Thursday, June 28, 2012

以农立业:大马棕油健步前行●朱乾海博士

每日一专 农业 2012-06-27 12:07

众所周知,印尼和大马是世界二大棕油生产及出口国。2011年数据显示,印尼年产2300万吨;大马1800万吨。主要入口国是印度720万吨,中国625万吨,欧盟540万吨。

印尼在2011年8月大事修改了棕油出口税务架构,严重地影响了原棕油价格。传统上,市场依据大马原棕油及精炼油库存而决定市价,现在印尼已抢走不少精炼油产品市场,造成大马库存不能预期的减量。

炼油厂“自卫”

大马现时能做到的是让炼油厂“自卫”,解除原棕油出口免税的配额,以便不时释放原棕油,库存自然降低,油价得以稳住。大马一旦成为棕油的首要出口国,对大马油棕小园主及园丘公司更有利。

大马传统的出口国之一的巴基斯坦已转向印尼购买棕油。大马棕油的化学产品及生物燃油出口已明显下降。不过大马的亲密贸易伙伴中国还是一派泱泱大国之风,一切如常。

中国一直是大马最大的棕油出口国,约占大马棕油出口的23%,即400万吨左右。中国人均的油和脂消耗量在1996年是11公斤,2011年已增加到25.6公斤。中国人口往城市迁移,目前城市人口已占全人口51%,城市人口对油和脂的需求比乡郊居民高。

生产生物燃油

印尼和大马得天独厚,气候适宜油棕种植,鲜果串产量每年每公顷17-25吨,相等于3.5-5.0吨油。油棕常年产果,虽然不同月份有产量多或少之分。

上文提到棕油出口到欧盟。棕油比其他植物油便宜,欧盟利用棕油生产生物燃油。欧洲生产生物燃油的主要原料是一年生作物油菜为主。油菜很适合在德国栽种,生产每公顷达4吨,相等油菜籽油105吨,虽然比同面积的油棕产量低,但德国的产量已比加拿大高,加拿大的产量只有1.4-1.7吨,相等油菜籽油0.5-0.6吨。

一般人比较熟悉大豆,大豆油当然也可生产生物燃油。大豆的主要生产国阿根廷、巴西、中国及美国的产量每公顷2.0-3.3吨,相等大豆油0.4-0.6吨。

制造任何物品,生产成本是重要考量,高成本国家是德国、美国、中国及加拿大,低成本国家是阿根廷、巴西、印尼及大马。高成本是因为肥料、杀虫杀菌剂价格昂贵;人工、储藏、机械等开销不轻,因此欧洲生产生物燃油,经济上只可能应付内需,欧洲农作物多接受政府津贴。

最终还是棕油健步前行。

朱乾海博士 橡胶研究专家

南洋网

Tuesday, June 26, 2012

黄金十年:追高和抄底

黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-06-25 14:45

追高和抄底,是两种迥然不同的投资方式。前者多处于牛市,见猎心喜,希望买高卖更高,随着大市起舞。

后者擅于在熊市进场,守株待兔,当人心一片惶恐时择肥而噬,务求用最少本钱捕捉最大利益。

如果询问一百个人,十之八九会觉得采取抄底方式来投资最为完美也最为安全。

但是,现实中往往事与愿违,讲一套做一套的占了大多数。

被访者长篇大论告诉你应该如何抄底,但股市经营惨淡时,他也一直在打瞌睡,机会错失了一个又一个。

当股市一发光发亮时,他的脑袋也发热了,认为机不可失,往往“不小心” 在高处被套牢,却乐此不疲。

追高YTL暂套牢

建诚向来是抄底的爱好者,但也不怕追高。

他是一个不喜欢把现金闲置的人,风险投资是他的喜爱,所以他之所以选择和我合作,大概是看中我那种小心务实到有点“缩骨”(怕死) 的性格,正好和他起了平衡作用。

例如,上两周选中杨忠礼机构(YTL) ,就是他的杰作,我是绝对不会在股价起了20-30%后才进场。

而换去认购凭单YTL-CL,固然是看到折价,但深觉造市者(Market Maker) 的狡猾的我,是十分不安的,所以在文中千叮咛万叮咛读者要小心。

上周YTL继续挺进,让等着抄底的人恨得牙痒痒,我见股价升至2.15令吉,让认购凭单大有斩获,大力劝告意犹未尽的建诚见好就收,终在30仙卖出,以19.5仙的成本价,几天内赚了50%,在组合投资中确实很少见。

