Tuesday, October 30, 2012

黄金十年:姑且买进稳大小量试试

黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-10-29 13:00

刚刚度过黑色星期一25周年的美国股市,虽然美国股民受到当年一天股市暴跌23%的阴影笼罩,不过到底今时不同往日,过去1周合计只跌了约500点,如今在力保13000点不失。

美国大选近在眉稍,看来美股继续大跌的希望不大,其实更多人观注的是该国的财政悬崖(fiscal cliff),有机会将谈一谈。

在我国,经过几次的尝试,隆股市终于在哈芝节前夕带来喜讯,成功收在1670点以上。如果国会没在节日过后宣布解散,再加上一些2、3线股已蠢蠢欲动,看来另一轮牛市即将启动。

前个星期买进了一只A股,它的名字是稳大(Adventa,7191,主板工业产品股)。

被企业活动套牢

这只股和上一个买入的科恩马(KNM,7164,主板工业产品股),开始都过不到我们的初步筛选,原因是公司的企业活动变化很大,一不小心很容易被套牢。

本周我们先谈稳大。

这公司最近建议将整个手套生意以3.2亿令吉卖掉,只留下两间子公司SHMSB和EBSB。

这将为公司套现每股2.10令吉,公司也跟着建议派发每股1.70令吉,其中1.30令吉是特别股息,40仙是资本回退。公司每股面值将从50仙削减至35仙,股额保持不变。

我们一开始对这公司的建议有所保留,是因为它这个建议前后改了3次,分别是7月10日、7月23日和8月15日。

第一次是整盘生意卖掉,之后是留下上述两间公司。最后是将套现的现金如何支配,即改至现在的派发每股1.70令吉,其中1.30令吉是特别股息,40仙是资本回退。

虽然在修改过程中,售价维持不变,现金发放给股东也没改变,不过公司在交易过程中没仔细推敲细节,以致计划一改再改,而计划宣布以后,两、三个月没有下文,难免让股东担心。

另一个令人诟病的是,这宗交易涉及大股东刘氏,他虽然慷慨给予电话号码,一些股东尝试联络,却频遭秘书挡驾,之后从无复电,让询问的股东深感不满。

幸亏公司特大将在11月1日举行,料可解答股东疑窦,只是公司开会地点向来在吉兰丹,路途遥远,看来肯腾出时间出席者并不多。

犹记得一年半前(2010年12月),稳大也是传言要被美国风险公司以3.30令吉收购,当时股价一度扬升至3令吉,之后谣言无疾而终,股价也迂回跌落至1.20令吉,许多当时闻风买进的“投资者”损失不少,大股东此时配合风险资本公司以2.10令吉收购业务,算是捡到便宜货。

不能以消息作准

同一时期的利得股份(Latexx,7064,主板工业产品股)也遭遇收购,当时出价是3.10令吉,虽然告吹,一年半后换了人以2.30令吉落实,落差没有稳大那么大。

当然,那时稳大的消息只是流传,不能作准,不过已让投资者心里多了一个突,不晓得这次不会改了又改之后告吹。

我们觉得这一次大股东是趁股价不振,逮著机会和风险资本家联合出击。而且,大股东还留下一些生意和资本来保留上市地位,一箭双雕,理应不会失败。

这有点象去年合成(CIHldg,2828,主板消费产品股)买掉PEMANIS的动作,所以我们姑且买进小量试试。

周内将获得马国民再保险(MNRB,6459,主板金融股)的17仙须扣税股息,总得1275令吉。

配合上周科恩马-OR遭到股东抛售时加买的10000股(每股15仙),我们总共要认购科恩马附加股30000单位(每股认购价40仙),价值12020令吉。

做了这个企业活动后,组合现金只剩下200多令吉,资金算是完全投入股市,希望3个月内能够有些套利回笼,不然只有等待2013年的新资金注入了。





























草根牛马

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一股作气:双威产托 三箭齐发

一股作气 财经周刊 投资观点 2012-10-29 13:00

为实现未来3至5年的产业投资组合可达到70亿令吉水平,让业务可持续取增长并增强资本管理,双威产托(SUNREIT,5176,主板产业信托股)力推三大措施发力。

双威产托近期的企业活动,已显见其三大措施在开跑中,包括收购双威医药中心、翻新和装修工程,以及发行商业票据和配售新股。

目前,双威产托旗下计有11项产业,主要分为三类:

(一)零售产业:双威金字塔购物广场、双威嘉年华购物广场、双威城怡保霸级市场和双威太子购物广场;

(二)办公室产业:双威大厦、双威塔和双威太子大厦;以及

(三)酒店产业:双威度假村酒店、双威金字塔酒店、北海市双威酒店和双威太子酒店。

积极收购资产

在收购增长策略中,双威产托已宣布以3亿1000万令吉收购双威医药中心、目前正等待有关各方面放行。

一旦双威医药中心收购活动完成,其产业资产规模将从现有的46亿3000万令吉,增加到49亿4000万令吉。

根据该产托早前发布的企业简报资料显示,收购目标还包括双威大学、Monash大学双威校园和双威GIZA购物广场。

也涵盖正如火如荼兴建的资产,如The Pinnacle、双威金字塔第三阶段(Sunway Pyramid 3)和双威Velocity。

在内部增长策略上,双威产托将为双威太子购物广场进行翻新计划,让该商场从现有的50万5448平方尺净出租面积,额外增加20%的面积。

翻新计划不仅将增加其净出租面积,换上新装以后更能让资产带来增值的空间,为单位持有者缔造双赢局面。

【三大增长策略】

收购增长策略:通过收购具有收益增长,并且在长期方面,对每股分红或每股净资产值具有增长潜能的策略性产业。

内部增长策略:通过资产翻新和采取积极的措施,如优化租户组合、透过租赁与资产增值措施,增加可出租面积和提高出租率,以及提高成本效益。

资本与风险管理策略:优化资本结构和资金成本,以及通过对冲策略来多样化债务融资和管理利息风险,且积极管理期满的债务组合,以降低再融资风险。

4亿票据省息减债

另外,双威产托在资本与风险管理策略上,发售总值4亿令吉的中期票据,此举是为了节省利息和减少债务成本。

为配合收购双威医药中心,该产托也建议配售20%新单位集资3亿2000万令吉,这有助于降低负债率和为未来收购创造空间。

在上市的首个财年(2011年6月30日),双威产托的收入达3亿2741万6000令吉,隔年取得24.13%强劲增长,达4亿642万6000令吉。

至于在净产业收入方面,也从2011财年的2亿4401万5000令吉,按年增长22.61%,在2012财年达2亿9919万8000令吉。

然而,净利则从2011财年的5亿5366万3000令吉,下挫24.06%至2012财年的4亿2046万3000令吉,主要是受到更低的纸上获利(unrealised profit)影响。

可以从中发现,该产托的净利比收入来得更高,是因产业投资组合的合理价格出现变化,无形中让盈利高于营收。

在2011财年,双威产托已实现的盈利为1亿6731万1000令吉,而纸上获利达3亿8635万2000令吉。

2011财年已实现的盈利按年涨13.91%至1亿9058万3000令吉,纸上获利仅有2亿2988万令吉。

双威产托在2013财年第一季的收入达9977万2000令吉,净产业收入为7288万令吉,净利5200万9000令吉(涵盖5199万7000令吉的已实现盈利和1万2000令吉的纸上获利)。












