Tuesday, June 4, 2013

股海宝藏:速柏玛迎头赶上同侪

股海宝藏 财经周刊 投资观点 2013-06-03 13:08

速柏玛(Supermx,7106,主板工业产品股)是世界上四大胶手套生产商之一,预计2013年底将生产超过230亿只手套。

该公司是由现有大股东拿督斯里郑金森和太太拿汀斯里陈美玉于1987年所创立,当时是分销胶手套,过后于1989年进军生产业务。

该公司工厂坐落在巴生中路,产品出口到全球超过155个国家。

目前,胶手套为该公司贡献50%至60%的收入,而丁腈手套则贡献其余的营收。

在近期的胶手套涨潮中落后同侪,相信会迎头赶上。

速柏玛在近期的胶手套涨潮中落后同侪,同侪涨21%,而它只涨4%。股价对账面价值仅1.56倍,较胶手套行业折价55%。

目前,虽然它2014财年的周息率为3.4%,较同侪的3.1%高,但只处于2014财年8.4倍本益比水平交易,较同侪低37%。

扩大丁腈手套产能

速柏玛将在今年底完成扩充巴生中路厂房计划,新厂房可以转换胶手套和丁腈手套生产功能的生产线,不过现在将专注用来生产丁腈手套,以应付市场的需求。

它也在维修旧有工厂以采用更有效率的生产线。

当新厂于2013年底落成,产能将倍增至每年生产123亿只手套,53%生产丁腈手套,47%生产胶手套。

信誉卓越的自身品牌生产商。速柏玛将本身定位为自身品牌生产商,使它与其他竞争者不同,因为大部份竞争者只定位为原件生产商。

速柏玛拥有5个分销中心兼企业办公室,分别设在美国、巴西、加拿大、德国和比利时,以分销本身品牌的产品,例如Supermax、Aurelia、Maxter,Medic-dent以及Supergloves。

这些品牌在世界各地的试验室和医院等知名度很高。

该公司超过60%的产品是以自身品牌销售,约30%是以原件生产方式销售。

未来,相信速柏玛会继续以品牌生产商来与其他竞争者区分,它计划在未来3年将品牌生产贡献,提高至占营收80%。

首季业绩达预期

根据兴业投银的报告显示,速柏玛2013财年首季业绩符合预期,占年度预测的23%。该公司营收为3亿2050万令吉,按年增长29%,主要是更高的营业额以及产能;净利则按年增长13.6%至3180万令吉(按季微跌0.3%),抵消联号公司贡献减少及税率增加4%的影响。

公积金局卖压被良好吸纳

根据联昌报告显示,由于速柏玛总执行长在全国大选期间所发表言论,使得公积金局脱售速柏玛的股票。

此外,也有报道指速柏玛被关税局人员调查。不过,联昌表示,这些因素对速柏玛的影响不大,因为它的业务是以出口为导向,北美洲占40%的营收以及欧洲占另外的38%。

与跨国保健公司关系密切。

由于拥有明确的市场行销策略,所以与跨国保健公司例如Microflex、Ansell、Cranberry等关系密切。它在美国牙医市场拥有理想的占有率,即由2005年的2.5%,提高至2010年的9.2%。因此,安联投银相信,通过它的信誉,有能力开拓其他的保健市场。

可能会缩小同侪间折价。

市场对胶手套和丁腈手套的需求依然强劲。该公司看好的市场,包括中东、非洲和亚洲,特别是中国和印度。短期的需求可能会由于疫情,例如H7N9和MERS病毒的扩散而使得手套需求增加。

令吉兑美元汇率飚涨至超过3令吉料不能持续。

根据经济学家的观点,令吉兑美元汇率飚涨至超过3令吉的水平,预料不能持续,因为美元走势将会恢复强劲、大马贸易盈利可能会收窄、美国可能加息使得美国与大马之间的利差缩小,以及我国的经济增长率可能放缓。

届时,令吉汇率回软将对出口业,例如胶手套行业有利。

去年,我国的胶手套出口(占世界市场的63%)取得15%的增长率。

整体而言,肯纳格胶手套行业仍然具有抗跌力,因为胶手套的需求展望良好、中国的H7N9病例增加以及胶手套的盈利较具抗跌力。

此外,肯纳格也预测未来几年胶手套平均增长10%的趋势保持不变,整体需求估计继续由乳胶手套带领,即使丁腈手套的市占率正在增加,我国乳胶与丁腈手套出口的比例(2011年61:39,2012年57:43)也反映了这个状况,而这对即将增加丁腈手套产能的速柏玛来说是好事。


















备注:

1.目标价:2.60令吉(达证券)、2.84令吉(兴业投银)、2.39令吉(肯纳格投银)、2.32令吉(艾芬投银)、2.37令吉(联昌国际)

2.2012财年第四季派发3仙免税终期股息,并于6月5日除权。

文:慧眼

南洋網

1 comment:

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