Thursday, July 28, 2011

以农立业:“武装”1、2、3……

每日一专 农业  2011-07-27 17:44

植物病原菌小到显微镜下才能看到,那是一条条毛发状的菌丝,可能还看到一些孢子。

孢子就像散弹,环境条件适合孢子的产生,数目千千万万,靠风吹、雨飘、虫媒传播开来,降落在植物上。

如果树叶潮湿,孢子萌发,菌丝侵入叶细胞组织搞破坏,病斑乃出现,病斑可大可小,大的如五分钱硬币,小的如针孔。病斑多是褐色,如有纹理,花样各有不同。

恰恰相反,橡树可让一部卡车在其树荫下乘凉,这以大一株树可以被一个小生物搞到鸡犬不宁,叶子片片掉落,几乎剩下光秃秃的枝桠。

喷洒杀菌剂控制病菌只能做到防治,即先给叶面沾上杀菌剂,孢子到来时接触到青素而失去萌发能力。

多年前大马橡胶局的实验园种了来自斯里兰卡的新橡树种,其中一个树种不停落叶,种子好多年还是长不大,有些甚至枯死。原因是受到病原菌“哥来你破拉”(Corynespora cassiicola)不停侵袭所致。

被阿哥菌钉上的马来西亚橡树品种之一是RRIM 600。因为不同地方的微型气候不同,阿哥菌在柔佛昔加末发难,弄到小园主徬徨,还闹上法庭。

微生物生命周期短

“哥来你破拉”病原菌早已在马来西亚发现,但不是在橡树上,一直到我们引进斯里兰卡树种后,我们才发现阿哥菌已慢慢在搞破坏。阿哥菌的出现是它生理起了变化,已有能力开橡树的“门”。

微生物的生命周期短,从数星期到几个月,而橡树新品种的培植要十几年,因此,生物求变生存的潜在能力比树木强。

旧病原菌夹着新生理机能,来到旧橡树时就可以直冲而入。阿哥菌从我第一次认识它到我的后辈同事继续陪它“玩”,到现在已经有一段很长的时间。

他们告诉我阿哥菌从当年的武装1(Race 1)到现又出现武装2(Race 2)。Race的科学译词为品种。

武1侵害老橡树种,如RRIM 600,武2侵害新树种如RRIM 2020。

武2不一定侵袭老橡树种,武1也不一定侵袭新橡树种,以生物科技的分子方法来验查很多的阿哥菌,研究员发现武3(Race 3)可能已出现。

阿哥菌对橡树的经济影响:1990年时的估计是产量损失20%,到2007年时升级到25%,2009年到40%。别给阿哥吓倒,要种橡胶还是赶快种,阿哥的问题就由植物病理学家及育种学家去操心好了。

朱乾海博士 橡胶研究专家

南洋網

Monday, July 25, 2011

基本选股:海外成绩亮眼 可增持博彩股

股市 财经周刊  2011-07-25 12:50

本地博彩领域相当饱和之际,国内博彩业者陆续以“拓展海外”为业务发展的主轴,尤其是早已在海外取得辉煌表现的云顶,预计会捎来更多好消息,整体领域展望理想。

本地博彩领域相当饱和之际,国内博彩业者陆续以“拓展海外”为业务发展的主轴,尤其是早已在海外取得辉煌表现的云顶(Genting,3182,主板贸服股),预计会捎来更多好消息,整体领域展望理想。

拉昔胡申研究分析员表示,前往不同的地理位置发展,是本地博彩公司扩充业务的方式之一。

其中,云顶是最佳例子;其近期优越海外业务是新加坡的圣淘沙名胜世界(RWS),以及菲律宾的马尼拉名胜世界(RWM)。

展望明朗

分析员指出,云顶如今正扩展至纽约(透过纽约名胜世界,预计10月开张)、迈阿密(透过迈阿密名胜世界,还未取得赌场执照)及伯明翰(近期全部获准与日本电气合伙设立一家
大型赌场)。

他说:“至今,所有新的计划皆透过云顶马来西亚(GenM,4715,主板贸服股)进行,原因可能是该公司拥有最多的现金(截至2011年首季达28亿令吉)。”

他预计,云顶马来西亚接下来会有更多良好的进展。

“我们相信纽约名胜世界接下来会捎来更多好消息,因目前距离首阶段博彩活动的运作期限已不远,对于投资者,这计划的真实性和盈利潜能也是日益明朗。”

估值诱人

分析员深信,这个进展有助于提高云顶马来西亚的盈利预测,估值也因此而更加有吸引力。
同时,她预计云顶会随云顶新加坡盈利增长而受惠,后者对整个集团的盈利贡献介于50%至55%。

“种植业务盈利因原棕油(CPO)价格高企而走强,以及云顶马来西亚新计划的任何长期潜能,皆支撑着云顶的盈利表现。”

云顶估值低不合理

分析员表示,成功多多获准推出新万字积宝游戏,意味着政府如今已进一步开放博彩领域,亦可能允许本地万子票(NFO)业者申请新游戏。

“有鉴于此,如果万能计划申请推出新游戏,或者大马彩(PMP)推出类似的万字积宝游戏,都不令人意外。”