文:股悦

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Thursday, October 25, 2012

以农立业:小园主应翻种油棕了

每日一专 农业 2012-10-24 11:34

星期天早上在咖啡店里,我们将门外买来的炸油条,用卫生纸巾将它挤压,尽量将油吸出来保健。看着纸巾上的油渍,心里想着近日来油棕业的一些不愉快问题:油价下跌、库存及免税出口固打。

原棕油价自今年8月杪以来大跌,今时的行情每吨2216令吉。

有著名分析员说,原棕油期货在4至6周会跌至2200令吉水平。我国的棕油库存量更于9月份创下248万吨最高纪录,到明年1月将达致300万吨。

翻种后可增加收入

政府的2013年财政预算案拨款4.32亿令吉作为翻种油棕用。受益的是小园主,每公顷给7000令吉。

小园主因为棕油价高企时,一直没有翻种老树,现在正是时机。

政府预期小园主的产量到2020年,可从现在每公顷21吨的产量提升到26吨。而每公顷的收入也就增加47%,从4794令吉升高到7047令吉。

油棕树冠染病反常

从油棕的市场,我的思潮回到我的工作领域———油棕种植。

本月初我去哥伦比亚观察芽腐病回来。当时我看到的是6、7年树龄的油棕濒临死亡,树冠染病显得反常,不同叶龄上的病症又不一样。看整个园,it is devastating,中译是遭蹂躏或严重破坏。看到的灾情最好以录影或相片拍摄。我拍了很多相片交给“农牧世界”

月刊登载,好让种植人有个底,可以注意芽腐病是否有在我国发生。

芽腐病发生在所有南美洲种油棕的国家,只是严重程度有所不同。就是在油棕面积最大的哥伦比亚,有些地方非常严重,有些地方又好像不存在。

吉隆坡甲洞园丘公司一向在研究方面口碑很好,其研究员已专程到没有芽腐病的园丘观察。有病的园丘已先有了了解。

加强研究打破谜团

我在哥伦比亚期间,有一位种植人告诉我,在东部大草原,年雨量只有800毫米,油棕苗圃也发生芽腐病,令人难以置信。不过谜团必须加强研究将它打破,不然我们会为本国500万公顷油棕担心。

回到芽腐病的病原体是什么的问题。此问题至关重要,因为检疫及防治都需要知道我们对付什么。

从开始研究芽腐病的病因至今已有40年,最近哥伦比亚油棕局肯定病原菌是露菌,我认为研究不透彻,暂时不能接受他们的结论。

科学研究出现争议时而发生,持续研究,多收集资料就能释疑,棕油价不好,我们研究更起劲。

朱乾海博士 橡胶研究专家

南洋網

Tuesday, October 23, 2012

股海宝藏:华商控股 落后大市油气股

股海宝藏 财经周刊 投资观点 2012-10-22 14:40

华商控股(WaSeong,5142,主板工业产品股)股价于2011年12月28日,创下2.18令吉的52周高点之后,便开始南向并于2012年9月24日,跌至1.72令吉的最低点水平,过后于10月18日以1.75令吉挂收。

若与同行比较,例如沙布拉肯油(Skpetro,5218,主板贸服股)、达洋企业(Dayang,5141,主板贸服股)、柏利赛石油(Perisai,0047,主板工业产品股)和戴乐集团(Dialog,7277,主板贸服股),华商控股已经落后大市,归咎于市场预测它2012财年的业绩逊色,再加上不看好它在刚果共和国进行的47公顷油棕种植计划,以及于2012年9月投资在必达能源(Penergy,5133,主板贸服股)短期没有协同作用(尽管长期会对公司做出正面贡献)。

不看2012财政年表现,进行中长期的投资策略。短期工程合约的填补,将是来自国内计划,例如北马来盆地计划及输送管更换。

另外,它与美国路易桑纳州公司———Insituform联营的输送管涂层厂,将加强它在墨西哥湾的市占率。华商将从国油打算更新旧有设备的计划中受惠。

长期而言,华商将可以善用必达能广泛的网络,竞标国内的国油工程,而必达能源则可以善用华商在海外的实力,扩大岸外专业工程。

华商成立于1994年,拥有广泛的知识以及多元化的油气服务,满足油气业者的需求。

该集团从一家中型企业,成为今日亚洲油气领域当中的主要公司之一。该集团主要业务为:
●输送管涂层及制造
●机械工程●再生能源
●贸易

华商是全球两大输送管涂层及制造商之一。截至2012财年上半年,油气领域的贡献超过50%,接着再生能源贡献38%,工业服务和贸易占12%。

2012财年上半年,营业额按年增长12.2%,主要来自油气和再生能源领域的贡献,这两个领域的营业额分别增长21.7%以及38.2%,至4亿9200万令吉以及1亿2970万令吉。不过,它的赚幅则萎缩,因为油气领域工程,包括输送管涂层的竞争日益激烈。

获6000万土库曼工程

华商已获得位于里海一带的土库曼迪亚巴克尔油田首阶段输送管涂层工程合约,其价值达6000万令吉,料在明年初动工。该公司也有望赢获第二阶段的工程合约,价值达1亿5000万令吉。

其位于路易士安纳的两座输送管涂层厂房,预料在2013年首季投入运作。这两座厂房将放眼墨西哥湾的深水输送管涂层工程。我们认为,这些工程已被几家公司垄断,因落实这个工程需要先进科技技术。

尽管大马部分主要工程合约的发放活动展延,华商预料可从国油替换陈年设施的举措中受惠。

国油在大马的60%主要油田,平均达26年,因此,输送管更换工程方面具备庞大的商机;本地有长达800公里的输送管使用期超过30年,有必要更换,如此将带来健全的合约填补,支撑盈利表现。

华商通过伐木活动至2013年中所筹得的现金流,可能足以融资刚果种植业务部份资金需求,这将纾缓投资者对它可能过度开销的忧虑。

它计划在未来10至15年内,开发15万公顷的油棕园,以提升非油气领域的收入(占2011财年税前盈利23%),这最终将使它进行业务分析。

收购必达能源受看好

华商最近收购必达能源27%后依然受看好,尽管短期内华商的商业模式还不能与必达能源产生重大的协同作用,不过,华商的工程服务的气压设施和设备供应服务,将可与必达能源的服务配合。

华商也可借此扩大在油气领域的势力,不再仅限于输送管涂层和气压水业务。长期而言,华商可以攫取必达能源广泛的网络,争取更多国油在马来西亚的工程。

必达能源与布米阿马达(Armada,5210,主板贸服股)一起参与发展沿岸能源(Coastal Energy)的小型油田工程,这将为华商提供经常性收入以及进军新的油气领域。

拥有更多输送管涂层工程,不过2013年才会做出贡献。根据证券行报告,国油最近已签署三项石油分享合约(PSC)以落实北马来盆地计划(总值约160亿令吉)。市场预料华商将占有良好的优势,以争取大部份的输送管涂层工程。

慧眼

南洋網

黄金十年:挑战更高更好

黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-10-22 14:31

上周五ASTRO(Astro,6399,主板贸服股)在马股市重新上市,成交量冠绝全场,达到2.7亿股,几乎是当天总交易量的20%。

新股售价3令吉,一度作到3.11令吉,最终后劲不继,以3令吉平盘收市,幸保不失。

一些投资者可能还记得之前的ASTRO在2010年除牌,当时的私有化价是4.30令吉。

不过,有没有人记得它在甚么时候上市?