许多抄底者眼见牛市在望,股价不肯再跌,于是把心一横,转变为追高投资者,就在这时,YTL股价突然戏剧性的逆转,由高处向下跌,在上周五跌到2.03令吉;让追高者暂时被套牢。

MBM恢复两次派息

追高被套牢,并不是世界末日,如果股票是好股,牛市再持续,总有突破新高的机会,只是等待新高的期间不大好受而已。

早两星期以1.86令吉买到YTL的股民,抄底成功,目前还没有亏损,也不需要急着卖掉,观望一下才决定也无不可。

同时,YTL建议进行配售YTL电力(YTLPOWER) 凭单,将在下半年启动,现时的高位,到时可能不再叫高了,投资者稍安勿躁。

MBM资源(MBMR) 附加股和凭单正式在上周四上市,由于MBMR在周三才举行了股东大会,大体上股东对公司表现都相当满意,也对公司未来展望充满期待。

董事局也强调公司在增强资本架构之后,希望在本年度恢复两次派息的惯例。

而上财政年没有终期股息,主要是公司正在进行发红股和售附加股的计划,一边派息一边要钱,不大合理。

购买“T”字新股

与其派息,不如折衷把附加股定价低一些,让股东得到更优惠的价钱。

事实证明,股东对公司的解释相当满意,附加股上市时没面对很大的卖压,其免费凭单也连续涨停板两天,目前处于61仙。

与YTL-CL一样,MBMR也激励了组合的投资表现,开年至今已成长了10%,离上半年还有1星期,希望其他的股票如合成统一等也会有好表现,为上半年划下一个好的句点。

由于股市继续向好,我们把一部份资金用来购买一只“T”字新股,买了1万股,每股81仙,下周将进行讨论,现金结存约1万6242令吉。

至于YTL系列股票,我们有机会将和它再续前缘。

草根牛马

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投资交流站:凭单 回购凭单有何不同?

财经周刊 投资观点 投资交流站 2012-06-25 14:23



主持人,

你好!我想知道,凭单(warrant)及回购凭单(call warrant)有什么不同?
希望你能够回答。

谢谢!

南洋读者 上



凭单是由上市公司本身所发行的。

至于回购凭单,都是由证券行发行,该产品也称为衍生产品。

由上市公司发行的凭单,持有者可以在期限前,行使其权利,以发行时已设下的行使价兑换股票(母股)。

有鉴于此,大部分发行凭单的上市公司,期望在凭单有效期间,投资者可行使其权利兑换股票,从而让公司筹集资金。

为此,一旦所有凭单已全面行使,也将导致市面上的股份增加,进而稀释公司的每股盈利。

至于回购凭单是证券行发行的衍生产品,主要是以现金结算,持有者无法兑换股票(母股)。

为此,回购凭单并不会造成有关上市公司的股票增加,因此,不会导致每股盈利遭稀释。

主持人:股悦(证券交易商)guyue.nysp@hotmail.com

南洋网

Thursday, June 21, 2012

以农立业:闭关论橡胶研究

每日一专 农业 2012-06-20 12:53

在登嘉楼的一个度假村闭关三天,不是为了修身养性,而是和大马橡胶局的研究员检讨一年来的研究项目及取得的成果。

上游38个研究项目,聆听、讨论,从早晨到夜晚才休息。中、下游的研究项目虽然由别人主持,我一直在场,多了解橡胶的用途以及待以改进的努力。

研究员的表现中规中矩,只怕有过。不过优秀的研究员令人如沐春风,差劲的研究员经提醒可及时赶上。

在诸多研究项目中,这里只提比较接近小园主的催胶技术演进。

最早发现乙稀利 (ethephon) 的优越催胶性能的人功不可没,后继研究员可以说只是改进乙稀利配方及观察乙稀利有无引发乾皮症。

这种研究,有耕耘就有收获,一如有煮饭,就有饭吃,不想了解米粒如何来,由你。

延迟胶管被凝胶封闭

乙稀利的作用在于延迟胶管被凝胶封闭,增产来自胶汁流出来的时间长。和不用乙稀利的橡树比,乙稀利增产20到100巴仙。不过乾胶的含量比不用乙稀利的树低,我遇过最低的乾胶含量27%,胶汁稀薄,乙稀利对橡树的生理及胶汁的影响,前人做了很多研究,后进研究员宜熟读这些科学质量丰富的旧文献,充实自己是上上策。

