2011/06/13 3:17:23 PM
■草根牛马
每次一提到马顿（MALTON），我的心情就很矛盾。
如果不是建诚的大力推荐，我们的组合里不会有这公司，因为这公司业绩虽然有越来越好的迹象，不过股价近期却踌躇不前。
当其筹资建议--5配2令吉可赎回可转换年利6%的债券，附送2凭单和1红股——出来时，我很怀疑它的筹资建议如何可以成功：其股价低于1令吉，以目前的时势要把股价推高到令吉是相当困难。
事实证明，它在除权时，股价果然不到1令吉，不过建议还是照样进行，而且得到大股东的祝福，肯定会完成。
大股东不止同意认购属于其股权的份额（约5300万债券），还乐意多认购8700万债券），以达到该建议的最低要求，做为信心喊话。
犹记得它在5月中召开股东特大时，股价一度起到80仙，当时很有冲动想把它卖掉，因为有30%的利润了（组合的成本价是60仙）。
结果在建诚认为它还有上升的空间，强烈反对之下，我们维持不变到除权。
按照除权时马交易所的计算，因闭市股价只有66.5仙，行使价为1令吉的债券和凭单皆不列入计算除权价，因此，5送1红股的除权价为（5x66.5仙）/6=55仙。
同样的，即将在周一上市交易的债券权益表格（Malton-LR），每一张LR可获得1吉令债券的认购权，另附送1凭单和0.5红股。
若是按照上周五马顿收市价（55.5仙）为参考，每一张LR估价为27.5仙（即0.5红股乘以55.5仙）。
我们认为债券可让我们继续持有马顿，同时享有固定利息及本金分7年赎回的好处。
因此决定把除权后的马顿以58.5仙卖掉，得回金额用来购买其债券，也考虑购买一些Malton-LR。
说到这个Malton-LR，其上市前理论价是相当有趣的。
因为母股低于1令吉，凭单被归纳为未到价而估值为零，但事实上谁也知道这免费凭单是有价的。
以新上市凭单的惯例，价钱通常是母股的三份之一到一半左右，最近的例子就有马建屋（MBSB），母股为1令吉42仙、新凭单为71仙；富科斯科技（FOCUS），母股为6.5仙、新凭单（FOCUS-WB）为3仙。
所以，如果马顿价钱有56仙，其新凭单估计会有18到28仙的价格。
因此，Malton-LR的上市价应该是在45仙到55仙之间。
低于45仙，应该可以买入。
当然，马顿母股起落，直接影响MALTON-LR交易价，而且投资者要了解这LR的交易日只有5天，5天之后LR会停牌，每一股LR可是要附上1令吉来认购其债券，不然会变废纸的。
所以，奉劝投资者购买前先清楚咨询个别股票经纪，以免手上投资变成废纸尚且不知。
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