黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-09-17 13:00
马股市在过去几天经历了又急又短的调整，大家惊魂未定，还来不及反应，马股已随着全球股市起舞，恢复了涨势。
虽然我们不能肯定这个回扬是否只是技术回弹，但止跌总是好事，至少大家的神经不需太过紧绷。
我们前周买了只冷门股的债券，那就是SAM工程（SAM）。
很多人对它感到陌生，其实它的前身是骆金朝工业（LKTIND），SAM的名字源自新加坡航空制造公司（SingaporeAerospace Manufacturing），而其母公司，正是鼎鼎大名的新加坡淡马锡控股（Temasek Holding）。
SAM在2007年从LKT大股东手上买进了38.3%股权，加上已持有的7.7%，因此以3.50令吉向其余股东展开收购，最终控制了约90%股权。
SAM原本可以轻易的向小股东施压，一举全揽LKT股权，幸好它的目的并不是将LKT除牌，因此点到为止。
跟着下来就展开漫长的路程，以符合公众控股需不少于25%的的上市条规。
LKT在2008年曾建议派红股和优先股给股东，以增加股票流通量，从而提高公众控股。
不过，当时恰逢08金融风暴，该项建议被搁置了。
于是，公司自07年全购后，一直面对被停牌的威胁；又面对当时全球经济不稳定的冲击，证监会又不肯豁免它的上市条件，结果在2009年10月作出让步，申请自动除牌，同时让小股东可以2.10令吉退场。
看来LKT要黯然下市了，公司也在2010年3月开始停牌。
到了2010年6月，SAM只控制了LKT95.5%，令人意外的，退市程序并不是很成功。到了9月，LKT正式易名为SAM工程。
去年4月，事情又有了转机，SAM建议以1.35亿令吉收购新加坡机械外壳制造部门，再进行债券配售来减低大股东持股。
九死一生
证监会终于再给它一次机会，经过冗长的安排，SAM度过一切难关，在2012年4月复牌，9月完成债券配售于小股东，重组完成。
基于SAM努力保持上市地位，因此坚持不卖给它的小股东，经历了“九死一生”
（历史证明，经历全面收购还能保持上市地位的公司，少之又少）的过程，应当在未来可以享有更好的际遇。
大股东在2012年的年报已放话要办好业绩，在5年内拼上10亿令吉的营业额。
以2012年的5亿令吉营业额，即业务要在5年内成长100%。
今年8月尾宣布的首季业绩，营业额虽持平在1.2亿令吉，盈利却是令人鼓舞的900万令吉（每股盈利12.7仙），比去年同期（370万令吉）增加超过100%。
SAM自债券除权后，从3.20令吉跌至2.50令吉。
有鉴于淡马锡控股入场价格相当高，应该不会对目前的价位感到满意，唯有拼好业务，股价才会相应提升至合理的地位。
至今淡马锡控股的股权虽减少，仍牢牢掌控82%，因此股票交易相当稀薄，买卖都需要耐心。
过去几年，许多大马公司都在业绩刚露出曙光时被大股东私有化，以摘取公司未来丰厚的果实；我们也想看看新加坡人的投资管理，是否和这许多大马公司一样，能共患难不能共享福。
草根牛马
【南洋網】
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