使用乙稀利可以减少割胶次数,所以新树种的研发皆以每3天 (d3) 开割一次为准,不然就是缩短刀路,例如从半圆周 (S/2) 缩减成四分一圆周 (S/4)。

做催胶研究比其他实验简单,在实验室里做配方,在园里使用,然后测量胶产重量,成绩短时间获得。

工作表现评估不难得到满分,顺理成章升级,做领导,不然就是被选派到外国深造。

容易的事情对一些人似乎很难。例如选树种做催胶实验,偏偏不选商业种植的树种而选产量最低、没有商业潜能的树种。

乙稀利不可能将低产的树改变成高产的树,这浅显的道理岂能不明白,糊涂。又例如指着A树说它对催胶剂的反应良好,指着B树说反应欠佳。

其实二者不能比,因为A树已开割多时,B树新割,一如妇人和小女孩不能比女性特征。

研究花费很多时间金钱

做研究花费很多时间和金钱,研究员有必要多读、多想、多讨论,时间是金钱,做事要精明、要快、要多发表有份量的科学文章,研究员追求的是著作、专利齐身。

明乎此,闭关的目的就达到了。

朱乾海博士

南洋网

Monday, June 18, 2012

黄金十年:险中求胜

黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-06-18 11:08

最近和一位从事信托基金投资的朋友喝茶,他显得忧心忡忡,原因是股价太贵了,不敢叫顾客买股票基金,转叫他们买债券。

我有点好奇,其实也可以叫他们买比较保守的股息基金呀,或者平衡基金也不错。

倾谈下去,原来三年前他也是叫顾客买债券基金,一直以来都是如此。

看来,不是市场风险高,顾客不肯进场,而是他不敢叫顾客进场。

从事投资这门行业,自己不肯冒险,怕负起投资亏损的责任,而一味叫顾客避险,如果投资结果能够超越指标,倒也无可厚非,不然,可是很难对顾客交待的。

股市摇摆不定

比较起来,我们身为股票经纪的,可以和投资建议划清界限,只管接买卖订单,赚取抽佣,基金代理应该也是如此吧,把资讯传达就好,何必因为自己的风险取向领导顾客去一个低风险低回酬的选择?

尤其是国际时事变化越来越迅速,可以说无时无刻皆有风险,要回避风险,除非你不做投资。如何胆大心细,险中求胜,才是要诀。

在希腊大选前夕,我们看到股市摇摆不定,一天起一天跌,所幸国内大选似乎挪后进行,少了一个令人担心的因素。一些股票已经跌了许多,上周已“忍不住”反弹,我们的组合也是如此。

我们上周买进的是杨忠礼机构(YTLCORP,4677,主板建筑股) ,在股息除权后,因为还有一个15送1库存股,导致股价继续大起。

由于我们买的数量不多,只4500股,考虑到该获库存股只有300股,不如趁高卖掉,所以在除权前以2.06令吉卖掉,加上股息2仙,赚了22仙,约12%。

由于杨忠礼机构库存股除权后并没有大跌,获得很好的扶持,我们决定稍微冒一点险,卖入其中一只认购凭单YTL-CL,买了20000股(每股19.5仙) ,借此告诉读者我们并没有这么快放弃这只好股,只是换个形式持有它,不致于让读者若有所失。

我们也借此谈谈杨忠礼的认购凭单(YTL-CW) 。

目前上市的有4只,我们也是一时大意,没注意到凭单的转换价会随公司送库存股而调整,所以在除权后才买进,不然价钱会更实惠。

不过对认购凭单,我们一向有所保留,因为很容易被造市者愚弄,所以奉劝读者还是守住YTL母股为妙。

兹将调整后的认购凭单条件列下(见表):










注*:YTL合理价推算是以凭单收市价来计算YTL的价钱,如果以YTL15日收市价1.93令吉,那么YTL-CL和YTL-CM都处于折价交易,不过市场很快调整过来,15日虽没有交易,买盘却已排在较高的价位,加大了溢价。

上周合成统一(HapSeng,3034,主板贸服股)终于一鸣惊人,以令人惊讶的1.83令吉收市,其高交易量(2300万) 为近来少见,尤其是最后时分的850万买盘,让股价一举攀高9仙,得以全日最高收市,令人咋舌,是否爆发等待已久的涨潮,有待本周证实。
















草根牛马

投资交流站:何谓附加股?

