2011/04/04 3:25:33 PM
●草根牛马
今回，我们挑选了份属同行的海联国际（SeaLink，5145，主板工业产品股）和沿海工程（Coastal，5071，主板工业产品股），以上星期的列表再做比较。（参阅表1）
我们发现，不论是股东基金、营业额、净盈利、盈利比率、净现金、净资产、本益比，沿海工程皆占优势，弱点是其周息率以及股本较低。
沿海工程低估
由此可见，如果不是沿海工程深被低估，就是海联国际被许以偏高的溢价。问题是，海联国际有甚么特别理由以偏高的溢价交易呢？如果没有，那么沿海工程恢复其合理价格，只是时间问题而已。
我们又观察到两点：
1)其每股盈利是以高速成长，6年来平均成长率高达每年50%，完全符合油气领域的高成长趋势；
2) 每年派息虽然不多(应是要留在高资本运作)，不过从不中断派息。（参阅表2）
再次奖励股东
当初管理层是否在04年预知未来的高成长，因此把股票分拆1变5，让价钱变细，不得而知；但若以上市价1令吉60仙和现今价钱一比(3令吉8仙乘5)，上市时买的股东已赚了10倍！
如今，管理层决定多元化公司业务，涉猎制造岸外钻油台，预料会给股东带来另一个高峰。
如果依照公司先前的作风，可能会派红股或再次分拆来奖励股东，许多油气公司包括上星期提及的沙布拉石油（Sapcrest，8575，主板贸服股）、肯油企业（Kencana，5122，主板贸服股）和戴乐集团（Dialog，7277，主板贸服股） ，都会这么做以降低股价；等待三五年后业绩几何倍数成长，股价也回复之前的价位。
业绩倍数增长
以戴乐为例，自1996年上市以来，公司派红股不胜其数，当初的1千股价钱2令吉75仙(每股面值一令吉，总值2750令吉) ，今日已是8万8千90股(每股面值10仙) ，以市价2令吉40仙，总值21万1千400令吉，15年来增值77倍，尚未算入股息所得！今日的沿海工程，6年来增值10倍，未来也有这个本钱和戴乐并驾齐驱。
我们决定买入沿海工程，希望管理层在今年股东大会能给股东们带来佳音，公司业绩继续几何倍数的成长，同时释放股东价值，让我们的投资也以几何倍数成长。
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