财经周刊 投资观点 股海探温 2013-04-08 12:30
问：
1.市场传言兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股）将被私有化，有可能吗？
2.许多分析员都说兴业资本被低估，到底低估多少？它的合理价格又是多少？
3.兴业资本目前市价8.42令吉左右，还值得买入或增持吗？
4.如果真的被私有化，股市就少了一个银行股，你会推荐哪一个值得买入的银行股？
吉隆坡陈女士
答：
兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股）将被传私有化的消息，始于3月16日《THE EDGE》的报导。
所谓无风不起浪，既然有传言，当然不会无的放矢。
不过，个人认为，短期内落实的可能性不大。做为上市公司，无时无刻都会收到企业建议，但未必每个建议都得采纳不可。
兴业资本刚刚收购了侨丰投资银行（OSK investment bank），还在消化其合并效应，下一步将是收购印尼的MESTIKA银行。
因此，突如其来的除牌，可能打乱其未来的发展方向，不是智者所为。况且，收购印尼银行需要许多资金（约6.5亿令吉），因此，可能通过发行附加股来进行。这和私有化刚好相反。比较起来，进行附加股计划似乎更为可行。
券商建议逢低买进
分析员给予兴业资本目标价介于9.30令吉到11.30令吉，以现在的市价，可逢低买进。
该公司的股价不致于大起的其中一个原因，可能是公司要设定一个吸引人的附加股售价（市场猜测18配1，每股售价约5.60令吉到6令吉），所以不能让市价和售价差距太远。
一旦附加股落实和售价已定，预料买兴将轻易的推高股价。当然，公司盈利不断的成长，要维持在低价也不容易。
如果要选择一只替代的银行股，以规模看来，马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）是不错的选择。
新闻更新：兴业投银申请委新CEO
在3月27日，兴业资本旗下的兴业投资银行，证实已经向大马国家银行申请委任新任总执行长的人选。
根据媒体报的，兴业资本大股东雇员公积金局（EPF）总执行长丹斯里阿兹兰再诺，证实了这个消息，他当时指出：“他们已致函国行。”不过，他未透露更多细节。
虽然他不愿就兴业投资银行潜在总执行长的人选发表意见，但市场揣测人选之一是瑞士信贷（Credit Suisse）大马股市主管史蒂芬哈格尔。
根据早前报道，史蒂芬哈格尔、侨丰集团创办人黄宗华与儿子黄祖贤（译音）都是潜在人选。
市场消息说，兴业资本与侨丰投资银行合并后，加上兴业投资银行现任主管陈祥源或无意担任掌舵人，因此需要委任新总执行长。
另有消息指，陈祥源只是在仍未找合适人选时暂代总执行长一职。
【南洋網】
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Tuesday, April 9, 2013
Tuesday, August 30, 2011
兴业 外围逆风资产素质夹击
财经周刊 投资观点 2011-08-29 14:31
兴业资本虽然在2011财年上半年交出相对理想的盈利，不过，分析员仍然保持谨慎的态度，因为外围经济的逆风以及资产素质可能下跌的风险。
分析员认为，兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股）提供给大众市场的贷款组合会拖累资产素质，经济前景不佳亦是潜在隐忧，因此将2011财政年的盈利预测下调2.3%，目标价也随之下修。
贷款料扬16%
兴业资本2011财政年首半年的业绩表现低于大市预期，盈利按年增长13%，资产素质获得改善是推动业绩的主要因素。
贷款强劲增长，是第二季比较令人鼓舞的表现，证券融资、个人贷款及汽车贷款，均录得增长。
不过，今年上半年的净利息收入却面对压力，从2010年上半年2.85%的高点，降低至2.64%。
业绩虽然稳健，但分析员却认为，未来经济前景不佳及提供给大众市场的Easy Banking Loans，可能拖低该行的资产组合。
肯南嘉投资研究指出，兴业资本的资本基础良好，近期贷款有望扬升15%至16%。
不过，兴业资本着重发展混合型的贷款，而且主攻大众市场，在短期可能带来一些风险。
大众市场或拖累
该行说：“按照贷款比例分析，企业贷款占45%，零售贷款有43%，中小型企业贷款为12%，虽然专注在大众市场的政策，长期而言可拉低公司的信贷成本，但短期而言很可能影响净利息收入。”
侨丰投资研究分析员也认为，主攻大众市场很可能拉低资产素质。
净利息收入有压力
另外，净利息收入在第二季面对压力，券商预料未来两个季度的压力也难减轻。
马银行投资银行说：“净利息收入在下半年，仍然会因为政府贷款的低回酬、贷款对储蓄比率低及储蓄市场的激烈竞争，而面对压力。”