投资观点 投资交流站 2012-06-18 10:52



主持人,

你好!我想知道,什么是附加股?对公司或投资者有什么影响?

希望你能回答。谢谢!

南洋读者 上



当一家企业通过上市计划筹集资金时,将通过发行新股(又称为首次公开发售,IPO)向大众集资。

然而,已经上市的公司,在无意向金融机构借贷之下,可以通过发行附加股(Rights Issue),向现有的股东集资。

附加股主要是按固定比例以某一价格发行给现有的股东。为吸引股东认购,一般上,附加股的发行价会比市价来得低(折价发行)。

股东有权执行或拒绝其权利,无意认购附加股的股东,可以在公开市场中,脱售有关附加股的认购权。

鉴于股价会在除权日作出调整,因此,无意认购且没有在公开市场脱售其认购权的股东,将面临一定程度上的亏损。

公司发行附加股,一般都以扩展业务为住,当中也可能包括偿还银行贷款,以降低债务及从中节省利息成本。

然而,发行附加股,也意味着市场上的票数增加,因此,此举将稀释每股盈利。

如果所有股东依据本身的权益认购附加股,在股权维持一样的情况下,基本上并无太大的影响。

主持人:股悦(证券交易商)

南洋网

Thursday, June 14, 2012

以农立业:橡树飘香和籽生树●朱乾海博士

每日一专 农业 2012-06-13 13:00

橡树飘香的时节是3月和8月。橡树每年3月时落老叶长新叶后,随后就开花。8月份有第二次小规模换叶,橡树再开花。

疑受粉虫媒绝种

橡树的小花长在花序上,淡黄色,清雅芳香。花序的主轴和侧枝长满花,雌花比雄花大,长在主轴和侧枝末端,雄花数目比雌花多,长在雌花下方的主轴及侧枝上。雌花有花柱和子房,雄花有花药和花粉。花粉和花柱有黏性,可想而知,受粉靠虫媒。近年来橡树种籽愈来愈少,是不是气候发生变化,受粉的昆虫数目减少,或是某种受粉虫媒已绝种?从开花到结成种籽为时5个月。

早年我们作过计算,1公顷橡胶250株,一季的种籽产量有3万5000-10万粒,这个数字现在令人难以置信。当然不同树种的种籽产量有所不同,并且有些树种雄花不育,如早年普遍栽种的GTI树种是其中例子之一。可惜今天的橡胶研究着重生物科技方面的探讨,对橡树在自然环境的表现欠缺兴趣。较新的树种如RRIM 900号系列、RRIM 2000号系列以及RRIM 3001,如果我们能将以前在老树种做过的实验在这些新的种植材料重复,相信得到的成果不但“有趣”,还增添我们的知识。

橡胶研究员解释说,橡树种籽产量低是因为⑴橡树虽然雌雄花长在同一花序上,但因为受粉是远交(outcross),所以成功结果率打折扣。⑵花朵受粉期间,气候潮湿,引发病害,结不成果。从前我们控制白粉病,可以增加种籽的产量。今天没有人再做花朵病害研究。⑶今天为了增产,每公项地的新树密度从以前的300多株增加到400-500株,阳光受限,空气不畅通,加上肥料少施放,尤其是氮素,这些因素也可能导致花朵少,成功结果产种籽更少。

以下是栽种籽生树的胶产算术。时代进步,这类算术已有过时之嫌,但其科学含量却不逊当年。

橡胶选种很重要

种下1000株遗传欠统一性的籽生树,其中100株(10%)出现高产,故称之为A级树,胶产比其余900株(90%)高四倍。又如果在100株A级树选出超高产树5株(5%),故且称之为A+树,它们平均每株树的胶产量居然为其余915株平均每株树产量的十倍。

这说明种橡胶,选种的重要性。多年前我走进一个印尼的小园主胶园,他赖以维生的树虽有200多株,但有产量的树占极少数,原来农业局配给他的不是驳接树,而是籽生树,他被骗了。也有小园主自己骗自己,因为买不到良好的树种,或没钱买树种而将自发树(Volunteer seedlings)拔回来栽种,或是在市集里买几捆自发树回来栽种,这是权宜之计,但橡树飘香他是嗅不到了。