上市第一天的交易情况如何?

怎样,好象没甚么印象,似远又似近吧。

追求更好成长

也许我们的记忆力大都很短暂,不过ASTRO上一次挂牌是十年前,2003年的事情,如今已依稀往事如烟,也不过份。

如果我没记错,上市价是4.06令吉,零售价是3.65令吉,不象这次零售和机构价一样,至于当时情景有多风光,已没印象。

所以,如果我们没有做笔记的习惯,别说10年,就是1、2年前的事也咿咿呀呀,记不完整。

本专栏今期正式满100期,回顾过去两年,发现这个专栏就好象记事本一样,让我们对这两年股市的动态保存了记忆,日后用来参考和研讨肯定有所帮助。

和我们一起走过的读者,应该也有同感。

未来的十年八年,我们但愿和读者一起成长,随着更高的股市,追求更好的成长。

上期说到要和读者玩个游戏,现在我们来解释一下细则。

由于这个游戏是我们提倡,和《南洋商报》没甚么关系,因此,我们决定开放给所有读者参与,没任何限制。

为了简化投寄工作,我们只接受电邮,参赛规矩如下:1)参加者只要猜测富时吉隆坡综合指数在今年(12月31日)的封关点数,点数以两位小数点为准。同时附上最少一个对本专栏的建议或意见,以50字为准;不然参赛资格将作废。

2)每名参赛者只限参与一次,猜得最接近的读者可获得作者珍藏纪念品一份。

如果出现雷同的点数,则以先收到的电邮胜出。

如果电邮收到日期一样,则以‘对本专栏的建议或意见内容’为准,且由我个人评选和决定。

3)参加者请附上真实中华英姓名,电话以及有效电邮以方便联系。

4)参赛日期是从即日起至12月15日截止,请将答案电邮至cjq333@yahoo.com希望读者是抱着喜悦的心情给予宝贵的意见,享受参与的过程,不要太在意得不得奖。

无论如何,我们将更努力的把投资心得和读者分享,希望大家受益。

上星期我们本来不打算做任何投资,不过,看到甫上市交易的KNM-OR价格不错,忍不住见猎心喜,买了20000股(每股16仙)。

科恩马(KNM,7164,主板工业产品股)附加股认购价40仙,同时每股附送1张凭单,KNM在周五以53.5仙收市,因此,我们的KNM凭单即时成本才2.5仙,相当便宜。

不过,我们现金所剩无几,只有区区1271.70令吉,所以,我决定把所有合成种植(HSPlant,5138,主板种植股)卖掉(5000股,每股2.89令吉),套现1万4450令吉。

虽然棕油库存增加,价钱滑落,希望资金转去科恩马会为我们带来更好的回酬,但我们还是觉得合成种植是管理良好、基础稳健的股票,卖掉相当可惜。

草根牛马

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股海宝藏:华商控股 落后大市油气股

股海宝藏 财经周刊 投资观点 2012-10-22 14:40

华商控股(WaSeong,5142,主板工业产品股)股价于2011年12月28日,创下2.18令吉的52周高点之后,便开始南向并于2012年9月24日,跌至1.72令吉的最低点水平,过后于10月18日以1.75令吉挂收。

若与同行比较,例如沙布拉肯油(Skpetro,5218,主板贸服股)、达洋企业(Dayang,5141,主板贸服股)、柏利赛石油(Perisai,0047,主板工业产品股)和戴乐集团(Dialog,7277,主板贸服股),华商控股已经落后大市,归咎于市场预测它2012财年的业绩逊色,再加上不看好它在刚果共和国进行的47公顷油棕种植计划,以及于2012年9月投资在必达能源(Penergy,5133,主板贸服股)短期没有协同作用(尽管长期会对公司做出正面贡献)。

不看2012财政年表现,进行中长期的投资策略。短期工程合约的填补,将是来自国内计划,例如北马来盆地计划及输送管更换。

另外,它与美国路易桑纳州公司———Insituform联营的输送管涂层厂,将加强它在墨西哥湾的市占率。华商将从国油打算更新旧有设备的计划中受惠。

长期而言,华商将可以善用必达能广泛的网络,竞标国内的国油工程,而必达能源则可以善用华商在海外的实力,扩大岸外专业工程。

华商成立于1994年,拥有广泛的知识以及多元化的油气服务,满足油气业者的需求。

该集团从一家中型企业,成为今日亚洲油气领域当中的主要公司之一。该集团主要业务为:
●输送管涂层及制造
●机械工程●再生能源
●贸易

华商是全球两大输送管涂层及制造商之一。截至2012财年上半年,油气领域的贡献超过50%,接着再生能源贡献38%,工业服务和贸易占12%。

2012财年上半年,营业额按年增长12.2%,主要来自油气和再生能源领域的贡献,这两个领域的营业额分别增长21.7%以及38.2%,至4亿9200万令吉以及1亿2970万令吉。不过,它的赚幅则萎缩,因为油气领域工程,包括输送管涂层的竞争日益激烈。

获6000万土库曼工程

华商已获得位于里海一带的土库曼迪亚巴克尔油田首阶段输送管涂层工程合约,其价值达6000万令吉,料在明年初动工。该公司也有望赢获第二阶段的工程合约,价值达1亿5000万令吉。

其位于路易士安纳的两座输送管涂层厂房,预料在2013年首季投入运作。这两座厂房将放眼墨西哥湾的深水输送管涂层工程。我们认为,这些工程已被几家公司垄断,因落实这个工程需要先进科技技术。

尽管大马部分主要工程合约的发放活动展延,华商预料可从国油替换陈年设施的举措中受惠。

国油在大马的60%主要油田,平均达26年,因此,输送管更换工程方面具备庞大的商机;本地有长达800公里的输送管使用期超过30年,有必要更换,如此将带来健全的合约填补,支撑盈利表现。

华商通过伐木活动至2013年中所筹得的现金流,可能足以融资刚果种植业务部份资金需求,这将纾缓投资者对它可能过度开销的忧虑。

它计划在未来10至15年内,开发15万公顷的油棕园,以提升非油气领域的收入(占2011财年税前盈利23%),这最终将使它进行业务分析。

收购必达能源受看好

华商最近收购必达能源27%后依然受看好,尽管短期内华商的商业模式还不能与必达能源产生重大的协同作用,不过,华商的工程服务的气压设施和设备供应服务,将可与必达能源的服务配合。

华商也可借此扩大在油气领域的势力,不再仅限于输送管涂层和气压水业务。长期而言,华商可以攫取必达能源广泛的网络,争取更多国油在马来西亚的工程。

必达能源与布米阿马达(Armada,5210,主板贸服股)一起参与发展沿岸能源(Coastal Energy)的小型油田工程,这将为华商提供经常性收入以及进军新的油气领域。

拥有更多输送管涂层工程,不过2013年才会做出贡献。根据证券行报告,国油最近已签署三项石油分享合约(PSC)以落实北马来盆地计划(总值约160亿令吉)。市场预料华商将占有良好的优势,以争取大部份的输送管涂层工程。

慧眼

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黄金十年:挑战更高更好

黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-10-22 14:31

上周五ASTRO(Astro,6399,主板贸服股)在马股市重新上市,成交量冠绝全场,达到2.7亿股,几乎是当天总交易量的20%。

新股售价3令吉,一度作到3.11令吉,最终后劲不继,以3令吉平盘收市,幸保不失。

一些投资者可能还记得之前的ASTRO在2010年除牌,当时的私有化价是4.30令吉。

不过,有没有人记得它在甚么时候上市?