整体上,他维持对博彩领域的“看涨”看法,并给予“增持”评级。

基于上述因素,他继续看好云顶、云顶马来西亚、成功多多和云顶新加坡。

他认为,云顶的博彩业务涵盖大马、新加坡、英国、菲律宾,加上美国业务即将启动,估值低于区域同业并不合理。

至于云顶新加坡,第二期综合度假村的启动,将是该公司盈利和股价表现的下一个催化剂。

成功多多净回酬6%

同样的,成功多多(BjToto,1562,主板贸服股)在2008年便往越南申请在当地经营彩票系统的执照,惟至今还未取得批准。

虽还未正式扩展至海外,该公司新推出的多多万字积宝(Toto 4D Jackpot)游戏,则预计在中期内带动整体的盈利增长。

分析员说,自6月11日推出以来,这新游戏已经达致每项开彩大约150万至190万令吉的强劲销售额。

“我们发觉这销售额,超越成功多多现有3项乐透游戏的综合每项开彩销售额。”

他相信,相对于万能(Magnum),拥有更多分行是成功多多占有的优势,两者目前分别拥有487间和681间分行。

“因此,我们预计成功多多在中期内能够从万能手中夺走一些市占率,同时,稍微扩大合法博彩营业额及夺回非法博彩的部分市占率。”

他估计,成功多多接下来的股息派发率是80%至85%,净回酬为每年5%至6%。

南洋網

黄金十年:CB工业释放价值(1)晋高增长周期 股东丰收可期

财经周刊 投资观点  2011-07-25 12:38

我们相中一只股票,是对它隐藏的价值情有独钟,而下了决心买入,今天买了无不希望明天价值就被释放出来。如何释放价值呢?

普遍上不外乎送红股、派高利息、将子公司分拆(最好有送给小股东)。

只要是不用付钱的,小股东就感到自己的投资终于有所回报——增值了。实际上免费的东西是否真就有增值作用,抑或是羊毛出在羊身上,可是见仁见智的问题。

CB工业就是一间为股东不停制造价值的公司,该公司专于棕油加工厂建筑与工程,过去10年来,业绩和盈利不停的增长。

业绩增长3倍

其优势是拥有Modipalm加工专利权,能以更小空间和成本生产更多和更佳素质原棕油,同时非常环保。

由2001起至2010年,业绩增长了3倍有多,净盈利更是由2001年的770万令吉暴增至2010年的6600万令吉,成长超过8倍!

公司上一次派发红股,已是2002年的事。

当时公司建议2送1红股,股本由2800万令吉增加至4200万令吉、以符合第二交易板的最低股本要求。

两年后,再建议发售2配1附加股,以做好转主板的准备;同时将股票分拆为二,增加流通量。
丰收指日可待

有鉴于公司盈利逐年增加,股东基金也水涨船高,从01年的5000万令吉成长6倍到3亿令吉,终于在今年,再次宣布1送1派红股奖励股东,也充份表现出未来更强劲成长的信心。

不但如此,拜棕油价格大起所赐,本年第一季度业绩标青,盈利也大大攀升80%,时公司派息也蛮大方,周息率约有5-8%,可见金融风暴后,公司不只恢复元气,更已进入另一个高成长的周期,股东丰收指日可待。

以2010年每股盈利50仙,预料2011年将增至67仙,4令吉的股价,本益比只有6-8倍,是属于非常吸引人的价格。

本周合成统一的附加股表格开始交易,以5配1的比例,组合获得2400股,基于其股价非常诱人,决定将合成股票以1.61令吉脱售以换其附加股表格(以买价68仙买进12600股,凑足1万5000股)。

不过,因为其8000红股还不能交易,所以只能卖出4000股合成统一。

这之后,将以1.05令吉购买其附加股。

草根牛马

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投资交流站:马建屋值得投资?

股市 财经周刊  2011-07-25 12:20



你好,我是蔡碧姬小姐, 在这里我有几个问题想请教,因我想投资马建屋(MBSB,1171,主板金融股),但是对这股一则知半解,想知道多点关于这股,因此写了这信和希望凭你的经验和知识能帮我解答我的疑问,

我想请问的是:
1.马建屋的前景如何?
2.业绩如何?
3.发附加股了?
4.值得投资吗?
希望你能尽快帮助到我的问题,谢谢!

■蔡碧姬




马建屋自2004年获得财政部批准、接受政府机构和法定机构的定期存款后,马建屋的融资条件和活动开始改善。

马建屋于2010财年的总贷款额增长23%至145亿令吉,主要来自其零售贷款取得40%增长,其中,个人融资更显著地上扬192%。

贷款可续增长

分析员也看好公务员个人贷款融资活动的支撑下,马建屋的贷款增长可继续保持动力。

马建屋的个人贷款融资已从2005年仅占总贷款的1%,增长至2010年的25%,显示该公司因为它专注于公务员包括警察、教师和护士贷款的策略取得显著的成效。

分析员看好公务员融资市场的潜能增长,预测这市场还有约700亿的规模。

马建业也拥有融资成本低的竞争优势,因而可持续增大其市场份额,并依靠 强劲的储蓄率增长,支持着贷款增长。

业绩表现不俗

马建屋的业绩表现也相当不俗,截至2011年3月31日的2011财年首季的净利,也大幅增长58.07%,至6828万令吉,上财年同期为4319万7000令吉。

此外,在贷款和融资收入高企和贷款减值损失减低下,马建屋2010财年全年的业绩表现也相当出色,净利则大幅增长155.28%至1亿4602万5000令吉,营业额也上涨43.12%至7亿6994万令吉。