侨丰投资研究也说，虽然兴业资本的浮动利率贷款比重高，而且已经重新定价，但却受到储蓄及定期存款户头的拖累，而导致净利息收入继续面对压力。
2年财测下调
分析员解释，兴业资本的贷款对储蓄比率稳健维持在89%，但其他银行也大概维持在88%至91%的水平，大家旗鼓相当，因此兴业资本的储蓄业务，将继续面对庞大的竞争。
侨丰基于经济前景不佳，再加上资产素质有短期风险，因此将2011财政年及2012财政年的盈利，分别下调2.3%及6.8%。
印尼拟限制外资持股 收购Mestika或延迟
兴业资本指出，由于印尼央行可能限制外资持有银行股权的顶限，因此，该银行在今年内估计都无法完成对印尼Mestika Dharma银行的收购计划。
对此，分析员并不感到担忧，主要是因为尚未把Mestika Dharma银行的盈利计算在内，因此，收购计划延迟不会影响兴业资本的估值。
早前，市场消息透露，印尼正考虑限制外资持有印尼银行股权的顶限，从原本的99%降低至50%以下。上述新政策一旦通过，可能会在今年末季执行。
这项变卦打乱了兴业资本收购Mestika Dharma银行的计划，甚至传出放弃收购的消息。
【投资风险】
贷款业务减值亏损意外大增，贷款业务增长率比预期低，巴塞尔III新条例的影响。
【股票资讯】
52周最高：10.40令吉
52周最低：6.53令吉
发行股票：21.92亿股
市值：177.55亿令吉
大股东
公积金局：44.8%
阿布扎比商业银行：24.9%
Vanguard集团：0.8%
【南洋網】
兴业资本虽然在2011财年上半年交出相对理想的盈利，不过，分析员仍然保持谨慎的态度，因为外围经济的逆风以及资产素质可能下跌的风险。
分析员认为，兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股）提供给大众市场的贷款组合会拖累资产素质，经济前景不佳亦是潜在隐忧，因此将2011财政年的盈利预测下调2.3%，目标价也随之下修。
贷款料扬16%
兴业资本2011财政年首半年的业绩表现低于大市预期，盈利按年增长13%，资产素质获得改善是推动业绩的主要因素。
贷款强劲增长，是第二季比较令人鼓舞的表现，证券融资、个人贷款及汽车贷款，均录得增长。
不过，今年上半年的净利息收入却面对压力，从2010年上半年2.85%的高点，降低至2.64%。
业绩虽然稳健，但分析员却认为，未来经济前景不佳及提供给大众市场的Easy Banking Loans，可能拖低该行的资产组合。
肯南嘉投资研究指出，兴业资本的资本基础良好，近期贷款有望扬升15%至16%。
不过，兴业资本着重发展混合型的贷款，而且主攻大众市场，在短期可能带来一些风险。
大众市场或拖累
该行说：“按照贷款比例分析，企业贷款占45%，零售贷款有43%，中小型企业贷款为12%，虽然专注在大众市场的政策，长期而言可拉低公司的信贷成本，但短期而言很可能影响净利息收入。”
侨丰投资研究分析员也认为，主攻大众市场很可能拉低资产素质。
净利息收入有压力
另外，净利息收入在第二季面对压力，券商预料未来两个季度的压力也难减轻。
马银行投资银行说：“净利息收入在下半年，仍然会因为政府贷款的低回酬、贷款对储蓄比率低及储蓄市场的激烈竞争，而面对压力。”
侨丰投资研究也说，虽然兴业资本的浮动利率贷款比重高，而且已经重新定价，但却受到储蓄及定期存款户头的拖累，而导致净利息收入继续面对压力。
2年财测下调
分析员解释，兴业资本的贷款对储蓄比率稳健维持在89%，但其他银行也大概维持在88%至91%的水平，大家旗鼓相当，因此兴业资本的储蓄业务，将继续面对庞大的竞争。
侨丰基于经济前景不佳，再加上资产素质有短期风险，因此将2011财政年及2012财政年的盈利，分别下调2.3%及6.8%。
印尼拟限制外资持股 收购Mestika或延迟
兴业资本指出，由于印尼央行可能限制外资持有银行股权的顶限，因此，该银行在今年内估计都无法完成对印尼Mestika Dharma银行的收购计划。
对此，分析员并不感到担忧，主要是因为尚未把Mestika Dharma银行的盈利计算在内，因此，收购计划延迟不会影响兴业资本的估值。
早前，市场消息透露，印尼正考虑限制外资持有印尼银行股权的顶限，从原本的99%降低至50%以下。上述新政策一旦通过，可能会在今年末季执行。
这项变卦打乱了兴业资本收购Mestika Dharma银行的计划，甚至传出放弃收购的消息。
【投资风险】
贷款业务减值亏损意外大增，贷款业务增长率比预期低，巴塞尔III新条例的影响。
【股票资讯】
52周最高：10.40令吉
52周最低：6.53令吉
发行股票：21.92亿股
市值：177.55亿令吉
大股东
公积金局：44.8%
阿布扎比商业银行：24.9%
Vanguard集团：0.8%
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