股市 财经周刊 2012-12-10 12:28
1）请问马航（MAS，3786，主板贸服股）削减面值的举动，对股东有什么影响？股东有什么损失？
2）马航第三季业绩小赚，请问该公司长期盈利能力与业务展望？有可能会再次陷入亏损吗？
3）马航的附加股计划值得小股东认购吗？有什么影响？
4）马航会被私有化吗？小股东目前该怎么做？
吉隆坡李女士
答
马航的问题，最好就是叫当朝政府或者政党专才（如穷追打南案件不舍的马华）来回答，我们平民坊间是看不懂它的宏图大计的。
五年内换了3个掌舵人，3个振兴计划，有谁记得有什么分别？
如今，一个大马股市的重量级公司（曾经还是综指30大成分股），竟然要落到削资重组的田地。
马航从一间股本33亿的公司，变成3.3亿令吉，就是后果。
为了重整财务，马航采取了一次过清理好资产和负债，抵消累积亏损，是无可奈何的事。
不过，股东万幸的是，股本是削了9成，所持股额没有改变。
负债高达96亿
只是，公司负债高达96亿令吉，削资后杠杆比达3.8倍（这还是把15亿无限期回教债券资本化的比率，不然杠杆比会更大）。
为了更健全的财务平衡表，需要募资31亿，将负债降低至88亿，杠杆比调至1.5倍。
不久之后，当附加股完成时，马航股本将回去约8亿，由于附加股以溢价发行，预料加上股票溢价大概是35亿令吉，再加上15亿无限期回教债券和一些储备，股东基金恢复55亿令吉（详情请参考公司的建议书）。
所以，剧情就象暮光之城的“不朽儿童”
的快速成长，毋需18年，只要6个月，又是一条好汉。
股东也不庸谈什么损失，只是考虑要不要又掏钱出来而已。
不购附加股冲淡股权
至于马航的业绩，单看一季，乏味可陈。
公司的高负债，让我觉得再好的盈利也无法应付利息开销。
同时，过去五年来面对的问题，看来没什么突破性的转变，营运结果应该也是大同小异。
和上两次集资相比，这一次的附加股，看来会备受投资者冷落。
一味和股东要钱，却没办法很肯定的让股东相信可以转亏为盈，除了政府（国库控股），谁要负起这个社会责任？不过，小股东不认购的话，股权将会被冲淡。
马航肩负许多债务，许多还是今年重组的。
如沦为下市公司，对债主来说可能不是一件好事。
大股东无意私有化
再说，大股东目前还在为公司重组努力，并没意思将它私有化。
小股东的动向如何，应该以平常心问问自己。
笔者试举两个可能。认为马航重组之后的未来，还是会重蹈覆辙的股东，应该壮士断腕，止蚀离场，以免再一次丢钱入大海。
至于觉得马航有机会再见蓝天的股东，可再给它一次机会，趁机收购这有史以来的最低认购价，他日马航展翅高飞，赚个盘满钵满。
【南洋網】
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