上星期是相当忙碌的一周，因为4万7000商业高峰债券赎回金额（RM28552.50）回笼，想要趁年关股合成实业（价钱5.22令吉），凑成8000股；而马国民再保险业绩亏损，让我们有机会以更低价钱买进。
不过有鉴于消息刚出炉，未知市场如何消化，所以只是小买1000股（2.66令吉）。
另外，我们也趁肯油企业价钱滑落以2.50令吉买了4000股。
合成实业在股息（4.60令吉）除权后价钱站稳，一度还冲上94.5仙的高峰。
由于投资组合的成本价为5令吉，除权后只有40仙本钱，看来可以耐心等待其50仙资本回退，实现组合第一单无本生意的愿望。
本周要谈一谈马国民再保险。
记得多年前西迪兄弟在国内羽球运动所向披靡，不过出国参赛却往往水土不服，锻羽而归，因此得了个“ 甘榜冠军”的名誉。
一些上市公司也是如此，在国内生意做得有声有色，一出国就一塌糊涂，印象中吉朗（ZELAN） 就是一例。
不过，马国民再保险似乎不属于这一类型的公司。
这一次拜泰国水灾的拖累，集团拨出5500万令吉损失拨备，导致第二季业绩亏损600万令吉。
业绩平稳
换句话说，如果不是国外因素，集团实际上在国内赚了5000万，是不俗的佳绩。
从事保险行业的人士都知道，一些天然灾害诸如日本地震海啸，泰国水灾，可能很久都不会发生，但一发生就会给保险公司业绩带来很大的冲击。
不过，如果这些灾害不是惯常的，那么通过多年有系统的风险管理，保险公司还是会赚钱的。巴菲特的保险公司就是靠精密计算，在这些特殊保险中赚大钱。
我们看过去马国民再保险3季的业绩：
可以见得今年来其业绩是相当平稳，撇去损失拨备，9月的业绩应该还是赚有24仙，所以希望它未来两季会继续保持平稳，同时不会再有下一个天灾来破坏其赚幅。
马国民再保险垄断了国内再保险的市场，所有国内保险都有它的份，所以保险公司赚钱，它也赚钱。
不过，如果保险公司亏钱，它当然也逃不掉。
依据一切正常的营运，公司每季约赚20仙，一年80仙，以股价2.70令吉，本益比只有3.4倍，在保险业来说，超便宜。
至于肯油企业（KENCANA）的投资，下期才谈。
草根牛马
【南洋网】
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