸服股)意外的提早宣布派发4.5仙的中期股息,引来揣测连连。

不过,如果从投资者的角度来看,提早拿到股息,的确是好事。

合成统一公司的股息政策为派出50%净盈利,意思是今年上半年每股盈利该达到9仙,总额约为1.9亿令吉,比去年同时增长10%,令人鼓舞。

过去三次派息,说明了公司业绩稳健,也因此加强投资者信心,带动股价上扬。(见表)











另一边厢,其子公司合成种植(HSPlant,5138,主板种植股)也追随种植股涨风,一举突破3令吉,收在3令吉10仙,率先暗示了第二季的好业绩。担心股市涨潮昙花一现,不敢投资,不如转而关心公司业务,唯有业绩常青,才能确保股价长荣。

草根牛马

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Thursday, July 12, 2012

以农立业:温故知新•朱乾海博士

每日一专 农业 2012-07-11 13:21

园主问,他的油棕园为什么不能取得最高产量。他种的据他了解是最佳的种植材料,他亲力亲为,做到他认为最完善的管理,他相信自己所做的一切称得上是优良农业操作。

是不是养份的施放不足或不平衡,是不是天不与我,水份不足?是不是管理上稍为疏忽,没有将落在地上的散果全数收拾,因为工人不够,这有可能。其实这一切可能都不是。

应考量园地斜度

他的园可能位于土质不太好或不适合种植油棕的地方。这里指的是地势、土深、土质及雨量分布。虽然明显,却没有十分重视。

60年代,我们开始种油棕时,就有农艺师指出,种油棕应考量园地的斜度,土壤让根系发展的深度、土壤的构造、水的渗透性以及土壤的酸碱度。当然雨量和它的分布也同等重要。例如土质好,但地区是在大马半岛的北或西部地方,旱季明显,油棕产量起伏不定,高产不可能。

除了雨水,地势或坡地也影响油棕产量。例如令金系列土壤、地势不超过12度,如果雨量足,最适合种植油棕,但如果土地的斜度超过12度,这片土地只能算是非理想油棕种植地。我同事橡胶研究院一位土壤专家曾做过一项调查,他说,大马适合种植油棕的土地只有230万公顷,产量每年每公顷达20到30吨。

虽然油棕和橡胶有很多相同的因素影响产量,但二种作物对水份的反应却大相迳庭。大马半岛西岸的粉砂土或黏质土相当适合油棕,但对橡胶却不理想。

农业环境决定产量
十多年前有研究员提呈了一份油棕产量的调查报告,他们收集了7万4000公顷的商业种植油棕,树龄介于4到23年。研究员们发现产量每年每公顷低则20吨,高则35吨,平均23吨。一如所料,产量的高低,决定于农业的环境。

如果没有显著的干旱季节,产量的高峰期在树龄6-8年间,而每年每公顷的平均产量维持在28吨一直到16年树龄。在短期干旱的区域,高产期在树龄9-10时期,每年每公顷产量25.5吨。在有显著干旱的地区,高产期的产量也不外是23吨,而此时的树龄已是种后的11年。

本文没有新知灼见,所谈是大马开始种油棕旧年代的观察,但资料并不褪色。温故知新,此乃我意也。

文:朱乾海博士 (橡胶研究专家)

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Tuesday, July 10, 2012

黄金十年:站在历史高点做投资

黄金十年 股市 财经周刊 2012-07-09 10:59

马股在下半年有个漂亮的开始,综合指数成功收在历史新高。

至今,我国股市可算比其他国家更争气,五穷六绝不只没发生,7月的第一周更是连涨五天,收在1620点,让许多人看傻了眼。

相信这场涨潮可以持续到10月,因为大多数人在今年2月后根本不看好股市,尤其是到了5月,散户几乎绝迹了。

五月中的一轮大跌80点,很多在2010年“聪明”的离场者(之后一直找不到回来的钥匙),开始磨拳擦掌,希望股市跌个300点,然后来捡便宜货。

不过,股市的行动,往往与大众背道而驰,你要它跌,它偏不跌,反而施施然的攀上了新高。

若有人说,我就等下去,不信它不跌;这句话就好象你赌气在猜大选几时来--我就不相信它不来一样。大选比较容易猜的原因是,还有不到一年国会必须解散。股市呢,没有一定的期限说它非跌不可。

或许我们可以自我解嘲,现在是站在历史的高点做投资,人生有几何这种机会(当然是越多次越好)。

不过,很多人更希望在历史的最低点进行投资,只是经验告诉我们,要捉到最低点,谈何容易。而且,人性贪婪,往往未到低位已认为够低,到了低位却还想等更低,周而复始,永远逮不着买低位的机会。