公司也刚于5月4日完成7配5附加股兼送凭单的企业计划,股价则从除权价的1.63令吉、跌至目前约1.44令吉低点水平。

仍有上升潜能

以目前的股价水平计算,马建屋2012财年盈利预测计算下的本益比介于7倍左右的水平,低于金融领域平均的12至13倍。

整体来说,马建屋的前景乐观,至于是否值得投资,就有赖于你对该公司的业务前景是否有信心,以及该公司的目前股价水平是否提供乐观的上升空间。

技术分析员预计该公司或还有一定的上升潜能,不过,这还要视乎市场购兴和投资者对该股前景的信心。

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Thursday, July 21, 2011

以农立业:寻地记

以农立业:寻地记
每日一专 农业  2011-07-20 18:08

电影有寻宝故事,我有寻地故事,希望一样受欢迎。

投资橡胶园是如何开始的?我来到邻国替大马一家公司物色土地种橡胶或油棕。这里描述我寻找第一段地的经过。

马航从吉隆坡起飞,不到二句钟就抵达邻国的首府,翌日我从酒店乘坐复新的Lexus 350在柏油路上行驶五句钟,走了260公里,抵达最靠近那段我要看的地,我来到湄公河东岸的小镇。
始料未及,原来那段地在河的西岸。原来河西走不通,没路设桥。

在河边小镇雇了舢舨船、穿上救生衣,屁股贴在舢舨上,二脚伸直或作打坐式。此时我最想要的东西是一张矮凳。

看地图这部分的河很宽阔,在45分钟烈日当空的过河时间里,同行有人怯怯说:我不谙水性,怕怕!湄公河简直就是一条江。是的,有家餐馆叫湄江餐馆。

到岸,跨出舢舨边走边平衡身体,差点跌在泥沼里。

目的地尚未抵达,几辆摩托车已在等候载送我们到要去的地方。

摩托车在山路颠簸前进,我叉开脚,抓紧驾驶员的肩膀,涉水时,将双脚缩上来,40分钟后到达地段时,我一下车就跌坐在地上,还差没有天旋地转。

我庆幸早一天下过小雨,没有沙尘飞扬,不然我刚动过手术的眼睛可能受不了。

介绍公司缺乏农业知识

拿出GPS、地图、土壤类别图记下UTM、经度、纬度、和地图对照地势、河道、植物种类和生长状况,拍照、雨量令谋。

纪录完毕,从原路回到江东的出发点。

本来物色土地不需那么费周章,介绍土地给我们的某公司小姐执行董事(她有个好爸爸),因为缺乏农业知识,没有提前给我们应得的资料,才将我们“愚弄”。

晚上回到酒店,热水从花洒冲淋到头上、到身体,舒畅极了。躺下来,慢慢感到我光秃的头发烧、疼痛。这是我从未有过的感觉。

细细想想,开了房里所有的灯看光头,我恍然大悟,原来光头被晒焦了!都怪执行董事小姐没有预先通知我带帽子和墨镜。

在后来的几天,我连续看了几段地,一点都不辛苦。

接下来的工作是请土壤专家检验那段我们想种油棕的土地,然后另一段要种橡胶的土地。

回来吉隆坡,先计划建立苗圃的程序及时间表、种植材料的来源及数量、人力资源等,当公司正式将土地买下来时,种植工作可迅速展开。

朱乾海博士 橡胶研究专家

南洋網

Tuesday, July 19, 2011

股海宝藏:马新合作 UEM置地蓄势待发

2011/07/18 3:22:33 PM
慧眼

以市值和地库面积(超过1万英亩)计算,UEM置地控股现在是最大的产业公司。

在今年2月完成收购阳光(Sunrise)的计划后,UEM置地控股现在的市值超过115亿令吉。

最大市值和地库的产业股。UEM置地控股(UEMLand,5148,主板产业股)是马友乃德世界(UEM World)进行企业重组后,于2008年11月上市的产业公司。

它是努沙再也总发展商及主要的土地拥有人,努沙再也是依斯干达马来西亚的主要旗舰地区。

马友乃德集团(由国库控股100%持有)是持有77%股权的大股东。

以市值和地库面积(超过1万英亩)计算,UEM置地控股现在是最大的产业公司。

在2011年2月完成收购阳光(Sunrise)的计划后,UEM置地控股现在的市值超过115亿令吉。

之前,UEM置地控股在时尚综合住宅和商业发展方面缺乏经验,这是投资者关注的执行风险。

有望列综指成分股

不过,在收购阳光后,UEM置地控股基本的执行风险已经减低。

配合阳光在有关领域的广泛经验,再加上阳光的大股东拿督童贵旺也参与其中,所以阳光在将主导UEM置地控股的未来发展计划。

它最有可能被纳入成为富时吉隆坡综合指数成份股。

由于以市值而言UEM置地控股现在是交易所最大的产业股,所以它最有可能被纳入为富时的成份股。

一旦被纳入为综指成份股,UEM置地控股将是综指当中唯一纯产业股,这将提升UEM置地控股的形象及知名度,并获得溢价的估值,因为综指的30个成分股通常是作为投资组合的基准。