上市第一天的交易情况如何?

怎样,好象没甚么印象,似远又似近吧。

追求更好成长

也许我们的记忆力大都很短暂,不过ASTRO上一次挂牌是十年前,2003年的事情,如今已依稀往事如烟,也不过份。

如果我没记错,上市价是4.06令吉,零售价是3.65令吉,不象这次零售和机构价一样,至于当时情景有多风光,已没印象。

所以,如果我们没有做笔记的习惯,别说10年,就是1、2年前的事也咿咿呀呀,记不完整。

本专栏今期正式满100期,回顾过去两年,发现这个专栏就好象记事本一样,让我们对这两年股市的动态保存了记忆,日后用来参考和研讨肯定有所帮助。

和我们一起走过的读者,应该也有同感。

未来的十年八年,我们但愿和读者一起成长,随着更高的股市,追求更好的成长。

上期说到要和读者玩个游戏,现在我们来解释一下细则。

由于这个游戏是我们提倡,和《南洋商报》没甚么关系,因此,我们决定开放给所有读者参与,没任何限制。

为了简化投寄工作,我们只接受电邮,参赛规矩如下:1)参加者只要猜测富时吉隆坡综合指数在今年(12月31日)的封关点数,点数以两位小数点为准。同时附上最少一个对本专栏的建议或意见,以50字为准;不然参赛资格将作废。

2)每名参赛者只限参与一次,猜得最接近的读者可获得作者珍藏纪念品一份。

如果出现雷同的点数,则以先收到的电邮胜出。

如果电邮收到日期一样,则以‘对本专栏的建议或意见内容’为准,且由我个人评选和决定。

3)参加者请附上真实中华英姓名,电话以及有效电邮以方便联系。

4)参赛日期是从即日起至12月15日截止,请将答案电邮至cjq333@yahoo.com希望读者是抱着喜悦的心情给予宝贵的意见,享受参与的过程,不要太在意得不得奖。

无论如何,我们将更努力的把投资心得和读者分享,希望大家受益。

上星期我们本来不打算做任何投资,不过,看到甫上市交易的KNM-OR价格不错,忍不住见猎心喜,买了20000股(每股16仙)。

科恩马(KNM,7164,主板工业产品股)附加股认购价40仙,同时每股附送1张凭单,KNM在周五以53.5仙收市,因此,我们的KNM凭单即时成本才2.5仙,相当便宜。

不过,我们现金所剩无几,只有区区1271.70令吉,所以,我决定把所有合成种植(HSPlant,5138,主板种植股)卖掉(5000股,每股2.89令吉),套现1万4450令吉。

虽然棕油库存增加,价钱滑落,希望资金转去科恩马会为我们带来更好的回酬,但我们还是觉得合成种植是管理良好、基础稳健的股票,卖掉相当可惜。

草根牛马

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Thursday, October 18, 2012

以农立业:橡胶神奇弹功●朱乾海博士

每日一专 农业 2012-10-17 12:07

有人说,橡胶是野草(weed),随地而安,那里都可以生长。这话有点夸张,生长是一回事,是盛旺生长还是争扎求存?

大马橡胶局10月10日-11日2天在吉隆坡举办国际橡胶科技及经济大会,海内外出席人数逾400人。

印度橡胶局主席希拉汤姆斯(Sheela Thomas)女士提到有效的供应炼提升小园主的收入。在提问环节时,我表示关心印度在坎那蒂嘉新植橡区小园主的近况。

等待开割期缩短

印度南部柯勒拉州人传统橡胶生产地,在人多地少的情况下,新移民来到柯勒拉北邻的州属坎那帝嘉种橡胶。

在国际原产吕基金局(CFC)的安排下,我从柯勒拉塔晚间的火车北上,翌日抵达坎那帝嘉,并在同一天下午看了小园主的橡胶。这里雨量少,土地贫瘠,雨季时积水,橡胶种下后真的挣扎求存,小园主又何尝不是,记得我当时说了橡胶局“没有关爱”(unkind),小园主‘可怜’(pethetic)。

今天讲台上的主讲人说,那地方的橡胶已可以从10年的等待开割期缩短到8年,小园主也能从间种作物获取合理的价格。

最重要的是向来价格低迷的胶价也已上扬,给小园主一剂强心针。

橡树主根柬马不同

是的,橡胶的弹性真神奇。且说我自己,一直在做橡胶工作,几十年如一日,不知老的到来,一如胶带,一拉再拉,还可以再拉。

我曾经在本栏说过,橡树的主根在柬埔寨和大马有所不同。柬埔寨的乾旱季节,土埌乾裂,主根在大马是土表下最多2尺就不再有支根,而在柬埔寨支根一直在更深的主根上长出来,为的是植物为自己增加吸水面积。后来有热心的读者问我,如果土壤水份不缺或太多,那么橡树的根又如何“弹”法?这一问,我又得从老书找答案。橡树这个重要的经济作物,除了时麾的DNA研究外,什么研究都有人做过。

大马的橡胶工作者没有做,另类的法国橡胶工作者就会做。不过我们做的橡胶研究比谁都多,是大马的研究发现在长期潮湿的土地,主根必须在支持及呼吸间做出平衡:要树不倒又要树不因窒息而死。

橡树乃使出“弹功”,主根往上收缩成球状,根皮加厚,真神奇。

早年,我在印尼苏门答腊出差,很多积水地方的橡树歪歪斜斜,因为这种竖立不正现象多出现在Tjir树种。我没有将主根挖出来检查,就下了那是树种特性的结论。今天想起有些惭愧,还深深领会“活到老,学到老”的深意,也再度欣赏橡胶的弹性。

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, October 16, 2012

股海探温:如何看待IJM入股史格米?

财经周刊 投资观点 股海探温 2012-10-15 13:02

问:

1)如何看待IJM(IJM,3336,主板建筑股)入股史格米(Scomi,7158,主板工业产品股)的计划?值得投资吗?

2)根据市场反应以及中长期展望,我现在应该买入IJM还是史格米?需考虑什么因素?

3)IJM宣布入股后,股价就大跌,是否意味着入股计划对该集团弊多于利?

4)史格米是IJM进入油气领域的最佳途径吗?是否还有其他更好的选择?

