股海探温：为何私有化？

财经周刊 投资观点 股海探温 2013-01-28 13:20

近日看到许多公司宣布私有化活动，这包括我手中持有的一项股项，想要请教以下数个问题；

1.哪一些因素造成国内上市公司掀起私有化风潮？

2.一般上，哪一类型的公司会成为大股东私有化的目标？为什么？

3.当大股东宣布进行资本回退的私有化活动时，如何衡量献购价是否合理，还是被低估？

4.除了献购价之外，小股东在是否接受大股东私有化献议时，需要考虑哪些因素？

5.若我无法接受大股东的献购价，除了个人投出反对票外，是否还有其他管道可以阻止私有化建议顺利通过？

答：

1.我认为，最主要的原因是这些遭私有化的国内上市公司的估值偏低，而虎视眈眈的献购者趁势献议私有化，这有助他们省去更多成本。

成为私有化目标的公司其实很有价值，但却缺乏游资。在这样的情况下，市场就越容易涌现更多私有化计划。

2.基本上，估值低又缺乏游资的公司，较容易成为大股东私有化的目标。估值低意味着该股便宜，而大股东可趁势以较低的成本来收购剩余股权，相比估值高的时候收购来得有成本效益。

3.当大股东宣布进行资本回退的私有化活动时，小股东们可根据这家公司的基本面与市价来衡量献购价是否合理。若献购价低于市价，这证明公司已被低估，此献购价不合理。

4.除献购价外，小股东必须留意公司是否有被上修的可能性，因为上修将影响大股东提出的献购价合理与否。

二来，小股东可以观察公司的基本面，细心留意是否有更多盈利流入公司，皆因这些因素都将提高公司的估值。

然而，小股东本身也要定下一个标准价值，再自行参照献购价与自己心目中的标准价值是否相去太远，以此衡量大股东提出的私有化献议。

5.除了个人投出反对票外，小股东可以做的是联合其他小股东，一同在股东特别大会上投反对票。除此之外，别无他法来阻止私有化建议顺利进行。

本期驻诊： 陈建尧 肯纳格投资研究主管

【南洋網】