Tuesday, October 8, 2013

股海宝藏:中国再腾飞客凯易受惠

股海宝藏 财经周刊 投资观点 2013-10-07 13:27

由于中国经济在经历调整之后,目前又再蓄势待发,因此,一旦中国经济再掀起另一波的腾飞,这个发展势头将让中国国内的企业受惠,而在中国拥有业务的公司,如亚洲著名餐饮业管理服务提供者———客凯易(CUSCAPI,0051,创业板)也将受惠。

客凯易的业务是软件开发、销售点服务、商业管理解决方案、系统融合服务、传呼中心传递以及外包合约服务中心。其他收入来自金融机构和汽车业的网络解决方案。

客凯易于2004年7月上市创业板,目前它已转至主板交易。该公司在餐饮业、零售业、酒店业、电讯业、金融服务以及汽车业,已建立了声誉。餐饮是主要收入来源,占营收的约90%。

在5月13日,该公司完成2配1股,每股售价24仙的附加股计划、2送1红股以及2配1凭单,缴足资本也由2亿4600万令吉,增加至4亿3100股。

目前它的凭单数额为1亿2310万单位,将于2018年4月到期,转换价为27仙。假设凭单全部转换,客凯易的已发行股票,将扩大至5亿5400万股。

客凯易在东南亚和中国拥有9个直接办公室,其中5个是于2011年创立。它与21个伙伴合作,为29个国家的7000个安装地点,提供服务和基本建设服务,该公司也在亚洲和中东地区,为超过2万家餐饮业提供服务。

手握多名大客户

客凯易的餐饮商业管理解决方案———Transight,是它的主要收入来源。

Transight专门为小型和大型餐饮业者而设计,不过它的大部份客户是大型餐饮业者,分店数目超过50家。

Transight可以完全符合餐饮业者的需求,它拥有五个综合特点:1.销售点2.经理3.总部4.中央化传呼中心5.企业客户忠诚管理

它的一些客户包括跨国公司以及亚洲和当地餐饮业者。马来西亚的跨国客户,包括麦当劳、肯德基和PIZZA HUT,而本地客户包括Chicken Rice Shop、Pappa Rich和寿司金。

亚洲和中国的大客户,包括Jollibee,Breadtalk、Xiabu-Xiabu、YongHe King、Ganso、Yummy Curry和Overseas Dragon。

大马是最大市场

马来西亚目前是客凯易的最大市场。

管理层自2006年便开始拓展海外市场,在2012年,客凯易约40%收入来自东协(21%)以及中国(16%)。

2012年,中国贡献930万令吉营收,较2009年的140万令吉大幅增长。

管理层对中国展望乐观,以及预料中国的贡献,将在3年内超过马来西亚。

菲律宾展望良好

菲律宾在未来几年的表现也备受看好。截至2012年底,该公司已经以630万令吉,收购Tills N Labels System Marketing Inc。

并购陆续有来?

继收购Tills N Labels System Marketing Inc之后,预料客凯易可能会收购更多公司刺激公司成长。

融资应该不是问题,因为该公司在最近完成附加股之后,拥有超过3200万令吉现金。

增加经常收入

客凯易从销售软件或硬件以及年度维修费中获得收入。

不过,管理层正朝向获得经常收入的方向前进,而这可能就是客凯易推出的新产品-REV。

REV就是答案?在经过超过2年的开发之后,客凯易终于2013年下半年推出REV。

REV平板是一个由该公司研发的互动平板,生产交由中国公司负责生产。

该公司是于2012年完成研发,目前管理层正提供给一些主要客户测试。

由于商业平台越来越受欢迎,加上餐馆面对劳工短缺的问题,因此,相信客凯易今年推出这产品是合时宜的。

客凯易相信这产品有许多优势,这包括减少职员流动率、降低职员训练成本、保持服务水平、可以进行有目的的促销、与客户沟通。

管理层经验丰富

客凯易的主要优势,是拥有经验丰富的管理层,以及该公司在亚洲是最大的餐饮解决方案提供者,它获得很强的网络支援。

中国在未来几年提供最佳成长前景。

它的资产负债表非常健全,并且拥有3900万令吉的净现金。

大部份客凯易的客户,是由直接的办事处支援。

Pointsoft、Infrasys和Raptor是客凯易的一些区域竞争者,不过,联昌国际投行研究相信,客凯易的产品以及服务就算没有比这些竞争更好,至少也可以与它们一较高下。

估值不昂贵

客凯易的每股盈利增长展望,是在没有并购的情况下,取得37.2%的3年复合平均每股盈利增长率。

如果它进行更多并购,那么,它的盈利增长率可能会令人感到惊艳。它的股价对账面价值,也是同侪当中最低的。

本益比方面,它是于2014财年13倍水平交易,较MYEG服务(MYEG,0138,主板贸服股)的20.5倍和就业坊(JOBST,0058,主板贸服股)的18.5倍还低。


































文:慧眼

南洋网

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