朱乾海博士 橡胶研究专家

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Tuesday, June 12, 2012

黄金十年:逆水行舟

财经周刊 投资观点 2012-06-11 12:27

学如逆水行舟,不进则退。

在股市,有两种看法,相当两极化。

第一种看法,推崇的是逆向投资。

所谓逆向投资,就是众人贪婪时我独惧;众人恐惧时我独往。

要做到与众不同,众醉我醒,没有历经磨炼,是不可能的事。所以精于此道者,皆为大智大勇耳。

第二种看法,奉行的是顺水推舟。

这类投资者从不与大势对抗,当股市下跌时,他会早一步止损,等待下一轮涨潮,他才来个“宁买当头起”。

两者互有得失,逆向投资者,强在好象小李飞刀,例不虚发;弱在出手稍迟,良机已过,往往不愿再买当头起,错失机会。

顺水推舟者,强在顺势而行,不怕买高(因为可以卖更高),最怕就是形势逆转,跌跌不休。他会远离市场,错过了抄底的机会,又或者被有心人设计,因短暂的震荡而被抛离,错过了长守获利的机会。

上述两种人要在股市投资成功,历久长红,有一个重要的因素共同点,就是对风险的掌握能力。他们都是严格遵守低风险的指标,而非一味的追求高回酬。

当亏损的机会降低,保住元气的机会相应提高,赚钱的机会接踵而来。

不但如此,逆向投资者,事先武装好自己,就好象先在船安装好强有力的引擎,才来逆水行舟,事半功倍。

所以,学如逆水行舟,不进则退;商场竞争一样如逆水行舟,不进则退。

前周买了OSK产业(OSKPROP)时,提及对另一家公司很有兴趣,本来要趁股市大跌才捡便宜货,它是杨忠礼机构(YTLCORP)。

上周一股市果然大跌,但此股没什么调整,于是只在周一买到4500股(价值1.86令吉),等待它再跌再买进。

没想到它爆发起来,一发不可收拾,一再突破障碍,周五收2令吉。

我们其实早就看中此股(只是行动迟了一点),这是一只装配其全,能在逆水行舟的股项。

正确选择

坦白来说,我们对它之前收购其子公司杨忠礼洋灰(YTLCMNT)有点失望,因为它坐拥大笔现金,却只是以股换股。

不过自2011年12月开始,其股价从1.40令吉渐渐攀升,这不晓得是否该归功于公司的“独具慧眼”,大力购回股票。

当杨忠礼洋灰收购告一段落,公司在5月的第3季度财报突然宣布2仙的股息,同时派送15配1库存股,让股东大感意外,因为传统上它是杨忠礼机构是在第四季才派发股息的。

这还不止,公司更打算配售其手上拥有的杨忠礼电力凭单(YTLPWR-W),以15配1,比市价低50%的价钱回馈股东。

这似乎也是另一种对接受换股的杨忠礼洋灰股东奖励,欢迎他们成为杨忠礼机构的一份子,祝贺他们做出了正确的选择。

我们从杨忠礼机构去年股票拆细(1变5),觉得这只是它股价的嘉年华的开始而已,当时股价约8令吉,公司一直认为无法反映真正价值(应该至少有15令吉吧)。

拆细后变成1.60令吉,一年后终于达到2令吉,如果公司继续释放内在潜能,那么,股价攀升是绝对有可能的。

回看云顶(GENTING),2007年股票拆细(1拆5)前一度达到45令吉(拆细后的9令吉),之后金融风暴跌到3令吉,如今已在10令吉以上。

正当全球股市人心惶惶,杨忠礼机构坐用140亿现金,又是收购界的老手,无怪乎它无惧于风暴,逆水行舟,更乐于在暴风雨中寻找稍纵即失的收购良机。

草根牛马

南洋网

投资交流站:如何获得招股书?

财经周刊 投资观点 2012-06-11 12:26

问:

主持人,你好。

对于新上市的股票,我可以从哪里获得招股书?要如何申请这些新股呢?

谢谢!