就拿前周的丹绒岸外来说,很多投资者在64仙的低位不敢买,希望它跌破60仙。

到它反弹至80仙忍不住买进,没想到它又跌回71仙,惊慌抛售有之,自作聪明卖了希望在60仙买回有之,耐心等待64仙,不要再让它跑掉了也有之。

MBM资源异军突起

几天后它再起回75仙,就这样,让买高价的不能卖,等低价的不能买,绝了许多投资者短期牟利的希望。

上周MBM资源异军突起,大涨30%,凭单更是涨了近100%,给了我们一个绝佳的机会套利,所以不再犹豫,在7月5日那天把10000股母股和凭单一起卖了(分别是3.92令吉和1.05令吉),以本钱28160令吉而论,卖得49700令吉,赚了76%,是少见的利润,值得高兴。

我们还是以前卖股一样,认为这股票后市可期,长期投资者收之可也。与此同时,组合的一些股项也随股市攀高,让组合的回酬稳健上扬。

由于MBM资源的套现,我们的现金流增加,因此得以在同一天买进另一只近日来悄悄向上爬的股票,名之为E股。我们以84仙的价钱买了两万股。

更巧妙的是,那一天有只N股,股价向上飙升,不过其凭单却以高交易量做了新低。

我们衡量一下,觉得此时买进实为低风险投资,所以就以12仙的价钱买进10万股N凭单,希望捉到个抄底的机会。

草根牛马

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投资交流站:如何搜寻大股东动态

财经周刊 投资观点 股海探温 2012-07-09 10:56

问:
我来信的目的是想知道除了在《南洋商报》里能找到挂牌公司大股东动态,请问哪里能找到最新的挂牌公司大股东动态?

挂牌公司大股东的动态都会呈马交所,我已到访其官方网络但没寻获。那请问这些资料在网站哪里可寻获?

谢谢!

Bubble Tank

答:

大马交易所已在近期正式启动新网站,比之前的设计让游览者更为容易使用。

在进入大马交易所官方网站(www.bursamalaysia.com)后,将滑鼠移项上方的“Listed Companies”,然后选择“Company Announcements”。

在“Company Announcements”主页里,你可在“Category”中选择“Changes in Shareholdings”。

在“Sub Category”中,你还可以选择董事成员股权变动、大股东股权变动、大股东股权通告,以及不再是大股东的通告。

如果你只要寻找特定的一家上市公司的大股东动态,可以在“Company”中找出有关公司。

在确认要找的资讯组别后,再按右边的“Submit”即可。

主持人:股悦(证券交易商)guyue.nysp@hotmail.com

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Thursday, July 5, 2012

以农立业:边缘化地带种植橡胶

每日一专 农业 2012-07-04 14:51

砂拉越橡胶种植比较落后,近几年政府关注这问题,先是由大马橡胶局带动,在砂拉越开发大规模苗圃给橡胶小园主供给优良种植材料,后是政府拨款给小园主在2012年期间种植1万公顷橡胶。

超过1万1000小园主已申请翻种超过2万4000公顷的老树。州农业部收到8000多份申请种植1万8000多公顷橡胶。RISDA则收到2800份翻种申请书。政府2011-2012年这方面的拨款是1亿9470万令吉,RISDA将动用2650万令吉翻种砂拉越5000公顷老橡树,这是有史以来最大的翻种开支。

产业发展侵蚀农地

在大事发展橡胶种植的同时,因为传统的植胶地段愈来愈少,不是因为改种油棕,就是因为产业发展侵蚀了农业地。其他橡胶生产国如印度,因为要扩张现有的橡胶面积,而传统的橡胶种植区已饱和,也只好向非传统植胶地方发展。

印度和巴西都有特别的研究项目开发所谓的“边缘化”植胶地带以期改善当地人的经济以及提升国家的天然胶产量。

一个地方是否适合种植橡胶,应考虑的大因素包括雨量、气温、潮湿度、光照及风势。

其他因素是年雨量的平均分布、土质的好坏、林火、白蚁、野猪、种植材料来源、监督人材素质等。

在印度的非传统植胶区,我没有想到强烈阳光对橡树的影响,强烈光照不利光合作用,例如树种RRIM 600就因为夏天阳光过猛而减产30%。

在边缘化地区种植橡胶,“恶劣”的环境因素人力不能克服,但善用农艺技术可得到一些补救。例如苗株不宜太小或太大,最适合的是长有2层熟硬叶子的苗株。

选择树种影响产量

树种的选择也很重要,一定要选择长势快、开割初期就有好胶产的树种。这类树称为早熟树(Early Starter),反之为慢熟树(Slow Starter)。举例PB 235是早熟树,开割第3年,传统地方的产量每年每公顷1650公斤,边缘化地方的产量1320公斤,少330公斤。反过来,PB 217是慢熟树,传统地方的产量每年每公顷为1340公斤,边缘地方的产量为750公斤,少了590公斤。