答:

1)在经过IJM管理层与证券行的会议后,我们得知,IJM管理层早前已有入股史格米的打算,该公司也曾与对方洽商,但双方最近才落实这项入股协议。

透过入股史格米,IJM管理层冀望与史格米组成联营伙伴关系,相信有助于前者获得印度的工程合约。

对短期投资者来说,他们较不看好这项企业活动。

短期而言,IJM近期的股价走势和史格米的盈利表现不是太好。因此,现阶段仍不适宜贸贸然投资。

2)自IJM收购史格米的消息传出,IJM的股价因投资者信心不足而先起后跌。

反观,史格米的股价受到此消息激励而节节上升。

投资者会质疑“主场”在建筑领域的IJM,为何在这个时候选择透过这种方式进军油气领域。

投资者对IJM的信心自然大大减低,因而影响IJM的股价走势。

成效需时

就长期投资的角度而言,投资者应留意IJM未来的动向,例如公司可否标得更多工程、盈利表现等,这些才是投资者在投资股项时应作出的考量。

3)基本来说,史格米的益处远大于IJM。

自上述消息传出后,投资者的负面情绪已反映在IJM的股价走势上。

不过,我认为,投资这回事很多时候取决于投资者本身的想法。

然而,最糟情况是IJM股价持续下滑。

就长远来看,无论是IJM抑或是史格米,仍需一段时间才能真正看见这项企业活动所带来的成效。

4)现阶段来探讨入股史格米是否是IJM进军油气领域的最佳途径,似乎不太适宜。

我认为,一切得视乎IJM和史格米未来能否标得更多工程,以及未来的发展而定。



















本期驻诊:陈建尧 (肯南嘉投资研究主管)

南洋網】 

黄金十年:乐见屡创新高 共同迈向100 期

黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-10-15 13:00

读者可能不知道,我们却很清楚,再过一个星期,本专栏“黄金十年”就满100期了。

一路写来,我们不能说不知不觉,因为这专栏的使命一开始就很清楚,看来每周象是闲话股市,其实是严谨的跟随股市进展。

犹记得刚开始争取这个栏位时,是有些担心,因为我们既不是基金经理,也不是投资大家,怎敢公开在此开讲?

没有成绩的话,让人家觉得我们“车大炮”还在其次,让读者觉得《南洋商报》这个“创富伙伴”认人不明,影响到它的金漆招牌则更加糟糕。

不但如此,我们也考虑到证监委员会高度关注股市投机舞弊之事,所以在决定买卖股票的经过虽然只属虚拟操作,不过尽量参考当时的价位,以达到逼真的情景。

这好象拍电影一样,虽然一切纯属虚构,但是也务求做到观众如同身历其境。

当然,少不了免责说明。

幸好报馆给我们全力支持,两年下来,回顾去年一年回酬43.8%,今年至今回酬11%,算是小有成绩。

我和健诚突发奇想,想要知道本专栏的读者群到底为谁,又,是否有意与作者有互动交流。

于是,我们想了一些小绰头,来回馈读者两年来的支持。

我们想进一步了解本专栏的支持度,但这有待读者接下来的热烈参与。

配合下周100期,我们打算举办一个简单的游戏,让读者参与,细节将在下一期说明,有意参与的可要留心下星期的说明了。

回来上周股市,虽然一周内股市波动不大,不过期间还是创了历史收市新高1663点。

回味盛况

读者会发现今年我很喜欢提“历史新高”这几个。

或者您对股市冷感,但是我们对历史的驻点是相当高兴的,这和亲眼目睹破世界纪录没甚么两样,有与荣焉。

印象中以前撑竿跳高有为“鸟人”布卡,破了许多次世界纪录。

那时,几乎每次运动大赛就想到他,而他也不负众望,一厘米一厘米的破,让大家一起欢呼。

马股市指数当然不是什么世界纪录,不过,若干年后,我们可以在后辈面前畅谈股市,说到2012年的屡创新高时,难免会眉飞色舞,各位,不是每个人有此机会;93年大牛市,很多今时今日的年轻投资者没办法想象当时的盛况呐。

我们的组合也出现一些蠢动,某些股票价钱看来想要攀高,不过最后还是沉寂下来,在本周再努力,希望百期到来,有个惊喜吧。

由于不想做太激进的投资,我们用所剩的现金买了一只股项A,3000单位,价钱1.90令吉,希望三个月内会有点收获吧。

草根牛马

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一股作气:捷博集团 拓印尼版图

一股作气 财经周刊 投资观点 2012-10-15 13:02

捷博集团(Cepat,8982,主板种植股)是一家小型种植公司,拥有约5000亩未种植的土地。

该公司也计划开拓印尼业务版图,且正通过收购来达致目的,顿时可让其地库增加逾5000公顷。

业绩表现近两、三年稳定增长,然而,国内原棕油库存创历史新高,且近期原棕油价格走软,或冲击种植公司。

原棕油是国家主要收入来源之一,市场一般相信,政府将采取措施扶持和推高原棕油价格,长期可提振棕油价格。

捷博集团是一家投资控股公司,旗下子公司的主要业务包括种植油棕、榨油、采石和销售油棕产品等。

捷博集团是于2001年,通过倒置收购当时在次板上市的S&P食品工业(S&P Food Industries)及重组而成。

在2005年,马福昌园丘(MHC,5026,主板种植股)收购捷博集团32%股权,进而崛起成为集团最大股东。

截至今年2月24日,马福昌园丘共持有捷博集团28.75%股权,属于前者的联号公司。

根据官网资料,集团在沙巴拥有油棕种植土地,1万9099亩的油棕种植处于成熟阶段,而877亩的则处于未成熟阶段,另有4940亩未种植的土地。

为扩大业务版图,集团计划通过子公司Magnum Kapital,收购印尼Mukti Sejahtere Abadi(MSA)100%股权。

MSA主要涉及油棕种植业务,在东加里曼丹拥有5290公顷土地,并且拥有地权准证。

集团已于去年7月与卖方签署有条件股权买卖协议,以1亿2500万印尼盾(约4万6125令吉)价码购买MSA。

此外,捷博集团也通过旗下子公司涉及可再生能源电力、沼气发电和生物质能发电业务。

去年净利创高 每年增发股息

尽管捷博集团的营业额在2008年创2亿4696万2000令吉后、隔年下滑至1亿6400万3000令吉,但之后的表现已逐渐取得增长。

在2010年,集团的营业额达2亿3181万6000令吉,且在2011年破2008年的记录,达到2亿9018万6000令吉。

净利方面,2008年为3990万3000令吉,而2009年则下跌逾半,仅取得1742万1000令吉盈利,之后上扬到2010年的2488万3000令吉,并在2011年创下4391万6000令吉的记录。

然而,集团在股息派发上一年更胜一年,2008年为1.5仙,在2009年提高到2仙,而2010年和2011年分别达3仙和3.5仙。

今年1月中旬,捷博集团也向股东派发红股,每持有两股股票的投资者,可获得一股红股。

2012上半年的业绩,则因更低的鲜果串产量(按年跌8%),以及原棕油和棕仁价格双双走低,各别下滑8%和30%,导致业绩受到冲击。

在首6个月,营业额按年跌17.9%至1亿1473万4000令吉(之前为1亿3983万3000令吉),而净利更是从2170万7000令吉,暴跌46.2%至1168万2000令吉。

