Tuesday, February 15, 2011

股海宝藏:油气领域亮丽 鹏达再战高峰●慧眼

2011/02/14 2:10:47 PM
●慧眼

鹏达集团(Pantech,5125,主板贸服股)是国内其中一间最大的一站式导管、装配和流量控制产品(PPF)供应商,专门提供PPF予石油及天然气(占营业额75%)、生物柴油(20%),海事及重型机械等领域 (5%)。

鹏达集团拥有超过2万种产品销售到世界各地,并在新加坡、柔佛巴西古当、莎阿南、关丹及巴生西港设有仓库。

该公司业务分为两大类,即制造业和贸易活动。

扩展制造业产能

目前制造业为公司营业额贡献20%,贸易活动则占80%。

公 司有意扩展制造业产能,巴西古当厂房在2010年12月已投入生产,提升产量达7000公吨,连同巴生厂房的1万6500公吨产量,以及3年内巴西古当第 二期扩建计划将增多8000吨产能,放眼3至5年内,制造部占营业额的比例,从现有的20%提升到40%至50%,以起均衡作用。

公司在2007年2月在大马交易所主板上市。

直至2010年11月,公司派发5送1红股,同时配合公司的扩展计划以1配2债券(价值10仙),向股东献售7360万令吉7%利息的债券股,同时,每10张债券附送1张为期10年的凭单(行使价60仙)。

如果要达到低价参与的目的,投资者可考虑债券股和凭单。

由于大马政府将油气领域列为经济转型计划(ETP)的主要领域,预料其未来数年展望将保持强劲。

集资扩充产量

受2008年金融风暴所影响,鹏达集团2011财政年销售额和盈利下滑,刚刚宣布的第3季度业绩报告,年对年销售额至今下降了22%,盈利更猛挫40%,因此,分析员纷纷降低其预测。

唯公司已经做了万全的准备,在非常时期将过去时,向股东集资和积极扩充产量,为下一个高峰勾划出美丽的起点。

虽然油气领域前景亮丽,基于新合约还没有成功谈妥,以及2011财政年还会涉及一些施工的开销,Insider Asia预测,2011年全年会比2010年低落,不过,2012年开始,公司将触底反弹。

就算是2011年,管理层也已经竭尽全力交出好成绩,预料全年会有约3000万令吉的净盈利,相当于每股7仙或2011财年9.7倍本益比。

油价高涨支撑油气活动


目前,大部分分析员相信油价在一两年内继续走高,主要是因为经济转强提高发达及新兴国家的需求。

目前,油价每桶接近90美元,2009和2010年分别62和80美元。

由 于现有的油价仍然高于生产成本,加上深海计划,估计将推动更多勘探、开发及生产活动,这将支撑服务支援领域,例如鹏达集团的PPF业务,该公司的客户名单 包括了海事重工(MHB,5186,主板贸服股)、拉幕尼亚(Ramunia)、肯油企业(Kencana,5122,主板贸服股)、戴乐集团 (Dialog,7277,主板贸服股)、科恩马(KNM,7164,主板工业产品股)和大马气体(Gas Malaysia)。

进军中东市场

在贸易业务主要专注于本地市场之际,制造业务的产品主要是供出口,因此,市场和增长潜能更庞大。

目前,该公司最大的市场为美国、加拿大、墨西哥、中东,此外,还有越南、印尼和泰国

鹏达集团近期与沙地Al-Otaishan贸易集团的合作计划,预测将在2012财年贡献盈利。在初期,该公司将出口产品给联营公司。

该联营计划让鹏达集团进军中东市场,接触到石油公司例如沙地石油公司(Saudi Aramco)及下游公司例如沙地基础工业公司(Saudi Basic Industries,全球五大石化公司之一)。

盈利强劲 股息料提高

同时,公司也慷慨派息回馈股东,去年派息4.2仙(按扩大资本计算为3.5仙),2011财年上半年已派发1.5仙,3月7日将有另一个2011财年第三季0.6仙股息除权,Insider Asia 预料,最后一季将会有0.6仙终期股息的惊喜。

2011财年总股息将达2.7仙,相等于4.1%的净周息率。

随着未来盈利的强劲,Insider Asia预测鹏达集团将逐渐提高股息。

我们预测在2012财年时股息将增加至3仙,提供吸引人的4.5%周息率,比整体市场以及银行定存高。

下跌风险有限

以长期投资来说,鹏达集团将是逐渐加温的油气工业的受益者。

2011至2013财年的净利符合增长率预测达25%,在2013财年时取得4830万令吉。

以现今的66仙股价,本益比只有7.4x倍,比较其他在马股市交易的油气股(根据达证券2011年2月份的《Traders Compass》,平均本益比介于14至15倍),它的确是偏低。

至于从保守的角度来看,公司股价的下限被其净资产(56仙) 良好的支撑住,观看大多数油气股,其股价对账目的都是超过2.5倍(根据达证券2011年2月份的《Traders Compass》) ,鹏达集团的1.18倍是处于低估水平。

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