股市新人

答:

投资者可以在任何一家证券行,索取上市公司的招股书,或者可以游览大马交易所官方网站:

http://www.bursamalaysia.com/website/bm/listed_companies/company_announc... ,下载电子版本招股书。

在认购首次公开发售股(IPO),投资者目前可透过三个方式申请,包括:

1. 向任何一家证券行索取白表格,填妥相关资料和准备相关款项,邮寄或交至相关股票发行所;

2. 通过自动提款机(ATM)申请,但目前只有特定的银行才提供此方式申请;或者

3. 通过特定银行的网站提呈申请。

主持人:股悦(证券交易商)guyue.nysp@hotmail.com

南洋网

Thursday, June 7, 2012

以农立业:油棕废物利用增值

每日一专 农业 2012-06-06 11:37

种油棕的收入几乎全来自鲜果串榨取的原棕油和棕仁油。如果可以燃烧空果串,果串灰可用作钾肥。彭亨州禁止燃烧空果串防止空气污染。一吨鲜果串可获 3.5-4.6 公斤果串灰。

一株油棕的生物量 (Biomass), 鲜果串产油这部份仅占10%。剩余的90%生物量主要有4种:空果串、果皮纤维、棕仁壳及榨油厂排放的污水。这些生物量,还有老叶及树干就是我们要考虑如何使之增值应用的部分。

据估计,每榨1吨油,割下的老叶有6吨、树干1吨、空果串5吨、果皮纤维1吨、棕仁壳0.5吨、棕果渣0.25吨、油厂污水3吨。

国家生物量策略的数字显示,到2020年,大马油棕园生产的生物量有1亿吨。目前生物量多留在国里,腐烂后成有机肥料。空果串是油棕幼株最好的铺盖物,有助幼株健壮成长,在成龄的油棕园里,虽然老叶可护土,可成为肥料,但如果能使它作为别的用途而增值,何乐而不为。

上述国家生物量策略有建议将20%生物量作其他用途,80%留在原地做肥料,兼顾环境保护及永续农业的要求。这20%生物量可用来生产能量发热发光,做化学产品及建材。

生物能源发电

最实际的用途是将老棕叶、棕仁壳及空果串以汽锅生产蒸气,用蒸气发电可以就地使用或出售给能源公司。FELDA 在沙巴及彭亨2地各有一个生物能源发电站。沙巴站在2004年启用后,当地居民已不需用柴油发电机,而转向生物能源发电。

工业人士透露,一间每小时处理60吨鲜果串的榨油厂,可同时用分离出来的空果串生产3MW的电力。

FELDA 的油棕园面积大,生物量特别多。FELDA 有6个生物化肥厂,用空果串和油厂污水混合生产混合肥料,供自己园丘使用。

第一代的生物燃料及生产化学品是用甘蔗、木薯或玉米做原料。第二代的生物科技可转向油棕生物量。一株油棕的树干含200-250公升的树液,树液含8%的糖,最高可达18%。油棕糖可发酵成乙醇用作汽车的燃油。70年代我在巴西工作,政府配给我的汽车就是用甘蔗生产的乙醇做燃油。将树液取出后,剩下的树干纤维可做好些产品,包括生物化学品。

油棕树干属低级木材

目前,油棕树干属低级木材。其实40%的树干可剥制三甲板,另外40%可将之碾碎生产中密度纤维板及粒状板。

这些产品的制造相当浪费能源。大马森林局研发出有质量油棕“工程木材”,称为Myscrim-OPT,适合做家私、地板、门窗及室内设计用。假以时日再改进质量,即可生产坚实的木材用在建筑工程里。

朱乾海博士

南洋网

Tuesday, June 5, 2012

股海宝藏:金轮 随南马建筑业起航

财经周刊 投资观点 2012-06-04 14:11

金轮企业(Kimlun,5171,主板建筑股)是以柔佛州为基地的建筑商,拥有超过30年的良好记录,主要业务为建筑、工程管理、和生产预拌洋灰混凝土产品。

它是我国少数几家能够提供全面工业建筑系统(IBS)建筑服务的公司之一。

它提供从设计、装配建筑部件至在工地安装的各项服务。

建筑业务为它的营收做出超过90%的贡献,其余则来自洋灰混凝土产品。

根据侨丰证券研究显示,它目前的订单合约总值约为17亿令吉,这相等于11财年营收的2.6倍以及其市值的4.7倍。

工业建筑系统。在建筑工程方面,金轮企业是通过预制方式而采用工业建筑系统的概念。这使到它可以更节省成本以及更快完工。

由于大部份主要建筑部件已经预制然后在工地安装,所以所需的人力较传统建筑方式更少。大马政府支持公共领域工程采用工业建筑系统。由于金轮企业是我国采用工业建筑系统的公司之一,所以将从政府的新条例中受惠。

