过去5年，曾经一度成为新闻的焦点，更是许多基金经理的最爱，丹绒岸外（TgOffs，7228，主板贸服股）在上周静悄悄的举办了其股东大会和特大，门前冷落车马稀，媒体顶多也只是一笔带过，让公司尝尽了人间冷暖的滋味。
公司在2005年上市第二板，是一只稳打稳扎的船运公司。由于业绩蒸蒸日上，在2006年和2007年分别派送两次红股(2送1和5送2)，股价曾突破4令吉，让独具慧眼的投资者乐翻了天。
公司积极扩充业务，在2008年进行了5配1附加股送1凭单，当时的附加股售价1.50令吉。不但如此，在2010年，公司还引进了国家股权公司（Ekuinas）作为策略伙伴，购买了24%股权，声势一时无两。
一切在2011年似乎有了戏剧性的转变。丹绒岸外在国外（英国）的投资蒙受巨大亏损，业绩由年年赚钱变成了每股亏19仙，股东宛如从天堂掉入了地狱。
不过，最具爆炸性的新闻是公司在今年4月宣布撤出海事船业务，旨为“精简化业务以及为未来拓展筹集资金”。
这则新闻一出街，公司股价马上往深海潜水，从1令吉大跌至64仙，股东反应不可谓不激烈。这是因为其船运业务是公司最赚钱的业务，好象皇冠上的珠宝，买掉了以后，公司下一步要怎样走下去，惹人臆测。
而且，丹绒岸外是把业务卖给国家股权公司的子个司，更引起议论纷纷。
到底国家股权公司当初买入丹绒岸外，是否因为看中其海事船业，我们不晓得，不过从最新的进展，我们觉得，它固然有趁人之危的嫌疑，却也制造了一个让丹绒岸外股东退场的机会。
整个重组计划相当复杂，简单来说，丹绒岸外把其海事船业子公司——TKS，以2.2亿令吉卖给国家股权公司的子公司KBE，之后3年内不得涉及相关业务。有趣的是其后续动作。
换个方法释放现金
交易完成以后，丹绒岸外将派发1.3亿令吉的特别股息，约是每股44仙。不过，KBE将献售优先股于丹绒岸外股东，让那些不想放弃这海事船业生意的股东，有机会参与后续发展。
依照公司的说明，如果股东用所获得的股息来认购，将可购得约59%他们所赋的权利(因为2.2亿令吉所售只有1.3亿令吉发放出来) ，所以，如果他们要得回原有股权，得补上现金。
要自己掏腰包，这大概是股东不满而抛售的原因。
不过，我们回看丹绒岸外资产，重组前约是1令吉，重组之后大概仍有56仙，意即它只是换个方法把现金释放出来。而且股东有权力决定是否要拿现金或参与其海事船业。如果前后的股权本质上不变，那么从1令吉掉到64仙是太过激烈了。
随着特大的通过，股东对整个计划的认知也慢慢增加，那它其实会逐渐趋向其合理1令吉的价位。
再者，整个过程没涉及股本削减(相信国家股权公司也不会同意)，国家股权公司仍控制24%，不过其成本降低了44仙，以及正式控制了TKS船业，对它实际上是一举两得。因此我们见它股价回落，就再买进10000股(71仙) 。
今年上半年组合投资增长8%，比去年的17%逊色不少，不过有鉴于市场风险增高，马股半年回酬约4%左右，我们的投资还算及格，下半年当加倍努力，交出佳绩。
草根牛马
【南洋网】
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