股海宝藏 财经周刊 投资观点 2013-12-16 14:04
股票价值是一个综合体，主要成分是公司的盈利表现、资产素质与股息回酬。
投资者掌握评估股票价值能力，能以廉价买好股而百战百胜。
知易行难，现在笔者以第一控股工业（FACBIND，2984，主板工业产品股）加以分析。
2大核心业务
著名品牌床褥：梦乡牌
第一控股工业（FACBIND，2984，主板工业产品股）是大马生产弹簧床褥先锋，也制造枕头、抱枕、古申等睡眠用品。它在麻坡设有三间工厂，占地5英亩，全国拥有600位分销商，其中7%产品外销。
由于梦乡床褥在大马行销三十年以上，品质优越而成为著名品牌，许多国际性大酒店采用其产品。在读者文稿‘大马可信赖品牌’比赛中，它连续五年获颁金牌奖。在2013年6月财政年，它的营业额3727万令吉，盈利409万令吉。
KT Fitting白钢名扬海外
第一控股工业所制造的白钢可焊管配件，专用以衔接不锈钢管系统，客户群来自多种工业如石油天然气、石化、生物柴油、油脂化学、食水食品、废水等。
由于品质良好而获得ms1509001:2008和美国、加拿大、欧盟政府入口证书。今日，它成功外销至60个国家，出口总值占90%以上。
由于进行工厂搬迁而暂停生产，它于2013年6月财政年亏蚀371万2千令吉；但4月重新生产并恢复赚钱。公司总裁在最新财报中乐观认为，公司将扩大市场占有率，因原有客户与来自南美洲与东协新客户订单越来越强。
其他业务：年年赚钱
在中国发电与制造分销梦乡床褥产品，通过联号公司投资2088万，在2013年6月财政年取得净利416万7千令吉。
卖亏钱业务转亏为盈
第一控股工业在过去5年，有4年蒙受亏损，因钢管业务严重亏本。今年五月，公司将此业务卖掉，从此告别亏损账目，进入全新赚钱年代。
从2014年6月财政年开始，公司核心业务与中国投资将全部有盈利。至今年九月首季，公司净利RM332万3千令吉（扣除售地盈利6096万1千零吉）每股净利3.96仙。
由于白钢业务于今年4月搬迁至巴生港口营业，其搬迁开支大导致生产成本较高，因此首季获利仅5000令吉。
但在生产线全面恢复正常，加上90%出口收益为美元，未来三季盈利将逐季改善。
根据公司财政总管与12年12月17日接受The Edge周刊询问时预测公司净利可达18万令吉，即每股净赚21仙。他也透露公司保持30%至50%净利作为股息的派息政策，则明年有望派发最高10.5仙股息该公司最新财报之每股净有形资产是RM2.61,包括：1.净现金1亿4899万令吉，即每股1.78令吉。
2.上市股票3768万令吉，即每股0.45令吉（长期投资）。
3.其他资产3188万令吉，即每年0.38令吉（土地、厂房机械、净流动资产）。
总计：2亿1855万令吉，即每年股RM2.61。
在总资产中净现金占68.5%，机械设备等贬值性资产394万令吉，只占4.7%。
再说，公司工业地皮是以1991年成本价394万令吉入账，现已增值几倍。
所以，公司资产素质高，可靠性强。
财务强派息可期
笔者心目中的廉价好股，是本益比10倍以下，股价比每年股净资产低（IT创意例外）与股息回酬率比银行定存高。
现在公司股价1.27令吉是廉价好股吗？
盈利方面，假设2014新财年每股净利17仙（比管理层接受The Edge访问时所指出的折价20%），则本益比为7.5倍。
在资产方面，股价1.27令吉比每股净有形有资产2.61令吉低51仙，在大马股市是可遇不可求。
在股息方面，预测新财年在大量现金1489万9千令吉支撑下，公司将慷慨派发8.5仙免税股息（即59%净利派息），股息回酬6.69%，比银行定存3.5%高一倍。
1.34亿现金储备
在储备金方面，公司以8388万2000股本，拥有有1亿3400万令吉储备金，其中100百万令吉为未分配盈利。
在新财年，公司财务强，盈利展望佳，何况股东已苦等15年，所以公司派送红股或特别股息回馈股东的机率相当高。
根据记录，该公司从2000年至2013年所派发的股息，每股介于1.4仙至4仙。
股神巴菲特说：“数目字会说话。”
假如笔者对第一控股工业的价值评估与各项预测数目字全部准确，这只股票就是可以赚钱的廉价好股。
慧眼 电邮：shares888@yahoo.com
【南洋网】
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