瞄准政府工程

根据政府规定,到2015年每一项政府工程,必须有至少70%是属于工业建筑系统部件。此外,根据建筑业发展局的2011年至2015年工业建筑系统大蓝图,目标是要使私人领域计划在2015年时拥有50%的工业建筑系统部件。

由于金轮企业总设在柔佛州,以及良好的业绩记录,所以它将从依斯干达经济特区的发展中受惠。

由于各个地方当局,例如吉隆坡市政局、八打灵市政局,以及依斯干达经济特区发展局,都在落实本身设计的工业建筑系统,所以该公司将有机会获得更多合约,特别是在一个马来西亚人民房屋计划推动的时候,这主要是因为政府要兴建人民可负担得起的房屋,所以政府将会更大量采用工业建筑系统的部件。

新加坡轻快铁的潜在机会。金轮企业大部份的混凝土产品都是销往新加坡。它的产品提供给新加坡轻快铁隧道工程使用。所以新加坡轻快铁的扩展工程计划对它有利。

此外,金轮企业也将从新加坡兴建更多组屋的计划中受惠,因为新加坡批准使用预拌混凝土产品架构。它的工厂靠近新加坡则是它的另一个优势。

较同侪估值更廉宜

与同侪的本益比相比,金轮企业是在折价47%水平交易。它也获得3.4%周息率以及2011-13财年的20%强劲复合平均年增长的支持。

未来制造业的贡献更高。金轮企业制造业务的贡献,主要是来自预拌洋灰混凝土产品。

它目前已是新加坡轻快铁工程的主要供应商。预拌洋灰混凝土产品需求将是来自新加坡扩张轻快铁网络工程。

新加坡计划在2020年将地铁网络,由现有的138.2公里延伸至278公里。这项工程连同其他基建工程,预计在未来10年内达约1220亿令吉。

由于拥有良好的记录,因此它将有很大的机会从双溪毛糯-加影捷运计划旗下隧道预拌洋灰混凝土配件的工程中受惠,这项隧道工程价值预计达80亿令吉。

握17亿工程

根据侨丰证券研究,金轮企业在2012财年第一季的营收为1亿9840万令吉(按年增47.4%以及按季增3%),以及核心盈利为1060万令吉(按年增11%以及按季减9%)。

整体而言,它的营收主要是受到庞大建筑订单以及供应预拌洋灰混凝土产品到新加坡所贡献。

不过,由于建筑业赚幅低,造成整体盈利增幅低的主要原因。

抵销赚幅受压

管理层预测盈利赚幅将面对压力,因为在森美兰设立新制造厂需要更高的启动成本。

其客户的特定计划需要委任专业的承包商。

以及更高的融资成本来融资资本开销。

不过,强劲的营收增长(估计2011-13年为16%平均年增长率)将抵销赚幅受压的冲击。

未来将获得更多工程。假设每季进行2亿至2亿5000万令吉工程,该公司手握的17亿令吉工程订单,将可以让它忙碌至2013年下半年。

整体而言,侨丰预测在大选靠近的时候,政府将会加速发放工程合约。

此外,由马矿业和金务大负责的双溪毛糯-加影捷运计划隧道工程,将会发出更多的合约,预料总值将达到4亿至5亿令吉。

此外,它也将获得更多新加坡合约,包括新加坡将兴建35公里长的地底电力输送电缆隧道工程。



















慧眼

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黄金十年:输了股价 赢了实力

财经周刊 投资观点 2012-06-04 13:54

上周的季度财报,证明了我们的猜测正确,组合中的公司陆续宣布令人振奋的盈利,兹将业绩数字列在表1,以供参考。

而五穷六绝,也不全对,从4月30日的1570点到5月31日的1580点,马股市是以高挂收的,虽然许多股票都溃不成军。

我们可以见到,组合的公司虽还享有可观的盈利,不过也面对盈利减退的问题。









由于2012首季慢热,公司能够取得盈利,算是可以交差,只是股价无可避免的向下调整,尤其是相关公司的凭单,更是节节败退。
我们虽然很想逢低买进,但有鉴于全球股市短期表现相当负面,我们最后还是选择暂停扯购,待局势明朗再决定。

