Tuesday, April 27, 2010

股海宝藏: 大展控股具重估潜能

2010/04/26 3:59:08 PM
●慧眼

落后大市的科技股

随着全球经济复苏,科技股在2010年需求强劲及盈利反弹的带动下,股价大力反弹。因此许多证券行在今年初已经提升科技 领域、硬盘驱动器以及电器领域的评级。笔者发现到在科技股涨潮时,许多投资者都忽略了大展控股,因为很多投资者都不知道大展控股的印刷电路板,在2009 财政年为它的收入和盈利分别做出89%和57%的贡献。

尽管在艰难和金融危机时期,大展控股的印刷电路板业务还是在2006、2007、以及2009财政年分别做出2300万、2100万以及2800万令吉的税盈利贡献。

它 处于本益比4.8倍(行业:19倍)、价格对账面价值0.7倍(行业:2.2倍)的便宜估值水平,以及拥有每股49仙的净现金(行业大部份处于净负债)。 不包括每股49仙的净现金,大展控股只处于2.8倍本益比水平交易。当市场发现其廉宜的本益比、稳固的财务基础以及前景良好的印刷电路板业务之后,相信它 的股价重估的几率会很高。

它的总部在槟城,主要从事电器及电子、产业发展、种植和电力业务。

电子业务

它的业务在2009财政年取得2790万令吉税前盈利最高的记录。这个业务在2009财政年为它的收入和盈利分别做出89%和57%的贡献。它在槟城和中国苏州的生产设施主要是生产和销售印刷电路板给电讯、音响和录影、电脑、汽车和家电以及其他消费产品。

16年丰富经验

它的产品范围包括单面印刷电路板、双面印刷电路板以及多层印刷电路板、LED产品以及铝制印刷电路板。在这些年来,大展控股通过与跨国伙伴的合作,以开发和提升技术。

由于拥有16年的丰富经验和技术,这使到它拥有信誉良好的客户以及稳固的财务基础,这也让它在面对东协和中国制造商的激烈竞争时,可以将业务多元化至新工业、新产品 、新客户的高价值链。

前景看俏

大展控股预料将从看俏的行业前景趋势中受惠。

根据印刷电路板伙伴(台湾)在2010年1月份表示,新兴市场对电子产品的需求增长、行业重组以及经济复苏,将使到印刷电路板产量恢复正面成长。

精明电话及手提电脑将是未来产品的新明星,此外,LED也将在各种电子产品、控制器以及电子书本上运用,这将使到印刷电路板的需求进一步成长。

电器业务

电器业主要是贸易电器产品。产品范围由按纽到电线以及供应散户、承包商、顾问以及自助者的产品。这一业务预料也会扩大至地砖、壁砖和屋瓦以及门窗的金属架构等。这一业德为2009财政年的收入和税前盈利做出少过1%的贡献。

产业业务

产业业务主要是进行Taman Bukit Kepayang的产业发展计划,这是位于芙蓉的混合产业发展计划。它的地点具非常适中,位于南北大道的芙蓉交通枢纽附近。整体而言,这一业务在2009财政年为集团的收入和税盈利分别做出7%和9%的贡献。

种植业务


大展控股已经扩展至油棕种植业务,目前在吉打州拥有385英亩的全面种植的油棕园。这油棕园在2007年开始有收成以及由经验丰富的团队管理。这一业务为2009财政年的收入作出46万1000令吉贡献,并且蒙受20万令吉亏损。

电力领域

该集团也在海外拥有20&股权的联号公司,这家联号公司在柬埔寨拥有发电厂,运作期限是由1997年至2015年。这项投资在2005年至2009年期间平均每年为集团税前盈利作出740万令吉的贡献。这业务在2009财政年为盈利做出约14%的贡献。

良好股东价值提升

自 从大展控股在1994年上市以来,它的管理层已经将转型为印刷电路板业的主要业者。它也获得现金流良好的电力业务以及其他业务的支持,这使到在2000至 2009财政年的复合平均年增长率达到15%。在同样的期间,它的净现由1200万令吉增加至1亿令吉以及每股股息由2仙增加至4仙。

尽管发生金融危机,大展控股的盈利依然表现良好,在2008和2009财政年分别取得2500万令吉和5000万令吉的盈利。由于全球经济复苏,大展控股的盈利预料将会在2010年进一步改善。

Tuesday, April 13, 2010

股海宝藏:辉高具备全球竞争力

2010/04/12 3:10:13 PM
●慧眼

辉高(Favco,7229,主板工业产品股)是于2006年8月在大马交易的上市,它是一家著名的国际公司以及成为世界主要的重型起重机生产商之一,而它在国际上建立起来的品牌为Favell Favco 和 Kroll。