由此可见,单单选择树种,传统地方和边缘地方的产量就有160公斤的差距。

再以这二个早熟与慢熟树种为例,经过6年的开割,传统地方的早熟PB 235树围为53厘米,边缘地方的为47厘米;而慢熟的PB 217,传统地方的为48厘米,边缘地方的为44厘米。因此选择树种要考虑树种的遗传赋予的产量,还要考虑在边缘地带种植的树干增围率及产量。

朱乾海博士

南洋网】

Tuesday, July 3, 2012

股海宝藏:星辰建筑 好股被埋没

财经周刊 投资观点 2012-07-02 15:11

不利因素也已经反映在建筑股的股价上。自从2012年第二季以来,建筑股一般上已经较52周高点,平均回调20%至30%。尽管建筑股拥有庞大的建筑工程及订单,并为未来两年的盈利持续贡献,但是,这些利好因素还是无法阻止建筑股调整。

由于受到欧洲危机不明朗以及本地选举风险因素打击,导致市场购兴低迷,这些不利因素也已经反映在建筑股的股价上。

当股价跌至估值以下水平的时候,这提供了投资者交易此股的良机,因为建筑股下跌的风险已经降到最低点。

此外,预料到了2012下半年,建筑股将会有更多获得合约的消息。这些合约除了捷运,还包括西海岸大道、双线电动火车以及高速火车,以及其他铁道工程。

在这项专栏,笔者所介绍的建筑股为星辰建筑(FAJAR,7047,主板建筑股)。

记录良好财务健全

星辰建筑是由拿督刘景国领导,在加入这家公司之前,拿督刘景国是道路建筑(Road Builder)的董事经理。

星辰建筑核心业为建筑和工程、产业发展和贸易建材。它是于1988年3月于大马交易所二板上市。

根据肯南嘉証券研究,星辰建筑处于非常良好的情况,可以从经济转型计划以及捷运计划中分得一杯羹,因为它拥有良好的业绩记录以及健全的财务情况。它也是捷运计划下其中一家有预选资格竞标土木工程、兴建车站和车库配套公司之一。

它的估值不昂贵,保持在2013财年6倍水平(中小型同侪:10-11倍),而且还有吸引人的7%周息率以及每股7.4仙的净现金支持。

到今年为止,它所获得的合约主要是小至中型的工程,预料这些工程将会持续流入该公司。政府启动的大型工程,预料也会让它受惠,因为可成二手承包商。

根据兴业证券研究表示,现有的9亿2500万令吉工程合约,预料将可以让它忙碌两年(请参阅表A)。



















进军产业减波动

2013年首次推展产业计划,减少建筑领域循环周期对盈利的影响。

星辰建筑预料会在2012下半年在蒲种金銮镇推介共管公寓计划,这座拥有800个单位的公寓,发展总值预料可达5亿令吉。

此外,星辰建筑在2013年首季则会在怡保路洗都推介服务公寓计划,这计划的400单位可取得销售总值为2亿300万令吉。进
军产业发展领域,将为它的建筑单位带来内部工程,同时也可以减少建筑领域循环周期对盈利的影响。

兴业证券研究预测,2013年6月财年(2012财年经历打击)表现会更佳,因为新的建筑合约最终将会进行。

到目前为止,星辰建筑所竞标的工程总值超过20亿令吉,这些工程包括捷运工程配套以及收费大道工程。此外,即将推介的产业也让公司获利。

数工程料恢复 2013业绩改善

2012财年受到打击之后,2013财年开始复苏。

2013财年表现较2012财年显着改善,因为星辰建筑己经重新恢复原本即将放弃的工程,这些工程包括:

1.兴建五座轻快铁车站的1亿5000万工程,在展延了将近一年之后,如今即将复工。(它不必缴交工程延误的罚款,因为这是国家基建公司无法获得地方政府的发展令所造成。)
2.为淡边医院进行医药配备和装置工程所获得的6000万令吉款项,预料会在2013财年入账;
3.2012财年获得的4项总值3亿6800万令吉合约(见表B),盈利将纳入2013财年的账目之中;
4.芙蓉金马士双线铁路计划,有可能会重新入账。












技术展望

由于股价已经进入超卖区,所以下跌风险有限。

在上探1.16令吉(6月13日)写下高点之后, 星辰建筑股价便滑跌至6月25日的84.5仙的低点,29日闭市时才回到86仙的水平。

技术图表显示,它已经进入超卖水平,所以80仙-85仙是当前良好的支持水平筑底。

它当前阻力为90仙(布林带中间位置)以及94仙(100天简单移动平均线水平)。

如果能够突破94仙水平,预料它将会上探1.00令吉的心理阻力水平以及1.05令吉。

慧眼

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黄金十年:丹绒岸外的故事

黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-07-02 14:54

过去5年,曾经一度成为新闻的焦点,更是许多基金经理的最爱,丹绒岸外(TgOffs,7228,主板贸服股)在上周静悄悄的举办了其股东大会和特大,门前冷落车马稀,媒体顶多也只是一笔带过,让公司尝尽了人间冷暖的滋味。