这也让我们觉得,我们是赢了实力,不过却输了股价。不过,因为我们没有输在实力,这反而让我们安心,相信有朝一日,市场的感觉对了,有实力的股票一定会脱颖而出。

上周我们趁亿达控股(JOTECH,7104,主板工业产品股)整合后重新上市时将它以12仙售罄,以本钱1万3000令吉,售得1万8000令吉,得到不错的利润。

同样的,我们对这只股票是相当不舍得的。按照当时我们买入10万股亿达,转换新股亿利达控股(Glotec,5220,主板工业产品股),得15万股,每股平均只有8.7仙,是相当低的成本。

拿督吴将之取名为亿利达,原来有他的宏愿。之前的亿达,意为业绩达亿,已在整合之前达到;如今更上一层楼,亿利达,意义原来是盈利达亿,这可比业绩达亿难上十倍。拿督吴有此雄心,可喜可贺复可敬。我们相信他一定能够做到,也希望未来的日子有机会和他并肩作战。

侨丰产业短期获利

同一时间,我们也积极寻找一些短期获利的机会,其中一个我们决定买入的是侨丰产业(OSKProp,6661,主板产业股)5000股(买价1.25令吉),另一只股项我们可能会在下星期股价有回退时才决定是否买入。

这时候买股票,没几人能说自己决定正确,隔夜美国股市大跌,有道是少做少错,不买好过买。买入的建议出自建诚(好久没他的消息了) ,他总是比较喜欢企业建议。

其实,这时也不是没股票买,如果是我,只要专注在一些私有化的建议,得个3-4%的回酬,和一年定期存款利率一样,也可以交差了;实在不明白为甚么他这么喜欢冒险。这大概是企业精神作祟吧。

我们略谈一下侨丰产业的企业建议。这是一项把“诱你入股” 的策略发挥得淋漓尽致的计划。

公司建议10配1附加股,然后随附加股送出2红股和3凭单,买一送五,让你没办法拒绝。

乍看之下,这对现有股东太不公平了,因为如果你有1000股,只获分配100附加股,必须花钱认购,才得到另外的200红股和300凭单,不然什么都得不到。而非股东未来只要在公开市场买这个权益(即OR,白表格) ,每1000股就可得到2000红股和3000凭单,根本不必面对原来股价的除权后滑落。

但是,针无两头利,如果你不是那么满意公司的安排,你大可把白表格卖掉,得回一些回酬。这是否为大股东的意愿?

年前侨丰产业被献议私有化,大股东得以提高其股权,一年不到,倒以附加股向你要钱,如果你不愿意给,就很可能把权益卖或让给和大股东同一阵线的人(因为大股东肯定是不会卖出其权益的) ,让相关人士得以进一步加强对公司的控制。

这是否为何红股和凭单不是直接送给你,而是要转了个弯的原因?我可能猜错,公司绝对不会做错;为了自己的权利,认真想想吧,不然,在本周的股东特大问问吧。

草根牛马

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投资交流站:何谓红股与股票分拆?

财经周刊 投资观点 2012-06-04 13:46



主持人,

你好,我想了解,派发红股和股票分拆是什么?两者有何不同?
谢谢!

股市初学者



投资者购买一家上市公司的股票,对该公司所进行的任何企业活动,如派发红股和股票分拆,并持有至除权日,都可享有有关红股或股票分拆。

红股就是有关上市公司,以股票的方式取代派发现金股息,从而将公司的盈利转化成为股本。

至于股票分拆,则是在上市公司总股本不变的情况下,将一个股份分拆为若干股份。

无论是派发红股或股票分拆,有关公司的资产、负债和结构等方面并没有发生任何的改变。

然而,其每股盈利、每股股息和每股净资产,却因股数的增加而相对下降,本益比也会相应上升。

从另一方面来看,派发红股或股票分拆,其股价也将在除权后相对调整,买卖该股票的人可能越多,进而提高其市场流动量。

主持人:股悦(证券交易商)guyue.nysp@hotmail.com

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