股海探温：优乐家飞上枝头？

股海宝藏 财经周刊 投资观点 2013-01-07 12:26

问：

1.优乐家集团（KEuro，3565，主板建筑股）已获得政府颁发西海岸高速大道（West Coast Expressway）的特许经营权合约，请问这对该公司有哪些激励？

2.西海岸高速大道成本据说超过70亿令吉，优乐家集团有能力融资吗？对负债率有什么影响。

3.除了西海岸高速大道之外，优乐家集团其余业务展望如何？值得买入或长期持有吗？

4.听说IJM（IJM，3336，主板建筑股）也持有西海岸高速大道的股权，这将带来什么激励？

答：

优乐家集团（KEuro，3565，主板建筑股）上一次宣布获得政府颁发西海岸高速大道（West Coast Expressway）的特许经营权合约的消息，是在去年1月26日。

让股东苦等了1年后，才在今年1月2日宣布，其80%子公司WCESB与政府签署该合约。

WCESB另20%的股东为IJM（IJM，3336，主板建筑股）。

该计划的估计成本为70.7亿令吉，耗时5年完成，对优乐家集团的未来前景起了举足轻重的作用。

翻阅优乐家集团过去5年的财务纪录，其营业额在2000至6000万令吉而已；我们把西海岸高速大道的成本除五，平均一年也有14亿令吉，再乘以80%股权，就是11亿令吉左右，是前几年营业额几十倍。

IJM功不可无

而且，政府颁发的计划一般上是盈利保证，怎不激励公司呢？

之后实施的收费站长达60年，更为优乐家集团带来持续的收入，如果一切顺利，优乐家集团的未来可比美当下的大道收费公司。

说到融资，绝无问题，因为政府将提供4%低息贷款22.4亿令吉，以及高达3%的利息津贴于其余的商业贷款。同时，征地的9.8亿令吉也完全由政府负担。

有了西海岸高速大道计划，未来5年内优乐家集团其余业务不看也罢！

也因此，优乐家集团低营收、低资产（每股净资产才22仙），却能享有高股价（超过1令吉），原因在此。

话说回头，优乐家集团这家平凡的小公司，最终可以保住这项让人虎视眈眈的计划，背后推手———IJM，功不可无。

当初，IJM持有优乐家集团22.72%，就是志在这个计划。

如今计划落实，预料优乐家集团也无法一手独揽所有工程，因此，毫无疑问的会发可观的建筑工程给IJM，个中利害，可想而知。

本期驻诊：陈金阙 （专业财务规划师）

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