因马新关系改善受惠

马来西亚和新加坡政府之间签署的双边协议之后,意味着马新双边关系,包括政治和经济关系,已经出现转佳的转捩点。

国库控股和淡马锡在2011年6月27日,已经宣布联合发展位于新加坡和马来西亚的4个主要地点。这些计划总发展价值估值为270亿令吉,发展总面积为190万平方米。

国库控股和淡马锡已经联合成立两家公司,即M+S私人有限公司和Pulau Indah创投私人有限公司,股权分别是60%对40%,以及50%对50%。

M+S私人有限公司将负责发展Marina South的4块地段,以及Ophir-Rochor的两块地段,而UEM置地控股和Malpletree投资私人有限公司已经受委任为Marina South的计划经理人,以负责监督行销发展计划。至于Ophir-Rochor的工地,UEM置地控股和嘉德置地有限公司已经受委扮演同样的角色。

Pulau Indah将负责发展伊斯干达的两个地段,即位于Medini North和Medini Central的 Urban Wellness和Resort Wellness 。

这将让新加坡和依斯干达之间的资产价值得以反映出来,以及收窄两地之间的土地溢价。

利好出笼 料获上修

更多好消息即将传出以使它获得进一步的重估。

根据黄氏发展的研究报告表示,随着解决了长久以来的马来亚铁道公司的丹绒巴葛火车站的重新搬迁问题后,大马和新加坡关系改善。

至今拥有800亿令吉价值的投资承诺,超出政府预期的470亿令吉目标(2006年至2010年)。

双方在2010年6月签署的其他协议包括:

国库控股和淡马锡各占50%联手,发展依斯干达马来西亚的202公顷土地。它将在Medini North好展 Urban Wellness和在Medini Central发展Resort Wellness,发展总值预料达到30亿令吉。

● 在2018年联合发展连接新山Tanjung Puteri和新加坡兀兰之间的轻快铁站,这将让马来亚铁道公司的火车站可以迁至新山。

● 跨国的巴士服务增加8个新路线。

● 自由化跨国德士服务。

● 士古来水利工程在1961年签署的水源供应协议在2011年7月1日届满之后,由新加坡移交给马来西亚。

● 从8月1日起,两国政府将各自第二通道过路收费降低30%。

淡马锡的进入是意义重大的,因为这是新加坡首次在依斯干达马来西亚进行大规模投资。

这被视为是新加坡对这地区充满信心的象征。

新加坡积极参与依斯干达马来西亚是关键的,因为新加坡本身的土地已经不多以及价格昂贵。

其实,新加坡商家已经将营运地点迁至柔佛,因为这里拥有便宜的土地以及良好的基本设施。

【投资风险】

1. 对大型城镇发展缺乏经验。

2. 努沙再也发展需要庞大的融资。

3. 过于集中的风险(努沙再也发展占实际净资产价值的77%)。

4. 争夺政府有限的资金。

5. 马新两国关系生变。

南洋網

UEM置地目标价


目标价 (令吉)
大华继显
:
3.44
侨丰
:
3.52
黄氏发展
:
3.45
CLSA
:
3.63


实质净资产价值



地库/

价值 RM’m
伊斯干达计划- 折扣现金
:
3669
伊斯干达以外计划-折扣现金
:
1042
Marina South
:
1258
Ophir-Rochor
:
587
未发展地
:
4904
:
4623


16983
扣除净债务
:
-241
总实际净资产价
:
15842
未发展地
:
4149
实质净资产价值/
:
3.82


资料来源:大华继显


柔佛地库增值敏感分析

土地价值变动(%
价值(每平方尺令吉
实际净资产价值/每股(令吉
折扣 (%)
合理价值(令吉)
基本例
25
3.82
10
3.44
+RM5
30
3.88
10
3.49
+RM5
35
3.94
10
3.55
+RM5
40
4.01
10
3.61
+RM5
45
4.07
10
3.66

资料来源: 大华继显

黄金十年:“成功” 的大计划 草根牛马

2011/07/18 3:22:33 PM
草根牛马

我参与马股投资约15年,并不算很久,当时恰逢97金融风暴,由丹斯里陈志远所领导的成功集团正值暴风眼,盛极而衰。

其风光日子仅只耳闻,并没亲眼见识到,落魄时刻倒是延续几年,直到2005年的削资大重组,才叫死过翻生,再历经四、五年苦日子,才有今日的茁壮。

如今的成功机构比前身更加老谋深算,每一步投资都小心翼翼,务求不出手则已,一出手必不空手而回。

不过,有时它的行动有点反覆无常,出尔反尔,让股东无所适从。

前一阵子它把上市8个月的成功零售除牌,虽然让该公司股东有些失望,不过毕竟除牌价比上市价高了30%,算无可厚非。

出乎意料

上星期它平地一声雷,突然宣布要把在香港上市的科士威(COSWAY) 私有化,让股东们大出意料之外。

早在2010年4月,成功机构就建议以特别股息方式派发科士威债券来奖励股东,让股东雀跃不已。

可是,随着之前的派发成功媒体、成功零售(也是以特别股息方式派送) ,这科士威债券的股息却拖延了一年,还未有下文,让股东等得好不着急。

如今计划突然改变,公司也宣布把之前的特别股息建议取消,股东的失落,自然不在话下。

售成功机构

犹记得去年股东大会时,丹斯里陈志远还特别敦促股东要好好珍惜这免费派送的债券,而股东吸取上一回成功机构债券(成功机构的债券上市时只有5仙,几年之后一度涨到超过1令吉)的经验,也相信此科士威债券一定会有所表现,如今到手的鸭子飞走了,深感不是滋味。