总贷款6201万

截至6月30日,集团的总贷款达7697万3000令吉,其现金与现金等值(包括短期投资在内)则为6201万6000令吉。

依据过去4个季度的盈利以及周五闭市价格96.5仙计算,其本益比仅为9.1倍,低于大部分同业的估值。

同时,在相比集团截至6月的每股RM1.29净资产之下,目前的市价则出现逾25%折价。

棕油价格走软 短期表现看淡

展望未来,捷博集团的业绩表现将因棕果产量和原棕油价格左右,料短期内仍将受到现有疲软的商品价格冲击。

根据大马棕油局数据显示,我国9月份原棕油的库存量创新高,达248万吨,进而导致库存对使用比率也破历史新高12.7%,达至14.1%水平。

从9月份的原棕油价格走势来看,也从月初的每公吨2900到3000令吉,下挫至目前约2500令吉的水平。

鉴于目前属于产量旺季,一些券商分析员预测,10月份的原棕油库存量更是有望再次刷写新高记录,介于260万到280万吨。

电力业务贡献


此外,也有不少券商分析员预计,未来一、两个月原棕油价格走势将维持疲软,直至产量巅峰期过去。

在中长期方面,预计捷博集团的电力业务可带来贡献,且一旦未种植的土地耕种油棕且积极开拓印尼业务,将可大大提高其营收。

同时,政府也宣布,从明年1月起下调棕油出口税,以及废除棕油出口免税额度,以激励该商品需求。

投资风险则包括全球经济持续低迷,导致原棕油需求放缓和价格疲软、原棕油库存高企不下及大豆油的价格走势等。















文:股悦

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Thursday, October 11, 2012

以农立业:油棕大病, 病因似详非详●朱乾海博士

每日一专 农业 2012-10-10 12:11

哥伦比亚有相等於大马的油棕局及棕油促进局,他们在9月27及28日二天在首府波哥大(Bogota)西北的卡加根诺(Cargageno)举办每三年一次的国家油棕大会。

上一届也在这些治安比较平静的城市举行,本来考虑这一届在波哥大西南的卡里(Cali)举行,由於安全的考量,还是放弃了这个比较闻名的城市。

被邀请前来发表论文的大马油棕研究员比我早好几天抵步。

我和森那美的研发主任及土展创投的副研发总执行长三人则在9月28日飞抵在高原的波哥大,等候大马油棕局的正、副总监及植物病理学家回来波哥大和我们集合,讨论和实地观察油棕在南美洲发生的严重病害一芽腐病。

大马离南美洲实在很远,抵达气候凉快的波哥大有点昏头转向,但我们的幽默感尚在。波哥大城市和女人都很美:女人身材夸张丰胸肥臀的比比皆是,我们之间有人戏言,女人好比油棕,纤弱的已被淘汰(Cull),另一个朋友开腔问,谁的太太将被淘汰?对太太、小姐不敬,请谅。狂笑后,接下来四天紧密的在实验室油棕园及会议室工作。

杜马科芽腐病最严重

哥伦比亚的油棕局就在波哥大市区里租了一座小建筑物的二楼和三楼办工。

星期天没有人上班,映入眼帘的是贴在墙上、玻璃窗上的许许多多爱的红心。当然还有一些研究成绩的图表和相片。

办工厅不离浪漫。

接待我们的是油棕局的一位70岁的资深研究员及一位口若悬河的油棕种植人。后者去年来马参加国际油棕大会,发表南美洲油棕芽腐病报告,一时惊动了大马油棕种植界。

有鉴于芽腐病威胁大马和印尼的油棕产业,大马油棕局乃成立了工作小组,这次哥伦比亚之行是小组展开工作的第一步。

本来芽腐病最严重的地方是波哥大西南方一个叫杜马科(Tumaco)的地方,上述那位种植人的油棕园就在那里,但他不能带我们去,那里毒枭猖獗,怕自己有生命的危险;其实他已定居美国,他这一次是回国和我们见面的,南美洲人的热情尽显。

南下不行,我们就北上,乘坐内陆航班,飞行一小时抵达峇朗卡伯梅加(Barrangcabermega)城镇。下机在拿行李处,有乘客打开旅行袋取出手枪放进口袋才提着袋子步出机场。其实枪械是波哥大街景的一部分,市区里,到处是手持枪杆的士兵维持治安。

用照片描述病征

我们乘坐租来的小巴士早出晚归,到油棕局设在这个城镇的研究站了解芽腐病的研究工作,也支一个在布加雷里亚(Bucarelia)的油棕园看芽腐病造成的破坏。

描述病征,几张相片好过千言万语。

我拍了很多相片,目的之一是在本国的油棕园检查有没有病征相似的植株,如果有就将病原菌分离出来培养,进一步搞清楚芽腐病的病因,我们才能做出恰当的应对方案。

我们在研究站的实验室逗留好一段时间。芽腐病经过40年研究还是没有头绪,哥伦比亚因为从病组织分离出露菌就肯定了那是“元凶”,我们要知道的是将露菌接种到油棕植株的反应,这方面的工作不能令我满意。

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, October 9, 2012

股海宝藏:迪隆不受油气周期影响

股海宝藏 财经周刊 投资观点 2012-10-08 14:06

迪隆(Deleum,5132,主板贸服股)于2007年6月上市,是一家油气生产商,旗下拥有能源与机械(燃气涡轮机及其他旋转器材的供应,修理,维护活动)、油田服务(生产烃井所需的电缆和钢丝服务)和维护、修理与翻新(多项岸外器材的维护、修理与翻新)。该公司也从柬埔寨35兆瓦发电厂的经营活动中获利。

直至目前,迪隆已成为本地最大的小型燃气涡轮机供应商,占有80至90%的市场份额。

迪隆的营收并不受油气开销周期所影响。尽管2008年原油价格剧跌,导致石油领域进入严峻的下跌周期,该公司2009财政年的盈利并未动摇。

尽管如此,2009财政年一项重大的一次过全包工程竣工后,导致2010财政年业绩微降。

另一方面,大马岸外领域2011财政年的钻井和开采活动加快步伐,推动其中一家联号公司(Malaysian Mud andChemicals私人有限公司,供应油田化学品)的盈利表现,进而使2011财政年盈利增加。此外,旗下油田服务业务也有成长。

无需耗费太多资本

该公司可取得具弹性的盈利表现,主要是受燃气涡轮机业务(归属能源与机械业务)所推动。该业务持续约30年,使其在1至15兆瓦燃气涡轮机市场占有80至90%份额。

在贡献方面,该业务占集团税前盈利约86%。至今,该公司已安装250项此类机器(大多在岸外开采平台),带来稳定的修理及维护工程流量。

迪隆经常维持保守的资产负债表,在2013财年首半年有6200万令吉的健康净现金水平。

迪隆业务无需耗费太多资本,因他们并未握有诸如船只及开采设施等主要资产。因此,他们鲜少展开重大资产收购活动。

自上市后,该公司仅进行低于3000万令吉的小型收购活动,但以不断成长的现金储备来看,迪隆可能在未来展开重大的企业活动。

3年派息率偏高

迪隆的盈利具有韧力,派发股息也非常慷慨。该集团正式的派息政策是盈利的最少50%(或是净利的37.5%)充作派息用途,不过,该集团过去3年的派息率都超出该政策。

公司目前拥有6200万令吉的净现金余额,相等于每股41仙的净现金。它可以用这笔钱充作资本开销和派息的用途。

2013年料有更多石油及天然气计划推出。

根据安联证券研究的报告显示,到目前为止还没有发出任何大型合约,例如大型装配、浮动生产以及大型输送管安装的合约,所以,预测2013年将会陆续发出类似的合约,因为国油将会积极开销,以解决产量减少的问题。

