2011/04/25 2:38:30 PM
●草根牛马
本周要论及的股票，需卖个关子，先提一提另一间有关公司——马磨石(MMosaic)的历史。
这间公司呐，去年十一月刚刚被除牌，风光下市。当时把股票交出的小股东，是否心甘情愿我不晓得，不过献议除牌的相关人士以及独立顾问，可是费了一番苦心，来让小股东接受这是一个最佳“释放股东价值” 的安排。
当时，马磨石的大股东建议选择性资本回退(SCR) ，以2令吉30仙的价钱(比献议前的1令吉77仙高30%)私有化了这间公司。
小股东向形势低头
事实证明，合理价往往会随着时间变得不大合理，大股东往往比小股东看得更远；而小股东就算看得一样远也没用，有时还是要向形势低头。
就在马磨石被私有化的建议进行时，其联号公司合成统一（HapSeng，3034，主板贸易服务股）异军突起，股价一路攀高，在短短3个月，从2令80仙暴涨至7令吉50仙，令人刮目相看。
何以同样是玉波控股私人有限公司(Gek Poh Holdings) 的子公司，合成统一在股市中越战越勇，马磨石却因股价无法振作而下市，耐人寻味。
玉波控股私人有限公司由沙巴大慈善家丹斯里刘玉波所创办，刘玉波先生不幸在2008年四月逝世，目前，该集团的掌舵人是丹斯里刘楚群。
其实，刘楚群先生已负责玉波控股行政多年，如今更是驾轻就熟。经过了两年的默默耕耘，刘楚群交出了亮丽的成绩单：其一是将73%股权的马磨石私有化；其二是将合成统一的股权从61%增至71.7%，进一步拓展其业务宏图。
不过，对合成统一的未来，玉波控股似乎不是要把它私有化，反而更象重点栽培，让它继续开枝散叶，甚至于有可能在时机成熟时，将马磨石的业务注入，来个百花齐放。
股价风水轮流转
讽刺的是，许多人可能忘了合成统一曾经是马磨石的53%子公司，如今风水轮流转，十年后反而可能形势倒转！
我们再把历史追溯远一点，终于发现玉波控股的计划，早在2005年已开始部署。
当时，马磨石经历第一次重组，把合成统一从其旗下架构划分出来，名义上是容易区别两间公司的业务。在2006年，马磨石再以迅雷不及掩耳的手法祭出第二步棋，正式建议和合成统一分家。
以公司的角度来看，当时马磨石是以6.86亿令吉的售价，把53%的合成统一分拆出去。当时如你持有100股马磨石，重组后只剩下18股和现金162令吉，看起来没什么不对劲。
不过，当合成统一的子公司——合成种植（HSPLANT，5138，主板种植）在2007年以2令吉65仙挂牌上市，折合市值(8亿股)21亿令吉，马磨石的股东才开始若有所失：怎么我的孙子——子公司的子公司上市，价值已比当初卖掉的子公司还高了？
而且，我的马磨石股票从100股变18股，到现在都卖不出(幸好最后由大股东出面收回)。
再看如今合成统一的市值(以5.64亿股乘以5.8令吉市价) ，如今已有约33亿令吉，最高还去到42亿令吉，和6年前的分拆价(约13亿) 一比，看来马磨石的小股东是远远不及玉波控股看得长远了。
所谓“燕雀安知鸿鹄之志哉！” ，原来大股东的布局，可以深远至10年、20年，贪图近利的小股东和散户，可没办法苟同和跟随了。
到底合成统一这只鸿鹄值得多少钱？下周我们再看它如何释放价值，展翅高飞。
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