2011/05/02 2:52:54 PM
●草根牛马
上周提到的合成统一（HapSeng），因其红股和附加股计划悬而未决，就摇电话去问其公司秘书进展如何。
得到的答复是，投资银行正在进行私下配股计划。
依照之前建议，私下配股计划完成之后就是回馈股东的红股计划，看来好事近了。
只是这计划比原定时间表拖迟了逾一个半月，还没下文，未免让小股东心急如焚，公司应该适时交待一下，请我们稍安毋躁。
公司这次建议可谓庞大，首先私下配股达20%，虽然近日股价节节败退，配售价肯定调低，但预计要筹募高达7亿令吉应该不是问题。
小股东最关心的，是1送2红股2之后，其5配1附加股的献购价是否也和近日的交易平均价平步调低。
依照公司的意愿，如定在35%折扣，（以5.80令吉作参考），那么附加股的价钱应是介于1.20令吉左右，比之前的理论设定价（1.31令吉）便宜，不过附送1张凭单数额不变。
公司可因此进一步从附加股筹获5.5亿令吉，以及未来凭单转换的款项约8亿令吉。
重点在于，合成统一需要这么多资金来干什么？
建议书中说明其中5亿令吉是来减低贷款；另外4.5亿令吉则是作为业务扩充用途，其他3亿令吉为营运成本。
不容有失
我们看合成统一的2010年营业额为28亿令吉，收益为4亿令吉，因此判断上述募资确实为公司未来成长的分水岭，应用得当的话，可在未来5年带来3倍至5倍的成长效益，是以不容有失。
我们这些小股东、小燕雀，自然猜不透合成统一这只鸿鹄有何凌云壮志，不过公司作风向来稳健，相信是不会无的放矢。
只是我们也须献上忠告，不要像另一只超级鸿鹄——森那美一样，野心太大，什么业务都想一把揽在身上，又办银行又跨足海外油气工程，每隔3、5年就来个管理不当，悲鸿折翼；如不是传统油棕业务救了它，只怕难以翻身。
我之所以举森那美，不是没有理由的。
合成统一业务多元化，广及种植、建筑、产业汽车、农肥，和森那美有很多相似之处，只是大小有别而已。
森那美过去几年营业额在300亿令吉左右，撇开去年能源工程亏大钱不算，盈利约在22亿至30亿令吉，比较合成统一的营业额20亿至28亿令吉，盈利由以前约1亿大幅度增加到3亿至4亿令吉，在赚幅方面已有超越大哥的风范。
以股本来看，森那美缴足资本为30亿令吉（每股50仙），股价为9令吉，市值约540亿令吉；合成统一缴足资本为6.2亿令吉（每股1令吉），股价为5.80令吉，市值约36亿令吉，比起来，合成统一反倒象只“小云雀”了。
只是这只“小云雀”有鸿鹄之志，观其每股赚益、本益比和周息率，比森那美这大鸿鹄只强不弱。
扩大资本完成之后，股本将膨胀至25亿至27亿股（不包括凭单转换），如果营业额没有大大的成长，是难以说得过去的。
就让我们耐心等多几年，看这只鸿鹄如何壮大羽翼，带小股东翱翔千里。
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