我们买进成功机构,其中一个原因也是看中这个折价奉送的债券,如今竟然没了,虽然公司过后接连宣布一些好消息,但预料不会在短期为公司带来很明显的效应,所以决定以1令吉24仙套利离场,寻找更好的机会。

同时,我们也把3000股沿海工程在除权后以2令吉70仙卖掉,只剩3000股及将迎来的2000红股和1000免费凭单。

另外,合成统一也在本周1送2红股及5配1附加股除权,我们暂时不做任何股份调整。

经过这一轮组合调整,我们已经建立起健全的5万令吉现金,可以迎合未来新的股票投资了。

说要介绍CB工业,已是两个星期前的事,一直因投资组合的近期发展而担搁,所幸其企业计划也未有任何突破性进展,希望读者耐心再等多一星期吧。

南洋網

Wednesday, July 13, 2011

以农立业:种植业需要接班人●朱乾海博士

理财专栏 财经周刊  2011-07-13 18:00

拉曼大学金宝校园2012年正月将开办农业科系,这是种植界的佳音,解决种植人荒的问题。大学当局担心学子报考不踊跃,因此感到有需要将农学系这土名堂冠以什么科技、园艺等的摩登名词。

其实,所谓土气的农科培养出来的人材正是种植界殷切期待的。马来西亚的油棕和橡胶业需要新血,需要接班人,而年轻毕业生也想到种植业对自己的事业发展乃是稳扎稳打,为自己开创新天地的专业。

马来西亚油棕面积485万公顷,橡胶120万公顷;园坵4300个,需要经理级种植人4300名,副经理8600名,实习种植人2100名。这班管理人材,有了足够经验后,有可能被邻国种植界招揽为邻国的园坵公司服务,或为本国在邻国投资的公司服务。这一来,人生的旅程迈开一步,收入增加,视野开阔,历练加深。

种植人品格重要

本国或邻国需要种植人,人数是其一,重要的是种植人的品格,他是一个有学识、纪律、诚实的人,因为一个园坵市价几百万,做为管理人的责任所在,开销要低,产量要高,园坵要安宁。

年轻人对园坵工作的了解包括一些误解,是的,园坵远离繁华,社交活动不多,孩子受教育不方便等。但园坵工作照样有职位和薪金的调升,和3D’s,即危险、肮脏、困难沾不上边。对有冒险精神的年轻人,园坵工作是一项挑战,一种户外的娱乐。

读者不介意我介绍自己,我念森林病理学,在森林里转比在大学园的田间做实验有趣,工作需要我进入巴西阿马逊采集橡胶遗传材料,真正体会橡胶树的自然生长环境;在印尼加里曼丹做油棕研究,洪涝时乘船出入园坵……从文明到原始,从原始到文明,令人向往,我选择种植为终身职业,无怨无悔,反而觉得生活充实。

非洲2000万公顷种植地

数据显示,马来西亚过去5年,油棕面积增加了80万公顷,其中砂拉越占37.5万公顷,西马占22.5万公顷、沙巴占20万公顷。印尼的种植面积更大。

不过今天世界已成俗语说的地球村,种植人不一定在本国工作。亚沙哈拉非洲有2000万公顷地适合种植作物,这片大面积土地等于6倍的马来西亚和印尼的总油棕面积。森那美宣布花费25亿美元获得西非30万公顷土地,在利比里亚也获得了22万公顷油棕和橡胶种植地。

据知,Felda Global,世界最大的油棕发展机构有意在非洲“复制”大马的分配定居小园主的成功模式。

年轻种植人的版图好大呵。

●朱乾海博士 橡胶研究专家

Tuesday, July 12, 2011

基本选股:陈唱摩多 次季有惊喜

2011/07/11 3:33:04 PM

虽然和速霸陆汽车(Subaru)签署合约,能提升陈唱摩多(TChong,4405,主板消费产品股)制造厂的使用量,继而节省成本。

不过,分析员仍基于陈唱股价过高,而开出“卖出”评级,但第二季盈利有望捎来惊喜。

速霸陆汽车制造商富士重工日前和陈唱姐妹公司——陈唱国际签署备忘录,以在本地制造、装配及行销速霸陆汽车,最初计划是在2012年10月开始,装配5000辆速霸陆越野车。

不过,这项计划今天无法激励陈唱的股价,闭市报4.86令吉,微跌3仙或0.6%。

侨丰投资研究说:“上述合作和瓦里山陈唱控股(Warisan,5016,主板贸服股),装配北汽福田的合约相似,属于合约型装配”

另外,这也是速霸陆本土化本地生产线的重要一步,以便在未来5年将国际产量推高40%,同时推出新车款给予辅助,混合动力车也包含其中。

与此同时,由于速霸陆汽车及富士重工,正计划每年推出一款完全本地组装汽车,专供印尼、大马及泰国市场,因此,不排除未来的产量将逐步增加。

“由于这是速霸陆的东协生产中心,因此,需要遵照东协自由贸易协定下本土化的标准,即至少要有40%本土零件。

节省成本

有鉴于此,零件制造商如APM汽车控股(APM,5015,主板工业产品股)、MBM资源(MBMR,5983,主板贸服股)及EP制造(EPMB,7773,主板工业产品股)将受惠其中。”

