Tuesday, October 4, 2011

黄金十年:正确解读资讯

财经周刊 投资观点 2011-10-03 14:06

上个星期,我和建诚犯了个小错误。

我们错误诠释商峰(Puncak,6807,主板基建股)债券的利息。
由于其文告说一年殖利为2.5%,因此我们认为半年利息该为1.25%,即前星期1.25仙。

不过,经过4年的每年10仙赎回,商峰债券的面值目前只有60仙,因此半年的利息实为60仙的1.25%,即0.75仙。

这样一来,商峰债券全数赎回的价值只有60.75仙,不是61.25仙,回酬少了约1%。

这不禁让我们对其股票注册公司有所微言。

我们通常通过两个管道解读公司文告,一是公司秘书处(COMPANY SECRETARY),另一个公司股票注册所(SHARE REGISTRAR)。

我们对这两者其实又爱有恨,遇到好的负责人,他们会很热心的帮忙,替你解答所有疑问;但也有许多是不友善的、深怕你知道越多,就给他越多麻烦的。

甚至有一些注册处的职员是胡里胡涂的,我们还要倒过来教他们。

小心求证

商峰注册处就给我们不大友善的感觉,询及债券赎回事件,吞吞吐吐,一切照着债券协议书来读,连我们问他一年殖利为2.5%,是不是代表半年利息1.25仙也不愿正面回答,只是闪闪烁烁的说你要这样诠释也可以,殊不知原来不是哪回事!

我们这回对这公司的印象大打折扣了,也深深警惕自己要更小心求证,以免犯错。

印象中澄心亚洲(Jerneh,6394,主板金融股)的公司秘书处和股票注册所,最为专业,负责人循循善诱,希望能够全面解答你的问题。

前一阵子澄心亚洲派发特别股息,他就不厌其烦的反复为股东解释当中运作,同时有问必答,让我们心悦诚服。

也有一些很不愉快的例子,如Trinity(Trinity,2259,主板产业股,前名打南)几年前有一个优先股到期,当时我们询及公司秘书处和股票注册所,起初得到的消息是公司会赎回,之后又改口说公司会将它转换。

求助无门

由于当时Trinity正在进行把1令吉面值削资80仙至20仙,因此赎回或转换的意义是不一样的。

当最了解公司的两个管道也无法给予一个肯定的答复,小股东的确是求助无门。

问及小股东监督委员会,可能还得来一句:“这样的公司为甚么要买?”的冷言冷语呢!

打南最近易名做TRINITY。

在9月28日,公司发出一则文告说会全数赎回其可赎回可转换有担保债券(其实这也是让人迷惑的,这债券在马股市挂牌为TRINITY-LD,而不是LC,和其英文名称RCSLS-C颇有出入),由于对其文告内容有些不清楚,所以我们在次日分别摇电话给公司秘书处和股票注册所求证。

如果真的是以20仙赎回,那么我们可以买到19.5仙的话,短短一个月还有约2%的赚幅。

可是万一公司这方面文告出错,我们可就买了一个卖不出的股票,因为平时这债券是鲜少交易的。

所幸这回两方面都给了很肯定的答案,还对文告中的一个小失误致上歉意。

文告中第二条文说到债券会停牌和将会另行通知复牌申请,很明显是错误的,因为全数赎回的话,该债券自然会在马股市除牌,是不会有复牌申请的。

结语是,TRINITY-LD如果是19.5仙的话,大量买进是有钱赚的,但是一个早上询问和求证下来,下午已经没有人卖出,看来一番研究是白做了。

不过,这还是让我们的信心更坚定,即不论市场怎么坏,小心解读公司资讯,必然会找到好的投资机会。

草根牛马

南洋网

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