公司在2005年上市第二板,是一只稳打稳扎的船运公司。由于业绩蒸蒸日上,在2006年和2007年分别派送两次红股(2送1和5送2),股价曾突破4令吉,让独具慧眼的投资者乐翻了天。

公司积极扩充业务,在2008年进行了5配1附加股送1凭单,当时的附加股售价1.50令吉。不但如此,在2010年,公司还引进了国家股权公司(Ekuinas)作为策略伙伴,购买了24%股权,声势一时无两。

一切在2011年似乎有了戏剧性的转变。丹绒岸外在国外(英国)的投资蒙受巨大亏损,业绩由年年赚钱变成了每股亏19仙,股东宛如从天堂掉入了地狱。

不过,最具爆炸性的新闻是公司在今年4月宣布撤出海事船业务,旨为“精简化业务以及为未来拓展筹集资金”。

这则新闻一出街,公司股价马上往深海潜水,从1令吉大跌至64仙,股东反应不可谓不激烈。这是因为其船运业务是公司最赚钱的业务,好象皇冠上的珠宝,买掉了以后,公司下一步要怎样走下去,惹人臆测。

而且,丹绒岸外是把业务卖给国家股权公司的子个司,更引起议论纷纷。

到底国家股权公司当初买入丹绒岸外,是否因为看中其海事船业,我们不晓得,不过从最新的进展,我们觉得,它固然有趁人之危的嫌疑,却也制造了一个让丹绒岸外股东退场的机会。

整个重组计划相当复杂,简单来说,丹绒岸外把其海事船业子公司——TKS,以2.2亿令吉卖给国家股权公司的子公司KBE,之后3年内不得涉及相关业务。有趣的是其后续动作。

换个方法释放现金

交易完成以后,丹绒岸外将派发1.3亿令吉的特别股息,约是每股44仙。不过,KBE将献售优先股于丹绒岸外股东,让那些不想放弃这海事船业生意的股东,有机会参与后续发展。

依照公司的说明,如果股东用所获得的股息来认购,将可购得约59%他们所赋的权利(因为2.2亿令吉所售只有1.3亿令吉发放出来) ,所以,如果他们要得回原有股权,得补上现金。

要自己掏腰包,这大概是股东不满而抛售的原因。

不过,我们回看丹绒岸外资产,重组前约是1令吉,重组之后大概仍有56仙,意即它只是换个方法把现金释放出来。而且股东有权力决定是否要拿现金或参与其海事船业。如果前后的股权本质上不变,那么从1令吉掉到64仙是太过激烈了。

随着特大的通过,股东对整个计划的认知也慢慢增加,那它其实会逐渐趋向其合理1令吉的价位。

再者,整个过程没涉及股本削减(相信国家股权公司也不会同意),国家股权公司仍控制24%,不过其成本降低了44仙,以及正式控制了TKS船业,对它实际上是一举两得。因此我们见它股价回落,就再买进10000股(71仙) 。

今年上半年组合投资增长8%,比去年的17%逊色不少,不过有鉴于市场风险增高,马股半年回酬约4%左右,我们的投资还算及格,下半年当加倍努力,交出佳绩。













草根牛马

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投资交流站:公众持股限制多少?

财经周刊 投资观点 投资交流站 2012-07-02 14:48



你好。
1.请问一家上市公司的公众持股限制多少?
2.请问一家私有化的公司可以上市吗?公众持股限制多少?
3.何谓注销?英文名词是什么?
谢谢
小弟



根据大马交易所的上市条例,一家上市公司需要符合股权分散条例,即公众持股权至少达股本的25%。

至于在主要市场(Main Market)上市的公司,需要有至少1000名大众股东,且持有不少过100股。

至于在创业市场(ACE Market)上市的公司,需要有至少200名大众股东,且持有不少过100股。

对于无法达到25%股权分散条例的上市公司,可向大马交易所提出延迟符合该条例的申请,并且需要呈报最新进展。

然而,若一家上市公司的股票在市场上达到一定水平的流动率之下,可向大马交易所提出豁免符合该条例,但仍需要获得批准才行。

一家私有化的公司,可以依照上市程序提出申请,并且在符合上市条例的情况下,在大马交易所上市。股权分散条例如上述一样。

注销的英文是write-off,就是将一项资产的价值数额记录在开支或损失项目下,以减低资产或有关盈利的价值。

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