财经周刊 投资观点 2011-10-03 14:06
上个星期，我和建诚犯了个小错误。
我们错误诠释商峰（Puncak，6807，主板基建股）债券的利息。
由于其文告说一年殖利为2.5%，因此我们认为半年利息该为1.25%，即前星期1.25仙。
不过，经过4年的每年10仙赎回，商峰债券的面值目前只有60仙，因此半年的利息实为60仙的1.25%，即0.75仙。
这样一来，商峰债券全数赎回的价值只有60.75仙，不是61.25仙，回酬少了约1%。
这不禁让我们对其股票注册公司有所微言。
我们通常通过两个管道解读公司文告，一是公司秘书处（COMPANY SECRETARY），另一个公司股票注册所（SHARE REGISTRAR）。
我们对这两者其实又爱有恨，遇到好的负责人，他们会很热心的帮忙，替你解答所有疑问；但也有许多是不友善的、深怕你知道越多，就给他越多麻烦的。
甚至有一些注册处的职员是胡里胡涂的，我们还要倒过来教他们。
小心求证
商峰注册处就给我们不大友善的感觉，询及债券赎回事件，吞吞吐吐，一切照着债券协议书来读，连我们问他一年殖利为2.5%，是不是代表半年利息1.25仙也不愿正面回答，只是闪闪烁烁的说你要这样诠释也可以，殊不知原来不是哪回事！
我们这回对这公司的印象大打折扣了，也深深警惕自己要更小心求证，以免犯错。
印象中澄心亚洲（Jerneh，6394，主板金融股）的公司秘书处和股票注册所，最为专业，负责人循循善诱，希望能够全面解答你的问题。
前一阵子澄心亚洲派发特别股息，他就不厌其烦的反复为股东解释当中运作，同时有问必答，让我们心悦诚服。
也有一些很不愉快的例子，如Trinity（Trinity，2259，主板产业股，前名打南）几年前有一个优先股到期，当时我们询及公司秘书处和股票注册所，起初得到的消息是公司会赎回，之后又改口说公司会将它转换。
求助无门
由于当时Trinity正在进行把1令吉面值削资80仙至20仙，因此赎回或转换的意义是不一样的。
当最了解公司的两个管道也无法给予一个肯定的答复，小股东的确是求助无门。
问及小股东监督委员会，可能还得来一句：“这样的公司为甚么要买？”的冷言冷语呢！
打南最近易名做TRINITY。
在9月28日，公司发出一则文告说会全数赎回其可赎回可转换有担保债券（其实这也是让人迷惑的，这债券在马股市挂牌为TRINITY-LD，而不是LC，和其英文名称RCSLS-C颇有出入），由于对其文告内容有些不清楚，所以我们在次日分别摇电话给公司秘书处和股票注册所求证。
如果真的是以20仙赎回，那么我们可以买到19.5仙的话，短短一个月还有约2%的赚幅。
可是万一公司这方面文告出错，我们可就买了一个卖不出的股票，因为平时这债券是鲜少交易的。
所幸这回两方面都给了很肯定的答案，还对文告中的一个小失误致上歉意。
文告中第二条文说到债券会停牌和将会另行通知复牌申请，很明显是错误的，因为全数赎回的话，该债券自然会在马股市除牌，是不会有复牌申请的。
结语是，TRINITY-LD如果是19.5仙的话，大量买进是有钱赚的，但是一个早上询问和求证下来，下午已经没有人卖出，看来一番研究是白做了。
不过，这还是让我们的信心更坚定，即不论市场怎么坏，小心解读公司资讯，必然会找到好的投资机会。
草根牛马
【南洋网】
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