一股作气 财经周刊 投资观点 2013-01-07 12:26
为应对日益增长的需求，利兴工业（LiiHen，7089，主板消费产品股）已透过购地兴建厂房提高产能产房预计5月竣工及投产，料推高集团未来的营收和盈利贡献，是该股催化剂之一。
更亮眼的是，2012年首9个月期间，集团净利已超越2010全年写下的新高记录，股息也从2010年开始每季派发。
为扩充厂房以应付业务需求日益增长和空间不足问题，利兴工业独资子公司Favourite Design去年5月以总值近533万令吉收购一块工业地和种植地。
工业地和种植地面积分别为3.14公顷和0.74公顷，地段邻近集团现有厂房，管理上预计更便利。
收购地段后，利兴工业11月初宣布将兴建3座单层家具厂房，建筑面积22万6300平方尺，预计今年5月竣工。
与此同时，兴建新厂房也是集团应对火灾风险管理措施之一，Favourite Design将搬迁至新厂房。
利兴工业是一家控股公司，透过子公司主要业务是家具制造，是国内业界领先制造商之一，属于一家综合性木制家具制造商。
产品包括卧室家具、婴儿床、沙发、餐座椅、折叠柜和旋转凳等；为有效控制生产过程以及增强产品质量管理，集团也涉及木材加工业务而不限于家具制造和成品包装。
集团产品出口全球逾50个国家，包括欧洲、非洲、亚洲、澳洲和大马，以及贡献最大的美国市场。
去年首3季赚1897万创新高
2012年首3个季度，利兴工业营业额达2亿6705万4000令吉，净利为1897万1000令吉。
值得一提的是，集团过去3个季度的净利也已突破2010年创下的新高记录，主要贡献来自美元走强和营运效率改善。
2007年到2010年间，净利强劲增长，从118万令吉飙升到1756万9000令吉。
然而，2011年则因主要市场在美国，美元兑令吉贬值加上原料成本上涨，导致净利下滑到1114万5000令吉。
每季皆派息
尽管如此，同期间，利兴工业营业额仍然稳健上扬，从2007年的1亿5028万9000令吉升至2011年的2亿8455万9000令吉。
股息方面，2012年首9个月集团合计已派发每股股息9仙，也高于2011年全年派发的6.5仙，2010年为10仙。
根据过去3年的股息，大致上维持在净利的30%水平以上，且自2010年以来利兴工业每个季度皆派发股息。
以过去四个季度的股息12仙以及周五闭市价格1.35令吉计算，周息率达8.89%，相当诱人。
至于估值，同样以最新四个季度盈利为计算，利兴工业本益比只有3.3倍。
然而，截至2012年9月，集团每股净资产为2.24令吉，相比现有股价高39.7%。
资产负债表方面，利兴工业的现金与银行余款为2424万4000令吉，总贷款2641万300令吉。
收购土地以及兴建厂房下，负债率已从之前的0.156倍稍微提高至近0.2倍。
占营业额比重大 美国经济是关键
尽管如此，展望未来，新厂房一旦竣工及投产，预计将贡献集团盈利。
同时，管理层也将持续专注核心产品以进一步增强市场地位和扩大客户群，并继续有效管理成本。
要关注的是，以2012年首9个月营收来看，83%的贡献来自美国市场，若美国经济恶化或消费剧减将对集团业绩造成极大影响。
为此，美元兑令吉汇率走势也同样会左右集团的营业额和净利，美元走强对集团有利，但也受集团的对冲决策影响。
其它投资风险则包括其它贸易伙伴市场的经济前景、贸易国货币走势和原料成本上涨等。
文：股悦
【南洋網】
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