黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-12-31 13:05
为了更准确的报道市场走势，我通常会在周五收市后才开始执笔。这一回比较特别，趁圣诞假期和家人去了一趟台湾，本文见报之日我才刚返回大马。
不过没关系，我们来分析一下另一只数字博彩业者马化控股（MPHB，3859，主板贸服股）的动向。
马化控股在2008年联合CVC亚太控股，以3.45令吉将万能（MAGNUM）私有化。事隔4年，终于是时候把万能重新上市，重见天日。
不过，马化控股采取的方式，和成功多多（BjToto，1562，主板贸服股）截然不同。
马化控股建议将万能以外的业务分拆上市，名为马化资本（MPCAP）。
马化资本将不会向大众募资，而只是让所有马化控股配售，价钱是每股1令吉。
依照其建议书所述，每持有100股的马化控股股东，将得以1令吉认购50股马化资本。
马化资本成功上市之后，马化控股将易名为万能企业，并在6个月之内将马化资本集资所得退回给股东。这样一来，股东扣除开销之后，可以得到约48仙。
换句话说，马化控股的股东是以2仙换得马化资本新股。当然，一切完成之后，马化控股未必还能站在3.50令吉以上，不然股东可获利不浅。
我们尝试以成功多多来衡量万能企业的价值。
成功多多在过去几年，股价企稳在4令吉以上，周息率约是5至7%。其将在新加坡上市的商业信托，周息率也是6.7%左右。因此，如果万能企业要留住股东，周息率应该与之不相上下。
逢低买进逢高套利
根据董事局在特大披露，万能未来一年约派息20仙，如以6.7%来算，股价大约是3令吉。因此，估计它重新上市的股价在2.80至3.30令吉之间。
不过，有鉴于股东可以享有48仙的资本回退，预料股东是持平在马化控股———万能，不过赚到半个马化资本。
和成功多多的另一个不同点是，马化控股的大股东CMSB已经声明不会减持股票，同时，如果马化资本的新股反应冷淡的话，他还愿意加持马化资本的献售至超过50%。
这起了一定的信心作用。只是，证监会要求马化控股对马化资本的资产进行独立估价，再陈述于招股书中，让人担心这会耗时很长，拖延了上市的时间。
观看两家公司的计划，可说各有胜场。
成功多多股东无须掏出一分钱，即可享有特别股息及将来商业信托的分派，不过，可能因此降低了未来的派息率。
马化控股的股东需先自掏腰包，才可享有新公司股票，不过之后本钱回笼，就拥有了两家公司。
一家以收入稳健著称，一家属于金融业的成长股，股东可各选所好，或两者兼收。
我们觉得，目前股市交投日趋谨慎，不必急着买入，可以学分析员的术语：逢低买进，逢高套利。
草根牛马
【南洋網】
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