黄金十年：国州博弈

黄金十年 财经周刊 投资观点 2013-02-25 13:19

雪兰莪州政府近日来动作连连，先是假设政府如果不在近日解散国会，它会先发制人，早一步解散州议会，反客为主，向国阵施压。

接下来，由它的控股公司达鲁益善集团（KDEB）左右开弓，先在2月14日献议以近两亿令吉（每股76仙）现金向柏朗桑集团（KPS，5843，主板贸服股），收购雪资产集团（KHSB，6246，主板建筑股）的56.57%股权，再在2月20日献议以96亿5000万令吉，收购雪州的4家水供特许经营公司，今并设定10至14天的期限，要求公司回应。

先说雪资产集团，由于达鲁益善集团和柏朗桑集团同属雪兰莪子公司，是项建议类似整合子公司结构，应该是水到渠成；等到柏朗桑集团正式接受献议，双方签署买卖合约，献购将扩大到无条件全购，所有其他股东皆可将股票以76仙卖给达鲁益善集团。

不过，就在柏朗桑集团考虑接不接受的10天期限内，谣言满天飞，大都怀疑雪州的献购是否可以成行，还是纯粹哗众取宠居多，所以，雪资产集团在消息出炉的第一天涨停板至68.5仙后，次日后劲不继，无法再上一层楼，挫退至周五的64仙。

这在一般全购消息，股价没有日趋献购价，反而败退至16%折价，是很少见的。

其实，雪资产集团的全购比收购雪州的水供特许经营权简单得多，后者涉及多家上市公司，其中国州不同执政党相互角力，更是让我们觉得不是单凭商业收购可解决的，因此，比较起来，雪州对后者在这时发动收购，象政治秀多一点，不大可能有结果。

选前情绪悲观

考虑到雪资产集团的全购很快会有结果，离14日的10个工作天是3月1日，因此，我们大胆买进2万股（每股64仙），希望全购很快成真。

另外，上周两个企业计划让我们有点失望，其中史格米海事（ScomiMr，7045，主板贸服股）的收购计划顺利通过，不过股价反覆不定，因此决定见好就收，以38.5仙悉数卖出2万股，较成本价小赚13%，算是发了新年的小财。

只是我们虚不受补，其他股项的滑落更加剧组合价值的滑落，单单是合成统一凭单和马顿凭单，开年至今已重挫20%，充份显示出大选前的悲观情绪。

另外，益资利金融（ECM，2143，主板金融股）宣布除权日期，也意外的从高点滑落至最低83.5仙，大概是投资者没料到它会在2月28日停牌来进行全盘资本重组，普遍上不喜欢资金被套牢的散户，加上大选情绪浓郁，一举引发卖压吧。

考虑到其实它的大部份现金，将在短期（约1个月，每股53.4现金资本回退）回流，我们再买入2万股（每股84.5仙），这之后现金只剩下3861令吉，无法再大型收购，连成功多多（BjToto，1562，主板贸服股）跌至4.16令吉也只能望之兴叹。

草根牛马

【南洋網】