Sunday, June 16, 2013

股海探温:高美达销售可破7.5亿

财经周刊 投资观点 股海探温 2013-06-17 14:33

问:

1.请问高美达(Glomac,5020,主板产业股)的未来展望,它在产业领域里的优势是什么?

2.听说高档产业和商用产业供过于求,这对高美达有影响吗?

3.高美达目前有什么项目?销量如何?

4.高美达的合理价是多少?现在值得买入吗?

答:

在过去几年,市场对于可负担房屋的需求持续增长,尤其是在巴生谷区域。

因此,手中持有多项可负担房产计划的高美达(Glomac,5020,主板产业股),相信能够凭借这股需求而趁势而起。

高美达房产项目的需求估计相当强劲,因为截至2013财年首9个月,该公司其余的发展总值里,有41%的项目是属于可负担房屋(每单位50万令吉以下),例如Bandar Saujana Utama(2.11亿令吉)、Saujana Utama4(8亿令吉)、Saujana Rawang(5.88亿令吉),以及位于赛城与布城的城镇计划(12亿令吉)。

隆新高铁支撑

截至2013财年首9个月剩余的发展总值有70亿令吉左右,该公司计划在2014财年时,把该数字提高至100亿令吉,并且瞄准巴生谷与吉隆坡地区的高楼和城镇项目。

此外,吉隆坡-新加坡高铁计划,估计也能支撑高美达发展计划。

我们认为,假设高美达的内部负债率顶限定在0.4倍,要达到85亿令吉的发展总值可谓相当轻易。

然而,该集团若要在2014财年达到100亿令吉的发展总值,就可能需要向股东筹资约1.49亿令吉收购地库(假设负债率的顶限仍然是0.4倍),或者是必须确保土地成本占发展总值的比例低很多(一般为10%)。

可短线买入 目标价RM1.45

目前看来,高美达的销售额应该可以突破2013财年的7.5亿令吉目标,我们认为可以达到约8亿令吉左后,这意味着按年增长20.6%。

截至2013财年首9个月,高美达的销售额已经达到5.19亿令吉(不包括整座脱售),比去年同期高51%。

高美达现有房产计划销售额强劲,例如Saujana Rawang(1.27亿令吉)、Saujana Utama(1.08亿令吉)、Reflection Residences(8900万令吉)及新旗舰项目Lakeside Residences(6300万令吉),在推出首期即售罄。

我们给予高美达“短线买入”的评级,合理价格为1.45令吉,主要是根据调整后每股净值(RNAV)2.08令吉再折价30%计算出来。

另外,高美达目前正处(2013-2014财年)于9.1倍至7.2倍的本益比交易,而股价对账面值比(PBV)则是1.2倍,而它的平均数据则分别是9.3倍至8.3倍,以及1.1倍。

尽管如此,高美达提供略高的周息率(3.8%),同行的则是3.6%。

至于RNAV的折价,则是符合我们对小型资本产业股的估值标准,不过,由于产股目前正在收窄这个折价,因此,我们相信高美达估值是可以实现的。
















南洋網

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