黄金十年：嘉隆发展业绩财务管理好

黄金十年 财经周刊 投资观点 2013-06-10 12:50

几个月前，我们选中庆隆发展（Keladi，6769，主板产业股），上个星期，我们选中另一只股，只有一字之差，那就是嘉隆发展（TDM，2054，主板种植股）。

无巧不成书，两间公司的名字虽都有“隆”发展，不过它们的主要业务都不在吉隆坡，前者在吉打，后者在登嘉楼，各自发挥。

两者的业绩和财务管理，我们发现出奇的好。

再这样发掘下去，我们选中的许多好股在近期内都不舍得脱售，所有的资金都拿来放长线，怕再也没有资金来做短线投资了。

嘉隆发展刚刚在上个月举行股东大会，通过一系列股息、红股还有股票分拆计划，为未来的成长做好准备。

嘉隆发展有良好的财务管理，其中最令人津津乐道的是公司的盈利三分制度。

它把可分配盈利分成三个部份：三份之一为股息以奖励股东；三份之一用做资本开销；还有三份之一是公司储备。

换句话说，公司制定其股息政策为净盈利的30%，让需要靠股息收入的股东得以安心规划个别收入。

在2012年，虽然盈利受到原棕油价格低落影响，其股息不减反升，盈利派发率高达50%，给股东一个意外惊喜。

不但如此，嘉隆发展也为其两个主要业务，即种植和保健业务拟定未来5年的成长计划，冀能分别成长两倍和三倍。

业务稳增

同时，公司也希望快速成长的医院和保健业务能在2、3内挂牌上市。

为了奖励长期持股的股东，公司刚在6月5日完成5送1红股，在7月进一步把股票1拆成5，面值则由1令吉减成20仙，加强市场流通量。

一个持有100股的股东，在计划完成后，将持有600股。

由于送红股和股票拆细，股价将同样调整，因此这并不影响本益比和周息率，最后其本益比还是会在8-10倍左右，周息率4-5%。

读者可以参考几年前柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服股）的红股和股票拆细建议，就大略可以猜测到几年后嘉隆发展的股价表现。

上周外围局势摇摆不定，股市也没什么表现。

我们认购马化资本（MPCAP）用去了5015令吉，所剩现金无几，所以暂时不做任何收购。

合成统一（HapSeng，3034，主板贸易服务股）脱售资产一完成，即刻宣布8仙净股息，让股东很满意它的股息“效率”。

以它一年派两次股息的习惯，今年股息应胜去年，如果周息率保持不变，相信其股价很快会得到重估，突破2令吉。

草根牛马

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