股海探温：侨丰控股派息率看俏

财经周刊 投资观点 股海探温 2013-02-18 12:00

问：

1.请问侨丰控股（OSK，5053，主板金融股）把投资银行业务脱售给兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股）后，会带来什么影响？

2.侨丰控股的估值如何？值得买入吗？

3.侨丰控股的未来展望如何？

答：

早前，兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股）以20亿令吉，收购了侨丰控股（OSK，5053，主板金融股）的投资银行业务。

兴业资本是支付方式有二：

1）发售2.45亿新股，总值18亿令吉，相等于每股7.36令吉；

2）1.475亿令吉的现金。

在收购完成后，侨丰控股将持有兴业资本约9.9%股权。

由于侨丰控股目前的总市值（14亿令吉）与所持有的兴业资本股权的市值（19亿令吉），存有巨大的差距，意味着侨丰控股蕴藏着巨大的价值，也使侨丰控股成为间接投资兴业资本的廉价管道。

根据我们的敏感度分析，兴业资本的股价每上涨50仙，将会使侨丰控股调整后每股净资产值（RNAV）增加12仙。

合并协同效益

此外，两家公司的投资银行业务合并，对侨丰控股来说是正面的举动，以来能够从股权上获益，二来在营业额上也可以产生协同效益。

侨丰控股也能够借助财雄势大的兴业资本带动增长。

从合并计划的所得，加上未来的资本开销减少，我们预测侨丰控股应该有能力把股息派发率提高至60至70%。

在考虑了上述所有因素后，我们相信侨丰控股的合理价格是1.83令吉。

【南洋網】