黄金十年：斯人独憔悴

黄金十年 财经周刊 投资观点 2013-04-15 13:00

进入第二季，指数终于突破了1700点，历史为之改写。

虽然综合指数上周五最终被套利困扰，收低于1698点，但分析家纷纷修改年终目标，觉得大选之后股市表现会更好。

这不出奇，全球的领头羊美国道琼斯指数屡创新高，如今已经逼近15000点，开年来增长13%，是少见的强势上涨；日本东京指数更是大涨30%，据说随便摸个股也赚得不清不楚，令国人忍不住缅怀93年大牛市的日子。

当牛市的走势形成，好消息只会助长其气焰，坏消息也被冲淡化。

我们组合的股票近来也有起色，只有两只股斯人独憔悴，即合成统一（HapSeng，3034，主板贸易服务股）和SAM工程（SAM，9822，主板工业产品股）。

本期，我们想谈谈合成统一。

合成统一业绩看俏

这是少数几只不受冷眼先生介绍而影响的股票，是否说明它不好，投资者缺乏信心买进呢？

我们在2011年4月买进合成统一，它算是我们持得最久的股票之一了。那时我们说给它几年的时间，让它壮大。如今一晃已两年，到底有表现没有？让我们看看图表。

从2010年，公司的净利开始持稳，更承诺净利的50%为股息政策。

去年我们以为棕油价低落，会影响其盈利，没想到它的产业臂膀盈利大增，弥补了种植业的不足。

今年的业绩预料会比去年更强劲，在2月时年初公司宣布卖出25%的新加坡利星行公司，价值1.18亿令吉。这也为公司带来7780万令吉（每股4.36仙）的盈利。

上月，该公司脱售在越南的汽车销售公司（HSSV）的51%，价值1.53亿令吉，同时可选择在未来12个月以1.47亿令吉卖掉剩下49%的权利。

这共为合成统一带来2亿令吉（每股10.07仙）赚益，其现金流也大幅增加。

如果其他业务保持前期同样的增长，合成统一2013年的每股盈利将会超过35仙，股息应有18仙，以它过往平均6%的周息率，股价将会是3令吉！

也许读者会认为我们太过乐观，而且上述两项交易是一次过而非重复性的，那我们退一步来说，8%周息率好吗？股价也有2.25令吉。

脱售资产赚利

还有两个利基，一就是做为一个老牌公司，我们不晓得它到底有多少珍贵的资产来如此变卖，只知道一卖就赚很多钱；另一是棕油价正在反弹，下半年其种植子公司该为它带来更加好的盈利。

时下许多二、三线股轮流创新高，有些更是十多年来的新高，所以，我们很乐意再给多它一些时间来试试，看它会否摆脱忧郁，和其他股项一同起舞。

以上计算虽然只是臆测，不过其股息政策一直未变，大股东又控制了70%以上，相信他也和我们一样，希望年年有很好的股息进账吧。

草根牛马

【南洋網】