黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-11-12 12:52
马股市经过风雨飘摇的四天，终于在上周五以小幅（0.01点）收高，展现一线曙光，总结跌了约36点（2%），和美国的500点跌幅（3.5%）一样让人心情沉重。
不过，市场关注一宗董事争夺战———资本投资（ICAP，5108，主板关闭式基金），由名基金经理陈鼎武属意的董事硬碰他们称之为蝗虫军团的挑战者拉克西，在周六（11月10日）举行，今日已尘埃落定。
不论谁胜出，肯定还有下文。只是英文媒体似乎比较有兴趣，全周全程报道，不象中文媒体只是浅酌即止。
自争夺战序幕，资本投资股价已起了约18%，如今大约是2.50令吉，离净资产2.96令吉仍折价15%，我们的组合与之擦肩而过，殊为可惜。
意气风发
回说科恩马（KNM，7164，主板工业产品股）。本周我们要回顾历史，比较一下科恩马上一个附加股和今次的分别。
科恩马上个附加股是在2008年6月进行，当时它建议4配1附加股，献售价4令吉，集资10亿令吉，以做收购BORSIG的准备，附加股之后，科恩马将会进行1送2红股。
当时的科恩马意气风发，正朝向公司成立以来的最高峰，股价盘踞在7-9令吉，所以4令吉的价钱再加上送红股，说是送大包也不过份。
问题就在于08金融风暴发生，科恩马的过度扩张和举债，令公司举步蹒跚，股价更一泄不振。
公司历经一番苦难，经过可说许多离奇。其中2009年大股东惨遭股票行逼仓，导致股价大跌至30仙；2010年却出现大股东打算用90仙收购公司业务的大逆转。
只可惜这项建议无疾而终，令许多闻风而至的投资者蒙受亏损，愤而抛售股票，令股价再一次跌至40仙。
这时，公司就呈献了一个很有“创意”的做法，将股票整合4变1，面值从25仙变成1令吉。如此一来，股价由50仙变成2令吉，股价还顺势冲至3令吉以上。
跌幅惊人
不过，随后又来慢慢滑落，过了1年半，跌至60仙（除以4，即是之前的15仙），跌幅惊人！公司这才迎来这一次2配1附加股，向股东要40仙，集资2亿令吉，还附送凭单。
所谓今时不同往日，这次集资，是上次的五分之一，费用也只有600万令吉，是之前的20%（3000万）。除了大股东认购，其余股票交由投资银行承包，费用是2.5-3%，比上一次的1.25%高。
我们再看看，如果你在上一回集资全程跟进，至今成本是多少。假设您当时买了4000股（每股7令吉），认购1000股附加股（4令吉），之后获得红股1送2，即10000股，您将持有15000股，成本32000令吉。
金融风暴后，公司整合股票4变1，您的股票数额变成3750股，这次附加股认购1875股（40仙），您最后拥有5625股，成本3万2750令吉，或每股5.82令吉，加上1875股免费凭单。
哗！我没算错吧。而且，公司只在2010年派过一次3仙股息。在2008年买进的股东，若要翻本，以今时的53仙股价，真是难以登天。
不过，我们现在连太空也上去了，要登天，其实也不是绝无希望，别忘了，大股东两次集资都掏一大笔钱出来，若说惨，他比我们都惨。
下一期我们看看科恩马能不能否极泰来，咸鱼翻生。
草根牛马
【南洋網】
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