管理层目前还在针对组装成本进行协商,预料每单位汽车的组装收费为9000令吉。

如果装配厂每年的产量为5000辆,陈唱能每年入账4500万令吉,或相等于15%的赚幅,对净利的贡献为675万令吉。

另外,速霸陆汽车预料要两年的时间,将产量提升至5000辆,以便供应亚洲市场的需求。

如此一来,和速霸陆签署合约,便能提升陈唱在泗岩沫工厂的产能使用率约15%。

“陈唱大部分的汽车,都在双文丹进行生产,因此,泗岩沫的工厂一直都无法充分使用。在和速霸陆签约后,能进一步节省每辆车的固定成本。”

销量提升料激励业绩

至于陈唱的业绩,分析员指出,该公司第二季的业绩,很可能因为市场情绪乐观及销量提升,而带来令人惊喜的表现。

分析员说:“不过如果公司的表现比预期更差,我们将会下调全年的盈利预测,目前,我们对2011年及2012年每股盈利的预测,分别为8%及10%。”

此外,基于令吉走强及本土化天籁(Teana)汽车有助提高赚幅,因此,2011年及2012年的盈利预测,分别为24%及18%。

然而,基于该公司股票在过去一个月已经大幅扬升,侨丰因此将投资评级下调至“脱售”,目标价格为4.27令吉,并重申,目前汽车领域中只有汽车零件制造商,值得投资者重新进场投资。

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投资交流站:大马投资银行值得投资吗?

2011/07/11 3:33:04 PM



(1) 许多金融股都屡创新高,请问大马投资银行(AMMB,1015,主板金融股)的金融业务及业绩如何?

值得投资吗?为何最近公积金局频频出手买进?

(2)请问合礼盛(Harison,5008,主板贸服股)的前景如何?有何业务?业绩如何?谢谢。

■砂彭亨读者黄小姐 上



(1)首先,金融股是市场分析员在今年内最为看好的领域之一。

就在最近下半年市场展望中,金融股仍备受看好,主要是因为银行体系内有大量游资,再加上政府启动的经济转型计划,可带动本地企业贷款业务,更为银行带来正面的因素。

大马投资银行(AMMB,1015,主板金融股)主要是通过大马银行(AmBank),涉及各种银行业务,其他的业务包括投资银行、保险以及基金管理等业务。

澳纽银行(ANZ Bank)为大马投资银行的外资股东,持有大概23.8%股权;较早前,澳纽银行曾向国行提出申请,欲将持股权增至49%。大马公积金局目前持有大马投资银行13.26%股权。

大马投资银行在截至2011年3月31日的本财年第四季,取得3亿1634万6000令吉净利,较上财年同期的2亿4174万9000令吉,增加30.86%;而2011财年全年盈利报13亿4281万2000令吉,相比2010财年的10亿861万8000令吉,扬升33.13%。

股息方面,大马投资银行在2011财年全年股息达18仙,相等于40%的股息派发率。

(2)根据合礼盛(Harison,5008,主板贸服股)的公司网站,该公司在东马进行分销消费产品、建筑材料、工程产品以及农业化学药品,同时也营运船务和旅游业务。

合礼盛首季净利微跌

在马来西亚半岛,该公司的业务则有分销建筑材料、工业以及农业化学药品,进口以及分销酒等,同时也涉及游轮业务。

合礼盛在截至今年3月31日首季,所获的净利为85万3200令吉,比去年同期的87万5300令吉,稍微减少了2.5%。

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黄金十年:没有行动的人

2011/07/11 3:33:04 PM
●草根牛马

我常常以为,做投资没有象搞政治那么复杂,每一个投资衡量下来,只有值不值得两个结果。

值得,就去进行;不值得,就不要进行,等下一个更好的机会到来。

不象709集会,一项诉求,会有许多可能性,基于不同的利益团体,产生错综复杂的后果,甚至颜色也遭殃。

如果净选盟把集会变成每年的盛事,而又所穿衬衫每年换一个颜色,我怕四、五年下来,国民就没有衣服可穿了。

我们这里不谈政治,只说经济。

之所以对709有感而发,是因为本星期有一间上市公司,让我们看到漠视资讯、不理会股东权益的另类投资者。

澄心亚洲(JERNEHASIA)自买掉其核心业务之后,手持巨款,进行一系列活动,将资金原原本本的还给股东。

该公司第一步,是把约4.6亿令吉当作股息,由最低每股1.87令吉至最高每股2.52令吉,派发给股东。

它之所以有最低到最高的股息,是因为把凭单转换计算在内。

两种选择

如果所有6400万的凭单被转换了,股票数额自然会增加,所派的每股股息就会相对的减少,反之亦然。

公司进一步宣布,凡在7月7日购入凭单及加以转换,就可享有该股息。

于是,凭单持有人可以有两种选择:一是用1令吉60仙行使转换权,可以在一个月内得回至少1令吉87仙的股息,以及参与未来的资本回退;若是拿不出1.60令吉,也可以在股市以约1.50令吉的市价卖掉。

上述两个方法,不论如何,都可得回一些钱财,何乐而不为?

第三种人

可7月8日的股价情形,就让我们百思不得其解,何以还有第三种人?

