财经周刊 投资观点 股海探温 2012-12-31 13:05
1）土展创投（FGV，5222，主板种植股）第三季业绩表现逊色，请问该公司的中短期展望如何？
2）该公司已经跌破上市发售价，目前值得趁低买入吗？
3）土展创投的业务是不是存有弱点？
4）在棕油种植股里，哪家公司的效率最高？
要投资种植股，需要注意哪些因素？理想的种植股应该具备哪些条件？
八打灵再也陈先生
答
1.我们相信，土展创投的中短期展望，应该都会跟随原棕油价格的趋势，因为该公司的棕油种植业务占了极大的比重。在2012年第四季，原棕油价格都走软至每吨2500令吉以下，因此，土展创投中短期展望不会有什么激励。
2.目前，我们给予土展创投的评级为“跟随大势”，而目标价格为4.40令吉。
同行里树龄最老
3.在种植同行里，土展创投的油棕树龄是最老的，平均约达16.5年。
不过，该公司已经意识到这一点，因此，计划翻种以便改善树龄偏老的问题。
4.若根据每公顷鲜果串的收成率作为衡量效率的标准，IJM种植（IJMPlnt，2216，主板种植股）是我们研究的种植股当中，效率最高的公司；该公司在2012财年里，每公顷的鲜果串收成率达到25.7吨。
投资种植股的主要考虑，是原棕油价格的展望，因为种植公司的表现极度依靠原棕油价格的起伏。
理想的种植公司，必须具备持续增长的鲜果串收成率、积极地开拓地库，以及有纪律地翻种。
最新发展1.贸易风获献
由于贸易风（Tws，4421，主板消费产品股）接获大股东献购私有化建议，因此，身为第二大股东并持有20%股权的土展创投，俨然成为这宗私有化计划成败的关键。
土展创投有望从这项私有化计划中获得大笔现金，但集团目前现金充裕，故难以确定是否接受献购。
接受可进账2.28亿
土展创投在2010年，以2亿760万令吉收购贸易风20%股权，以9.30令吉献购价估算，土展创投的持股权总值5亿5140万令吉。这意味土展创投可获得现金2亿2800万令吉的收益。
马银行投行分析员认为，土展创投是否接受献议仍是未知数，但若接受可获大笔资金，极可能派特别股息回馈股东。
最新发展2.禁售令届满
据悉，土展创投基础投资者脱售禁令已在12月24日届满，导致该股遭受卖压。
黄氏发展唯高达投资研究指出，土展创投6月份首次公开募股之际，所有基础投资者必须持股6个月，以确保股价稳定，所以如今脱售禁令届满，他们即可售股。
不过，也有分析员认为，目前难以确认基础投资者是否真的脱售手上持股，毕竟该股近期早已回落至发售价水平。
此外，种植股分析员都认为，土展创投上市后就持续走低，特别是过去数月原棕油价格萎靡不振之际。
本期驻诊： 陈建尧 肯纳格投资研究主管
【南洋網】
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