Tuesday, February 26, 2013

黄金十年:国州博弈

黄金十年 财经周刊 投资观点 2013-02-25 13:19

雪兰莪州政府近日来动作连连,先是假设政府如果不在近日解散国会,它会先发制人,早一步解散州议会,反客为主,向国阵施压。

接下来,由它的控股公司达鲁益善集团(KDEB)左右开弓,先在2月14日献议以近两亿令吉(每股76仙)现金向柏朗桑集团(KPS,5843,主板贸服股),收购雪资产集团(KHSB,6246,主板建筑股)的56.57%股权,再在2月20日献议以96亿5000万令吉,收购雪州的4家水供特许经营公司,今并设定10至14天的期限,要求公司回应。

先说雪资产集团,由于达鲁益善集团和柏朗桑集团同属雪兰莪子公司,是项建议类似整合子公司结构,应该是水到渠成;等到柏朗桑集团正式接受献议,双方签署买卖合约,献购将扩大到无条件全购,所有其他股东皆可将股票以76仙卖给达鲁益善集团。

不过,就在柏朗桑集团考虑接不接受的10天期限内,谣言满天飞,大都怀疑雪州的献购是否可以成行,还是纯粹哗众取宠居多,所以,雪资产集团在消息出炉的第一天涨停板至68.5仙后,次日后劲不继,无法再上一层楼,挫退至周五的64仙。

这在一般全购消息,股价没有日趋献购价,反而败退至16%折价,是很少见的。

其实,雪资产集团的全购比收购雪州的水供特许经营权简单得多,后者涉及多家上市公司,其中国州不同执政党相互角力,更是让我们觉得不是单凭商业收购可解决的,因此,比较起来,雪州对后者在这时发动收购,象政治秀多一点,不大可能有结果。

选前情绪悲观

考虑到雪资产集团的全购很快会有结果,离14日的10个工作天是3月1日,因此,我们大胆买进2万股(每股64仙),希望全购很快成真。

另外,上周两个企业计划让我们有点失望,其中史格米海事(ScomiMr,7045,主板贸服股)的收购计划顺利通过,不过股价反覆不定,因此决定见好就收,以38.5仙悉数卖出2万股,较成本价小赚13%,算是发了新年的小财。

只是我们虚不受补,其他股项的滑落更加剧组合价值的滑落,单单是合成统一凭单和马顿凭单,开年至今已重挫20%,充份显示出大选前的悲观情绪。

另外,益资利金融(ECM,2143,主板金融股)宣布除权日期,也意外的从高点滑落至最低83.5仙,大概是投资者没料到它会在2月28日停牌来进行全盘资本重组,普遍上不喜欢资金被套牢的散户,加上大选情绪浓郁,一举引发卖压吧。

考虑到其实它的大部份现金,将在短期(约1个月,每股53.4现金资本回退)回流,我们再买入2万股(每股84.5仙),这之后现金只剩下3861令吉,无法再大型收购,连成功多多(BjToto,1562,主板贸服股)跌至4.16令吉也只能望之兴叹。

草根牛马

南洋網

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