该公司是世界最大的塔式起重机-Kroll K10,000以及最大悬臂起重机-Favelle Favco M2480的生产商。目前它的生产设施是坐落在马来西亚、丹麦、澳洲和美国。

多元化客户基础

该集团成功建立强大和多元化的客户基础,他们分别来自不同的工业和地区。

拥有超过40年的经验、成功与著名的世界级客户交易记录以及有效率的成本架构,这使到辉高拥有在国际市场上竞争的良好定位。

它也是全球兴建10座最高大楼的当中9座都采用它的起重机。它生产的各种起重机,包括岸外、塔式、港口和履带式起重机。

它的生产设施分布在全球各地,使到它能够以经济可行和准时交货的时间生产起重机。

它的大股东为麦严文(译音)拥有公司60%股权、朝圣基金局拥有6.7%。麦氏也是睦兴旺的大股东,持有23%股权。

两大起重机行业

重型起重机是全球起重机生产行业的主要成长领域。全球起重机生产可以分别两大类,即

1)起重机生产商通过内部和非内部扩张行动成长至今日的规模。这些生产商在辅助行业,例如矿业、建筑设施以及建材运送行业,拥有多重股权;以及

2)起重机生产商在特定的市场或领域建立本身的势力。这些业者提供的起重机种类有限,不过特定的起重机种类则不缺。他们生产和应付特定领域或应用领域的起重机需求。科技成为重型起重机主要的区分因素,这包括塔式起重机、港口/码头起重机和岸外起重机。

成长的动力预料来自石油及天然气领域,因为高油价促使油气公司投入更大的资本开销在石油开采和生产领域,以及新兴经济体,例如俄罗斯、中国和亚洲太平洋地区的建筑活动增加,以及最近受到天然灾害打击的国家在进行重建工作。

产品行销全世界

辉高通过在中东、新加坡和英国的三间销售办室处将产品行销全世界。它在巴西、比利时、中国、香港、印尼、韩国、墨西哥、纽西兰、俄罗斯、台湾、泰国、越南和美国拥有强大的代理网络。

大 部份的辉高客户是国际业者,例如BP、 Exxon Mobil、 Keppel Fels、 Nippon steel, 国油、蚬壳、 Smedvig、Talisman、Technip、Transport Equipment Sales Inc. (TES)等公司。该集团成功建立强大和多元化的客户基础,他们分别来自不同的工业和地区。

依赖最终用户增长

重型起重机的生产高度依赖最终用户的增长。重型起重机的主要应用领域为建筑、港口和岸外钻油台,这些领域决定起重机行业的未来展望。

高耸大楼和发电厂设施的建筑活动增加,这些都需要重型起重机。在油气领域,进一步投资在岸外开采活动,需要更多重型起重机。新发现的岸外油田将成为岸外起重机市场的成长引擎。再加上油价高企以及全球经济复苏,石油公司将增长开采和生产的活动。

俄罗斯、西非岸外油田的活动增加,预料将进一步加强墨西哥、中国和马来西亚岸外的油气开采和生产活动。简而言之,世界油气生产和投资活动将会提升起重机的需求。与此同时,船坞领域起重机的需求则会随着各国提升海港和设施的投资中受惠。

订单健全

在今年3月30日,辉高取得7980万令吉订单,以提供4座岸外起重机和1座高架起重机。随着取得这项最新的订单之后,辉高的订单总值达到约5亿令吉,这当中主要是生产供岸外油气开采和活动使用的起重机。其他供应给船坞、建筑和风力涡轮的行业。

展望谨慎乐观

2009财政年,尽管营业额下跌7.8%至5亿3600万令吉,但是辉高却刷新记录取得2780万令吉税后盈利,按年增长28%。它的净利改善主要归功于起重机销售的赚幅以及营运效率增加。

该集团的2010年展望谨慎乐观,因为它拥有高达5亿令吉的庞大合约总值,足以让它忙碌一整年。在经济复苏情况下,许多市场活动开始恢复,许多较早被搁置的计划都将重新启动。整体而言,辉高将可以良好把握这次经济循环所带来的机会以及取得更佳表现。

适合中期至长期投资

由于国际石油价格已经从去年每桶49美元的低价,攀升至近期的80美元以上,因此,预测在油气概念股重返市场之后,投资者对辉重的购兴将重燃。

在每股0.965令吉水平,辉高是在2009财政年6倍和价格对账面价值0.9倍的不昂贵历平交易,这较行业平均本比益13倍和价格对账面价值1.7倍的水平低很多,而且辉高提供4%免税股息的回酬。