Tuesday, November 13, 2012

一股作气:大马永泰 拓新市场盈利看涨

财经周刊 投资观点 2012-11-12 12:55

产业项目的竣工和递交、逾3亿令吉的未入账销售,以及在服装业务的积极扩展下,将是大马永泰(WingTM,2976,主板消费产品股)未来的重头戏。

已在8月引进英国男装品牌Ben Sherman,且联营的UNIQLO第六和第七间分店料在本月开业,也是该集团在2013财年始的盈利增长推手之一。

为增强其服装业务的经销网络,大马永泰也计划进军国内东海岸和东马开拓新市场,以及增添更多的时装品牌。

展望未来3年,该集团放眼其经销网络能从现有的72间店,增加约半数到100间的目标。

大马永泰的前身为龙凤(DNP),母公司是新加坡永泰控股,目前持有约61%股权;其主要核心业务,主要分为:(一)产业投资与发展和(二)服装生产与零售。

该集团的产业发展与投资业务,主要专注在中高档的产业项目,且这些发展项目位于中马和北马。

根据侨丰投资研究指出,大马永泰的潜能发展总值超过24亿令吉,而目前计有5个项目正在进行中。

此外,该集团也拥有多个著名时尚品牌的零售业务,如Topshop、Topman、Dorothy Perkins、Warehouse、PumkinPatch、Wallis、Karen Millen、BCBGMaxazria、Diva和Miss Selfridge。

为增强其时尚品牌组合,大马永泰已在今年8月,引进英国男装品牌BenSherman,冀望可扩大客户群和提高市场份额。

目前,其零售业务普遍在国内主要城市,通过现有72间经销网络销售上述品牌产品。

至于通过与Fast Retailing联营的日本顶级时尚服装品牌之一UNIQLO,则在国内巴生谷快速增长。

本月再增2分店

自2010年,UNIQLO进军我国市场以来,至今已开设5间分店,并料在本月再增设两间分店,分别位于双威金子塔(11月15日开业)和Paradigm购物广场。

在业绩表现方面,营业额在2009到2012财年呈增长趋势,从2009年的2亿5857万令吉,到3亿5425万令吉、3亿6982万令吉和2012财年4亿5768万令吉。

至于归属股东的净利,增长速度表现更是惊人,从2009财年的1405万令吉,连续两年飙升至5324万令吉和1亿41万令吉,而在2012财年为8486万令吉。

最新一财年的净利下滑,归咎于Kondo8产业投资的合理价格蒙受600万令吉亏损,和印尼雅加达投资一次性的1300万令吉减值。

排除上述因素和在2011财年享有的3000万令吉税务抵免,2011财年的表现稍微取得增长。

30%净利派息

尽管大马永泰并无股息政策,但侨丰投资研究称,该集团自1979年上市以来,皆有派息的举措,并预计未来将持续派发至少25%至30%的净利。

根据2012财年的股息8仙(5仙为一次过股息,3仙为特别股息),以周五闭市价格RM1.80计算,其周息率为4.4%。

在估值上,以目前的市场价格,大马永泰的本益比只有近7倍;相比其每股净资产RM2.78,则出现35%的折价。

截至今年6月,其资产负债表计有3585万7000令吉的现金,但总贷款达2亿5059万4000令吉,而股东基金合计9亿529万6000令吉。














2015年达100店

另外,大马永泰放眼在2013财年增设15间店面,且在2015年可达“百”目标,经销网络除了在巴生谷以外,也探讨进军半岛东部和东马的新市场。

在计划扩大经销网络之际,该集团的大计不忘添增新的时尚品牌,以增强现有的品牌组合。

在服装零售上,则将面临刚刚进军大马市场如H&M新业者,将促使该业务在市面上的竞争更为激烈。

尽管如此,业绩表现优异的联营业务UNIQLO快速扩展以及新品牌Ben Sherman冒现,可缓和新业者的冲击。

未入账销售额3亿

展望未来,大马永泰料在本季度竣工和递交位于武吉锡兰,共423间单位Verticas Residensi给予购屋者。

侨丰投资研究称,VerticasResidensi产业项目的认购率已达70%,预计将为该集团在2013财年的产业发展业务带来显著的贡献。

在2011年推介的槟城大山脚Jeselton Hills第一阶段,也获得超过60%的认购率,而预计推介的Nobleton Crest公寓,将于明年中旬竣工。

备受瞩目的是,侨丰投资研究指出,截至今年6月,该集团未入账的销售额达3亿1100万令吉。

股悦

南洋網

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