Tuesday, May 29, 2012

黄金十年:套利

财经周刊 投资观点 2012-05-28 13:06

套利(Arbitrage)是我们在投资中常用到的技巧。

我们试图利用不同市场或相似的金融产品中的价格差异得到利益,最理想的状态当然是无风险套利。

以前,套利是一些机警交易员采用的交易技巧。

例如,如果交易员发现欧元可以在纽约交易所以1美元的价格买到,但在伦敦交易所可以1.10美元的价格卖出,套利者就会同时在纽约买入、而在伦敦卖出同等数量的欧元,从而因两个市场的价格差异获取微利。

而要得到无风险套利,一个重点是去除时间的差异性,即买和卖需在同时间进行,以便不会受到因进行的时间不同而面对价钱波动的风险。

眼明手快


现实例子中有很多套利的机会,但往往是一瞬间就消逝,必须要眼明手快,而且计算精密,有时因时间太短,求证机会不够,就要放弃,以免受骗。

举个例子,如果A股票价钱是1.50令吉,它有个凭单,行使价是1令吉,而今交易在30仙,那么,理论上你买入凭单,马上行使,就有20仙(1.50令吉-30仙-1令吉行使价)的套利。

问题是等到兑换成股票回来(约10-14天后),股价可能已经掉到1令吉,你反而亏了30仙。

假设你机缘巧合,手上刚好握着A股票,又不想卖掉算了,那么你可以卖掉A股票(1.50令吉),同时买入A凭单(30仙)及马上转换(1令吉),两个星期后,你握着同样的A股票,数量没有增减,却套利20仙出来。这就是无风险套利。

上周MBM资源白表格(MBMR-OR)开始交易,其红股也正式入账。

白表格上市第一天就被卖压欺凌,一度跌到1.52令吉,随后MBM资源宣布了第一季度的财报,不论营业额或盈利都比前期更佳,其股价在周五企稳,因此白表格的价钱也站到1.70令吉以上。

我们决定把所有MBM资源股票(联同红股,共有6500股)以每股2.96令吉卖掉,换回6500股白表格(每股1.64令吉),同时加买2000股,再加上除权后拥有的1500股,总共持有1万股MBMR-OR。

这白表格让我们可以用1.42令吉来认购1股MBM资源和附送1凭单。

由于凭单还没上市,无法估计其价格,不过我们可以计算到那6500股的白表格成本是3.06令吉(1.64令吉加1.42令吉),扣除我们卖出的股票2.96令吉,即凭单成本只是10仙。

至于未来MBM资源是涨是跌,不在我们计算范围之内,我们只是用套利的方法,确保股份不变,换到了6500股低成本的凭单,如此而已。

本周进入第一季度财报时限的倒计,组合中的许多公司将会宣布业绩,预料合成统一、合成种植、MNRB、马顿和玮力产业都会取得盈利,至于有无惊喜,下回自有分晓。

同时,我们也收到亿达公司(JOTECH)的新股说明书,新股定在5月31日上市,取名Globaltec Formation Bhd(GFB),华文名是亿利达控股。

草根牛马

南洋网

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