Tuesday, April 26, 2011

黄金十年:合成统一鸿鹄之志(一) 大股东布局深谋远虑●草根牛马

2011/04/25 2:38:30 PM
●草根牛马

本周要论及的股票,需卖个关子,先提一提另一间有关公司——马磨石(MMosaic)的历史。

这间公司呐,去年十一月刚刚被除牌,风光下市。当时把股票交出的小股东,是否心甘情愿我不晓得,不过献议除牌的相关人士以及独立顾问,可是费了一番苦心,来让小股东接受这是一个最佳“释放股东价值” 的安排。

当时,马磨石的大股东建议选择性资本回退(SCR) ,以2令吉30仙的价钱(比献议前的1令吉77仙高30%)私有化了这间公司。

小股东向形势低头

事实证明,合理价往往会随着时间变得不大合理,大股东往往比小股东看得更远;而小股东就算看得一样远也没用,有时还是要向形势低头。

就在马磨石被私有化的建议进行时,其联号公司合成统一(HapSeng,3034,主板贸易服务股)异军突起,股价一路攀高,在短短3个月,从2令80仙暴涨至7令吉50仙,令人刮目相看。

何以同样是玉波控股私人有限公司(Gek Poh Holdings) 的子公司,合成统一在股市中越战越勇,马磨石却因股价无法振作而下市,耐人寻味。

玉波控股私人有限公司由沙巴大慈善家丹斯里刘玉波所创办,刘玉波先生不幸在2008年四月逝世,目前,该集团的掌舵人是丹斯里刘楚群。

其实,刘楚群先生已负责玉波控股行政多年,如今更是驾轻就熟。经过了两年的默默耕耘,刘楚群交出了亮丽的成绩单:其一是将73%股权的马磨石私有化;其二是将合成统一的股权从61%增至71.7%,进一步拓展其业务宏图。

不过,对合成统一的未来,玉波控股似乎不是要把它私有化,反而更象重点栽培,让它继续开枝散叶,甚至于有可能在时机成熟时,将马磨石的业务注入,来个百花齐放。

股价风水轮流转

讽刺的是,许多人可能忘了合成统一曾经是马磨石的53%子公司,如今风水轮流转,十年后反而可能形势倒转!

我们再把历史追溯远一点,终于发现玉波控股的计划,早在2005年已开始部署。

当时,马磨石经历第一次重组,把合成统一从其旗下架构划分出来,名义上是容易区别两间公司的业务。在2006年,马磨石再以迅雷不及掩耳的手法祭出第二步棋,正式建议和合成统一分家。

以公司的角度来看,当时马磨石是以6.86亿令吉的售价,把53%的合成统一分拆出去。当时如你持有100股马磨石,重组后只剩下18股和现金162令吉,看起来没什么不对劲。

不过,当合成统一的子公司——合成种植(HSPLANT,5138,主板种植)在2007年以2令吉65仙挂牌上市,折合市值(8亿股)21亿令吉,马磨石的股东才开始若有所失:怎么我的孙子——子公司的子公司上市,价值已比当初卖掉的子公司还高了?

而且,我的马磨石股票从100股变18股,到现在都卖不出(幸好最后由大股东出面收回)。

再看如今合成统一的市值(以5.64亿股乘以5.8令吉市价) ,如今已有约33亿令吉,最高还去到42亿令吉,和6年前的分拆价(约13亿) 一比,看来马磨石的小股东是远远不及玉波控股看得长远了。

所谓“燕雀安知鸿鹄之志哉!” ,原来大股东的布局,可以深远至10年、20年,贪图近利的小股东和散户,可没办法苟同和跟随了。

到底合成统一这只鸿鹄值得多少钱?下周我们再看它如何释放价值,展翅高飞。

No comments:

Post a Comment