这种人呢,是没有行动的人。

他观察股价在1.50令吉,就希望可以卖1.60令吉;当股价在7日掉到1.43令吉,就希望次日股价回弹。

哪里知道在8日,已经没人再有兴趣用同样的价钱来买,他才恍然大悟,却为时已晚。

于是一下子惊慌抛售,股价几乎跌停板到1.02令吉。

不过,又有另一批投机者,突然间发现澄心亚洲凭单大跌40仙,以为有利可图,“勇敢”买进,相信过多一、两天,公司文告再出,他们发现过了可以获得股息的期限,必然高呼倒霉。

可以想象,股息除权之后,凭单市价可能跌到10-20仙,这些不详细研究资讯的倒霉人和那些不会行动的木头人,损失一定很惨重。

本周马顿-LA新股上市,我们决定把附送的母股以53.5仙卖掉来降低债券价格,至于也是附送的凭单,我们暂时收住。

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Thursday, July 7, 2011

以农立业:政府鼓励种橡树森林●朱乾海博士

2011/07/06 5:51:14 PM
●朱乾海博士 橡胶研究专家

顺道返乡,我参加了种植人协会在槟城举行的研讨会(6月21-22日)。从槟城飞往沙巴亚庇,为一家种植橡树森林的公司提供咨询。

政府鼓励私人界植林,原产部的朋友告诉我,财政部提供贷款,利息4%,木材收砍时清还。沙巴的公司则说他们贷款的利息只是3%。

种木材树,英文有两个字:aforestation是在放弃的农耕地或开矿后的空地上种树。reforestation是将地清理,有规模的种树。

森林园丘最早出现于南非和英国,种地不大,因工业之需而生产木材。到80年代,几乎所有国家都有森林园丘以应付市场的需求及纾解自然森林的压力。森林园丘生产木材快,1公顷1年可生产高达20立方米木材。

越南最近宣布发展500万公顷森林。这包括恢复遭受过破坏的森林,以及种植300万公顷森林园丘,极可能木材树木的选择包括橡树。正在推动建立林林园丘的国家有阿根廷、巴西、智利、乌拉圭、中国、印度、摩洛哥、印尼、泰国及马来西亚。

橡树森林园丘的研究,大马橡胶局做了很多工作,除了已存在的森林园丘供继续观察外,橡胶局还会置地建立森林园丘做研究收集资料。

档案资料显示,马来西亚在20年代初期曾实验性质将木材树种在失败的农业地和矿地。到50年代二次大战后,一些荒废的地开始种了木材树。一如我们所料,树种的选择没有橡树的份。

城市极需森林园丘

全球有6000万公顷森林园丘,2900万公顷在欧洲,1300万公顷在美国,日本有1000万公顷(国家森林44%)、纽西兰有150万公顷(国家森林19%)、澳洲100万公顷,孟加拉的森林,32%属森林园丘,部分用来生产柴,印度最糟糕,虽然幅员广大,森林园丘只占4.8%。

那么马来西亚又有多少公顷森林园丘?砂拉越23万8000、沙巴12万5000,西马7万5000。在沙巴亚庇的一个土壤和森林大会上(4月19日-21日),我问橡木在造材的地位如何,大马森林研究局的Wan Rasidah K博士给了2个字答案:很好。

她补充说,我们居住的环境,尤其是城市的居民,极需要有森林园丘,树木美化环境,降低气温,净化污染的空气。是的,橡树的确可做到这一切。挥油棕的遗传潜能产量?简单的答案:农艺科技的实践,员工严守纪律。

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Monday, July 4, 2011

股海宝藏:许甲明料受惠砂走廊

2011/07/04 2:41:40 PM
●慧眼

据侨丰研究报告,规模缩小的巴昆水坝(Bakun Dam)发展计划将在下半年启动,加上近期与州政府及联邦政府达致能源买卖协议,砂拉越再生能源走廊、应可预视多项能源相关工程的出现。

如此,将带动钢铁生产及工程方面的需求,进而利惠诸如许甲明(KKB,9466,主板工业产品股)等东马公司。

许甲明是由拿督许甲明于1966年在砂拉越创办,当时该公司仅是一家小型工厂。

许甲明是东马主要的钢管生产商。

许甲明所生产的钢管是供应给水源及排污工业、水利及灌溉工程、架构工程的支架、电力及电讯柱、渠道以及填土工程等。

该公司是于1994年11月9日上市大马证券交易所次板,随后于2007年6月21日转入主板。

在于去年5月完成其5送3红股计划及1拆2分拆计划之后,许甲明的现有市值达4亿9千500万令吉。

多元化业务

许甲明的业务为:

制造:生产液化石油气体(LPG)槽和钢铁水管,以及工程:涵盖钢铁生产、土木建筑工程和热浸镀锌(hot-dip galvanizing)。

今年首季,该公司的工程业务贡献了营业额约84%,剩余则来自制造业务。

该公司也为需要防锈及防腐蚀保护的客户提供镀锌(galvanizing)服务。

许甲明主要业务与多项经济循环周期相隔离,因其营业额是从多项活动中得到。

其业务包括液化石油气体槽和钢铁水管的制造活动,可提供稳定的收入来源,因生产业务为其增长的催化剂。

该公司也为需要防锈以及防腐蚀保护的客户,提供镀锌服务。

业务前景亮丽 股息回酬诱人

根据侨丰研究的报告指出,以其强稳的过往记录以及在本地的专业知识来看,许甲明在承担多项工程上处于有利地位。

这个股项值得重估,特别是其同业即刚上市的Eversendai机构(Sendai,5205,建筑组)是以本财年本益比10.8倍估值,相对本身的6.4倍。

此外,强稳的资产负债表、处于40.7仙(截至今年3月)的净现金水平、本财年6.3%的诱人股息回酬率,和2009至2012财政年每股盈利复合年成长率30%,也是该公司值得重估原因。