基本上,一旦大型合约发出之后,承接的大公司会将部份合约下放给小型公司,例如设备提供公司或次承包商,届时它们将会从中受惠。

瞄准石油采收计划

由于石油产量有下跌趋势,国油和蚬壳和埃克森美孚已经在我国进行提高石油采收率的计划。

到目前为止,两项油田已经开始招标,即圣约瑟油田和Angsi油田。两个油田都在寻求化学提高石油采收率技术,据悉,迪隆正在争取供应化学品的合约。迪隆肯定从大马海域一系列的新计划中受惠。

其中一个关键的领域,是提高石油采收率计划,那就是钻油台必须重新提振以及设备必须更新。

由于很多集团的天然气锅轮投入运作已经超过20年,因此,迪隆可能会从更换旧有的天然气锅轮中受惠。

此外,钻油台生产平台也是常年需要的服务。

迪隆将从开始活跃的岸外活动中受惠。安联证券研究保守估计,目前迪隆的手上合约达10亿令吉,可忙碌到2016年。

目前,它的主要石油和天然气客户,包括国油堪探、Talisman、蚬壳和日本石油。

为明年部署策略

2012年发出的油气合约虽然不多,但是相信2013年国内发出的合约将增加。

架构装置计划将包括Dulang、Samarang和Bokor的计划。第一个会发出化学提高石油采收率合约为Angsi计划。

风险

根据过去的记录,油气股在大选和大选后,股价会出现疲弱走势。

若本届大选也出现类似走势,将是累积油气股的良机,因为2013年将是油气领域的好年。

不过,投资在油气股的另一个风险是合约延迟发放。

然而,为了提高产量,相信国油的合约会陆续从明年开始发出。












备注:
1.迪隆截至今年6月底,拥有6200万令吉净现金,或相等于每股41仙净现金。
2.迪隆刚在今年6月完成2送1红股。

慧眼

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黄金十年:不同的黄金梦

黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-10-08 13:50

写这篇文章时,富时吉隆坡综合指数盘中再创新高,来到了1668点,一路发呀,好意头,只是临尾收市软下来,停在1660点,微跌1点。

9个月下来,指数屡创新高,肯定有人赚钱,只是有人欢喜有人愁,也有人忧愁指数怎么不跌,害他进不到场。

另一边厢,国行上周一对GENNEVA公司展开突击行动之后,终于以6项罪名做为是次调查的理由,看来这公司这次麻烦大了。

务实投资股票

本专栏虽然以“黄金”为名,其实并未涉及黄金交易,只是响应首相纳吉当时推出的10年经济转型计划,希望能通过务实的股票投资,达到“卑微”的7%年回酬,以致未来资产翻倍,与政府一同达到高收入的目标。

既然该公司能承诺每月2至3%的回酬,我们不妨在此纸上谈兵,分析一下黄金或股票投资,能否达到这回酬的可能性。

黄金时价在2008年初只是在每安士850美元,在2011年9月最高去到每安士1895美元,劲扬123%,或者平均年增长率22%。

不过,之后形势逆转,2012年5月跌至1540美元才(跌了21%)回弹,如今在1775美元左右徘徊。

至于马股市呢,在2008年10月以801点触底,之后可以说是艰辛爬升,时至今日的1668点,4年成长了108%,年增长率约20%。

马股4年内翻倍

老实说,不会很多人相信隆股市可以在4年内翻倍,不过这是事实。

可以肯定的是,不论黄金价钱还是隆指数,都不是一帆风顺的从底一路到顶。

就拿黄金来说,在2011年9月之后的一年,也就是今时今日,金价犹比当时低。

虽然普遍上分析员对黄金前景看好,却没人敢肯定一个月、三个月、六个月或是一年后的金价。

指数亦然,我们就算敢预测,也不敢打包票。

那么,报章上读到上述黄金投资计划的每月保证回酬2至3%如若肯定,不禁让我们慨叹人外有人,天外有天,山上有神仙。

只用它那最低的回酬2%,乘以12个月=24%,年回酬率已经击败上述的黄金和股市4至5年回酬。

再比较下去,银行定期每年才区区的3至4%,它只要两个月就KO(KNOCKOUT)国内所有银行,3个月就赛平公积金(去年一整年派息6%)、威胁到纳吉主催的1马信托基金(今年派息6.6%),令我们怦然心动!

谁还要把钱放在这些虽然保本但成长“缓慢”的地方?想深一层,如果这类投资属实,我们也不用做什么投资组合了。

组合至今才起个11%,不如把所有股票卖掉,投资在这个A计划,三个月后高收6至9%,明年再展望24至36%,无需面对未来不知道的风险。

读者不用紧张,我相信的是经济转型的黄金十年,不是A计划的十年。

我笃信的投资教父是股神巴菲特,45年来平均年回酬“只”有20%。我也很怀疑世上有高于巴菲特平均回酬而且保证的投资。

或许,我害怕的毒药是另一个人的糖果,但我坚信我经营的黄金十年不是一场噩梦,而是劳心劳力、胼手胝足换来的丰硕果实。

免责声明:除了股票基本面,本文内容纯属虚构,所有提及股项纯属学术上或经验上的建议,读者若有兴趣投资,应该自行深入研究或询问股票经纪才决定,盈亏自负。

我们鼓励通过正确的投资方式创造财富,文中的建议,都有一个完整的买卖纪录。

草根牛马

南洋網

Thursday, October 4, 2012

以农立业:老板的油棕散果学问●朱乾海博士

每日一专 农业 2012-10-03 12:00

从种油棕开始,我们就在实验如何好好利用生物量。油棕除了取其10%的油以外,其余90%的生物量,在园里有割下的老叶,榨油厂有空果串、皮层纤维、果仁壳及油厂排放大量的高含量有机物质的污水。

污水比较难处理,其他生物量都可以做燃料。人类有史以来就懂得燃烧生物量获得能量。如烧柴取暖及煮烤食物。

油厂用生物量做气锅的燃料,产生的蒸气用来发电,生物量过剩可售罄给需要燃料的工厂,如砖窑厂。燃烧空果串的灰烬适用于油棕做钾肥、燃烧冒出的白烟含有有机物颗粒,污染环境,政府有意禁止燃烧空果串,此禁令彭亨州已付之实施。

我的种植界朋友多是农艺师,他们和我一样,都主张老叶及空果串留在油棕园里,用来防土蚀,腐烂后成为有机肥料,改善土壤。我们知道将空果串从榨油厂搬运回来园丘颇费周章,但问题并不难克服。

每吨老叶值92元

先谈老叶,老叶很多,因为它随着割果而被割下来。每年每公顷割下的老叶有多少?我看了3份报告,平均是12吨,一个沿海地方的土壤实验显示,5年内不断将割下的老听搬走,鲜果串的产量减少了11吨。