以许甲明值得令人赞赏的过往记录,以及其具有策略性的新型工厂来看,该公司拥有承担更多工程的所需产能。

联邦政府不断着重诸如道路、水务以及电源等乡村基建发展(总值约48亿令吉)的东马基建发展策略,使该公司钢铁生产和水管生产业务的前景亮丽。

涉高回酬业务

许甲明也提供生产液化石油气槽给国内工业。

在这些客户当中,蚬壳(Shell)是许甲明主要客户,它也供应给其他的大客户,例如国油、埃克森美孚和BHP石油。

由于许甲明着重产品的品质,这使它有资格成为蚬壳A级液化石油气槽生产商,这使许甲明可在全世界竞标工程合约。

许甲明所成功落实的各项架构工程,包括古晋国际机场、亚庇第二机场终站、第一硬盘装配厂、煤炭发电厂、Tanjung Kidurong 天然气涡轮发电厂、民都鲁和蚬壳重建计划。

根据侨丰证券研究,由于现有有限的空间和产能,许甲明管理层在2008年与查也马特(CMS)签约,以向后者的子公司查也马特钢铁收购土地,成交价为3200万令吉,而许甲明是以1600万股每股售价2令吉的新股支付。

第一期的工程已经在2009年完成,第二期工程将在2011年开工,以将产能增加至4万公吨,这项扩建工程将于2012年6月完工。

已扩大了的产能,将把许甲明声望推升至与国内重点业者齐名,例如肯油企业、马重工业和森那美工程。

扩大产能后,许甲明将有能力进军石油及天然气领域(内陆装配工程),及建造小型拖船。

可进军油气领域

由于原油价在中期内将保持坚挺,因此这领域将会进行更多的勘探和生产活动,这将带动钢铁装配以及新船只的需求。

许甲明的设施位于砂拉越河岸的策略性位置,处于古晋Senari深海港口的范围之内,这使到许甲明可进军新领域,例如为高回酬的油气领域提供造船和钢铁装配服务。

与砂查也玛特结盟

由于镀锌是装配工程的辅助行业,所以当它的客户要求防锈服务、进行装配工程时,对许甲明的镀锌部门而言是一项好消息。

除了多元化业务,许甲明与查也马特结盟对它的未来而言将多一层保障,因为砂查也马特是砂州主要的公司之一。

近期的扩建计划,将让许甲明可以涉足高成长的油气领域以及造船工业。

投资许甲明的风险包括原料价格波动、超出预期的成本以及基建工程的发出低于预期。

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黄金十年:对新高还有感觉吗?

2011/07/04 2:41:14 PM
●草根牛马

许多股民还在惊疑不定,深怕709大集会影响投资情绪时,马股市已在沉静的交易中创下新高。

相信很多人都没有对这一次的历史新高、感到很兴奋。

上星期曾抽空去吉隆坡听一位资深分析家演讲,见他把隆股市放在世界五大,和S&P500、上海指数、香港恒生指数、新海峡指数相提并论,开始很感惊讶,以为他爱国心切,后来才知道他只是开了隆股市的一个玩笑,把隆股市列为世界最受“保护” 的指数。

当时建诚笑对我说,可能下来一个月就要创新高了,我还反问,那又怎样,言犹在耳,新高就来了。

屡创新高

也许,只要大选没来,股市新高,就陆续有来,如此的情形持续下去,今年我国股市很有可能问鼎全球最佳表现奖,一年内最多次创新高奖,蝉联抗跌股市冠军云云,不胜枚举。

说到股市新高,我们希望它好象ETP计划一样,屡创新高。

君不见ETP计划由首次汇报推出开始才有9个计划63亿令吉,至今已进行第六次汇报,计划也增至87项,资金增至1千7百亿令吉。

如果股市的新高有如ETP一样,那真是可喜可贺。妙的是, ETP计划并没为低下层平民带来很大的兴奋或成就感,股市新高看来也一样。

有读者反映,我这专栏不象分析员或股票行那样、对所做组合股项进行详细的分析和业绩追踪,我们在这里郑重声明,我们并不是分析员,也不代表甚么股票行,他们都是高高在上的。

乐活投资

我和建诚,和读者们一样,只不过是平民百姓;不同的是,我们异想天开,希望通过自己深爱的基本研究,与天比高。

我们的组合,是乐活组合,希望大家一边投资股票,一边快乐的过活,致富目标就在不知也不觉中达到,而过程中体会到如冷眼前辈常说的投资正道。

我们的日常生活太沉重了,股票分析报告那么沉重的事,就交给有执照的专业人士去做吧。我们这里谈谈生活,买买股票,赚赚小钱,轻松一点好了。

我们一直说过,要在下半年重组股票投资,轻装上路,因此,继上回买掉双威的凭单以后,本周再把金务大凭单卖掉,蒙受一些亏损。

我们之所以这么做,是因为已经圈定一些新的股票,现在就要进入最后决定的阶段。

随着股市创新高,未来的风险也会提升,投资者必须步步为营。经过一番思虑,首先脱颖而出的是CB工业产品,我们本周以3令吉90仙的价格买进2000股。

下周将行文介绍这只股项。

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