老叶可分为二部分:小叶和叶轴。小叶主要含氮,叶轴含钾。研究员以每公顷种136株油棕,每株油棕一年割下24张老叶计,一年一公顷由老叶供应的养份有:氮136公斤,磷10公斤;钾183公斤,镁17公斤。将这些数字折算成等量养份的商业肥料,价值等于每年每公顷1367令吉,也等于每吨老叶值92令吉,或每张老叶值42仙。以每张老叶价值或每粒散果价值写报告容易引人注意,多年前我受雇于IOI园丘公司,大老板见到地上的散果就说,一粒散果值多少钱,日后我把散果看得很重要,因此才有“散果学问”的文章。

1吨油产生1吨空果串

再了解一下老叶,一张老叶的长度约2-3米,叶基约全叶长的三分之一称为叶柄(上文叶轴包括叶柄),研究员计算过叶柄的相等肥料价值,是15仙。研究员将一张叶分成小叶、叶轴及叶柄来计算价值,可能是考虑将一张叶分成三分一(柄)及三分二(轴+小叶)二部分,长的部分留在园里,短的部分(柄),付我毛半钱请锯了拿走。

接下来谈空果串,每生产1吨油就产生1吨空果串。一吨空果串的养分大约有:氮8公斤,磷2公斤,钾29公斤,镁3公斤。

折算商业肥料等值养分,每吨空果串约值130令吉。价值虽不太高,但空果串是最好的土壤铺物,间接改善土壤的结构,如空气流通、贮留水分、改良酸碱度、添加养分、促进生根、供养微生物、减少表土流失、减少养份渗透流失、降低土温等。

朋友买了几亩便宜地,先是不看好种油棕,现在收成不错,他是拜空果串之赐。

朱乾海博士 橡胶研究专家

南洋網

Tuesday, October 2, 2012

股海探温:EPS 计算方式

财经周刊 投资观点 股海探温 2012-10-01 13:00

问:

一间公司的EPS(每股盈利)计算方式很简单,就是盈利/股本。

但我发现在一些特殊情况下,比如配发红股、ESOS、拆细,公司都会将对比的那一季度或年份的每股盈余重新计算,然后都会被调低了。

我想知道,WEIGHTED AVERAGE SHARE是怎样计算出来?

还有,如果我们制作图表的话,之前的年份的每股盈余,每股股息是不是都需要相应调整?

我有发现到贺特佳(HARTA)的红股配发是在2012年5月,可是2011年财报已经把红股配发纳入每股盈余的计算内了。

请问这是怎么一回事呢?

读者:CS上

答:

WEIGHTED AVERAGE SHARE NUMBERS 是加权平均股票数目的意思。

如果我们以一年来计算,通常是12个月内的股票数额变化除以12,以此类推。举个例子:A公司在1月1日有100万股,在7月1日它派了100万红股,因此,它本年度加权平均股票数目是(100万X12+100万X6)/12=150万股。

个人认为,加权平均股票数目拿来做学术上研究还可,对长期投资者其实意义不大,因为相关公司通常会对其发行新股的活动后作出调整。

尤其是马股实行季度报告,所发生的差别最多在一个季度后就调整了。

再者,不管是红股、附加股或股票拆细动作,股票价格在除权后将马上做出调整,并不会随着加权平均法计算。

因此,采用最新股额来计算每股盈利,在精确性或许有欠妥当,在估价方面却是比较保守直接,不会高估了股价。

股本1.82亿

如果观察贺特佳(HARTA,5168,主板工业产品股)的2012年报,在其财表(60页)中,其股本仍然是1.82亿令吉,因为那是截至3月31日的事。

再看其股权分析(136页),由于这是6月20日的纪录,股本已经是3.65亿令吉,已把1送1红股入账。

依红股在5月24日除权,公司的每股盈利可以有两种呈现方法,即照2012年3月或年报呈上给股东时。

该公司用了后者,就是用比较保守的呈现方式,不让投资者误会其盈利。

就算用上2012财政年的股额(1.82亿令吉@50仙=3.65亿股),以致每股盈利为55仙(可以上交易所网站看HARTA在5月9日的季度报告),公司也会在2013年报做出调整并解释。

应用加权平均股票数目,只是多一种呈现方式而已。

我们再看其在8月7日的2013年首季报告,盈利为5335万令吉,每股盈利可用3个方式呈现。(见表)很明显的,公司采用派了红股的算法,旨在于不让股东有过高的期望。

而且,股票一除权,股价即减半(1送1红股),用第三个方法来美化每股盈利,在会计上固然没错,在精明的投资者眼中,并不会因此加分。








本期驻诊:陈金阙 (专业财务规划师)

南洋網

黄金十年:末季冲刺

黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-10-01 13:00

9月尾,我们迎来2013财政预算案,送走了今年第三季。

QE3的影响力量要在数月后才显示,传统上,股市在9月的成绩不过不失已算交足功课,写稿时美国股市正面对QE3激励过后的调整,看来守住13000点以上应该不是问题。

吉隆坡综合指数自6月连续3个月攀高之后,终见疲态,在9月两度惊险滑下1600点。最后几天交易日恢复勇态。

结果以1636点结束9月的交易,和8月尾比起来,微跌10点。不过,历史的收市高点1654是在9月创造。

本周进入2012年第4季,所有公司将为今年业绩做最后冲刺,希望交出满意的成绩单。

观望过去3年,首9个月皆为惊涛骇浪,令人担忧,直到末季才放晴,不过很快的又要为下一年担心;相信今年也不例外。

首相宣布公务员可获1个月半的花红,套句独立财务顾问必用的评语,公平(FAIR)乎?合理(REASONABLE)乎?

公道自在人心,我等小市民虽然不说话,心中自有盘算。

不过,纳吉2013年的预算案,无可否认还是注重在刺激内需,从公务员花红、低收入家庭援助金、学生辅助金等可见一斑,国内的消费股项,还是最大受益者。

牛不起来

回看组合投资,其实也是乏味可陈,可以用一句“一切营业如常”来涵盖,不过鉴于经济前景不明朗,股价难免会走弱。

一个简单现象足以说明局势的不乐观:从指数来看,马股市正处于牛市,而凭单在牛市里应是表现非凡,可是组合所持有的凭单却节节败退,可见马股牛不起来。

今年表现较好的领域中如电讯和消费产品等,组合为之阙如,如不是一些企业收购计划的投资奏效,我们的投资怕早已陷入亏损的窘态了。

上周SAM工程的债券SAM-LA上市。

这是一个为期5年的不能赎回可转换债券,面值1令吉,年利率4%,转换价为2.10令吉,即每2100债券可以转换成为1000母股。

以目前股价1.15令吉来计算,转换成本为2.42令吉,比母股的2.60令吉折价约7%。

或许有心人有意提供这个小价差来诱使债券持有人转换,以增加公司的公众持股(注:SAM工程的大股东持股超过75%,不符合公众持股,这项大股东的债券配售计划是它解决公众持股不足的方法之一。通过大股东配售债券给公众,最终债券被转换时,将协助公司冲淡大股东股权,从而符合公众持股超过25%的要求)。

我们决定将手上的6300股债券转换为3000母股;同时我们以市价1.15令吉买了6300股SAM-LA,留待下回转换。我们也以3.10令吉卖了3000股MNRB,保留一些现金。




















草根牛马

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